Корпоративные финансы (106 вопросов)

1.Комплекс финансовых решений фирмы на различных этапах ее жизненного цикла.

2.Принцип создания экономической прибыли – основа анализа финансовых решений фирмы.

3.Инвестиционные риски фирмы, их структура и влияние на альтернативные издержки ее инвесторов.

4.Понятие финансового подхода к анализу доходности фирмы, его отличия от бухгалтерского.

5.Роль принципа ликвидности в анализе финансовых решений фирмы.

6.Поток свободных денежных средств фирмы.

7.Роль стоимости денег во времени в анализе финансовых решений фирмы.

8.Корпоративная цель и ее финансовая интерпретация.

8.Правило чистой приведенной стоимости инвестиций (NPV).

9.Теорема разделения И.Фишера, ее роль в анализе цели и критериев принятия решений в корпорации.

10.Инструменты формирования заемного капитала фирмы.

11.Модель дисконтирования потоков денежных средств по безрисковым корпоративным облигациям – основа анализа фундаментальной стоимости заемного капитала фирмы.

12.Дисконтирование потоков денежных средств по корпоративным облигациям с учетом структуры процентных ставок во времени.

13.Использование модели дисконтирования потоков денежных средств по облигации в анализе заемного капитала фирмы в виде банковского кредита и капитализации долгосрочной аренды.

14.Инструменты формирования собственного капитала корпорации.

15.Модель дисконтирования потоков дивидендов по акции: случай фиксированных выплат.

16.Стабильно растущая корпорация: понятие, критерии.

17.Дисконтирование потоков дивидендов, растущих постоянным темпом.

18.Дисконтирование потоков дивидендов, растущих разными темпами.

19.Принципы оценки перспектив роста фирмы на основе модели дисконтируемого потока свободных денежных средств.

20.Структура капитала фирмы в условиях совершенного рынка капитала – основа построения моделей анализа.

21.Теоремы Модильяни - Миллера.

22.Теоремы Модильяни и Миллера с учетом налога на прибыль корпорации.

23.Модель Миллера: равновесие отдельного инвестора и равновесие фирмы с учетом налогов на доходы инвесторов.

24.Значение теорем Модильяни-Миллера для анализа решений о финансировании.

25.Принципы анализа структуры капитала на несовершенном рынке.

26.Основы теории компромисса в выборе структуры капитала (trade-offs theory).

27. Проблема "нависания долга" (debt overhang) и перераспределение стоимости корпорации между кредиторами и акционерами.

28.Концепция последовательного выбора источников финансирования (pecking order theory).

29.Сигнальные модели структуры капитала: принципы моделей Росса и Майлуфа.

30.Агентские издержки и выбор структуры капитала: агентские издержки заемного капитала, агенсткие издержки собственного капитала.

31.Принципы политики финансирования долгосрочного развития компании.

32.Оптимальная структура капитала и финансовый рычаг компании.

33.Оценка уровня оптимальной структуры капитала: метод EBIT-EPS, метод средневзвешенных затрат на капитал.

34.Факторы, влияющие на выбор структуры капитала.

35.Затраты на капитал и альтернативные издержки инвесторов.

36.Модель средневзвешенных затрат на капитал корпорации.

37.Средние и предельные затраты на капитал.

38.Построение графика предельных затрат на капитал (МСС): нахождение точек перелома и оценка затрат в каждом интервале привлекаемого нового капитала.

39.Правила анализа средневзвешенных затрат на капитал.

40.Роль модели затрат на капитал в анализе инвестиционных решений компаний и решений о финансировании.

41.Методы анализа затрат на заемный капитал: затраты на капитал, привлеченный в виде банковского кредита: затраты на капитал, привлеченный путем выпуска корпоративных долговых ценных бумаг; затраты на капитал, привлеченный в виде долгосрочной аренды.

42.Затраты на капитал и финансовый рычаг.

43.Методы анализа затрат на капитал, привлеченный от собственника фирмы: затраты на реинвестированную прибыль, затраты на новые выпуски акций.

44.Бета акций компании и ее финансовый рычаг.

45.Понятие бета активов.

46.Использование метода дисконтируемого потока денежных средств в анализе затрат на капитал.

47.Особенности анализа на растущих рынках капитала.

48.Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов фирмы.

49.Правило чистой приведенной стоимости, его допущения и ограничения.

50.Модели введения финансовых решений в оценку NPV: модель операционного денежного потока, остаточного потока на собственный капитал, скорректированной стоимости Майерса (APV).

51.Экономический срок жизни проекта и его роль в инвестиционном анализе.

52.Внутренняя норма доходности (IRR) проекта как финансовая ставка доходности и норма экономической прибыли.

53.Модифицированная внутренняя норма доходности проекта (MIRR).

54.Анализ безубыточности для операционной деятельности и в инвестиционном анализе (точка инвестиционной безубыточности с учетом налогового «щита» как функции ставки дисконтирования по проекту).

55.Индекс рентабельности проекта (P/I) и особенности его применения в анализе эффективности проектов.

56.Финансовый подход к определению периода окупаемости проекта: период окупаемости с учетом дисконтирования.

57.Специфика рисковых проектов: классификация факторов риска.

58.Выявление ключевых факторов риска: анализ чувствительности.

59.Понятие дюрации проекта.

60.Оценка устойчивости проекта к базовым параметрам реализации (анализ операционной, денежной и финансовой устойчивости).

61.Вероятностный анализ денежных потоков по проекту: влияние на оценку проекта, правила расчета дисперсии NPV при зависимых и независимых по годам денежным потокам проекта (дисперсия портфеля денежных потоков).

62.Способы включения риска в анализ проекта методом NPV: использование ставки дисконтирования, скорректированной на риск (RADR) и метод гарантированных эквивалентных потоков денежных средств (метод риск-нейтрального денежного потока, certainty equivalents или CE).

63.Корректировки денежных потоков в методе гарантированного эквивалента.

64.Метод дерева решений в инвестиционном анализе и правила оценки эффекта для него.

65.Понятие «гибких инвестиционных проектов» и их роль в реализации стратегических возможностей фирмы.

66.Реальные опционы как метод анализа эффективности гибких инвестиционных проектов.

67.Виды реальных опционов.

68.Области и возможности использования аналитических моделей оценки опционов (биномиальная модель) для инвестиционных проектов.

69.Инструменты выплат свободных потоков денежных средств собственникам: дивиденды в денежной форме, дивиденды в виде дополнительного выпуска акций, выкуп акций.

70.Способы выкупа акций компанией: предложение с фиксированным курсом, выкуп путем аукциона, выпуск « прав» на продажу акций, выкуп путем операций на открытом рынке.

71.Методы оценки возможности компании осуществить выплаты собственникам.

72.Виды политики выплат.

73.«Систематизированные факты» Линтнера и их значение.

74.Теорема Модильяни и Миллера для совершенного рынка капитала – основа анализа политики выплат.

75.«Загадка» дивидендов и проблема оптимальной политики выплат собственникам.

76.Типы инвесторов по критерию чувствительности по налогам и проблема оптимизации политики выплат (clientele theory).

77.Дивиденды как информационный сигнал для инвестора.

78."Радикальные левые" и проблема оптимальной политики выплат.

79.Политика выплат и требования инвесторов к доходности.

80.Виды слияний и поглощений как операций приобретения контроля над фирмой.

81.Концепции мотивов слияний и поглощений: концепция эффективности, концепция синергии, агентская концепция, «вирусная гипотеза».

82.Недружественные поглощения и проблема "безбилетника".

83.Принципы анализа эффективности операций приобретения компаний.

84.Формы синергии в слияниях и поглощениях: операционная и финансовая синергия.

85.Способы оплаты сделок приобретения компаний, их отражение в оценке эффективности.

86.Пропорция обмена акциями.

87.Финансовые способы защиты от враждебных поглощений.

88.Причины и последствия финансовых затруднений.

89.Диагностика банкротства.

90.Методы финансового оздоровления.

91.Реструктуризация долга.

92.Принципы антикризисного управления.

93.Модели управления оборотным капиталом (консервативная и агрессивная политики).

94.Значимость понятия финансового цикла и его оптимизация.

95.Перспективное и текущее планирование поступлений и выплат денежных средств (план ликвидности).

96.Платежный календарь и оперативное управление финансовыми потоками.

97. Чистый оборотный капитал.

98.Анализ обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

99.Особые формы краткосрочного финансирования, операции РЕПО, толлинг.

100.Управление привлечением товарного кредита, кредиторской задолженностью.

101.Общие принципы управления оборотными активами.

102.Модели оптимизации денежных средств на счете (модели Баумоля, Миллера-Орра).

103.Управление производственными запасами (оптимизация размеров партий, системы контроля заказов).

104.Принципы построения политики управления дебиторской задолженностью.

105.Оценка выгод факторинга, форфейтинга.

106.Классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения, оценка платежной дисциплины, учет непогашенных остатков.

Литература

1. Брейли,Р., Майерс,С. Принципы корпоративных финансов. Олимп-Бизнес. 1997

2. Росс, С. Основы корпоративных финансов. БИНОМ. 2000.

3. Модильяни,Ф., Миллер, М. Сколько стоит фирма? М.: Дело.1999.

4. П.Л. Виленский, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика, М., Дело 2002.