Типы спекулянтов, встречающиеся в мировой практике

Дэй-трейдер

Весьма распространенной фигурой на фондовом рынке является дэй-трейдер. Основными принципами работы дэй-трейдера являются:

· Работа только внутри дневной сессии

· Закрытие всех позиций в конце торговой акции (не оставляет открытых позиций на ночь)

· Работа с акциями, имеющими высокую волатильность (дневные колебания 1-2%)

· Акции должны быть высоколиквидными

· Тщательный выбор момента для входа на рынок

· Немедленное закрытие позиции, если неправильно угадано движение рынка

· Работает на любой фазе движения рынка (рост, падение, боковой тренд)

· Достаточно высокие требования к интернет-системе

Профессиональный дэй-трейдер в течение торговой сессии проводит 3-5 сделок. Хотя есть инвесторы, которые умудряются в течение дня провести 10-20 сделок. Большое число сделок еще не говорит о высоком профессионализме игрока, так как многие из проведенных сделок оказываются излишними.

На рисунке показана стратегия работы дэй-трейдера на примере обыкновенных акций РАО «ЕЭС России» в течение одной торговой сессии.

Рис. 1. Cтратегия работы дэй-трейдера на примере обыкновенных акций РАО «ЕЭС России»

Как видно на представленном графике за торговую сессию разброс цен составил от 34,38 руб. до 34,85 руб., т.е. 1,4%. Стрелками показаны моменты покупки (стрелка снизу вверх) и моменты продажи (стрелка сверху вниз). Результаты этих операций представлены в таблице 5.

Таблица 5. Анализ операций дэй-трейдера на примере 10000 обыкновенных акций РАО ЕЭС

N	Вид операции	Цена, руб.	Сумма, руб.	Доход, руб.	Доходность, %
1.	Покупка	34,6		-	-
2.	Продажа	34,75			0,43
3.	Покупка	34,61		-	-
4.	Продажа	34,79			0,52
5.	Покупка	34,56		-	-
6.	Продажа	34,67			0,32
7.	Покупка	34,56		-	-
8.	Продажа	34,67			0,32
9.	Покупка	34,4		-	-
10.	Продажа	34,59			0,55
11.	Покупка	34,42		-	-
12.	Продажа	34,58			0,46
Итого		2,6

В таблице видно, что за торговую сессию инвестор совершил 6 операций купли-продажи и получил доход в размере 9000 рублей, а доходность операций за торговый день составила 2,6%. Однако надо учесть, что полученный доход будет уменьшен на величину комиссионных, взимаемых различными структурами. Если брокерская комиссия составляет 0,05%, а комиссия биржи равна 0,01% от дневного оборота, то сумма комиссионных сборов = 2491,2 рубля. В результате чистый доход составит 6508,8 руб., а доходность по отношению к первоначальной сумме инвестиций равна 1,88%. Кроме того, инвестор должен учитывать, что при совершении сделок по итогам месяца будет уплачена комиссия депозитарию в размере 100 руб. Учитывая незначительный размер комиссии депозитария, этой величиной можно пренебречь.

Существенным является то, что по итогам года с полученного дохода необходимо будет заплатить налог. Физические лица уплачивают подоходный налог по ставке 13%, а юридические лица налог на прибыль по ставке 24%. Налоговым агентом является брокерская компания, которая производит расчет налога и осуществляет его уплату.

Доход рассчитывается по каждой сделке как разница между ценой покупки и ценой продажи, на основании чего рассчитывается годовой доход. Если в течение года были убыточные операции, то они уменьшают сумму годового дохода. При расчете налога годовой доход уменьшается на сумму понесенных расходов, к которым относятся:

· оплата услуг, оказываемых депозитарием;

· комиссионные отчисления брокеру;

· биржевой сбор (комиссия);

· оплата услуг регистратора;

· другие расходы, непосредственно связанные с куплей, продажей и хранением ценных бумаг, оплачиваемые за услуги, оказываемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг в рамках их профессиональной деятельности.

В нашем примере, если предположить, что помимо комиссий брокера и биржи других платежей не производилось, а инвестор является физическим лицом, размер подоходного налога составит (0,13*6508,8) 846,14 руб.

Рассмотренный порядок расчета дохода и уплаты налогов относится ко всем категориям инвесторов. Поэтому долее мы на этом останавливаться не будем.

Скальпер

Скальпер, как и дэй-трейдер, работает только внутри дневной сессии. В конце торговой сессии он закрывает все позиции и спит спокойно, чтобы на следующий день начать все сначала. Основные принципы работы скальпера заключаются в следующем:

· Работа на спрэдах (на разнице между ценой покупки и ценой продажи)

· Работа только внутри дневной сессии

· Закрытие всех позиций в течение торговой сессии

· Работа с акциями, которые не имеют больших колебаний

· Работа на спокойном рынке (как правило, в середине торговой сессии)

· Спрэд должен быть достаточно велик 0,8 – 1%

· Акции должны быть достаточно ликвидны

· Работа возможна на любой фазе движения рынка

· Объем средств и количество ценных бумаг должно быть достаточно большим

По акциям всегда существует спрэд, который представляет собой разницу между ценой покупки и ценой продажи. Скальпер старается заработать на спрэде, в этом его принципиальное отличие от дэй-трейдера. На российском фондовом рынке достаточно много акций, спрэд по которым составляет около 1,0%. Именно эти акции интересуют скальпера. В таблице 6 показана работа скальпера внутри дневной сессии.

Таблица 6. Цены на покупку и продажу акций

Спрос (покупка)	Предложение (продажа)
Цена, руб.	Количество	Цена, руб.	Количество
200,2		202,1
200,13		202,2
200,05		202,29
200,03		202,31

Приведенные в таблице данные представляют собой так называемый «стакан». Первая строка показывает лучшие цены на покупку и на продажу. Спрэд по лучшим заявкам на покупку и на продажу = 1,9 руб. или 0,95%, что является весьма привлекательным для игры скальпера.

Рассмотрим последовательность действий скальпера:

1. Он выставляет заявку на покупку 1000 акций по цене 200,3 руб., т.е. его заявка становится лучшей. Инвестор, желающий продать акции, естественно, продаст их по самой высокой цене, которая имеется в стакане. Это, как раз будет цена скальпера.

2. Сделка состоялась. Скальпер стал обладателем 1000 акций, купленных по цене 200,3 руб.

3. Как только заявка скальпера будет удовлетворена, он сразу выставляет заявку на продажу. При этом он опять выставляет заявку с ценой, которая должна быть лучшей на продажу. Скальпер выставляет заявку на продажу 1000 акций по цене 202 руб.

4. Покупатель приобретает акции по самой низкой цене, которая является ценой скальпера. Если сделка состоится, то скальпер продаст акции по цене 202 руб.

5. Доход скальпера = 202-200,3 = 1,7 руб. на акцию или 1700 руб. на весь объем, что составляет 0,85%.

Безусловно, по этой операции необходимо будет заплатить все комиссионные и т.д.

Overnight-трейдер

Если среди дэй-тредеров и скальперов достаточно много начинающих инвесторов, то оvernight-трейдер, как правило, является профессионалом. Принципы оvernight-трейдинга заключаются в следующем:

· Работа идет с акциями, по которым возможны сильные изменения цен в следующую торговую сессию

· Открываются длинные и короткие позиции в конце торговой сессии

· Длинная позиция открывается в ожидании роста рынка в следующую торговую сессию

· Короткая позиция открывается в ожидании падения рынка в следующую торговую сессию

· Позиции закрываются в начале следующей торговой сессии

· На растущем рынке на 3-4 длинных позиции открывается 1 короткая позиция.

Таким образом, в отличие от дэй-трейдера, который закрывает все позиции в конце дня, оvernight-трейдер наоборот открывает позиции в конце торговой сессии. Когда в России заканчивается торговая сессия, то торги продолжаются на европейских площадках и начинаются в США. А когда в России раннее утро, открываются торги на азиатских биржах. В современном мире финансовые рынки очень тесно взаимосвязаны, и события, которые произойдут в мире за ночь, будут отражены в котировках российских акций при открытии торговой сессии. Стратегия оvernight-трейдера заключается в предвидении этих изменений и игре на опережении. Представляете, какими нервами надо обладать, чтобы спать спокойно при открытых позициях. На графике на примере трех торговых сессий показана работа оvernight-трейдера с акциями ЛУКОЙЛА.

Рис. 2. Cтратегия оvernight–трейдера

Свинг-трейдер

Свинг-трейдер занимает промежуточное положение между дэй – трейдером и среднесрочным инвестором. Работа свинг-трейдера имеет следующие характерные черты:

· Срок удержания позиции от нескольких часов до нескольких дней

· Совершает сделки, когда разница в цене покупки и цене продажи достигла 2-5%

· Редко совершает покупки с использованием брокерского кредита (маржинальные операции)

· Как правило, не совершает «коротких» продаж (продаж без покрытия)

· В основе принятия решения лежат данные технического анализа

Свинг-трейдер пропускает краткосрочные колебания рынка (0,7 – 1,5%). Он выжидает существенное падение рынка на3-5% и совершает покупку. Продает акции на растущем рынке, закрывая позицию при росте цены акции на 2-5% по сравнению с ценой покупки. На графике показана работа классического свинг-трейдера на примере акций Норильского Никеля.

Рис. 3. Работа классического свинг-трейдера на примере акций Норильского Никеля

Результат работы свинг-трейдера представлен в таблице 7.

Таблица 7. Анализ работы свинг-трейдера

N	Вид операции	Цена, руб.	Комиссия, руб.	Доход, руб.	Доходность, %
	Покупка		2,25	-	-
	Продажа		2,45	405,3
	Покупка		2,18	-	-
	Продажа		2,6	825,22	18,9
	Покупка		2,45	-	-
	Продажа		2,59	274,96	5,6
-	Итого	-	-	1505,48	33,5

В таблице приведены данные в расчете на одну акцию. За квартал инвестор провел всего три операции по покупке и три операции по продаже акций. Доходность операций свинг-трейдера за три месяца составила 33,5%. Из всех рассмотренных спекулятивных стратегий свинг-трейдерство является, пожалуй, самым доходным видом операций.