Методика расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR)
Этот метод имеет две характерные черты:
во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода;
во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли РN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет).
Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли РN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). При этом:
· если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны:
ARR = PN / 0,5 IC;
· при наличии остаточной или ликвидационной стоимости (RV):
.
Показатель ARR сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала (RКАП) или стандартным уровнем рентабельности инвестиций.
Если ARR > RКАП, то проект принимается, если ARR < RКАП, то проект не принимается.
Вопрос 43. Анализ качественных параметров акций.
Акции являются элементом финансового рынка.
Финансовый рынок – это рынок финансовых активов, к которым относятся: золото, драгоценные металлы, национальная и иностранная валюта, ссудный капитал (кредиты) и ценные бумаги.
Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у хозяйствующих субъектов с наличием собственных источников покрытия данных потребностей.
ФР предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Виды финансовых рынков:
1. Валютный рынок;
2. Рынок золота;
3. Рынок капитала (ссудного):
Ø рынок банковских ссуд;
Ø рынок ЦБ (первичный и вторичный фондовый рынок):
q рынок долевых ЦБ;
q рынок долговых ЦБ;
q рынок производных ЦБ.
Участники РЦБ:
· эмитенты;
· инвесторы (стратегические и портфельные);
· фондовые посредники (брокеры и дилеры);
· организации, обслуживающие РЦБ,
· государственные органы регулирования и др.
Ценная бумага – форма существования капитала, которая обращается на рынке как товар и приносит доход ее владельцу. При этом сам капитал в товарной или денежной форме у владельца отсутствует, но имеются все права на него, зафиксированные в ценной бумаге.
Основные виды ценных бумаг.
1.Акции (обыкновенные и привилегированные) – это долевые ЦБ, показывающие долю уставного капитала АО. Акции бессрочны и в основе их лежит право собственности.
2. Облигации – долговые ценные бумаги. Они показывают, что владелец их предоставил деньги в кредит (государству или корпорации), что дает ему право на получение процентов в течении срока действия облигации (купонный доход) и погашение облигаций по номиналу по окончании этого срока.
3.Производные ценные бумаги (фьючерсный контракт, опцион и варрант) – это форма выражения имущественного права (или обязательства), возникающая в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе акций и облигаций.
Анализ качественных параметров акций основан на расчете показателей прибыльности акций (см. таблицу), что определяет их инвестиционную привлекательность:
| Показатель | Методика расчета | Что характеризует |
| 1. 1. Прибыль на акцию | ПА = ЧП / NА | Прибыльность всех акций |
| 2. Прибыль на обык. акцию | ПАО = [ЧП – (NА пр · ЦАн · d)] / NАО | Прибыльность обык. акций |
| 3. Коэффициент выплаты дивидендов (потребления) | Кв д = d / ПА | Показывает, какая часть прибыли уходит на выплату дивидендов |
| 4. Коэффициент реинвестирования прибыли | Кин = 1 – Кв д | Показывает долю прибыли, направленную на расширение |
| 5. Цена / прибыль | КЦ / П = ЦАрын / ПАО | Характеризует рыночную ценность акции |
| 6. Дивидендный доход | Дд = dАО / ЦАО рын | Характеризует рентабельность акции |
| 7. Рыночная стоимость акции | ЦАО рын = dАО / Дд | Прогноз рыночной стоимости обыкновенной акции |
| 8. Курс акций (м. Гордона) | V = d / (r - g) | Рын. стоимость акции в будущем |
| 9. Доходность обыкновенной акции | ДАО = (ΔЦАОрын + dАО) / ЦАОрын н.г. | Показывает норму прибыли на вложенный капитал (показатель спроса на акцию) |
Вопрос 44. Методика оценки риска ценных бумаг.
Инвестирование на рынке ценных бумаг (т.е. вложение средств в их приобретение) всегда сопровождается риском. Риски по операциям с финансовыми активами подразделяются на систематические и несистематические.