Медленный стохастик: 15.23. ВЕРШИНА МИКРО-М

Примечание: RSI образовал «медвежье» расхождение, и рынок крупного рогатого скота подтвердил сигнал RSI, образовав вершину микро-М. День а был одновременно максимумом расхождения и днем с закрытием ниже цены закрытия предыдущего дня. День b завер­шил последовательность «день вниз/день вверх». Короткая позиция открыта в день с, когда цены опустились ниже минимума дня b, с помещением остановки на тик выше максимума дня а. Источник: FutureSource; авторские права © 1986-1995 гг.; все права сохранены.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Осцилляторы хорошо работают тогда, когда рынок находится в торго­вом диапазоне, т.е. наблюдается боковой тренд. Однако они действу­ют плохо, если на рынке сильная повышательная или понижательная тенденция.

Многие технические аналитики пытаются определить существующее состояние рынка - торговый диапазон или тенденция - и затем подо­брать индикаторы, наиболее подходящие для данных условий. Они при­меняют скользящие средние или другие индикаторы слежения за трен­дом, когда на рынке явная повышательная или понижательная тенден­ция, и используют осцилляторы или другие контртрендовые индикато­ры, когда рынок колеблется в горизонтальном торговом диапазоне. Проблема такого подхода заключается в том, что каждая тенденция в конечном счете завершается в торговом диапазоне, а каждый торговый диапазон рано или поздно пробивается начавшимся трендом. Очень трудно и даже невозможно знать наперед, когда рынок изменит свое поведение.

К счастью, есть лучший способ, нежели попытки подбора техничес­ких индикаторов к текущим условиям рынка. Проницательные анали­тики открывают позиции, основанные на осцилляторах, только когда сигнал подтвержден поведением рыночных цен. КСС и вершины мик-ро-М/впадины микро-W являются лишь двумя из многих методов сле­жения за трендом, которые помогают значительно улучшить работу ос­цилляторов. Осцилляторы могут играть важную роль в репертуаре ин­дикаторов технического трейдера, однако нельзя позволять осциллято­рам затмевать игру самих рыночных цен.

Анализ циклов

Фьючерсных рынков

Ричард Моги* и Джек Швагер

Природа, восхищающая нас периодичностью небесных повторений, правит и земными делами. Давайте не будем пренебрегать этим важным намеком.

Марк Твен

ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ЛИ СУЩЕСТВУЮТ ЦИКЛЫ?

На протяжении многих лет реальность существования циклов была предметом серьезных споров в среде ученых и экономистов. Однако, на деле, вопрос не в том, существуют ли циклы — некоторые из цик­лов, такие как смена дня ночью и круговорот сезонов, несомненны — а в том, до какой степени физические, социальные и экономические явления цикличны по своей природе. Например, очевидная циклич­ность присуща появлению пятен на Солнце (рис. 16.1), но присутству­ют ли циклы в климатических изменениях? Есть ясные циклы в бизне­се, но присуши ли они фондовому рынку?

И положительный, и отрицательный ответы на эти вопросы имеют своих искренних и знающих сторонников, и, вероятно, истина лежит где-то посередине: возможно, циклы не настолько распространены,

* Ричард Моги является исполнительным директором Фонда Исследований Циклов в Вейне, штат Пенсильвания. Он начал работать в Фонде в 1988 г. в качестве директора по исследованиям в рамках фанта от Tudor Investment, предоставленного для изучения циклов фьючерсных рынков. Во время своей работы в Фонде Моги руководил изучением циклов основных отечественных и зарубежных фьючерсных рынков и рынков твердых валют. Он лично торгу­ет фьючерсами и акциями с 1968 г.

Рисунок 16.1. ЦИКЛЫ СОЛНЕЧНЫХ ПЯТЕН

Примечание: По данным начиная с 1749 г. среднегодовое количество пятен на Солнце меняется с постоянным периодом в 11 лет.

Рисунок 16.2. СОРОКАМЕСЯЧНЫЙ ЦИКЛ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

ГЛАВА 16. анализ циклов фьючерсных рынков 573

как считают энтузиасты циклической теории, и, конечно, их не так мало, как утверждают противники исследований циклов. Статистических сви­детельств того, что циклы существуют во многих рядах экономических данных (как, например, в ценовых рядах), весьма много. Так, анализ фондового рынка обнаруживает 40-месячный цикл (рис. 16.2), кото­рый, как показывает статистический анализ, имеет лишь 2 шанса из 10 000 оказаться игрой случая. Сорок лет назад лишь немногие вери­ли в циклы в области науки или экономики. С тех пор свидетельства повторяемости данных умножились.

Почему должна присутствовать цикличность в ценовых данных рын­ка? Этому есть два объяснения: одно — фундаментальное, другое — психологическое.

1. Фундаментальное объяснение: Изменения в спросе и
предложении воздействуют на экономику с некоторой задер­
жкой, которая и приводит к появлению циклов. Например, если
наблюдается недостаток говядины, приводящий к резкому росту цен на нее, у скотоводов возникает веская причина увеличить ее производство. Однако такое решение не может быть немедленно приведено в испол­нение. Сначала производителям придется сократить забой скота, что­бы увеличить поголовье. По иронии, это действие, направленное на уве­личение поставок, будет только усиливать нехватку говядины в ближай­шем будущем, что заставит цены расти ещё выше, а это еще больше бу­дет побуждать фермеров увеличивать поголовье. Несколько лет потре­буется на то, чтобы решение по поводу увеличения поголовья привело к насыщению рынка. Когда эти запаздывающие поставки достигнут рын­ка, цены на говядину начнут падать. В конце концов цены упадут дос­таточно для того, чтобы побудить производителей снижать поголовье, что приведет к дальнейшему краткосрочному увеличению поставок и дальнейшему снижению цен. С задержкой в несколько лет снижение поставок говядины, которое произойдет из-за решения о сокращении поголовья, приведет к росту цен на говядину, и цикл начнется вновь.

2. Психологическое объяснение: циклы отражают психоло­
гическую реакцию трейдеров на колебания цен. Движение на рынках не происходит в виде непрерывных трендов. После периода преимущественного движения в определенном направлении рынок бу­дет становиться все уязвимее для коррекции. По мере развития тренда растут убытки части трейдеров, держащих позиции против тренда. Все большее их количество будет признавать себя побежденными и закры­вать свои противотрендовые позиции, двигая тренд ещё дальше. При
этом более успешные трейдеры, играющие в направлении тренда, нач­нут фиксировать прибыль. Другие участники рынка, обеспокоенные воз­можностью потери своей текущей прибыли, будут готовы ликвидировать позиции при первом же признаке разворота тренда. Некоторым трей­дерам покажется, что движение цены зашло слишком далеко, и они нач-

574 ЧАСТЬ 3. осцилляторы и циклы

нут открывать позиции против тренда. Сочетание всех этих факторов будет приводить к периодическим коррекциям или разворотам тренда. Теория циклов предполагает, что на любом рынке эти фундамен­тальные и психологические силы будут действовать в рамках некоторых приблизительных периодических моделей. Разумеется, никто не утвер­ждает, что циклы рыночных цен будут разворачиваться с точностью хода часового механизма. 20-недельный цикл цен на акции совсем не под­разумевает, что цены на акции будут устанавливать новый относитель­ный минимум каждые 20 недель. Иначе каждый смог бы разбогатеть, используя в торговле только эту информацию. Тем не менее, наличие цикла проявляется в том, что цены будут иметь тенденцию к снижению примерно каждые 20 недель. Иногда относительный минимум будет по­являться чуть раньше, иногда чуть позже, а иногда вовсе не будет появ­ляться, поскольку циклические эффекты могут затмеваться другими си­лами, влияющими на цены. Однако основная идея заключается в том, что циклы рыночных цен достаточно регулярны, чтобы эта информация оказывалась существенной для принятия торговых решений.