Коммандитное товарищество

1. В соответствии с § 161 Торгового уложения ФРГ товарищество, ведущее торговое предприятие под общим фирменным наименованием, является коммандитным товариществом (Kommanditgesellschaft, société en commandite, limited partnership), если один или несколько товарищей отвечают перед кредиторами товарищества в размере определенного вклада, а другие товарищи отвечают неограниченно.

Отличительной особенностью коммандитного товарищества по сравнению с другими видами товариществ является наличие в объединении двух категорий участников, а именно: а) лиц, отвечающих неограниченно и солидарно по обязательствам товарищества (полных товарищей); б) лиц, принимающих на себя лишь обязанность внести определенный вклад в общее имущество товарищества (коммандитистов). На наличие двух категорий участников как отличительную особенность коммандитного товарищества по сравнению с другими видами торговых товариществ указывают также французский закон о торговых товариществах (ст. 23), Обязательственный закон Швейцарии (ст. 594).

Правовое положение полных товарищей аналогично положению членов полного товарищества: они ведут дела и осуществляют представительство товарищества, неся при этом по его обяза-

тельствам неограниченную и солидарную имущественную ответственность. Иным является положение коммандитистов, участвующих в товариществе лишь вкладами, размерами которых определяется их предпринимательский риск. Коммандитисты не вправе вести дела товарищества, представлять товарищество вовне.

Для возникновения коммандитного товарищества необходимо наличие по крайней мере одного лица, несущего неограниченную имущественную ответственность по обязательствам товарищества, и хотя бы одного коммандитиста.

В качестве коммандитиста может выступать как физическое, так и юридическое лицо. В ФРГ юридическое лицо может выступать и в качестве полного товарища. Легализация такой возможности привела к широкому использованию особой разновидности коммандитного товарищества.

Коммандитное товарищество, соединяя в себе элементы персональных и капиталистических товариществ, явилось переходной формой от полного товарищества к акционерному обществу. Значение данной организационной формы предприятий в той или иной стране определяется различными факторами, среди которых немаловажное значение имеет налоговая политика государства.

2. Порядок учреждения коммандитного товарищества имеет много общего с порядком учреждения полного товарищества. Коммандитное товарищество, так же как и полное товарищество, является договорным объединением лиц, действующих под общим фирменным наименованием. В договоре должны быть отражены данные в отношении общего размера вкладов всех участников, доля каждого участника — как полного товарища, так и коммандитиста — в капитале объединения, доли всех полных товарищей и коммандитистов — в распределении прибыли и убытков. Несоблюдение данного требования не влечет за собой недействительности договора, но любое заинтересованное лицо вправе в исковом порядке потребовать от членов товарищества внесения соответствующих данных в договор.

Фирменное наименование товарищества должно включать имена одного или нескольких товарищей с указанием на природу товарищества.

Включение в фирменное наименование имени коммандитиста делает его неограниченно и солидарно ответственным наряду с полными товарищами по обязательствам перед третьими лицами.

Занесению в торговый реестр и последующей публикации во Франции подлежат имена полных товарищей; в ФРГ в торговый реестр заносятся данные в отношении имени и размера вкладов коммандитистов, но публикации подлежат лишь имена полных товарищей.

Во Франции в законодательном порядке за коммандитным товариществом признано свойство юридического лица. Право ФРГ и Швейцарии отрицает за данным видом торгового товарищества свойства самостоятельного субъекта права.

3. Как указывалось ранее, на ведение товарищества имеют право лишь полные товарищи. Что касается коммандитистов, то за ними закреплено право на ознакомление с книгами и документацией товарищества (ст. 29 французского закона о торговых товариществах), право на возражения против совершения тех или иных действий со стороны полных товарищей (§ 164 ГТУ).

В ФРГ, однако, при совершении полными товарищами сделок, выходящих за рамки обычной для предприятия деятельности, требуется согласие коммандитистов. В договоре стороны могут предусмотреть иные постановления. Так, по договору ведение всех дел товарищества может быть передано коммандитистам или совершение тех или иных сделок может быть поставлено в зависимость от предварительного согласия на них коммандитистов. Во Франции коммандитистам по договору также могут быть переданы полномочия на совершение сделок, не выходящих за рамки внутреннего управления делами товарищества.

Следовательно, постановления договора могут быть использованы для сосредоточения фактической власти над товариществом в руках лиц, свободных от бремени неограниченной имущественной ответственности.

Законодательство не ограничивает коммандитиста в праве на организацию конкурирующего с товариществом предприятия. Очевидно, положение будет иным в случае, когда коммандитист совершает операции по внутреннему управлению делами объединения.

Договор регулирует вопрос об участии членов товарищества в распределении прибыли и покрытии убытков. При отсутствии соответствующих постановлений договора применяются нормы законодательства, при аналогичных обстоятельствах действующие в отношении полных товариществ с учетом, естественно, характера ответственности коммандитистов. Право ФРГ, однако, при отсутствии специальных условий в договоре исходит из того, что при распределении прибыли каждый участник имеет право на получение 4% суммы вклада. Что касается оставшейся после такого распределения прибыли, то она распределяется, с учетом участия членов в управлении делами товарищества, характера ответственности по обязательствам. Коммандитист участвует в покрытии убытков товарищества в пределах своего вклада.

4. Коммандитисты не вправе осуществлять представительство товарищества. Во Франции коммандитист не может представлять товарищество даже при наличии у него доверенности. Несоблюдение данного предписания влечет за собой неограниченную имущественную ответственность коммандитиста солидарно с полными товарищами по обязательствам из заключенных на основании доверенности сделок.

В ФРГ право на представительство товарищества принадлежит также лишь полным товарищам. Как участники товарищества коммандитисты не обладают правом на представительство, но

могут представлять товарищество в качестве прокуристов и торговых уполномоченных.

Как уже указывалось, по обязательствам товарищества неограниченную и солидарную ответственность перед кредиторами несут полные товарищи. Что касается коммандитистов, то с внесением ими вкладов в имущество товарищества они по обязательствам товарищества перед кредиторами никакой ответственности не несут. В случае неоплаты или неполной оплаты вклада, на который подписался коммандитист, он в соответствии с законодательством ФРГ по обязательствам товарищества несет ответственность непосредственно перед кредиторами всем своим имуществом, но в пределах невнесенной суммы. Такой же позиции придерживается судебная практика Франции, хотя в соответствии с законодательством кредиторы товарищества в случае неоплаты или неполной оплаты вклада коммандитистами не имеют права на предъявление прямого требования к коммандитисту.

5. Коммандитному товариществу континентальной Европы в Англии и США соответствует форма партнершипа с ограниченной ответственностью (limited partnership). В Англии данная организационная форма предприятий, урегулированная законом 1907 года (Limited Partnership Act 1907), не получила развития. В США во всех штатах, кроме Луизианы, действует законодательство, основанное на Единообразном законе о партнер-шипе с ограниченной ответственностью. Использованию данной формы в США способствует благоприятный налоговый режим. Товарищество может быть образовано двумя или более лицами, из которых по крайней мере одно будет выступать в качестве лица, несущего по договорным обязательствам партнершипа перед кредиторами неограниченную ответственность, и одно — в качестве лица, ответственность которого ограничена размером вклада. Данная форма товарищества не может использоваться банковскими и страховыми предприятиями. В соответствии с § 12 Единообразного закона США одно и то же лицо может в одно и то же время действовать в качестве полного товарища и в качестве коммандитиста.

На ведение дел и на представительство товарищества вовне имеют право лишь лица, несущие по обязательствам товарищества неограниченную имущественную ответственность.

Совершение некоторых действий со стороны полных товарищей требует согласия или одобрения коммандитистов (§ 9 Единообразного закона). Коммандитист наравне с полными товарищами имеет право на доступ к книгам товарищества, на информацию о состоянии дел объединения, обращение в суд с требованием о прекращении товарищества. В случае осуществления контроля над деятельностью товарищества коммандитист становится ответственным по обязательствам товарищества наравне с полными товарищами (§7 Единообразного закона). В законодательстве и практике не выработано точного определения понятия

.«контроль». Единообразный закон не предусматривает права кредиторов на предъявление кредиторами требований непосредственно к коммандитистам в случае неоплаты или неполной оплаты последними пая, на который они подписались.

Коммандитист вправе заключать различные сделки с товариществом, причем приобретая по ним такие же права требования по отношению к объединению, которые доступны любому другому кредитору. При прекращении партнершипа, при условии удовлетворения всех требований кредиторов товарищества, коммандитист имеет первоочередное по сравнению с полными товарищами право на выплату причитающихся ему сумм.

§ 4. Акционерное общество

1. Обусловленное капиталистическим способом производства и появившееся на заре его развития, акционерное общество как форма торгового товарищества широко используется в современных условиях. В форме акционерного общества (Aktiengesellschaft, soi l'été anonyme} действуют как частнокапиталистические, так и государственно-капиталистические предприятия. В эту же форму облекаются предприятия смешанной экономики.

Известно, что одним из средств, используемых многонациональными (транснациональными) компаниями для расширения своего экономического могущества, является создание на территории других государств полностью зависимых и контролируемых, но формально самостоятельных дочерних предприятий, чаще всего в форме акционерных обществ.

Значением данной организационной формы предприятий объясняется и активность государства в регулировании акционерного общества. Изменение структуры экономических и социальных отношений определяет приспособление акционерного законодательства к новым условиям для достижения новых целей. Так, в настоящее время оно широко используется в качестве одного из средств социального маневрирования. Не случайно в ведущих странах капиталистического мира действует сравнительно недавно принятое законодательство. Например, во Франции новый закон о торговых товариществах, в основном посвященный акционерному обществу, был принят в 1966 году, в Федеративной Республике Германии — в 1965 году, в Англии в настоящее время действует закон о компаниях 1985 года, уже претерпевший изменения. В США правовое регулирование акционерного общества отнесено к компетенции законодательных органов штатов. Особо следует отметить закон о предпринимательских корпорациях штата Нью-Йорк 1963 года, закон о корпорациях штата Делавэр 1967 года, наиболее полно отражающие тенденции акционерного права США. Контроль федеральных органов власти над деятельностью корпораций осуществляется главным образом посредством регули-

рования механизма оборота ценных бумаг. До настоящего времени особое значение имеет закон о ценных бумагах 1934 года.

Различия в регулировании правового положения акционерного общества создают определенные помехи на пути все усиливающейся интернационализации производства и капитала. На устранение таких помех направлены попытки создать единообразный правовой режим акционерных обществ. Акционерное законодательство, принятое в странах — членах Европейского экономического сообщества, отражает результаты проводимой в рамках Сообщества работы по унификации правового регулирования акционерных обществ. Унификация осуществляется посредством принятия Советом министров Сообщества директив, обязывающих государства — члены ЕЭС к определенному изменению национального законодательства при сохранении за ними свободы в выборе форм и методов регулирования. Особое внимание среди как уже принятых директив, так и подготовленных комиссией ЕЭС проектов уделено защите интересов третьих лиц. На достижение данной цели направлены директивы, предусматривающие необходимость законодательного закрепления общей правоспособности акционерного общества, усиления требований к ревизорам в части публичной отчетности. Во исполнение одной из директив впервые в истории Англии для публичных компаний установлен минимальный размер уставного капитала.

2. Понятие акционерного общества. Наиболее полное определение понятия акционерного общества содержится в § 1 закона об акционерных обществах ФРГ: «I) Акционерным обществом является товарищество, обладающее собственной правосубъект-ностью. По обязательствам общества перед кредиторами отвечает лишь имущество товарищества. 2) Акционерное общество имеет разбитый на акции основной капитал».

Статья 73 закона о торговых товариществах Франции дает следующее определение понятия акционерного общества: «Акционерное общество — товарищество, капитал которого разбит на акции и которое учреждается между участниками, отвечающими за убытки лишь в пределах их вкладов. Число участников не может быть меньше семи».

В Англии различают три вида компаний, выступающих в качестве самостоятельного субъекта гражданского права. К первому виду относятся компании с ответственностью участников, ограниченной номинальной суммой паев; ко второму — компании с ответственностью участников в пределах определенной гарантированнойими суммы; к третьему — компании с неограниченной ответственностью участников.

Компании с ограниченной ответственностью в пределах номинальной суммы паев до принятия закона о компаниях 1980 года делились на частные и публичные в зависимости от способа^ образования уставного капитала: публичная компания формировала капитал путем публичного обращения за подпиской на паи к ши-

рокой публике, паи же частной компании распределялись между ее учредителями без права обращения к публичной подписке.

С присоединением Англии к Общему рынку значительным реформам было подвергнуто и законодательство о компаниях. Законом о компаниях 1980 года была установлена новая классификация компаний. Публичной компанией стала признаваться компания, в уставных документах которой указано, что она является публичной и в качестве таковой зарегистрирована. Однако указать в документах и зарегистрироваться в качестве публичной может только та компания, уставный капитал которой составляет сумму, не меньшую установленного законом минимума уставного капитала для публичных компаний. Компания, не являющаяся публичной, считается частной. При этом необходимо иметь в виду, что в соответствии с законом, если уставный капитал публичной компании уменьшается ниже установленного законом минимума, она обязана перерегистрироваться в реестре как частная. И наоборот, если капитал частной компании становится больше установленного размера, такая компания должна перерегистрироваться в публичную компанию. За нарушение установленного правила предусмотрены санкции в виде штрафов и в некоторых случаях — уголовная ответственность директоров компании.

Эти положения были воспроизведены в ст. 1 ныне действующего закона о компаниях 1985 года.

Акционерному обществу в праве Франции, ФРГ соответствует в Англии публичная компания с ограниченной ответственностью в пределах номинальной суммы паев.

Из приведенных определений понятия акционерного общества вытекают и его основные .отличительные правовые особенности, обусловившие широкое распространение данной организационной формы во всех системах права капиталистического мира:

1) акционерное общество признается юридическим лицом;

2) акционерное общество несет перед кредиторами исключительную имущественную ответственность в пределах принадлежащего ему имущества;

3) для акционерного общества характерно наличие акционерного (уставного) капитала, разбитого на части, называемые акциями.

Как юридическое лицо акционерное общество выступает в качестве самостоятельного участника имущественного оборота, приобретает права и несет обязанности. Речь идет не только об имущественных правах и обязанностях, регулируемых гражданским правом, но и о правах и обязанностях публичного права. Важнейшим имущественным правом акционерного общества является право собственности на имущество, представленное на момент возникновения общества уставным капиталом. Денежные суммы и иные имущественные ценности, вносимые в качестве удовлетворения за приобретение членства, полностью переходят в поль-

зование, владение и распоряжение общества как юридического лица.

Имущество акционерного общества полностью обособлено от имущества отдельных акционеров. В результате личные кредиторы акционеров не вправе обращать взыскание на имущество общества.

Особо ценным свойством акционерного общества является исключительная имущественная ответственность объединения по своим обязательствам в объеме принадлежащего ему имущества. Из принципа исключительной имущественной ответственности выводится недопустимость возложения на акционера обязанности по внесению дополнительных взносов, принятия на себя акционерами обязательства перед другими акционерами по покрытию убытков общества. Лишь в исключительных, предусмотренных законодательством случаях допускается возможность возложения ответственности перед кредиторами на акционеров.

3. Понятие уставного капитала. Отличительной особенностью акционерного общества является наличие уставного капитала, размер которого является определенным. Под уставным капиталом, в ФРГ называемым основным (Grundkapital), понимается та номинальная денежная сумма, которая подлежит внесению акционерами в качестве вознаграждения за приобретение членства в акционерном обществе. Уставный капитал не следует смешивать с фактическим имуществом акционерного общества, которое уже при возникновении может быть меньшим или большим по сравнению с уставным капиталом. Правовому регулированию уставного капитала придается особое значение, что объясняется его важными функциями.

Первая функция уставного капитала состоит в том, что внесенное в оплату уставного капитала имущество составляет материальную базу для торгово-производственной деятельности общества при его возникновении. Размер капитала определяется учредителями, исходя из потребностей в капитале.

Право подавляющего большинства стран определяет минимальный размер уставного капитала. Так, в ФРГ он определен в 100 тыс. немецких марок; во Франции—'1500 тыс. франков, если общество обращается к публичной подписке, и 250 тыс. франков — если общество не обращается к публичной подписке на акции; в Швейцарии — в 50 тыс. швейцарских франков. Вторая директива ЕЭС устанавливает минимум в размере 25 тыс. ЭКЮ.

Установление минимального размера уставного капитала самым непосредственным образом связано со второй, не менее важной функцией уставного капитала. Имеется в виду его гарантийная функция. Реализация этой функции направлена прежде всего на защиту интересов кредиторов, ибо способствует созданию условий, в значительной мере препятствующих снижению стоимости имущества акционерного общества ниже размера уставного капитала.

Не случайно усилия законодателя направлены, во-первых, на

то, чтобы фактически создать уставный капитал и, во-вторых, чтобы удержать имущество по крайней мере на уровне предусмотренного в уставе капитала. На достижение первой цели, то есть на создание капитала, направлены постановления законов, предусматривающие необходимость при учреждении общества подписки на весь размер уставного капитала и оплаты предусмотренной в законе части номинальной цены акции. Достижению второй цели, то есть сохранению имущества на уровне указанного в уставе размера капитала, служат постановления законов, допускающие распределение прибыли между акционерами только в том случае, если стоимость имущества общества превышает зафиксированный в уставе размер капитала. В балансе акционерного общества уставный капитал всегда рассматривается как статья пассива. Распределяться в качестве дивиденда может лишь чистая прибыль. Если деятельность общества привела к убыткам, уменьшившим имущество ниже акционерного капитала, то прибыль, полученная в следующем году, должна прежде всего быть использована для восполнения имущества общества до указанного в уставе размера.

Естественно, что балансы не всегда отражают действительное имущественное положение общества. Фальсификация балансов, в частности завышение статей актива,— явление обычное. Доказательством широкого распространения практики искажения фактического состояния имущества общества в балансах являются многочисленные постановления законов, формально направленных на предупреждение фальсификации. Конечно, никакие постановления не могут предохранить общество от потерь, нередко ведущих к краху. Действие экономических законов капиталистической системы распространяется и на акционерное общество — основную организационную форму капиталистических предприятий.

Недопущению снижения стоимости имущества ниже размера уставного капитала служат постановления законодательства, запрещающие возврат акционеру внесенных вкладов, запрещение приобретения обществом собственных акций (обычно предусматриваются исключения из этого правила). Закреплены особые постановления на случай снижения стоимости имущества общества ниже предусмотренного законодательством уровня уставного капитала. Так, если стоимость активов общества составляет менее половины размера уставного капитала, то в Швейцарии должен быть поставлен вопрос об открытии конкурса над имуществом общества (ст. 725 ШОЗ). В Англии при аналогичной ситуации предусматривается обязанность правления созвать чрезвычайное собрание пайщиков (ст. 142 закона о компаниях).

Третья функция акционерного капитала состоит в том, что через его посредство устанавливается доля участия каждого акционера в акционерном обществе. Весь капитал разбивается на части, каждая из которых имеет по законодательству большинства стран номинальную цену. В США, Канаде, Японии, Бель-140

гии указание на номинальную цену части уставного капитала является обязательным.

Соотношение сумм номинальных цен акций, принадлежащих акционерам, к величине уставного капитала и определяет долю участия каждого акционера в обществе. Положение акционера определяется прежде всего числом принадлежащих ему частей уставного капитала. Если часть капитала не содержит указания на номинальную цену, то доля участия акционера определяется соотношением количества частей к размеру акционерного капитала.

Известны два способа образования акционерного капитала а именно: а) путем публичной подписки на акции; б) путем распределения акций между учредителями, без обращения к публике.

Все более распространенным становится второй порядок. Характерным в этом отношении является закон 1965 годаФРГ, который, в отличие от ранее действовавшего законодательства, предусматривает лишь второй порядок образования акционерного капитала. В качестве учредителей выступают обычно банки или консорциумы банков, которые впоследствии предлагают акции публике, зарабатывая на эмиссионной деятельности огромные суммы.

Для возникновения акционерного общества его акционерный капитал по континентальному праву капиталистических государств должен быть полностью размещен, то есть покрыт подпиской, а определенная, установленная законом его часть (обычно 25%) — оплачена.

Особое положение существует в США, Англии, где различают:

а) номинальный капитал; б) выпущенный капитал; в) оплаченный капитал. Номинальный капитал — это общая сумма капитала, на который компания имеет право выпустить паи. Выпущенный капитал — это та часть номинального капитала, на сумму которой выпущены паи для распределения между пайщиками. Оплаченный капитал — это та часть выпущенного капитала, которая оплачена пайщиками, произведшими взносы по всем паям. Соотношение между указанными видами капитала определяется правлением.

Как уже указывалось, в настоящее время установлен минимальный размер капитала, на который объявляется подписка (выпущенного капитала). Он составляет 50 тыс. ф. ст., причем закон предусматривает возможность делегированным законодательством изменить установленный минимум (ст. 118). Законодательство Англии и США допускает и еще одну разновидность капитала — резервный капитал, под которым понимается часть невыпущенного номинального капитала, могущая быть в соответствии со специальным решением предметом выпуска лишь при ликвидации компании (ст. 120 английского закона о компаниях).

Размер уставного капитала может быть изменен в сторону как повышения, так и понижения.

Для изменения устава необходимо специальное решение общего собрания акционеров, принятое квалифицированным большинством. Фактически же в ряде государств созданы условия для повышения размера уставного капитала без обращения к общему собранию акционеров. Так, в ФРГ предусматривается возможность закрепить в уставе акционерного общества право правления на увеличение размера капитала до указанной в уставе суммы без обращения к общему собранию (§ 202 закона ФРГ).

4. Понятие и виды акций. Акция является особым документом, удостоверяющим членство в акционерном обществе. Законодательство всех стран предусматривает право акционера требовать выдачи акции. Как документ, с которым связаны вытекающие из членства права по отношению к акционерному обществу, акция является объектом права собственности и имеет цену, хотя и представляет собой, по выражению К. Маркса, бумажный дубликат действительного капитала'. Каждая акция — ив этом проявляется природа акционерного общества как объединения капиталов — закрепляет право на членство в объединении.

Для ускорения оборота прав, воплощенных в акциях, акции обычно наделяются свойством ценных бумаг. Из признания акций ценными бумагами следует, что: а) реализация закрепленных в акциях прав невозможна без предъявления документа;

б) порядок уступки связанных с акцией прав упрощен.

Оборот с акциями крупных акционерных обществ обычно осуществляется через посредство фондовых бирж, менее крупных — через посредство банков. Операции с акциями — одно из средств усиления позиций банковского капитала. Возможность упрощенного способа передачи прав, воплощенных в акциях, широко используется для централизации капитала в рамках акционерного общества, создания зависимых обществ, перелива капитала из одной отрасли хозяйства в другую, в ту, где можно получить более высокую прибыль.

Право на выпуск акции возникает с момента регистрации общества.

Виды акций устанавливаются в зависимости от способа легитимации управомоченного лица и от объема прав, воплощенных в документе.

В зависимости от способа легитимации управомоченного лица акции делятся на: а) акции именные и б) акции на предъявителя. Управомоченным лицом именной акции является такой обладатель документа, наименование которого указано на акции и занесено в книгу акционерного общества. Уступка прав из именной акции совершается, как правило, посредством проставления передаточной надписи на документе, передачи документа

См. Маркс К. Капитал // Маркс К., Энгельс Ф. Соч.— Т. 25.— Ч. II.— С. 19. 142

и занесения фамилии обладателя в книгу общества. Управомоченным лицом акции на предъявителя является ее владелец. Акции на предъявителя могут выпускаться только при условии полной их оплаты. Уступка права из акции на предъявителя осуществляется посредством фактической передачи документа.

Если акции находятся на хранении в банке, вместо фактической передачи документа переуступается право требования к банку о выдаче акций. Акционеры свободны в распоряжении акциями. Законодательство предоставляет возможность в уставе ограничивать свободу распоряжения акциями. Естественно, имеются при этом в виду именные акции. Характер ограничительных оговорок может быть различным: необходимость согласия правления на уступку акции, предварительное обращение к акционерам с предложением купить акции. Нередко включаются оговорки, которые запрещают уступку акций иностранцам.

В зависимости от объема прав, воплощенных в акции, акции делятся на простые и привилегированные.

Привилегированные акции предоставляют держателю определенные, предусматриваемые в уставе преимущества по сравнению с другими (простыми) акциями. Привилегии могут быть различными по характеру и касаться числа голосов, предоставляемых акцией, размера дивиденда, очередности выплат денежных сумм при ликвидации общества. Наибольшим распространением среди привилегированных пользуются акции, предоставляющие право на получение дивиденда в форме определенного процента к номинальной цене акции. Указанная привилегия нередко сопровождается преимущественным правом на получение номинальной цены акции при ликвидации общества. Однако такого рода привилегии являются мнимыми, так как, во-первых, такие акции, как правило, не предоставляют право голоса на общих собраниях общества и, во-вторых, при ликвидации общества и распределении оставшегося имущества держатели простых акций обычно получают большие суммы.

Право на выпуск привилегированных акций обязательно должно быть предусмотрено в уставе при создании общества. После регистрации общества получение права на выпуск таких акций возможно лишь путем изменения устава. Действуют и некоторые другие ограничения. Например, для выпуска в ФРГ так называемых многоголосых акций требуется специальное разрешение (п. 2 § 12 закона 1965 г.). Во Франции обладателями акций, предоставляющих на общем собрании общества право на два голоса, могут быть подданные Франции либо других государств — членов ЕЭС (ст. 175 закона 1966 г.). Судебная практика Англии допускает оговорки, в соответствии с которыми акционер вправе распорядиться акциями лишь при одобрении правлением компании условий сделки.

От акций следует отличать облигации. Они опосредствуют отношения по займу, и их выпуск является одним из источ-

ников финансирования общества. В отличие от акционера, облигационер является кредитором общества. Облигация дает право на определенный, фиксированный процент, а акция — право на дивиденд, которое возникает лишь при наличии прибыли и решения общего собрания акционеров; при этом размер дивиденда зависит от размера полученной обществом прибыли. При ликвидации общества требования облигационеров как кредиторов общества удовлетворяются в первую очередь. При выпуске облигаций, обеспеченных залогом, облигационер приобретает право на преимущественное по сравнению с другими кредиторами удовлетворение своих требований из имущества общества. Решение о выпуске облигаций относится к компетенции правления. В ФРГ право на выпуск облигаций по уставу может быть поставлено в зависимость от согласия на то наблюдательного совета. Усиливающаяся зависимость акционерных обществ от заемного капитала вызвала к жизни особые разновидности облигаций, предоставляющих держателям ряд преимуществ.

Широкое распространение получили так называемые конвертируемые облигации, держатели которых вправе обменять их на акции или же, оставаясь облигационерами, требовать предоставления им акций в отношении, установленном в условиях выпуска облигационного займа. Родиной конвертируемых облигаций явились США. В странах Западной Европы этот институт получил фактическое распространение после первой мировой войны, а позднее был санкционирован в законодательном порядке. Кроме конвертируемых используются облигации, по которым процент выплат зависит от размера выплачиваемого дивиденда: облигационер вправе требовать увеличения установленного в облигации процента, если выплачиваемый дивиденд превышает оговоренную сторонами величину. Выпуск подобного рода акций требует обычно решения квалифицированного большинства на общем собрании акционеров.

Очевидна тенденция стирания граней между акцией и облигацией. Нельзя не отметить и другую тенденцию, а именно тенденцию отказа от обычной формы ценных бумаг и фиксациюих, так же как и соответствующих сделок с ценными бумагами, в памяти компьютера. Первой страной, вступившей на путь законодательной «дематериализации» ценных бумаг, явилась Франция, где с ноября 1984 года легализована эмиссия ценных бумаг в бездокументальной форме. С 1987 года акционерные общества получили право на получение информации от центрального дипозитария и расчетного центра Socovam о том, в чьей собственности находятся акции и облигации. Принцип «анонимности» акционерного общества уходит в прошлое.

5. Учреждение акционерного общества. Стадии учреждения акционерного общества. Законодательство исходит из нормативно-явочного порядка возникновения акционерных обществ. Следовательно, при выполнении предусмотренных в законе предписаний

возникает право на регистрацию акционерного общества. Однако из этого общего правила в ряде стран делается исключение дли обществ, создаваемых иностранными фирмами или торговыми то вариществами с участием иностранного капитала. Создание их ставится в зависимость от предварительного разрешения компе тентных органов государственной власти, причем если в одних странах в разрешении может быть отказано лишь в предусмот ренных законом случаях, то в других разрешение целиком поставлено в зависимость от усмотрения административных органов.

Создание акционерного общества осуществляется лицами, назы ваемыми учредителями. В качестве учредителей могут выступать как физические, так и юридические лица. В большинстве стран не предусматриваются ограничения для иностранцев, желающих выступить в этом качестве.

Англо-американское право исходит из того, что отнесение того или иного лица к разряду учредителей — это вопрос факта, решаемый в зависимости от конкретных обстоятельств. В праве ФРГ учредителем является лицо, поставившее свою подпись под уставом. Предусматривается минимальное число учредителей. Нельзя, однако, не отметить тенденцию легализации возможности создания акционерного общества одним учредителем.

Признание того или иного лица учредителем имеет практическое значение. На учредителей возлагается не только имущественная, но и уголовная ответственность за ненадлежащее проведение процесса учреждения, в частности за назначение первых органов, представление отчета, регистрацию.

Учреждение общества начинается с выработки устава общества. Устав должен быть совершен в форме акта, удостоверенного судом или нотариусом. Несоблюдение предусмотренной законом формы влечет за собой в ФРГ недействительность общества.