Анализ финансовой отчетности

Анализ рентабельности

ROS = Прибыль от продаж/Выручка(характеризует эффективность основной деятельности компании)

ROA = Прибыль от продаж/Средняя стоимость активов, которые используются в основной деятельности компании (сюда не относятся, например, финансовые вложения)

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

Обычно используют не чистую прибыль, а прибыль до налогообложения! Но чистая прибыль все же лучше, потому что это итоговая сумма, которую мы имеем.

ROI

ROA = Pr/Aср*TR/TR = Pr/TR*TR/Aср = ROS*TO_A, где TO_A – товарооборот

Модель компании DUPONT:

ROE = ROS*TO*(1+L)

ROS = Pr_чист/TR

ROE = NPr/EBT*EBT/EBIT*EBIT/TR*TR/Aср*A/E

NPr – чистая прибыль

EBT – прибыль до налогообложения

EBIT – прибыль до налогообложения и выплаты процентов = прибыль от продаж

EBIT/TR – ROS

TR/Aср - TO_A

A/E=1+L

NPr=EBT-Tax => NPr/EBT=1-t%

EBT/EBIT=1-t%(налог на прибыль)

Если EBT>EBIT, то налоги не отнимаются, а прибавляются.

ROA = Pr/TR*TR/Aср*STR/STR = Pr/TR*TR/STR*STR/Aср

Aср – средняя стоимость всех активов

TR/STR – доля выручки от основной деятельности в общей сумме доходов (т.е. доход от продаж, проценты полученные и т.д.). Это показатель специализации компании.

STR/Aср – оборачиваемость активов, которые используются во всейдеятельности.

Чем выше специализация компании, тем выше рентабельность активов. Но если неосновная деятельность выгоднее, чем основная, то модель не может быть использована.

Если объединить модель ROE и ROS:

ROE = NPr/EBT*EBT/EBIT*EBIT/Pr_S*Pr_S/TR*TR/STR*STR/A*A/E

Pr_S/TR – рентабельность продаж

EBT/EBIT – налоговое бремя (1-i)

Pr_S->Финансовый результат от прочей деятельности (кроме %) = Pr_OTHER->EBIT

EBIT/Pr_S – коэффициент, который характеризует доходы от основной деятельности с финансовым результатом от продаж

Эффект финансового рычага

ROE = ROA*L_f = ROA*(1+L), где L_f – плечо финансового рычага = Заемный капитал/Собственный капитал

1+L = Активы/Собственный капитал

P_L=(1-t%)*(ROA-i%)*ROS*TO_A*D/E – эффект финансового рычага, где i% - процент обложения прибыли, D – заемный капитал, Е – собственный капитал.

ROE-ROA = 1-t%

i% = I/EBIT,где I – общая сумма процентов в денежном выражении

ROA=ROS*TO_A

TO_A=Коб

Коб=Д/Пер.об.

Пр.об.=Д/Коб., где Д – продолжительность периода в днях

Коб=TR/Aср.

Пер.Об.=Д*Aср./TR

Д – константа

Д/TR=1/TRдн.

Пер.Об.=Аср./TRдн.

Аср.=TRдн.*Пер.Об.

Длительность производственно-коммерческого цикла = предоплата по материалам (авансы выданные) + длительность хранения сырья и материалов на складе – кредит поставщиков + время, затраченное на изготовление готовой продукции + время хранения готовой продукции на складе + дебиторская задолженность.

П_ПКЦ = Пав+Псм-КЗсм+Пнп+Пгп+Пдз

Коб_АВ = Обороты по счету (дебетовые по активному счету, кредитовые по пассивному счету)/АВср.

Поб=Д/Коб_АВ

Проблемы: авансы должны быть выданы на одинаковые сроки; мы должны исключать повторные обороты (в случае, когда мы делаем «красное сторно», оборот не накручивается, а когда мы делаем обратные записи, то оборот накручивается, задача – исключить влияние обратных проводок).

Анализ риска

ÒВыявление внутренних и внешних факторов,

ÒАнализ выявленных факторов.

ÒОценка конкретного вида риска ( по возможности в стоимостном выражении).

ÒОпределение экономической целесообразности (эффективности) проекта.

ÒОпределение допустимого (приемлемого) уровня риска.

ÒАнализ отдельных операций по выбранному уровню риска.

ÒРазработка мероприятия по снижению риска.

Виды анализа риска

При выявлении зон наибольшего риска аналитику целесообразно использовать два вида анализа

ÒКачественный

ÒКоличественный

Экономическое обоснование

1. структуризация проблемы и построение дерева целей;

2. обеспечение сопоставимости вариантов решений;

3. обеспечение многовариантности решений;

4. правовая обоснованность принимаемого решения;

5. разработка и функционирование системы ответственности и мотивации качественного и эффективного решения ;

6. разработка механизма реализации решения.

Анализ финансовой отчетности

Предмет – хозяйственная деятельность организации

Объект – бухгалтерская отчетность конкретной организации

Субъект – человек, проводящий анализ

Цель – определяется субъектом анализа

Задача – конкретизация цели анализа

Метод финансового анализа

· использование системы аналитических показателей;

· изучение причин изменения этих показателей;

· выявление и измерение причинно-следственных связей между ними.

v метод абсолютных, относительных и средних величин;

v метод сравнения;

v вертикальный анализ – представление финансовых отчетов в виде относительных показателей (структуры). Основные черты:

ü позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики;

ü элиминирование влияния инфляционных факторов. Но она оказывает влияние, потому что она идет неравномерно относительно разной продукции.

ü по вертикальному балансу можно считать финансовые коэффициенты.

v горизонтальный анализ:

ü дополнение абсолютных показателей показателями динамики (относительными показателями прироста);

ü как правило, берут базовые темпы роста за ряд смежных лет;

ü позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение.

v трендовый анализ;

v факторный анализ;

v анализ с помощью финансовых коэффициентов;

v метод экспертных оценок.

ROA=ROS*TOa. Основная проблема – выручка разная.

Есть понятие выручка и доход (если посмотреть на отчет о прибылях и убытках, там есть еще куча разных доходов).

Баланс (это все надо в табличке делать):

Þ абсолютные показатели

o на начало года (1а);

o на конец года (2а);

o отклонение (3а)=(2а)-(1а).

Þ относительные показатели

o доля на начало года (4о)=(1а)/S(1а) – вертикальный анализ;

o доля на конец года (5о)=(2а)/S(2а) – вертикальный анализ;

o отклонение доли (6о)=(5о)-(4о);

o темп прироста (7о)=(3а)/(1а);

o процент к итогу баланса на начало года (8о)=(3а)/S(1а) – анализ влияния изменения различных статей баланса на валюту баланса.

СОК – собственный оборотный капитал – предполагает наличие только собственных источников

ЧОК – чистый оборотный капитал

П3 (долгосрочные обязательства) чаще всего привлекаются для покупки А4 (внеоборотных активов).

Анализ финансовой устойчивости – анализ структуры пассивов компании.

ФУ = (П3+П4)/SП

L = (П1+П2+П3)/П4 – финансовый рычаг

Финансовая зависимость: К_ФЗ = (П1+П2+П3)/SП

Коэффициент финансовой независимости: К_ФНЗ = П4/SП

Коэффициент долгосрочной задолженности: K_LRD = П3/(П3+П4)

Коэффициент текущей ликвидности = (А1+А2+А3)/(П1+П2). Норма = 2.

Коэффициент обеспеченности = ЧОК/(А1+А2+А3). Норма = 0,2.