Гарантийное обеспечение

В сделке с фьючерсным контрактом определяется цена покупки/продажи. Но актив до даты поставки (расчета) не оплачивается. От продавца и покупателя для совершения сделки требуется внести определенные средства на депозит к моменту совершения сделки, т.е. они должны обладать требуемым гарантийным обеспечением. Это необходимо для того, что бы защитить любую из сторон сделки от потерь в случае, если другая сторона откажется от исполнения контракта. Гарантийное обеспечение устанавливается биржей (на которой обращаются контракты) по каждому инструменту в отдельности.

Благодаря гарантийному обеспечению, которое брокер списывает со счета клиента при совершении сделки, для ее обеспечения образуется "эффект плеча", благодаря которому данный вид контрактов становится более выгодным, по сравнению с маржинальной торговлей на спот рынке. Размер гарантийного обеспечения устанавливается биржей по каждому инструменту в отдельности.

Пример

· Гарантийное обеспечение фьючерсного контракта на акции РАО ЕЭС составляет 5290 руб. за контракт. Полная стоимость контракта — 35000 руб. (так как в одном контракте 1000 шт. акций данного эмитента). Купив фьючерсный контракт по цене 35000 руб., брокер спишет с вашего торгового счета размер гарантийного обеспечения (в качестве обеспечения сделки), т.е. 5290 руб. Таким образом, заплатив 5290 руб., вы становитесь обладателем контракта на сумму 35000 руб. Такой же размер гарантийного обеспечения брокер спишет и с продавца контракта.

· Размер рыночной позиции превышает сумму уплаченных средств (в виде гарантийного обеспечения) в 6,6 раз. Кредитный рычаг составляет 1 к 6,6. Это и есть "эффект плеча". Если вы продадите купленный контракт по цене 36000 руб., вы получите прибыль в размере 1000 руб., на вложенные вами (через гарантийное обеспечение) 5290 руб. А продавец контракта, при тех же вложениях, получит в этом случае убыток, соразмерный с прибылью покупателя. Соответственно, вы получите убыток, в том случае, если цена на контракт упадет ниже цены покупки, и тогда продавец контракта получит прибыль. После продажи купленного ранее контракта гарантийное обеспечение возвращается обеим сторонам сделки.

Важно: Перед началом торговли фьючерсным контрактом, изучите спецификацию и условия торговли инструментом. Из приведенного примера видно, что торговля фьючерсным контрактом сопряжена с высоким риском. Изучите основательно практическую часть, прежде чем начать торговлю фьючерсами.

Клиринг и клиринговая организация

Во время купли-продажи фьючерсного контракта, с торговых счетов обоих участников сделки списывается гарантийное обеспечение (далее ГО). Как было сказано ранее, ГО необходимо для того, что бы защитить одну из сторон сделки, в случае если другая сторона откажется от своих обязательств. Брокер, который списал ГО, перечисляет его на счет в клиринговую палату, которая осуществляет клиринг.

Клиринг — это система взаимных безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и оказанные услуги, основанная на учете взаимных финансовых требований и обязательств.

Процесс клиринга важен тем, что он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга, но и содержит в себе механизм гарантии выполнения обязательств сторонами на биржевом рынке, чем улучшает качество рынка, повышает его ликвидность и сохраняет целостность. Клиринговая палата выступает гарантом выполнения обязательств по сделкам с фьючерсными контрактами. Контрактные обязательства заключаются с клиринговой палатой, а не друг с другом. Таким образом, купив фьючерсный контракт, вы будете уверены в том, что ваши контракты будут исполнены в полном объеме, не зависимо от того, как изменилась платежеспособность контрагента.

Пример

Вы решили купить фьючерсный контракт на акции ОАО "РАО ЕЭС" по текущим ценам. Купив его, вам не нужно знать, кто вам их продал. Таким образом, для вас второй стороной сделки выступит клиринговая палата, точно так же, как и для лица, продавшего вам контракт. Другими словами, клиринговая палата выступает необходимым звеном между участниками сделки и проводит учет взаимных обязательств. За это обе стороны заплатят палате необходимое ГО по контракту. Если продавец контракта окажется неплатежеспособным, то никак не отразится на вашей позиции, так как, благодаря клиринговой палате, вы сможете исполнить контракт в полном объеме без потерь. Все обязательства возьмет на себе клиринговая палата.

Офсетная сделка

Покупая или продавая фьючерсный контракт, вам не нужно дожидаться даты исполнения для того, чтобы получить финансовый результат. Для прекращения обязательств по контракту вы можете провести офсетную сделку. Если вы посчитали, что купленный вами контракт достаточно вырос, вы можете продать его на рынке, совершив обратную (офсетную сделку). Продав имеющиеся контракт, вы зафиксируете прибыль/убыток, не дожидаясь даты экспирации.

Пример

1. Вы купили сентябрьский контракт на акции ОАО ЛУКОЙЛ по цене 19000 руб. за контракт. Наступил август. К концу месяца ваши контракты подорожали до 22000 руб. Для того, чтобы зафиксировать финансовый результат, вам необходимо провести офсетную сделку, продав имеющиеся контракты по рыночной цене. Таким образом, вы продаете имеющейся контракт по цене 22000 руб. и фиксируете прибыль в размере 3000 руб., не дожидаясь даты исполнения.

2. Вы продали без покрытия сентябрьский контракт на акции РАО ЕЭС по цене 35000 руб. за контракт. Таким образом, вы открыли короткую позицию по контракту. Наступил август. К концу месяца ваши контракты подешевели до 33000 руб. Для того, что бы зафиксировать финансовый результат, вам необходимо провести офсетную сделку, купив имеющиеся контракты по рыночной цене. Таким образом, вы покупаете имеющейся контракт по цене 33000 руб., и фиксируете прибыль, равную 2000 руб., не дожидаясь даты исполнения.