Определение и сущность срочных соглашений
Производные финансовые инструменты, илидеривативы, – это инструменты, механизм выпуска и оборота которых связанный с куплей-продажей определенных финансовых или материальных активов. Цены на производные финансовые инструменты устанавливаются в зависимости от цен активов, которые положены в их основу и называются базовыми активами. Базовыми активами могут быть ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные металлы, иностранная валюта и т.п..
Основу класса производных финансовых инструментов составляют фьючерсные, форвардные, опционные соглашения и свопы. Поскольку все они связаны с выполнением определенных действий на протяжении определенного периода времени или в определенный момент в будущем, их еще называют срочными контрактами. Срочные контракты определяются своими спецификациями – юридическими документами, в которых обуславливается объем базового актива в одном контракте, срок выполнения, валюта расчета, способ выполнения (поставка актива или расчеты денежным средством) и прочие характеристики.
Фьючерсные, форвардные и опционные соглашения можно рассматривать как такие, которые имеют общую основу. Все они связаны с куплей-продажей определенного актива в определенный момент в будущем по заведомо обусловленной цене. Эта цена имеет название форвардной цены в отличие от цены продажи актива на реальном рынке в данный момент времени, которую называют текущей рыночной ценой, ценой денежного рынка или ценой спот.
Одни из срочных соглашений являются обязательными для выполнения, другие дают право выполнить или не выполнить соглашение. Одни ориентированные на поставку актива, положенного в основу соглашения, другие практически никогда не заканчиваются реальной поставкой актива. Одни заключаются исключительно на бирже, другие могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми. Причем биржевые срочные контракты предусматривают досрочное и одностороннее прекращения обязательств вследствие заключение соглашения, противоположной за направлением операции соответствующему срочному контракту.
Основной причиной появления и развития рынка срочных соглашений было желание производителей и покупателей продукции уменьшить влияние нежелательных ценовых изменений на результаты проведения будущих операций по купле-продаже этой продукции на рынке. Рынок срочных соглашений стал одним из механизмов страхования от рисков ценовых изменений на реальном рынке.
Использование срочных соглашений дает возможность участникам рынка уменьшить степень риска будущих операций по купле-продаже активов на рынке, уменьшая при этом и возможные прибыли или убытки от таких операций. При этом продавец определенного вида продукции страхуется с помощью срочного контракта от возможного падения цены на данную продукцию в момент, если ему нужно будет ее продать, а покупатель продукции – от возможного роста цен на момент купли данной продукции на рынке.
Такое страхование от возможного неблагоприятного изменения цен на этот актив на реальном рынке с помощью проведения операций на рынке срочных соглашений называютхеджированием. Причем стратегии хеджирование с помощью разных срочных соглашений разные.
Различают длинное и короткое хеджирование. Если участник рынка приобрел с целью страхования от нежелательного изменения цен на рынке срочный контракт на покупку определенного актива, то считают, что он осуществляет хеджирование покупкой, или длинное хеджирование. Если участник рынка приобрел контракт на продажу определенного актива, то говорят, что он осуществляет хеджирование продажей, или короткое хеджирование. Считают, что покупатели имеют повышающие тенденции, а продавцы понижаемые. Тех, кто играет на повышение цен, называют «быками», а тех, кто на понижение, – «медведями».
Короткое хеджирование используют собственники актива для страхования от возможного падения цен на этот актив, если такой актив нужно спустя некоторое время продать на рынке. Длинное хеджирование используют будущие покупатели для страхования от нежелательного роста цен на тот актив, который будет со временем приобретен ими на рынке.
Под нежелательными ценовыми изменениями на рынке можно понимать изменения цен на широкий круг финансовых, материальных активов, а также изменения разнообразных инструментов и индикаторов финансового рынка. Это могут быть изменения цен на продукцию, акции, изменения процентных ставок, валютных курсов и т.п.. Поэтому можно утверждать, что рынок срочных соглашений является эффективным механизмом страхования от ценового, процентного, валютного и других финансовых рисков.
На срочном рынке операции ведутся в основном реальными собственниками активов и финансовыми посредниками. Собственники активов занимаются хеджированием, то есть заключают срочные соглашения с целью страхования от возможных ценовых изменений на реальном рынке. Финансовые посредники редко бывают заинтересованные в реальном владении товарами или финансовыми активами, которые положены в основу срочных контрактов. Их целью является получение спекулятивной прибыли от разности в ценах купли-продажи срочных контрактов. Поэтому часто одних участников срочного рынка называют хеджерами, а других спекулянтами.
В целом рынок срочных соглашений не только служит эффективным механизмом страхования ценовых рисков, а и является высокодоходным объектом инвестирования свободных финансовых ресурсов.