Диагностика банкротства и ее метод

Финансовый менеджмент располагает целой системой экономических показателей, которые с разных сторон и на разном уровне характеризуют финансовое состояние предприятия, однако множественность показателей не всегда правильно позволяет оценить существующее положение.

В развитых странах существует метод, позволяющий выделить макроэкономические показатели, влияющие на уровень банкротства. К ним относятся следующие показатели.

1. Индекс Доу - Джонса.

2. Уровень безработицы.

3. Прибыль после вычета налогов.

4. Изменение в структуре инвестиций.

5. Удельный вес новых заказов на товары длительного пользования (стоимостное выражение этих товаров) в ВВП.

Диагностика банкротства объединяет следующие этапы.

1. Исследование финансового состояния предприятия.

2. Обнаружение признаков банкротства.

3. Определяются масштабы кризисного положения.

4. Изучаются основные факторы, обуславливающие кризисное состояние.

Объектом пристального внимания при диагностике являются показатели текущего и перспективного потока платежей, а также объемы прибыли.

Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель, при этом выбираются всего 2 показателя: коэффициент покрытия и отношение заемных средств к активам. При этом западные экономисты рассчитали определенные весовые коэффициенты к этим показателям.

В США и в Западной Европе широко используется модель Альтмана, составленная им на основе анализа 33 фирм, являющихся банкротами.

z = 1,2x₁ + 1,4x₂ + 3,3x₃ + 0,6x₄ + 1x₅.

x₁ - степень ликвидности активов;

x₂ - уровень рентабельности активов;

x₃ - уровень доходности активов;

x₄ - коэффициент отношения собственного капитала к заемному;

x₅ - оборачиваемость активов.

Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана оценивается по следующей шкале.

Значение z	до 1,8	1,81 - 2,70	2,71 - 2,91	3 и выше
Вероятность банкротства	очень высокая	высокая	возможная	очень низкая

Практика показывает, что по модели Альтмана прогноз банкротства оправдывается: за год - 90%, 2 года - 70%, 3 года - 50%.

Несмотря на относительную простоту использования модели Альтмана, для оценки банкротства в России она оказалась непригодной из-за ряда факторов.

1) При расчетах x₂, x₃, x₅ в условиях инфляции нельзя использовать их балансовую стоимость, так как в этом случае показатели будут искусственно завышены.

2) При расчете x₄ при оценке собственного капитала он также должен быть переоценен на сегодняшнюю восстановительную (рыночную) стоимость.

Реально банкротство возникает в том случае, когда на счете нет денег, имеются долги, кредиторы не желают ждать и подают в суд; или же предприятие само объявляет себя банкротом.

С позиции финансового менеджмента существует целая система для диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. Ниже приведенпорядок основной системы управления предприятием при угрозе банкротства.

1. Исследование финансового состояния с целью раннего обнаружения признаков банкротства.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Изучение основных факторов, приводящих к банкротству.

4. Формирование целей и выбор механизмов организационного управления.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации.

6. Выбор возможности эффективной санации предприятия.

7. Финансовое обеспечение ликвидационной процедуры.

При финансовой диагностике уровень текущей угрозы определяется по коэффициенту абсолютной платежеспособности (если он меньше 1, то положение кризисное).

Существует три оценки кризисного состояния:

· легкий кризис;

· тяжелый кризис;

· банкротство.

Все факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, подразделяются на две группы.

Внешние:

· политические;

· галопирующая инфляция;

· налогообложение;

· высокая учетная ставка.

Внутренние:

· неустойчивое положение на рынке;

· неэффективное использование основных и оборотных средств;

· непрофессионализм управленческого персонала;

· большая дебиторская задолженность;

· большая доля заемных средств;

· низкая рентабельность производства продукции;

· высокие затраты.

Пути вывода предприятия из кризиса.

1. Мобилизация внутренних резервов - снижение запасов, снижение дебиторской задолженности.

2. Обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет внешней помощи.

3. Попытка реорганизации предприятия.

4. Переход на выпуск более конкурентоспособной продукции.

5. Прекращение хозяйственной деятельности, объявление себя банкротом.

Внутренние механизмы финансовой стабилизации должны обеспечить меры, связанные с возобновлением платежеспособности (например, продажа запасов). Опыт показывает, что 90% российских предприятий и фирм могут самостоятельно улучшить свои финансово-экономические и социальные показатели, а с помощью консультантов - улучшить в большей степени. Важно создать команду единомышленников. Для выбора эффективной формы санации проводят мозговой штурм.

Затем необходимо:

1. оценить стоимость инноваций;

2. рассчитать производственную программу;

3. определить источники ресурсов.

4. определить организационные мероприятия.

Если предприятие считает лучшим вариантом объявить себя банкротом, то определяется система мероприятий по проведению ликвидации.

1. Оформляются все документы по банкротству и намечаются специальные процедуры (реорганизация, ликвидация, мировое соглашение).

2. Проводится собрание кредиторов и других заинтересованных лиц.

Реорганизация.Предприятие подпадает под внешнее управление имуществом, разрабатываются меры оздоровления. Для проведения санации объявляется конкурс желающих этим заняться.

Ликвидация.Ликвидация предприятия осуществляется добровольно под контролем кредиторов. Накладывается 18-месячный мораторий на платежи.

Мировое соглашение.Кредиторы могут быть заинтересованы в сохранении предприятия, могут дать ему возможность существовать, оказывают финансовую помощь в рамках программы оздоровления.

В соответствии с российским законодательством банкротство — это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных взносов в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджет субъекта РФ, местный) и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, установленных законом. Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную сумму по гражданско-правовому договору и иным основаниям, предусмотренным ГК РФ. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Состав и размер обязательств и обязанностей по обязательным платежам определяются на момент подачи заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом.

В состав денежных обязательств включаются:

• задолженность за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги;
• суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником.

Не учитываются обязательства:

• перед гражданами за причинение вреда жизни и здоровью;
• по выплате авторского вознаграждения;
• перед учредителями (участниками) должника, вытекающие из такового участия;
• неустойки (штрафы, пени) за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства.

Арбитражным судом принимается заявление о признании должника банкротом, если требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500, а к должнику-гражданину — не менее 100 МРОТ и указанные требования не удовлетворены должником в течение трех месяцев.

Причины банкротства. Первые сигналы надвигающегося банкротства — задержки с представлением финансовой отчетности, так как они, возможно, свидетельствуют о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. О неблагоприятном финансовом состоянии предприятия свидетельствуют также такие моменты, как:

Предпосылки банкротства многообразны. Это наличие убытков от основной хозяйственной деятельности; недостаток оборотных средств; затруднения в получении коммерческих кредитов; уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций; падение рыночной цены ценных бумаг, выпущенных предприятием; неспособность погасить срочные обязательства и др. Все причины банкротства можно классифицировать следующим образом.

1. Внешние (объективные) факторы, определяющие условия хозяйствования:

1.1. Общеэкономические:

• спад объема национального дохода;
• рост инфляции;
• несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем;
• несовершенство нормативной и законодательной базы предпринимательской деятельности;
• усиление международной конкуренции
• замедление платежного оборота;
• снижение уровня реальных доходов населения;
• рост безработицы.

1.2. Рыночные:

• снижение емкости внутреннего рынка;
• усиление монополизма на рынке;
• существенное снижение спроса;
• рост предложения товаров-субститутов;
• снижение активности фондового рынка;
• нестабильность валютного рынка.

1.3. Прочие:

• политическая нестабильность;
• негативные демографические тенденции;
• стихийные бедствия;
• ухудшение криминогенной ситуации.

2. Внутренние (субъективные) факторы, относящиеся непосредственно к деятельности предприятия и зависящие от самого предприятия:

2.1. Операционные :

• неэффективный маркетинг;
• неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек);
• низкий уровень использования основных средств;
• с оздание сверхнормативных остатков незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции,
• недостаточно диверсифицированный ассортимент продукции;
• высокий уровень себестоимости;
• отсутствие сбыта;
• неэффективный производственный менеджмент;
• плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе.

2.2. Инвестиционные :

• неэффективный фондовый портфель;
• большая длительность строительно-монтажных работ;
• существенный перерасход инвестиционных ресурсов;
• недостижение запланированных объемов прибыли по реализованным реальным проектам;
• неэффективный инвестиционный менеджмент.

2.3. Финансовые :

• неэффективная финансовая стратегия;
• неэффективная структура активов;
• дефицит собственного капитала;
• высокая доля краткосрочных источников привлечения заемного капитала;
• рост дебиторской задолженности;
• высокая стоимость капитала;
• превышение допустимых уровней финансовых рисков;
• неэффективный финансовый менеджмент.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 — с внутренними.

Несостоятельность субъекта хозяйствования, определяющая его банкротство, может быть реальной и ложной. Реальная несостоятельность, в свою очередь, может быть:

« несчастной », не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы); к разряду «несчастной» может быть отнесено техническое банкротство , которое характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству;

« неосторожной » вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций и других описанных выше внутренних причин.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. "Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Ложная (корыстная) несостоятельность – результат умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам:

фиктивное банкротство представляет собой ситуацию, когда у должника при подаче заявления в арбитражный суд имеется возможность удовлетворить требования кредиторов в полном объеме.

преднамеренное банкротство – умышленное доведение предприятия до состояния неплатежеспособности.

Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо.