Формы гос. регулирования инвестиционной деят-ти в РФ

Инвестиционная деят-ть – это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и гос-ва по реализации инвестиций.

Косвенное регулирование инвестиционной деятельности - создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности (совершенствование системы налогообложения, организация механизма амортизации основных фондов, защита интересов инвесторов, расширение использование средств населения и иных внебюджетных источников финансирования объектов социальной сферы, создание и развитие сети информационно--аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов субъектов инвестиционной деятельности, принятие антимонопольных мер, развитие финансового лизинга, когда государство дает возможность развития лизинговых компаний или определенная часть бюджета направляется на создание уставного фонда лизинговых компаний).

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

-Напрямую финансируются те или иные инвестиционные проекты РФ, осуществляемые на федеральном и региональных уровнях за счет средств соответствующих бюджетов.

-Государство предоставляет гарантии за счет средств бюджета на получение кредита в коммерческих банках. Также выдаются бюджетные кредиты.

-Закрепление в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ с последующей их перепродажей на рынке

-Проведение экспертизы инвестиционных проектов

-Разработка и утверждение стандартов по инвестиционной деятельности и расширение контроля за их соблюдением.

44. Риски и доходность инвестиций в ценные бумаги

Це́нная бума́га — документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Покупая акции крупных компаний открытого типа, мелкие вкладчики всегда рискуют: меняется рыночная конъюнктура, растет инфляция, сохраняется высокая внешняя задолженность страны и т.п.

Все перечисленные факторы несомненно снижают степень доходности акций. Приобретение ценных бумаг становится рискованным и не всегда выгодным экономическим мероприятием в условиях общей экономической стагнации.

Инвестор среди прочих выбирает компании, чьи акции на рынке ценных бумаг котируются больше других, растут более быстрыми темпами объемы чистой прибыли и поддерживается регулярность выплаты дивидендов вкладчикам.

В целях оптимального выбора ценных бумаг, как объекта инвестирования, применяется показатель соотношения «цена–доход» (prise-earning ratio) . Доверие у вкладчиков, как правило, вызывает низкий показатель «цена-доход». Он пользуется большим доверием и спросом у инвесторов к росту доходов от акций. И наоборот, высокий показатель «цена-доход» обычно имеет меньший спрос среди инвесторов.

Существует обратно пропорциональная зависимость показателя «цена-доход» и ежегодного темпа прироста доходов. Чем выше этот показатель, тем ниже объем доходов. Соответственно, низкий показатель «цена-доход», как правило, отражает более высокую доходность акций.

Каждый вид ценной бумаги оценивается инвестором прежде всего с точки зрения ее доходности или привлекательности. Отсюда вытекает необходимость определения ожидаемого дохода от данной ценной бумаги. Рассмотрим оценку предполагаемого дохода от обыкновенных акций.

Держатели обыкновенных акций по сути являются владельцами предприятия, имеющими над ним контроль и право проведения дивидендной политики. Стоимость обыкновенной акции (Р_о) инвестора, владеющего ею в течение одного года, рассчитывается по формуле:

Р_о = + ,

где D₁ – денежные дивиденды, которые должны быть получены за 1 год;

Р₁ – ожидаемая рыночная стоимость акции на конец года.

При нулевом росте размеров дивиденда стоимость акции (как простой, так и привилегированной) определяется по формуле: Р_о = ,

При постоянном ежегодном росте дивидендов стоимость обыкновенной акции (Р_о), называемая моделью экономического роста, или моделью оценки Гордона, будет равна отношению дивиденда за первый год (D₁) к разнице между требуемой ставкой дохода (r) и темпов роста (g).

Соответственно, требуемая ставка дохода определяется по формуле:

R = + g = дивидендный доход + годовой рост дивиденда

Стоимость привилегированной акции определяется по формуле: V=D/r, где V – текущая или настоящая стоимость привилегированной акции (рыночная цена); D– годовой дивиденд; r– требуемая ставка дохода инвестора.

Ожидаемая норма прибыли для привилегированной акции, как требуемой ставки дохода инвестора, определяется как:r=D/V.

Несомненный интерес представляет оценка стоимости облигаций. В отличие от акции, облигация – это долгосрочная ценная бумага с фиксированным процентом. Она выпускается частными компаниями или государством в соответствии с принятой юридической процедурой. Проценты по облигациям обычно выплачиваются через равные промежутки времени (как правило, каждые полгода) с остающейся суммы долга до полного погашения.

При ежегодной ставке процентного дохода стоимость облигаций (V) определяется следующим образом:

= + = I·T4(r,n)+M ·T3(r,n)+, где

I– выплата процентного дохода за год = процентная ставка купона * номинальная стоимость;

M – номинальная стоимость или стоимость до поступления срока погашения, обычно $1000;

r– требуемая ставка дохода инвестора;

n– количество лет до срока погашения;

Т4– показатель текущей стоимости процентного дохода серии равных периодических платежей с суммы 1 доллар, учитывающей временную стоимость денег. Определяется по специальной финансовой таблице, известной из курса «Финансовый менеджмент»;

T3 – показатель текущей стоимости процентного дохода с суммы 1 доллар. Определяется также по финансовой таблице.

Норма прибыли (или доход) по облигации предполагает оценку текущего дохода и дохода на дату погашения. Текущим доходом является отношение годовой выплаты процентного дохода к текущей цене облигации. Вышеприведенный расчет применим и в том случае, если процентный доход выплачивается по полугодиям. Однако формула тогда приобретает несколько иной вид:

= + = ·T4 (r/2,n)+T3(r/2,2n).

Все инвесторы, занятые в частном или государственном секторе экономики, формируют для себя инвестиционный портфель. По своей сути он представляет собой совокупность ценных бумаг, формирующихся на базе диверсификации включаемых в портфель финансовых активов, или финансовых инструментов.

Вкладывая деньги в разные финансовые активы, инвесторы значительно уменьшают степень риска, создавая условия повышения уровня доходности. Потери по одному виду финансовых инструментов, как правило, компенсируются доходами по другим ценным бумагам.

В инвестиционном портфеле сосредоточены ценные бумаги (финансовые активы) с разным уровнем риска и доходности. Для любого инвестора более приемлемы безрисковые активы. К ним обычно относят краткосрочные правительственные облигации.

В то же время в инвестиционном портфеле находятся явно рисковые финансовые активы, доходность которых находится под вопросом. Например, те же правительственные ценные бумаги с большим сроком (на 20 лет и более) погашения.