Процесс управления оборотными активами

Процесс управления оборотными активами корпорации включает в себя совокупность следующих этапов [14]:

· анализ оборотных активов в предшествующем периоде

· определение политики формирования оборотных активов.

· оценку реальных потребностей предприятия в оборотных активах.

· оптимизацию соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

· мониторинг ликвидности и обеспечение необходимого уровня рентабельности оборотных активов.

· оценку возможных потерь оборотных активов.

· формирование финансовой структуры источников финансирования оборотных активов.

В процессе анализа оборотных активов корпоративной организации дается оценка:

- динамики общего объема оборотных активов;

- темпов изменения их средней суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации;

- динамики удельного веса оборотных активов в общей сумме активов;

- оборачиваемости всех составляющих оборотных активов;

- продолжительности производственного, операционного и финансового циклов;

- рентабельности оборотных активов.

При выборе политики формирования оборотных активов фи­нансовому управляющему приходится балансировать между риском и эффек­тивностью деятельности организации. С этим связана возможность применения при определении принципиальных подходов к формированию оборотных активов идей портфельной теории. Согласно портфельной теории, можно выделить три принципиальных подхода: консервативный, умеренный и агрессивный [11,13].

Применение консервативного подхода предполагает не только полное удовлетворение текущей потребности корпорации в оборотных активах, но и создание значительных по величине страховых резервов. Таким образом, обеспечивается гарантия минимизации финансовых и операционных рисков, но соответственно снижается эффективность деятельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов предполагает поддержание объема оборотных активов на таком уровне, чтобы полностью удовлетворить текущие потребности корпорации создать нормальные по величине страховые резервы. Этот тип политики обладает средним по величине риском и средней эффективностью.

Агрессивная политика формирования оборотных активов связана с минимизацией страховых резервов или полным их отсутствием. Эта политика сопряжена с высоким операционным риском, но обеспечивает максимальную эффективность.

Для реализации выбранной политики необходимо произвести расчет потребности в оборотных активах. Такой расчет производится на один финансовый цикл на основе плановых оценок потребности производства в тех или иных элементах оборотных активов. Чтобы рассчитать потребность в оборотных актинах на один финансовый цикл, нужно рассчитать потребность в оборотных актинах на весь операционный цикл, а затем вычесть кредиторскую задолженность.

Следующий этап в процессе управления оборотными активами связан с оптимизацией соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Для выбора оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов сначала, исходя из предыдущей динамики объема оборотных активов и их составляющих, строится график зависимости оборотных активов от времени.

В соответствии с полученной динамикой оборотных активов за прошлые периоды выделяются: максимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; минимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; объем постоянной части оборотных активов; средний размер переменной части оборотных активов.

Выявленные величины экстраполируются в будущее. На их основе оцениваются потребность в оборотных активах и величина страхового резерва.

Важным этапом в системе управления оборотными активами яв­ляется осуществление мониторинга ликвидности и обеспечения необходимого уров­ня рентабельности оборотных активов. Хотя практически все оборотные активы являются ликвидными в той или иной степени (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по общим текущим обязательствам. С учетом этого определяется доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

Оборотные активы, как и все активы, генерируют прибыль при их использовании и производстве. Но для повышения уровня их рентабельности необходимо вкладывать временно свободные денежные средства в доходные финансовые инструменты. Этим обеспечивается более высокий уровень рентабельности активов.

Следующий этап в управлении оборотными активами связан с оценкой возможных потерь по различным видам активов их минимизацией. Различные элементы оборотных активов создают риски, связанные с их частичной утратой или обесценением. Например, товарно-материальные запасы подвержены потерям от естественной убыли, дебиторская задолженность создает риск невозврата, фи­нансовые инструменты могут обесцениться в связи с неблагоприятной конъюн­ктурой финансового рынка, деньги теряют свою стоимость в связи с инфляцией. Все эти обстоятельства должны учитываться в политике управления оборотны­ми активами корпорации.

В зависимости от определенной потребности в оборотных активах и общего стиля политики управления ими формируется финансовая структура источников их финансирования. Различают три различные стратегии финансирования оборотных активов корпорации – умеренную, агрессивную, консервативную [11,13].

Целью умеренной стратегии является минимизация риска того, что корпорация окажется не в состоянии платить по своим обязательствам при наступлении срока платежа. Согласно этой стратегии, организация финансирует основные средства и всю постоянную часть оборотных активов за счет долгосрочных займов, а переменную часть оборотных активов — за счет краткосрочных займов.

При использовании агрессивной стратегии корпоративная организация финансирует основные средства, и часть постоянной части оборотных активов за счет долгосрочных займов. А оставшуюся часть постоянной составляющей оборотных активов и их переменную часть — за счет краткосрочных займов.

При применении консервативной стратегии финансирования вся постоянная часть оборотных активов и часть переменной части (не говоря уже об основных средствах) будут финансироваться за счет долгосрочных займов и собственных средств. Стоимость финансового обеспечения организации в данном случае будет высокой, а риск — низким.