Механизмы нейтрализации финансовых рисков

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негатив­ных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках само­го предприятия.

Основным объектом использования внутренних механизмов ней­трализации являются, как правило, все виды допустимых финансо­вых рисков, значительная часть рисков критической группы, а также нестрахуемые катастрофические риски, если они принимаются пред­приятием в силу объективной необходимости.

Преимуществом использования внутренних механизмов ней­трализации финансовых рисков является высокая степень альтерна­тивности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Решения определяются кон­кретными условиями осуществления финансовой деятельности предпри­ятия, его финансовыми возможностями.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных мето­дов:

§ избежание риска;

§ лимитирование концентрации риска;

§ хеджирование;

§ диверсификация;

§ распределение риска;

§ самострахование;

§ прочие методы.

1. Избежание риска, - это наиболее радикальное направление нейтрализации финан­совых рисков. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые пол­ностью исключают или максимально нейтрализуют конкретный вид финансового риска. К числу ос­новных таких мер относятся:

- отказ от осуществления финансовых операций, уровень рис­ка по которым чрезмерно высок;

- отказ от использования в высоких объемах заемного капитала;

- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах.

Перечисленные и другие формы избежания финансового риска ли­шают предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияют на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться при следующих основных условиях:

1) если отказ от одного финансового риска не влечет возникно­вения другого риска более высокого или однозначного уровня;

2) если уровень риска несопоставим с уровнем доходности фи­нансовой операции по шкале «доходность—риск»;

3) если финансовые потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счет собственных финансовых средств предприятия;

4) если размер дохода от операции, генерирующей определен­ные виды риска, несущественен;

5) если финансовые операции не характерны для финансовой деятельности предприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует необходимая информационная база.

2. Механизм лимитиро­вания концентрации финансовых рисков используется обычно по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такой механизм реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финан­совых нормативов по различным аспектам финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов может включать: предельный удельный вес заемных средств, исполь­зуемых в хозяйственной деятельности; минимальный удельный вес активов в высоколик­видной форме; максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке и др.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является од­ним из наиболее распространенных внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков, не требующих высоких затрат.

3. Термин «хеджирование» используется в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин характеризует процесс использова­ния любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых по­терь— как внутренних, осуществляемых самим предприятием, так и внешних - передачу рисков страховщикам. В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рис­ков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг).

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков: хеджирование с использованием фьючерсных контрактов, хеджирование с использованием опционов, хеджирование с использованием операции «своп».

4. Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий внутренних несистематических рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски, однако не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков - инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.

Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы:

- диверсификация видов финансовой деятельности: она пре­дусматривает использование альтернативных возможностей получе­ния дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, осуще­ствления реального инвестирования, формирования портфеля долго­срочных финансовых вложений и т.п.;

- диверсификация валютного портфеля предприятия: она предусматривает выбор для проведения внешне­экономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия;

- диверсификация депозитного портфеля: она предусматри­вает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения де­нежных активов при этом существенно не меняются, это направле­ние диверсификации обеспечивает снижение уровня риска депозит­ного портфеля без изменения уровня его доходности, и т. п.

5. Механизм распределения рисков основан на их частичной передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрали­зации их негативных последствий и располагают более эффективны­ми способами внутренней страховой защиты.

Примером реализации этого механизма является распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого распределения предприятие может осуществить передачу подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторых других. Для предприятия, передающего такие риски, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, получении сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь.

6. Механизм самострахования (внутреннего страхования) основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации фи­нансовых рисков являются:

1. формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Фонд создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

2. формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки то­варов на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной деби­торской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчис­лений в них определяются уставом предприятия и другими внутрен­ними документами и нормативами;

3. формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных акти­вов предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребно­сти в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования. Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием фи­нансовые потери, однако «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы финансовых средств. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирова­ния. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируе­мых финансовых средств.

7. Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. К числу основных из таких методов, используемых предприятием, могут быть отнесены:

1) обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риски;

2) получение от контрагентов определенных гарантий в форме поручительства, гарантийных писем третьих лиц и др.