Важнейшие показатели, используемые для анализа акций

Показатель	Формула	Что показывает
Коэффициент задолженности	Привлеченный капитал Собственный капитал	Соотношение между привлеченным и собственным капиталом
Прибыль на одну акцию	Чистая прибыль Количество акций	Размер чистой прибыли на 1 акцию
Отношение «курс/прибыль» (KGV)	Биржевой курс Прибыль на 1 акцию	сколько лет потребуется компании, чтобы при постоянном размере годовой прибыли заработать сумму, равную сегодняшней стоимости акции этой компании; используется для того, чтобы отличить заниженную акцию от завышенной; высокий уровень показателя указывает на завышенную стоимость котировок и риск падения рынка
Отношение «курс /положительное кассовое сальдо» (KCV)	Биржевой курс Положительное кассовое сальдо на 1 акцию	по смыслу аналогичен предыдущему, но вместо прибыли берется чистый денежный поток
Рентабельность всего капитала	Чистая прибыль Совокупный капитал	Долю чистой прибыли на 1 рубль совокупного капитала
Дивиденд на акцию	Дивиденд Биржевой курс	Размер дивиденда относительно биржевого курса

После расчета KGV для компании проводится его сравнение с аналогичным показателем других компаний данной отрасли или со средним соотношением «курс/прибыль» на всем рынке. Таким образом, можно отличить относительно «дешевые» акции от относительно «дорогих».

Наблюдения показывают, что покупатели, желающие приобрести контрольный пакет акций, в качестве покупной цены стараются предложить не более чем трехкратный показатель KCV.

Пример. Требуется оценить инвестиционные качества ценных бумаг на основе следующих условных данных. Стоимость активов АО 2476,9 млн. рублей; источники собственных средств 815 млн. рублей, чистая прибыль 434 млн. рублей.

АО выпустило 81 500 акций. Курсовая стоимость их на момент анализа инвестиционных

качеств ценных бумаг была равна 15 рублей. Среднеотраслевой коэффициент «курс/прибыль» составляет 3,43. Среднеотраслевой уровень рентабельности совокупного капитала 15%.

Решение:

Расчётная цена акции = 815 000 тыс. руб./81500 акций=10 тыс. руб.

Прибыль в расчёте на 1 акцию = 434000 тыс. руб./81500 акций=5,32 тыс. руб.

Рентабельность совокупного капитала = 434/2476=0,175 = 17,5%

Коэффициент «курс/прибыль»=15/5,32=2,82

Вывод: курсовая стоимость акции в 1,5 раза превышает расчётную, однако сравнение расчётных показателей со среднеотраслевыми указывает на потенциал роста курса данных акций, их можно рекомендовать к покупке.

Технический анализ

Технический анализ - это анализ движений рынка за предыдущие периоды времени, совокупность методов определения подходящего момента для покупки или продажи каких-либо активов (чаще всего ценных бумаг или валют) на основе анализа ценовых тенденций и объемов торговли.

Главная цель - выявить сигналы, которые помогли бы предсказывать смену "настроений" рынка.

Как правило, методики ТА основываются на ранее наблюдавшихся "закономерностях" динамики рыночных параметров, а также на психологических особенностях участников торговли.
ТА неразрывно связан с построением и исследованием всевозможных графиков и диаграмм. Основные инструменты: график баров; график <крестиков и ноликов>; японские свечи; осцилляторы; показатель среднего движения курса (Moving Average - MA).

К недостаткам технического анализа можно отнести то, что его методы обычно не получают должного обоснования. Среди некоторых представителей ТА бытует мнение, что механизм действия рынка непостижим, иными словами, мы никогда не узнаем "почему", мы можем лишь надеяться понять "как".Тем не менее, нельзя полностью отказать техническому анализу в наличии определенного фундамента (главным образом это касается устойчивости тенденций).

Так, согласно опросам Euromoney, в 1979 году 90% прогнозных агентств при исследованиях обменных курсов опирались на фундаментальный анализ, а через десять лет уже более трети опрошенных использовали исключительно ТА. По данным Банка Англии, 90% ведущих дилеров валютного рынка в Лондоне в той или иной мере употребляют ТА.

Особенно популярны методы технического анализа на валютном рынке, так как он считается среди экономистов наименее " рациональным". Одна из причин в том, что крупнейшими операторами этого рынка являются центральные банки, которые проводят активные валютные интервенции, зачастую вызванные внеэкономическими (т.е. иррациональными, с точки зрения фундаментального анализа), соображениями. Есть и иные факторы, препятствующие реализации ценовой "эффективности" валютного рынка, в результате чего обменные курсы временами значительно отклоняются от продиктованных фундаментальными факторами значений. В таких условиях использование технических методов для прогноза изменений обменных курсов оказывается целесообразным. Чем больше инвесторов верит в технические сигналы, действуя сообразно им, тем лучше работает эффект самореализации ожиданий. И хотя в долгосрочном плане обменные курсы и котировки несомненно тяготеют к фундаментальным величинам, даже самый рациональный инвестор не может игнорировать индикаторы ТА.

Разобраться с современным состоянием технического анализа достаточно сложно. Во-первых, для этого базового экономического (пожалуй, и технического) образования мало. Нужно быть математиком, желательно, выше среднего уровня (уверенно разбираться в синергетике, теории распознавания образов, нейросетях и т.д.). Во-вторых, успешно действующий аналитик никогда не расскажет о своих методах: он ими зарабатывает деньги, а потому они неизвестны широкой публике.

Основу аналитического аппарата технического анализа составляет построение и интерпретация графиков ди­намики уровня цен и объемов продажи отдельных видов финансовых инструментов. В процессе технического ана­лиза используются следующие виды графиков.

1. Линейный график динамики. Это наиболее простой вид графика, отражающий только одно значение изучае­мого показателя» например, минимальный уровень цен на финансовый инструмент в наблюдаемом периоде. Этот вид графика не требует привлечения большого числа значений изучаемого показателя и является наиболее наглядным при анализе линии тренда. Вместе с тем, он не позволяет ис­следовать диапазон изменения изучаемого показателя в каж­дом из периодов наблюдения, что снижает его аналити­ческую ценность,

2. Столбцовый график динамики.На этом графике каж­дое значение наблюдаемого показателя в отдельном пери­оде представлено в определенном диапазоне (столбце) от минимального до максимального, Кроме того, на столбце графика могут быть помещены и другие значения показа­теля, например, слева — начальный уровень цен Г курс открытия”), а справа — последний наблюдаемый уровень цен (”курс закрытия”), Такой диапазон значений наблю­даемого показателя в каждом периоде дает возможность учета всех нюансов его динамики не только в анализируе­мом отрезке времени, но и в течение каждого из периодов наблюдения,

3. Фигурный график динамики. Являясь достаточно сложным, этот график дает наиболее общее представление о динамике изучаемого показателя и изменении его трен­дов, В этом графике горизонтальная ось времени отсут­ствует, а сетка координат фиксирует лишь изменение по­казателя в определенном направлении (его рост или понижение). Для этого избирается количественный масш­таб изменения, принимаемый за один шаг (он должен со­ответствовать значимым изменениям наблюдаемого пока­зателя). Построение фигурного графика в избранной системе координат начинается с обозначения в ней началь­ного уровня наблюдаемого показателя (на графике — знак “А”), По отношению к нему обозначаются затем измене­ния уровня в сторону его повышения, обозначаемые по каждому шагу знаком “X” или понижения, обозначаемые по каждому шагу знаком “О”. При этом каждая колонка в сетке координат отражает лишь одну тенденцию наблю­даемого показателя – повышательную или понижатель­ную; переход к построению следующей колонки начина­ется лишь с того момента, когда тенденция изменилась на противоположную.

Японские свечи

Графики "японских свечей" широко применяются во всем мире. Этот метод технического анализа относится к классическому виду. Вариантов "японских свечей" очень много, однако существуют базовые модели.

Обычная белая свеча (Long White Line) – хорошо выражены обе тени. Эта свеча типична для бычьего (растущего) рынка.

Обычная черная свеча (Long Black Line) – хорошо выражены обе тени. Свеча типична для медвежьего (падающего) рынка.

Бычий захват за пояс – белая свеча без нижней тени.

Медвежий захват за пояс – черная свеча без верхней тени.

Длинная белая свеча – теней нет, или они очень короткие. Эта свеча указывает на сильную тенденцию роста.

Длинная черная свеча – теней нет, или они очень короткие. Свеча указывает на сильную тенденцию понижения цены.

Белый "молот" или "повешенный" – небольшое тело и длинная нижняя тень, верхней тени либо нет, либо она очень короткая. Часто указывает на скорый разворот рынка.

Черный "молот" или "повешенный" – небольшое тело и длинная нижняя тень, верхней тени либо нет, либо она очень короткая. Указывает на скорый разворот рынка.

Белый или черный "волчок" – небольшое тело. Возникают, когда силы быков и медведей примерно равны.

Доджи (Doji) – цены закрытия и открытия равны.

Длинноногий доджи (Long-Lagged Doji) – одна или обе тени длинные.

Доджи-рикша – тени длинные, а тело-черта находится ровно посередине фигуры. Это может служить сигналом о развороте рынка.

Доджи-надгробие – нижняя тень отсутствует или очень короткая. Говорит о прекращении тенденции роста.

По сравнению с обычными столбиковыми чартами, которые отражают только высокий и низкий курсы, а также курс на момент закрытия биржи, «японские свечи» содержат дополнительную информацию: курс акции при открытии биржи. Курс акций отмечается разными цветами в зависимости от того, выше он на момент открытия биржи (черные свечи) или ниже (белые свечи) по сравнению с курсом на момент закрытия биржи.

Если свеча белая, то на ближайший день можно ожидать дальнейшего повышения курсов. Черная свеча предупреждает об опасности. То есть, к концу дня курсам не удалось достичь уровня, который был в момент открытия биржи.

При анализе японских чартов наибольший интерес представляет кратко – и среднесрочная перспектива. Выделяют одноневные, трехдневные и недельные свечи.

Движение курсов ценных бумаг обычно сопровождается резкими колебаниями. Аналитики обычно пытаются сгладить экстремальные значения курсов, чтобы облегчить анализ трендов. Для этого используется построение скользящей средней кривой, которая описывает поведение рынка.

Интерпретации полученной скользящей средней кривой

Если линия скользящей средней находится ниже ценового графика, то тренд является бычьим (то есть, цены повышаются). Это сигнал на покупку. Если выше – то рынок является «медвежьим», это – сигнал на продажу.

Между ценами на акции и движением денежной массы в стране существует взаимосвязь. Исследования зарубежных аналитиков показали, что при увеличении денежной массы в постоянном темпе и не вызывающем беспокойства уровне инфляции цены акций проявляют тенденции к росту. Замедление роста денежной массы и повышение темпов инфляции – неблагоприятные события для рынка.

Пример. По данным о ценах закрытия акций за две недели определить скользящую среднюю за 7 дней по ценам закрытия акций за 7 дней и сделать соответствующие выводы.

Дата	11.фев	12.фев	13.фев	14.фев	15.фев	16.фев	17.фев	18.фев	19.фев	20.фев
Цена		20,5		20,75	21,5		21,25			22,875
Сумма									145,5	149,4
Касательная							20,42	20,71	20,78	21,33

Вывод:так как скользящая средняя находится ниже ценового графика, следует ожидать роста цен.