Структура финансового рынка

На финансовом рынке постоянно происходят процессы аккумуляции, распределения и перераспределения свободных финансовых ресурсов среди областей экономики. Передача финансовых ресурсов от одних субъектов рынка к другим происходит через разные финансовые инструменты, которые для инвесторов являются финансовыми активами, а для тех, кто требует инвестиций и выступает эмитентом финансовых активов, обязательствами.

На финансовом рынке осуществляется как прямое, так и косвенное финансирование, которое предусматривает участие финансовых посредников в процессах перемещения капиталов от одних участников рынка к другим. При прямом финансировании инвесторы берут на себя значительную часть рисков и испытывают значительные затраты по оценке финансовых активов и их эмитентов. При косвенном финансировании определяющую роль в инвестиционном процессе играют финансовые посредники, которые обеспечивают перемещение средств от кредиторов к заемщикам и уменьшают риски и затраты, связанные с инвестированием средств. Косвенное финансирование играет ведущую роль на рынке займов, поскольку основным источником ресурсов для корпораций и многих других участников рынка выступают кредитные ресурсы, которые предоставляются финансовыми посредниками – коммерческими банками, а не инвесторами.

Структура финансового рынка представлена на рис. 1. Основными субъектами рынка выступают институты нефинансовой сферы, государство, население, профессиональные участники рынка – финансовые институты и институты инфраструктуры, а также иностранные участники рынка.

Рис. 1. Структура финансового рынка

Институты нефинансовой сферы – это юридические лица, резиденты определенного государства, которые занимаются производством разнообразных товаров и предоставлением услуг, исключая финансовые услуги. К институтам нефинансовой сферы принадлежат промышленные и сельскохозяйственные предприятия, корпорации, учреждения, организации и т.п.. Вместе с иностранными участниками рынка они или выступают инвесторами, или эмитируют и размещают на рынке собственные финансовые активы.

Основным источником финансирования для нефинансовых институтов, в частности, корпораций, выступают банковские кредиты, другие виды ссуд, облигации и акции. Акции являются важным, но не основным источником финансовых ресурсов предпринимательских структур, если иметь в виду первичный рынок, на котором и происходит привлечение свободных финансовых ресурсов корпорациями. Основой формирования корпоративных ресурсов является финансирование за счет кредитов, которое принадлежит к косвенному финансированию.

Корпорации с высоким кредитным рейтингом привлекают средства как на внутреннем, так и на внешнем финансовых рынках, предоставляя преимущество рынку, где стоимость капитала меньшая. Отечественные предпринимательские структуры имеют ограниченные возможности относительно привлечения средств на международном рынке. На национальном рынке они выступают преимущественно как заемщики на кредитном рынке, а также эмитенты акций и векселей, не используя по объективной причине такой мощный источник финансирования, как корпоративные облигации.

Население выполняет на рынке роль инвестора, приобретая те или другие ценные бумаги или заимствуя средства на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой до 70% населения вкладывает средства в разнообразные финансовые активы. Значительная часть населения получает долгосрочные кредиты на приобретение жилья и на другие цели. В Украине только незначительная часть населения занимается инвестированием в ценные бумаги. Практически отсутствует также долгосрочное кредитование населения банковскими учреждениями, что является признаком переходного периода с нестабильным и неразвитым финансовым рынком.

Представителями финансовых институтов, без которых невозможно функционирование финансового рынка, являются коммерческие банки, кредитные союзы, инвестиционные банковские фирмы, пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании и т.п.. Основными видами деятельности финансовых институтов на рынке являются:

ü приобретение на рынке одних финансовых активов и преобразование их в другие, которые удовлетворяют определенным требованиям (трансформация активов);

ü торговля финансовыми активами за свой счет;

ü купля-продажа финансовых активов от лица клиентов;

ü помощь в создании и размещении на рынке новых финансовых активов;

ü консультации участников рынка относительно инвестирования;

ü управление активами других участников рынка.

Трансформация активов, которая осуществляется финансовыми посредниками, как правило, выполняет хотя бы одну из таких экономических функций:

ü согласование сроков инвестиций;

ü сокращение риска через диверсификацию;

ü сокращение затрат при проведении операций;

ü обеспечение платежного механизма.

Примером согласования сроков инвестиций является деятельность банка по привлечению краткосрочных депозитов и предоставлению долгосрочных кредитов. При этом с помощью разнообразных финансовых инструментов (государственные долговые ценные бумаги, срочные контракты) банк своевременно выполняет обязательства относительно возврата средств, размещенных на краткосрочных депозитах, и исполняет обязательства по предоставленным долгосрочным кредитам.

Сокращение риска через диверсификацию происходит при вкладывании средств в инвестиционную компанию. Вкладывая средства инвесторов в разные по степени риска и структуре дохода финансовые активы, инвестиционная компания формирует портфель активов, который обеспечивает инвестору наименьший риск при желательном уровне дохода.

Обеспечение платежного механизма является одной из важнейших функций коммерческих банков. При осуществлении расчетов они превращают активы, которые не могут быть использованы для платежей, в активы, которые могут быть использованы для этой цели. Сегодня, если подавляющее большинство расчетов происходит в безналичной форме, банки обеспечивают осуществление расчетов между участниками рынка с помощью кредитных карточек, чеков, платежных поручений и т.п..

Финансовые институты подразделяются на две основных категории – депозитные и недепозитные. К депозитным институтам относятся коммерческие банки, сберегательные банки, сберегательные и кредитные ассоциации, кредитные союзы. (Источники финансовых ресурсов и активы депозитных и недепозитных институтов приведены в табл. 1). Основной функцией депозитных институтов на рынке является привлечение средств в виде депозитов и предоставления ссуд.

Коммерческие банки осуществляют кредитование субъектов хозяйственной деятельности и граждан за счет привлечения средств предприятий, учреждений, организаций, населения и других кредитных ресурсов. Основными операциями коммерческих банков кроме привлечения и размещения денежных вкладов и кредитов является расчетное и кассовое обслуживание клиентов, операции с ценными бумагами, доверительные операции, выдача поручительств, гарантий и других обязательств, предоставление консультационных услуг и т.п..

Коммерческие банки выступают основными поставщиками кредитных ресурсов на рынке и играют решающую роль в финансировании корпораций, привлечении и размещении финансовых ресурсов среди областей экономики. В зависимости от специфики государственного регулирования конкретного национального рынка коммерческие банки выполняют для участников рынка более широкий или узкий круг операций с финансовыми активами.

Таблица 1