Участники рынка ценных бумаг
Участниками рынка ценных бумаг являются три группы предпринимателей, каждая из которых преследует определенные цели: это инвесторы, эмитенты и посредники. Эмитент, им может быть юридическое или физическое лицо, орган исполнительной власти, орган местного самоуправления; желая аккумулировать финансовые средства для предпринимательской деятельности, выпускает в обращение ценные бумаги. При этом он обязывается перед приобретателями цепных бумаг исполнять обязанности, закрепленные в них. Инвестор вкладывает собственные или привлеченные средства в покупку ценных бумаг. Совершая покупку, в экономическом смысле, он, таким образом, финансирует эмитента.
Особенно наглядно это видно на примере реализации-покупки самых распространённых на рынке ценных бумаг — акций. Акционерное общество, являясь эмитентом, намерено привлечь дополнительные средства для развития своего бизнеса, с этой целью оно выпускает в обращение акции общества, планируя, от их реализации, сформировать необходимый фонд развития. Лица, приобретающие акции, рассчитывают на возврат вложенных средств и на получение дивидендов от развития общества, а также на получение определенных выгод, связанных с разницей в курсе покупки и продажи акций. С другой стороны, так они финансируют общество, предоставляя ему возможность более интенсивного развития.
Инвесторами могут быть граждане и организации, в том числе иностранные юридические лица, муниципальные образования и государство.
В свою очередь посредники также играют важную роль в организации рынка ценных бумаг,
Участники рынка ценных бумаг: инвесторы, эмитенты и посредники
Инвесторы
поскольку создают условия для взаимодействия инвесторов и эмитентов. На них возлагается обязанность поиска участников, организация сделки, консалтинг и многие другие вопросы, сопровождающие эти операции. Посредники — это профессиональные участники рынка и эта деятельность является для них исключительной. Посредниками могут быть только юридические лица: коммерческие и некоммерческие организации. В соответствии со ст. 2 Закона рынке ценных бумаг они осуществляют брокерскую, дилерскую, клиринговую, депозитарную деятельность,
деятельность по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг и по организации торговли на этом рынке.
В целях сокращения риска указанный закон предусмотрел ряд ограничений на совмещение видов такой деятельности и операций, которые устанавливаются ФСФР. В частности, об этом говорит Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 20 января 1998г. №3 «Об утверждении совместного с Центральным банком Российской Федерации Положения «Об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию».217 В соответствии со ст. 10 Закона о рынке ценных бумаг, такую деятельность нельзя совмещать с ведением реестра. Как видно из представленного перечня ограничений, они предусмотрены для того чтобы исключить в деятельности профессионального участника рынка цепных бумаг конфликт интересов. С той же целью, к ним предъявляются и другие требования, например, экономические нормативы, т. е. определенные экономические показатели, которым должна
257 Вестник ФКЦБ.1998. № I.
Посредники — это
профессиональные участники рынка.
соответствовать деятельность таких организаций: норматив достаточности собственных средств (для дилерской деятельности он установлен в размере 5 млн, для брокерской деятельности — 10 млн руб., для организатора торговли на рынке ценных бумаг — 10 млн руб.).258 Также в соответствии со ст. 10 Закона о рынке ценных бумаг в штате профессионального участника рынка ценных бумаг должно быть не менее одного специалиста по каждому виду осуществляемой им деятельности, а руководители и специалисты должны иметь соответствующую квалификацию и стаж работы, при этом у них должна отсутствовать судимость.
Важное значение имеет классификация видов деятельности на этом рынке. Ее можно подразделить на деятельность на первичном и па вторичном рынке. В первом случае, деятельность осуществляется эмитентом и первым владельцем ценных бумаг (инвестором). В дальнейшем операции с ценными бумагами производятся уже на вторичном рынке и имеют иные правила регулирования, отличные их от существующих на первичном рынке. Вторичный рынок бывает биржевым и внебиржевым. Это разграничение, также, имеет важное значение, поскольку в его основе лежит принципиальное деление всех ценных бумаг на две группы: эмиссионные (такие, как акции и облигации) и ценные бумаги, не связанные с эмиссией, например, чеки и векселя.
При осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг возникают различные правовые отношения, которые делятся на две группы.
Во-первых, это гражданские имущественные отношения, участниками которых выступают эмитенты, инвесторы и профессиональные участники
Классификация видов
деятельности на фондовом рынке: деятельность на первичном и на вторичном рынке.
Вторичный рынок бывает биржевым и внебиржевым.
При
осуществлении деятельности на рынке ценных б\'маг возникают различные правовые отношения
2511 См. Прикач ФСФР РФ от 24 мая 2011г. № I 1-23/пч-и «О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка цепных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов» // Российская гачета. 201 1. 24 июня.
рынка ценных бумаг. Оформление таких отношений производится с помощью гражданских договоров, например, комиссии, поручения, доверительного управления и др.
Вторая группа — принципиально иные по своей юридической природе, публичные отношения, целью которых является организация рынка. Их участниками выступают разнообразные публичные органы, реализующие свою компетенцию в этой области. Они взаимодействуют с эмитентами, инвесторами и профессиональными участниками .рынка.
При этом следует обратить внимание на то, что в этой сфере не возникает каких-либо особенных биржевых или фондовых правовых отношений, которые являются едиными, включая как сделки, так и их публичное регулирование. Отрицание нами возможности таких комплексных отношений в финансовой сфере вообще и в сфере рынка ценных бумаг в частности —» имеет принципиальное теоретическое и практическое значение. Такой подход позволяет подчинить правовое регулирование в этой области четкой системе основных отраслей, препятствуя развитию несостоятельных с практической точки зрения теоретических конструкций.
Не с\'ществует
особенных
биржевых или
фондовых
правовых
отношении