Диагностика банкротства оао «большая крыница»

Несмотря на общепринятое мнение о том, что показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами в отечественной и международной практике играют ключевую роль в оценке финансового состояния предприятия, многие как зарубежные, так и отечественные специалисты в сфере антикризисного управления убеждены, что в ряде случаев возможно неадекватное отражение реального финансового состояния предприятия по применяемым для оценки структуры баланса официально утвержденным (нормативным) критериям.

Попытки учесть все многообразие имеющих место на практике финансовых состояний современного предприятия привели к разработке целого ряда комплексных (интегральных) моделей оценки возможности банкротства (моделей диагностики банкротства, их еще называют количественными кризис-прогнозными методиками). Как правило, все количественные кризис-прогнозные методики основаны на вычислении суммы некоторой константы и ряда ключевых показателей, взятых с соответствующими весовыми коэффициентами. Значения константы и весовых коэффициентов определяются эмпирически (опытно-статистическим путем) посредством анализа массива данных по обанкротившимся и благополучным компаниям [15, c.195].

Одной из наиболее простых количественных кризис-прогнозных методик является двухфакторная модель оценки возможности банкротства М.А. Федотовой, учитывающая влияние на вероятность экономической несостоятельности двух значимых (ключевых) факторов:

Z = -0,3877 – 1,0736∙Ктл + 0,0579∙Кзс, (2.1)

где Kтл – коэффициент текущей ликвидности;

Кзс – отношение заемных средств к активам;

-0,3877 – определенная эмпирическим путем константа (значения весовых коэффициентов и константы рассчитаны для США) [32, c.92].

По мнению М.А. Федотовой, при Z>0 вероятность банкротства весьма высока.

Произведем расчет вероятности банкротства для ОАО «Большая Крыница» по методике М.А. Федотовой:

Z₂₀₁₂ = -0,3877 – 1,0736∙0,99+ 0,0579∙0,13 = -0,3877 – 1,062864+ 0,007527 = =-1,443037;

Z₂₀₁₃ = -0,3877 – 1,0736∙1,0+ 0,0579∙0,10 = -0,3877 – 1,0736+ 0,00579 =

= -1,45551;

Z₂₀₁₄= -0,3877 – 1,0736∙1,05+ 0,0579∙0,073 = -0,3877 – 1,12728+ 0,0042267= =-1,5107533.

Исходя из представленных расчетов по модели М.А. Федотовой, показатель Z представлен отрицательной величиной на протяжении всего периода 2012-2014 гг., что указывает на то, что вероятность банкротства ОАО «Большая Крыница» ничтожна. Однако, необходимо иметь в виду, что в Республике Беларусь иные, чем в США, макро- и микроэкономические условия (уровень инфляции, налогов, производительности труда, энерго- и материалоемкости производства и т.п.). В связи с этим простое механическое перенесение указанной методики в белорусскую экономическую практику, а также очевидное игнорирование двухфакторной моделью целого ряда факторов, определяющих кризисное состояние предприятия, обеспечивают неприемлемо большие отклонения прогноза от реальности.

Модель диагностики банкротства Альтмана (Z-счет Альтмана), предложенная американским экономистом-аналитиком Э. Альтманом еще в 1968 г., предусматривает вычисление комплексного критерия – индекса кредитоспособности, – позволяющего разделить все предприятия на две группы – банкротов и небанкротов. В итоге ученым было предложено к использованию выражение для расчета индекса кредитоспособности (Z-счет):

Z-счет = 1,2∙X1 + 1,4∙X2 + 3,3∙X3 + 0,6∙X4 +X5, (2.2)

где X1 – доля оборотного капитала в активах фирмы;

X2 – доля нераспределенной прибыли в активах фирмы;

X3 – отношение прибыли от реализации (операционной прибыли) к активам предприятия;

X4 – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам компании;

X5 – отношение объема продаж (выручки) к активам фирмы [32, c.94].

Согласно исследованиям Альтмана, вероятность банкротства предприятия зависит от величины Z-счет (при значениях Z-счет≤1,81 вероятность банкротства очень высока, а при Z-счет>2,99 – очень низка), которая может принимать значения в интервале от –14 до +22.

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53∙X₁ + 0,13∙Х₂ + 0,18∙Х₃ + 0,16∙X₄, (2.3)

где Х₁ – отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);

Х₂ – отношение суммы текущих активов к общей сумме активов (описывает состояние оборотного капитала);

Х₃ – отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);

Х₄ – отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая [33 c.119].

Расчет показателей модели Таффлера по бухгалтерскому балансу ОАО «Большая Крыница» будет иметь следующий вид:

Z₂₀₁₂ = 0,53 ∙ (295:5703)+ 0,13 ∙ (5603 : 12298)+ 1,18 ∙ (1640 : 12298)+ 0,16 ∙ (34368 : 12298)= 0,0274 + 0,059 + 0,157 + 0,447 = 0,69.

Z₂₀₁₃ = 0,53 ∙ (110 : 7905)+ 0,13 ∙ (7922 : 16742)+ 0,18 ∙ (1700 : 16742)+ 0,16 ∙ (59840 : 16742) =0,007+0,061+0,18+0,572 = 0,82.

Z₂₀₁₄ = 0,53 ∙ (227 : 8858)+ 0,13 ∙ (9283 : 19197)+ 0,18 ∙ (1400 : 19179)+ 0,16 ∙ (77758 : 19197) = 0,0136 + 0,063 + 0,013 + 0,648 = 0,738.

На основе представленной модели по состоянию на начало 2015 г. вероятность наступления кризисной ситуации для ОАО «Большая Крыница» низка, т.к. Z₂₀₁₄ = 0,738 > 0,3. Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная R-модель прогноза риска банкротства, которая в принципе также может быть адаптирована к отечественным экономическим условиям. R-модель построена на основе суммирования ключевых параметров, взятых с соответствующими весовыми коэффициентами:

R = 8,38∙K1 + K2 + 0,054∙K3 +0,63∙K4, (2.4)

где K1 – отношение оборотного капитала к активам фирмы;

K2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия;

K3 – отношение выручки от реализации продукции к активам предприятия;

K4 – отношение чистой прибыли к общим затратам фирмы [33, c.120].

Вероятность банкротства зависит от значения R-коэффициента и определяется на основании информации, приведенной в табл. 2.10.

Таблица 2.10

Вероятность банкротства предприятия в зависимости от значения R-коэффициента

Значение R-коэффициента	Вероятность банкротства, %
<0	Максимальная (90–100)
0–0,18	Высокая (60–80)
0,18–0,32	Средняя (35–50)
0,32–0,42	Низкая (15–20)
>0,42	Минимальная (до 10)

Источник: [17, c.120]

Расчет показателей четырехфакторной R-модели по бухгалтерскому балансу ОАО «Большая Крыница» будет иметь следующий вид:

R₂₀₁₂ = 8,38∙K1 + K2 + 0,054∙K3 +0,63∙K4 = 8,38∙0,458 +(135 : 6595) + 0,054∙2,795 +0,63∙ (135 : 33869) = 3,83804 +0,02 + 0,15093+0,0025 = 4,011;

R₂₀₁₃ = 8,38∙0,473 + (7:8837) + 0,054∙ (59840:16742) +0,63∙(7: 58934) = 3,96374+0,008+0,193+0,00007=4,16481;

R₂₀₁₄ = 8,38∙0,484 + (5:10339) + 0,054∙(77758:19197) +0,63∙(5: 76887)= 4,05592+0,0005+0,219+0,00004=4,27546.

Следовательно, исходя из сравнения с константой 0,42 по четырехфакторной R-модели, можно сделать заключение, что у ОАО «Большая Крыница» неплохие долгосрочные перспективы и вероятность банкротства мала.

Таким образом, финансовая устойчивость и платежеспособность ОАО «Большая Крыница» складывается из двух факторов:

1. Наличие активов (имущества и денежных средства), достаточных для погашения всех имеющих у организации обязательств.

2. Степень ликвидности имеющих активов достаточная для того, чтобы при необходимости реализовать их, привести в деньги в сумме достаточной для погашения обязательств.

Выявлено, что у организации отрицательные чистые активы (исключая запасы), а недостаток оборотных средств на конец 2014 г. составляет 4864 млн.руб., что отражает крайне неустойчивое, кризисное финансовое состояние. Но это еще не говорит о ее платежеспособности, поэтому проанализирован второй из указанных выше факторов – ликвидность активов и коэффициент обеспеченности собственными средствами, утвержденные Инструкцией № 140/206:

· удовлетворение нормативному значению рассчитанного показателя текущей ликвидности (К1 = 1,05 > 1,0) даже при неудовлетворительном показателе обеспеченности собственными оборотными средствами (К2 = 0,05 < 0,1) к концу 2014 г. служит основанием для признания структуры бухгалтерского баланса ОАО «Большая Крыница» удовлетворительной, а организации платежеспособной;

· снижение значений коэффициентов быстрой (-0,06) и абсолютной (-0,05) ликвидности при росте значений коэффициента текущей ликвидности (на 0,05) обусловлено снижением эффективности продаж при сохранении объемов поставок закупаемых запасов.

По рассчитанным по приведенным западным моделям показателям у ОАО «Большая Крыница» вероятность банкротства не только мала, но у организации еще и неплохие долгосрочные перспективы.