Задания для выполнения в компьютерном классе
1. Применение Excel для анализа эффективности инвестиций.
В основе анализа лежит использование формулы дисконтирования. Дисконтирование - это приведение заданной (известной) будущей стоимости (С) к современной эквивалентной стоимости (Р). Это означает, что если сумму Р положить в банк под у процентов годовых, то через N лет на нее будет получен доход С. При данном методе общая формула расчета доходности:
Р = 
+ 
+ ... + 
,
где Р - рыночная стоимость ценной бумаги в настоящий момент, 
- доход за каждый период времени N, N - число периодов, в течении которых выплачивается доход, М - сумма основного долга, выплачиваемая при погашении (для долговых) или продажи (для всех) ценных бумаг, у - доходность.
Для облегчения работы с этой формулой в Excel предлагается ряд функций. Рассмотрим некоторые из них: ПЗ - оценка текущей дисконтированной стоимости, НПЗ - оценка чистой текущей дисконтированной стоимости, ВНДОХ - определяет внутреннюю ставку доходности, т.е. ту, при которой чистая дисконтированная стоимость равна 0.
=ПЗ(ставка;число периодов;выплата;будущее значение;тип)
где ставка - значение дисконтирования,
число периодов - срок, в течении которого анализируются вложения,
выплата - постоянные периодические выплаты,
будущее значение - будущий объем вложений в конце срока (0, если опущен),
тип - число, обозначающее, когда должна производиться выплата (0, если опущен), 0 - в конце периода, 1 - в начале периода.
Решите задачи. 1)Вы собираетесь вложить 4000 у.е., на которые будут выплачиваться 1000 у.е. ежегодно в течении 5 лет. Целесообразно ли это делать? Введите формулу =ПЗ(4,5%;5;1000). Не ввели будущее значение и тип, указывая, что они будут делаться по умолчанию, в конце периода. Прокомментируйте полученный результат, напечатав комментарий в одной из ячеек.
2)Вы получите 5000 у.е. в конце года. будет ли это значение выгодным? Формула расчета =ПЗ(4,5%;5;;5000). Знак “;” введен, чтобы Excel знал, что 5000 - это будущее значение, а не выплата.Прокомментируйте полученный результат, напечатав комментарий в одной из ячеек.
= НПЗ(ставка;плата1;плата2;...;плата29)
где ставка - см.выше,
плата1;плата2;...плата29; - изменяющиеся периодические выплаты.
Решите задачи. 1)Вы хотели бы получить 12% при вложениив начале года 250000у.е. В конце первого года это вложение даст убыток 55000у.е., а в последующие годы - прибыль 95000у.е.,140000у.е.,185000у.е. Формула расчета =НПЗ(12%;-55000;95000;140000;185000)-250000. 250000 указывается в конце формулы, т.к. эта сумма должна быть выплачена авансом. Прокомментируйте полученный результат, напечатав комментарий в одной из ячеек.
2)Решите предыдущую задачу, исходя из того, что 250000 выплачиваются в конце года, а не авансом. Формула расчета =НПЗ(12%;(250000-55000);95000;140000;185000). Прокомментируйте полученный результат, напечатав комментарий в одной из ячеек.
=ВНДОХ(значения;прогноз)
где значения - ссылка на диапазон ячеек, должно быть по крайней мере одно положительное и одно отрицательное; предполагается, что все выплаты производятся в конце периода;
прогноз - этот аргумент указывается, если Вы ориентировочно знаете приблизительное значение внутренней ставки доходности и хотите ускорить расчет. Прогноз надо указывать, если возвращено ошибочное значение #ЧИСЛО!
Решите задачи. 1)Вы собираетесь инвестировать 120000у.е. и ожидаете получить в последующие годы 25000у.е.,27000у.е.,35000у.е.,38000у.е.,40000у.е.Ввведите эту информацию в какие-либо ячейки, например, А1:А6. Первоначальное вложение надо ввести как 0.Формула расчета =ВНДОХ(А1:А6).Прокомментируйте полученный результат, напечатав комментарий в одной из ячеек.
Найти внутреннюю ставку доходности можно и через функцию НПЗ. Для этого необходимо:
Решить задачу с каким-либо начальным значением параметра, например,8. Для этого записать =НПЗ(8%;25000;27000;35000;38000;40000)-120000. Обратите внимание, чтобы ячейка, в которую вы ввели ставку имела процентный формат. Для этого воспользуйтесь ПРАВОЙ КЛАВИШЕЙ МЫШИ, ФОРМАТ, ПРОЦЕНТНЫЙ.
Сделайте ячейку с формулой активной.
В меню СЕРВИС выберите команду ПОДБОР ПАРАМЕТРА. В поле УСТАНОВИТЬ В ЯЧЕЙКЕ будет ссылка на активную ячейку. В поле ЗНАЧЕНИЕ поставьте 0. ИЗМЕНЯЯ ЗНАЧЕНИЕ ЯЧЕЙКИ - поставьте ссылку на ячейку, в которой указано первоначальное значение ставки дисконтирования - 8%. Нажмите ОК.
Задания для самостоятельной работы.
Определить какой проект более привлекателен для инвестора при одинаковых ставках дисконтирования. Ставку дисконтирования выбрать самостоятельно, обосновав свой выбор. Денежные потоки до дисконтирования по годам и проектам представлены в таблице.
| Годы | Итого | ||||
| Проект А | 303,7 | 963.7 | |||
| Проект Б |
2. Определите чистую текущую стоимость (NPV) для проекта при ставке дисконтирования 4%.
| Годы | ||||
| Денежный поток |
3. Дать заключение, используя показатель чистой дисконтированной стоимости. по инвестиционному проекту для двух регионов, если в регионе Х ставка дисконтирования равна 7%, а в регионе У - 9%.
| Год | ||||
| Доход | ||||
| Расходы | - |
4. Определите внутреннюю норму дохода проекта (IRR).
| Год | ||||||
| Денежный поток | -1000 |
5. Определите IRR по проекту “Кавказ” через операцию ПОДБОР ПАРАМЕТРОВ.
| Год | |||||
| Денежный поток | -700 |
6. Принять инвестиционные решения по проектам А и В при ставке дисконтирования 12%.
| Проект | Год | Доходы | Расходы | Проект | Год | Доходы | Расходы |
| А | В | ||||||
| - | |||||||
| - | - | - |
7. В инвестиционную компанию поступили для рассмотрения бизнес-планы двух альтернативных проектов.
| Показатели | Проект А | Проект В |
| 1.Объем инвестируемых средств,млрд.руб. | ||
| 2.Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет | ||
| 3. Сумма денежного потока, всего, млрд.руб., в т.ч. | ||
| 1 год | ||
| 2 год | ||
| 3 год | - | |
| 4 год | - |
Для дисконтирования сумм денежного потока проекта А ставка процента принята в размере 10%, проекта В - 12% (из-за более длительного срока его реализации). Назвать методы и показатели, которые можно использовать для оценки проекта. Дать оценку проектов и выбрать из них наиболее эффективный.
8. Инвестор предполагает инвестировать на развитие своего предприятия 470 млн.руб собственных средств. Имеется три проекта, для реализации каждого из которых необходимы инвестиции в размере 470 млн.руб. Прогнозируемый доход по проекту А 188 млн.руб., по проекту В - 165 млн.руб., по проекту С - 47 млн.руб. Предприятие может получить в банке кредит под 15% годовых. 1. Определите сумму заемных средств, которую предприятию целесообразно привлечь для инвестирования. 2. Сделать сравнение показателей рентабельности инвестиций с учетом финансирования из собственных и заемных источников. 3. По результатам расчетов определить проект или проекты, которые целесообразно реализовать данному инвестору.
9. Определить период окупаемости по проектам А и В на основе денежных потоков.
| Год | |||||
| Проект А | - 10 | ||||
| Проект Б | - 10 |
10. Инвестор анализирует инвестиционные проекты А и В. ставка банковского процента 12% годовых. Оценить проекты А и В с помощью показателей чистой текущей стоимости и индекса рентабельности.
| Проект А | Проект Б | |
| Инвестиции | ||
| Доходы: 1 год | ||
| 2 год | ||
| 3 год | ||
| 4 год |
Оценить проекты через NVP и индекс рентабельноти.
2. Оценка дюрации облигаций.
1. Используя операторы ДЛИТ и МЛДЛИТ вычислите дюрацию и модифицированную дюрацию облигаций.
2. Составьте методику проверки нижеприведенных теорем и реализуйте её. 1. Для типичной облигации, по которой периодически выплачиваются проценты, а основная сумма выплачивается на указанную дату, справедливы следующие теоремы: а) при увеличении рыночного курса доходность должна падать; б) если доходность не меняется в течении срока обращения, то дисконт снижается при уменьшении времени до погашения, причем тем быстрее, чем быстрее уменьшается срок погашения.
3. Докажите, что дюрация купонной облигации всегда меньше, чем время до её погашения. Определите какова взаимосвязь между дюрацией, сроками погашения облигаций и периодами выплаты купона. При необходимости воспользуйтесь данными из нижеприведенной таблицы.
| №№ | Выпуск | Погашение | Операция | Рын курс | Норма дох. | Купон |
| 15.11.98 | 15.11.03. | 15.03.00 | ||||
| 15.12.98 | 15.12.03 | 15.04.00 | ||||
| 15.01.99 | 15.01.04 | 15.05.01 | ||||
| 15.02.99 | 15.02.04 | 15.06.01 | ||||
| 15.03.99 | 15.03.04 | 15.07.01 | ||||
| 15.11.98 | 15.11.03 | 15.03.00 | ||||
| 15.12.98 | 15.12.03 | 15.04.00 | ||||
| 15.01.99 | 15.01.04 | 15.05.01 | ||||
| 15.02.99 | 15.02.04 | 16.06.01 | ||||
| 15.03.99 | 15.03.04 | 15.07.01 | ||||
| 15.04.99 | 15.04.04 | 15.07.01 | ||||
| 15.04.99 | 15.05.04 | 15.09.01 | ||||
| 15.06.99 | 15.05.04 | 15.10.01 | ||||
| 15.07.99 | 15.07.04 | 15.11.01 | ||||
| 15.08.99 | 15.08.04 | 15.12.01 | ||||
| 15.04.99 | 15.04.04 | 15.08.01 | ||||
| 15.05.99 | 15.05.04 | 15.09.01 | ||||
| 15.06.99 | 15.06.04 | 15.10.01 | ||||
| 15.07.99 | 15.07.04 | 15.11.01 | ||||
| 15.08.99 | 15.08.04 | 15.12.01 |
Тест по экономическому анализу для подготовки к оценке инвестиционной привлекательности предприятия.
1. Анализ финансового положения предприятия.
1. По какому критерию принято группировать для проведения финансового анализа статьи актива баланса: а) по степени срочности, б) по степени ликвидности.
2. По какому критерию принято группировать для проведения финансового анализа статьи пассива баланса: а) по степени срочности, б) по степени ликвидности.
3. Какую степень ликвидности имеют запасы и затраты по сравнению с дебиторской задолженностью: а) большую, б) меньшую.
4. Назовите методики анализа финансового состояния предприятия: а) по нормативным коэффициентам, б) на основе анализа соотношения статей актива и пассива, в) по нормальным коэффициентам.
5. Какие существуют виды финансовой устойчивости на предприятии: а) абсолютная, б) нормальная, в) предкризисная, г) кризисная, д) оптимальная.
6. Как рассчитывается коэффициент текущей ликвидности: а) оборотные активы делить на краткосрочные пассивы, б) денежные и приравненные к ним средства делить на собственный капитал, в) дебиторскую задолженность делить на краткосрочные пассивы.
7. О чем говорят следующие коэффициенты ликвидности по предприятию: текущая ликвидность 1,2, промежуточная – 1,2, коэффициент абсолютной ликвидности – 0. а) на предприятии оборотные активы представлены только дебиторской задолженностью, б) на предприятии оборотные активы представлены только денежными средствами, в) на предприятии оборотные активы представлены только запасами и затратами.
8. Рассчитайте оборачиваемость внеоборотных активов, если выручка от реализации 200 ед., внеоборотные активы на начало периода 100 ед., на конец – 120 ед. а) 2, б) 1,8, в) 0,55, г) 1,7.
9. Определите собственный оборотный капитал предприятия, если собственный капитал 200 ед., внеоборотный капитал – 150 ед., оборотный – 120 ед. а) 50 ед., б) 100 ед., в) 30 ед., г) 80 ед.
10. Каково значение сумы коэффициентов маневренности и индекса постоянного актива: а) это может быть любое значение, б) 1, в) любое значение, большее 1.