Составление денежного потока по видам деятельности

Приток денежных средств (+)	Отток денежных средств (-)

I (а) Потоки денежных средств от операционной деятельности (прямой метод)
· Выручка от продажи товаров и предоставленных услуг · Внереализационные доходы · Денежные поступления от аренды · Комиссионные и другие доходы · Поступления от страховых компаний · Прочие денежные поступления от операционной деятельности	· Денежные платежи поставщикам и подрядчикам за товары и услуги · Денежные платежи по оплате труда · Социальные платежи и сборы · Налоговые платежи · Платежи страховым компаниям · Внереализационные расходы
I (б) Потоки денежных средств от операционной деятельности (косвенный метод)
· Прибыль от операционной деятельности · Амортизация · Отсроченные налоги · Снижение дебиторской задолженности · Увеличение кредиторской задолженности · Уменьшение запасов · Другие поступления	· Убыток от операционной деятельности · Увеличение дебиторской задолженности · Уменьшение кредиторской задолженности · Увеличение запасов · Уплаченные налоги и прочие сборы

Окончание таблицы 2.2

Приток денежных средств (+)	Отток денежных средств (-)

II. Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности
· Продажа внеоборотных активов · Реализация отдельных узлов и частей основных фондов · Продажа долевых и долговых инструментов других компаний и долей участия в совместных компаниях · Возмещение авансов и кредитов, предоставленных другим сторонам · Денежные поступления от срочных контрактов	· Приобретение основных средств, нематериальных активов · Затраты на разработку основных фондов собственного производства · Приобретение долевых и долговых инструментов других компаний и долей участия в совместных компаниях · Авансовые денежные платежи и кредиты, предоставленные другим компаниям · Денежные платежи по срочным контрактам
III. Потоки денежных средств от финансовой деятельности
· Эмиссия акций или других финансовых инструментов · Займы, краткосрочные и долгосрочные кредиты · Бюджетные ассигнования	· Приобретение или погашение акций компании · Погашение долгосрочных обязательств · Платежи по аренде

По каждому периоду реализации проекта не должно возникать отрицательного остатка денежных средств, рассчитанного нарастающим итогом с учетом денежных средств прошлых периодов.

Отрицательная величина кумулятивного остатка на счете свидетельствует о наличии непокрытого дефицита денежных средств. Для устранения отрицательной финансовой реализуемости проекта необходимо пересмотреть:

а) порядок использования собственной прибыли от реализации проекта;

б) схему привлечения дополнительных внешних средств финансирования, а также схему погашения кредитных и долговых обязательств отдельно по процентным платежам и сумму основного долга.

В табл. 2.3 представлена методика расчета частных и обобщающих показателей денежного потока.

Таблица 2.3

Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла проекта

Предынвестиционная и инвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта	Эксплуатационная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта	Завершение проекта
- Капитальные затраты. - Прочие организационные расходы. + Выручка от продажи заменяемых основных фондов. - Налоговые выплаты, связанные с реализацией заменяемых основных фондов. - Инвестиции в чистый оборотный капитал	+ Выручка от продажи продукции (без НДС). - Расходы на производство и реализацию продукции. = Прибыль от продаж. +/- Прочие расходы и доходы. - Налог на прибыль. = Чистая прибыль. + Амортизация основных и нематериальных активов. - Увеличение (+снижение) величины чистого оборотного капитала. + Увеличение (-снижение) в объеме отсроченных платежей. = Чистый операционный денежный поток	+ Выручка от реализации основных фондов и нематериальных активов. + Рыночная стоимость деталей и ликвидируемых основных фондов. - Стоимость демонтажа оборудования, разборки зданий и очистки территории. + Рыночная стоимость земельных участков. + Рыночная стоимость реализации оборотных активов. - Погашение краткосрочных обязательств. - Погашение долговых обязательств. - Налоговые выплаты, производимые в ходе реализации активов. = Ликвидируемый денежный поток

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение инвестиционного проекта.

2. Назовите виды инвестиционных проектов в зависимости от признаков классификации.

3. Перечислите и охарактеризуйте фазы инвестиционного проекта.

4. Обоснуйте необходимость проведения предынвестиционных исследований и охарактеризуйте их сущность.

5. Назовите основные критерии выбора инвестиционных проектов для инвестирования.

6. Перечислите принципы оценки инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов.

7. Опишите этапы формирования денежных потоков.

8. Дайте оценку стоимости денег во времени.

9. В чем заключается экономический смысл дисконтирования?

10. Что такое аннуитет?

11. Какие виды аннуитета Вы знаете?

12. Дайте понятие цене капитала.

13. перечислите подходы к расчету цены капитала?

14. За счет каких средств обеспечивается денежный приток?

15. Что относится к оттоку денежных средств?

16. Назовите этапы составления денежного потока.

17. Какие факторы воздействуют на величину будущих денежных потоков?

18. Укажите методы составления денежного потока.

19. О чем свидетельствует отрицательная величина кумулятивного остатка на счете?

20. Какие меры необходимо пересмотреть для устранения отрицательной финансовой реальности проекта?

21. Произведите оценку денежного потока по периодам жизненного цикла проекта?

Тесты по теме 2

2. Взаимовлияющие проекты – это проекты, если:

А) осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных;

Б) результаты реализации одного не влияют на возможность осуществления и результаты других;

В) при их совместной реализации возникают дополнительные позитивные или негативные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности;

Г) они могут быть приняты или отвергнуты только одновременно.

3. Какие действия характерны для эксплуатационной фазы ЖЦ ИП:

А) поставка оборудования и его монтаж;

Б) ведение переговоров с потенциальными инвесторами;

В) производство продукции;

Г) выбор поставщиков сырья и оборудования;

Д) возвращение банковского кредита.

4. Коммерческая организация вносит денежные средства в размере 30 тыс. р. на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 20%. Какая сумма средств образуется на счете через пять лет?

А) 74649 р.;

Б) 60000 р.;

В) 36000 р.;

Г) 12057 р.

5. Какую сумму средств необходимо поместить на банковский депозитный счет, чтобы через пять лет получить 1 млн. руб., если ставка по банковским депозитам составляет 28 % (начисление процентов раз в квартал):

А) 233644,9

Б) 249534б4;

В)258419 р.;

Г)45120 р.

6. Определите величину ежегодных отчислений в течение пяти лет на проведение капиталовложений, если ставка по банковским депозитам составляет 24% (начисление раз в квартал), предполагаемые инвестиционные затраты составят 2110 тыс. р.:

А) 229,2;

Б) 242,5;

В) 6766,9;

Г) 6185,7.

6. Прямой метод представления операционных денежных потоков базируется:

А) на корректировке чистой прибыли (убытка) от операционной деятельности с учетом изменений в запасах, кредиторской и дебиторской задолженности, различных неденежных статей;

Б) сумме всех возможных притоков и оттоков денежных средств.

7. Эмиссия акций – это:

А) отток инвестиционной деятельности;

Б) отток операционной деятельности;

В) отток финансовой деятельности;

Г) приток финансовой деятельности.

8. На каком этапе жизненного цикла проекта учитывается рыночная стоимость реализации оборотных активов:

А) эксплуатации;

Б) разработки проекта и начального инвестирования;

В) завершения проекта.

9. Определите величину чистого денежного потока, полученного предприятием в отчетном периоде:

Ø прибыль от основной деятельности - 380 тыс. р.,

Ø начисленная амортизация основных фондов - 54 тыс. р.,

Ø уменьшение запасов сырья и материалов произошло на 24 тыс. р.,

Ø дебиторская задолженность уменьшилась на 72 тыс. р.,

Ø кредиторская задолженность увеличилась на 47 тыс. р.

А) 577;

Б) 183;

В) 285;

Г) 291.

10. Рассчитайте средневзвешенную цену инвестиционного капитала

Таблица 2.4

Структура и цена инвестиционного капитала

Источники финансирования	Удельный вес в общем объёме финансирования, %	Цена отдельных источников финансирования, %
1. Собственный капитал
1.1.Обыкновенный капитал	35,0
1.2.Привилегированные акции	20,0
2. Заёмный капитал	45,0