Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность
Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. В состав капитальных вложений входят затраты:
— на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений;
— приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования;
— проектно-изыскательские работы;
— содержание дирекции строящегося предприятия;
— подготовку и переподготовку кадров; отвод земельных участков и переселение в связи со строительством и др.
Объект - затраты на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладка машин и оборудования; затраты на проектно-изыскательские работы; затраты на содержание дирекций строящегося предприятия; затраты на подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.
Субъекты - инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.
Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между ними в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.
Инвесторы имеют равные права на следующие действия:
· осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений, кроме случаев, устанавливаемых федеральными законами;
· самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности;
· передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;
· осуществление контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения;
· объединение собственных, заемных и привлеченных средств со средствами других инвесторов с целью совместного осуществления капитальных вложений на основании договора и в соответствии с законодательством.
Кроме этого, каждый инвестор имеет право собственности, т.е. право владения, пользования и распоряжения объектами капитальных вложений и результатами реализованных капитальных вложений, а также другие права, предусмотренные договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством.
К обязанностям субъектов инвестиционной деятельности относятся:
· осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации, а также с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);
· исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации;
· использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по их целевому назначению.
Ответственность субъектов инвестиционной деятельности устанавливается на основе закона и договора между субъектами - отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между ними в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.
Условия договоров и (или) государственных контрактов, заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.
В случае нарушения требований законодательства РФ, условий договора и (или) государственного контракта субъекты инвестиционной деятельности несут ответственность в соответствии с законодательством РФ. Споры, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений, разрешаются в порядке, установленном законодательством РФ, международными договорами Российской Федерации.
6. Инструменты экономической оценки инвестиционных проектовНеобходимость оценки инвестиционных проектов вызвана:1. инвестиционные проекты и инвестиционные вложения осуществляются на протяжении определенного периода времени;2. процесс получения результатов от реализации инвестиционного проекта является достаточно продолжительным;3. вложение денежных средств имеет временную стоимость;4. продолжительность инвестиционных операций сопровождается инвестиционными рисками. Различают следующие инструменты экономической оценки инвестиционных проектов:1. Текущая стоимость и будущая стоимость.Текущая стоимость – сумма денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процентов к настоящему периоду времени.PV=Р*(1+r)-n , где PV – текущая стоимость;P – денежный поток;(1+r)-n - коэффициент дисконтирования.Будущая стоимость – это сумма инвестированных в настоящее время средств в которые они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента.FV=P*(1+r)n ,где FV –будущая стоимость; P -денежный поток;(1+r)n - коэффициент наращения.2. Будущая и текущая стоимость аннуитетов, перпенуитет.Аннуитет – это ряд последовательных фиксированных платежей, производимых через равные промежутки времени.Будущая стоимость аннуитетаFVa=R*((1+r)n-1)/r,где FVa -будущая стоимость аннуитета;R –денежный поток;((1+r)n-1)/r -коэффициент наращения.Текущая стоимость аннуитета – это сумма всех членов ренты дисконтированных на момент приведения по выбранной дисконтной ставке.PVa=R*(1-(1+r)-n)/r,где PVa- текущая стоимость аннуитета;R –денежный поток;(1-(1+r)-n)/r -коэффициент приведения ренты.Перпенуитет – это ряд платежей количество которых не ограничено.PV=R/r ,гдеPV –перпенуитет;R – денежный поток;r-процентная ставка.3. Номинальная процентная ставкаНоминальная процентная ставка- это годовая ставка начисленных процентов один раз в год.PV=P*(1+r/m)n*m , где r- это номинальная процентная ставка;4. Взнос на амортизацию (долга) ед. и фактор фондовозмещения.Взнос на амортизацию - расходы, связанные с погашением долга, т.е. погашение сумму саго долга (амортизации) и выплаты проценту по нему. Расчет производится по формуле:Y=R+J , где D- величина долга;
- коэффициент погашения задолженности. 
, где к- номер расчетного периода. Фактор фондовозмещения – это сумма которую нужно депонировать каждый платежный период, что бы обеспечить погашение основной суммы долга. 
7. Источники финансирования инвестиций, достоинства и недостатки каждого вида источника:
Все источники финансирования можно разделить на виды:
1) Собственные средства:
К ним относят часть чистой прибыли, кот-я направляется на производственное развитие, амортизац. отчисления, страховая сумма возмещения убытков, связ. с потерей имущества.
Достоинства собственных источников:
1) простота и быстрота; 2) высокая отдача по критерию нормы прибыльности инвестированного кап-ла, не требует уплаты процентов; 3) сниж-е риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании; 4) полное сохранение управления в руках учредителей.
Недостатки собственных источников:
1) ограниченный объем привлечения; 2) ограниченность внешнего контроля за эффективным использ-ем инвестиц. ресурсов.
2) Привлеченные средства:
К ним относят эмиссию акций предпр-я, эмиссия инвестиционных сертификатов, взнос сторонних отечественных и зарубеж. инвестиций в уст. кап-л, безвозмездно предоставл. средства на целевое финансирование.
3) Заемные средства:
К ним относят долгоср. кредиты банков, эмиссию облигаций предпр-я, целевой гос. кредит, инвестицион. налог. кредит, инвестиционный лизинг.
Достоинства заемных и привлеченных средств:
1) высокий объем их возможного привлечения; 2) более высокий уровень внешнего контроля за эффективностью деят-сти и за использованием ресурсов.
Недостатки заемных и привлеченных средств:
1) сложность привлечения и оформления; 2) более продолжит. период привлечения; 3) необх-сть предоставл-я гарантий или залога; 4) повыш-е риска неплатежеспособности и банкротства в случае несвоеврем. погаш-я ссуды; 5) потеря части прибыли из-за выплаты процентов; 6) частичная потеря управления деят-стью.
Классификация источников финансир-я реальных инв-ций:
1) по видам собств-сти (гос., иностр., хозяйств. субъектов);
2) по отношению собственности (собствен., привлеч., заемные);
3) по уровням собственников (на уровне гос-ва, на уровне субъектов хозяйств-я);
4) по способу привлечения (внешние, внутренние);
5) по отношению к риску (инвестиции генерирующие риск, безрисковые).
8. Принципиальная схема ДП инвестиций, сущность подхода фин.менеджера к категории “ДП”
Современный менеджмент широко используется также категории «денежный приток» и «денежный отток», несущие указания на направление движения описываемых им денежных потоков.
Денежные притоки фирмы связаны с тем, что:
1.фирма продает свои товары за наличные, получает от дебиторов платежи по товарам, проданным в кредит; 2.получает доходы от инвестирования в ценные бумаги или операции своих филиалов в стране и за рубежом; 3.продает свои эмитированные ценные бумаги различных типов; 4.избавляется от ненужных или лишних активов;
привлекает кредиты.
Денежные оттоки фирмы связаны с тем, что:
1.фирма приобретает сырье и материалы для своей деятельности; 2.выплачивает заработную плату; 3.поддерживает в работоспособном состоянии свой основной капитал и осуществляет новые инвестиции; 4.выплачивает дивиденды и проценты по кредитам; 5.погашает основную сумму задолженности по облигациям и кредитам.
Притоки и оттоки денежных средств.
Подход финансиста и экономиста предполагает рассмотрение в качестве конечного результата как той суммы средств, которой фирма может свободно распоряжаться по своему усмотрению, так и тех денежных средств, использование которых жестко лимитировано действующими нормативными документами, но которые в конечном счете вливаются в общую ценность фирмы, повышая ее, то есть:
- амортизация;
- начисленные, но еще не внесенные налоговые платежи (налоговая скидка или кредит)
Амортизация по своей экономической природе является целевым отчислением, призванным обеспечить накопление средств для компенсации износа основного капитала, используемого фирмой для своей деятельности. ЕЕ величина зависит от балансовой стоимости ОС, предполагаемого срока службы, избранного метода начисления амортизации. Амортизация, являясь источником формирования денежного фонда специального назначения, не перестает быть собственность фирмы. Здесь мы сталкиваемся только с ограничением свободы собственников средств расходовать их. Когда фирмы потребуется осуществить вложение средств для замены изношенного ОС, амортизационный фонд станет для нее эквивалентом чистой прибыли после налогообложения. С этой точки зрения формирование амортизационного фонда выступает как накопление инвестиционного резерва фирмы. Поэтому вполне логично включать начисленную амортизацию в ту сумму денежных средств для дальнейшего развития, которую фирма может рассматривать как результат своей коммерческой деятельности, а именно в денежные поступления.
Денежный поток инвестиций представляет следующую схему расчета:
1.Выручка от реализации
2.Внереализационные доходы
3.Переменные затраты
4.Постоянные затраты без амортизации
5. Амортизация здания
6. Амортизация оборудования
7.Проценты по кредиту
8. Прибыль до налогообложения (1+2-3-4-5-6-7)
9.Налоги и сборы
10.Прибыль после уплаты налогов (8-9)
11.Амортизация (5+6)
12.Денежный поток (10+11).
В финансовом менеджменте принято выражать притоки и оттоки денежных средств в течение некоторого периода времени в виде положительных и отрицательных величин. Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, вложенной единовременно или в течение нескольких последовательных периодов и последующих притоков денежных средств.
Денежный поток называется неординарным, если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности и их оттоками.