Оценка денежных потоков
Таблица 3.
| Приток денежных средств | Отток денежных средств |
| 1. Текущая деятельность. Выручка от реализации продукции (работ, услуг). Авансы, выданные “заказчикам” (“покупателям”) и т.д. | 1. Текущая деятельность. Платежи поставщикам и подрядчикам, выплата заработной платы. Отчисления в фонды. Обязательные платежи в бюджет. Платежи, связанные с текущей хозяйственной деятельностью. |
| ИТОГО | ИТОГО |
| 2. Инвестиционная деятельность. Выручка от реализации основных средств. Целевые финансирования. | 2. Инвестиционная деятельность. Приобретение основных средств. Капитальное строительство. |
| ИТОГО | ИТОГО |
| 3. Финансовая деятельность. Полученные кредиты, ссуды, займы. Доходы по операциям с ценными бумагами. | 3. Финансовая деятельность. Возврат полученных кредитов, ссуд, займов. Краткосрочные финансовые вложения. |
| ИТОГО | ИТОГО |
| ВСЕГО | ВСЕГО |
Чистый денежный поток –чистые денежные средства нетто = поступления- платежи отчетного периода.
ЧДП может быть положительным (наращение денежных средств) или отрицательным (отток денежных средств).
Особое внимание ЧДП от текущей деятельности. По этому показателю определяется, насколько предприятие имеет возможность генерировать денежные средства от основной деятельности. Если общий ЧДП положительный, а по текущей деятельности отрицательный , то такое финансовое положение у предприятия нельзя назвать независимым от внешних источников.
Проведя такой анализ, выявляется, по какому виду деятельности предприятия имеет наибольший приток денежных средств и по какому наибольший отток денежных средств.
Анализируя денежную наличность предприятия, целесообразно проверить избыток и недостаток денежной наличности на предприятии. Недостаток денежной наличности приведет к задержке обязательных платежей в бюджет, расчетов с поставщиками, задержке выплат заработной платы и т.д. такое положение резко ухудшает финансовую устойчивость предприятия.
Избыток денежной наличности так же негативно влияет на финансовое положение предприятия, так как денежная масса обесценивается в условиях инфляции.
Для оценки избытка или недостатка денежных средств сравнивается сумма денежной наличности с суммой срочных платежей предприятия (срок оплаты наступает в текущем месяце).
| Избыток (недостаток) денежных средств | = | касса | + | р/счет | + | валютный счет | – | сумма срочных платежей предприятия |
Можно рассчитать коэффициент обеспеченности денежной наличностью.
| К обеспеченности денежными средствами | = | касса | + | р/счет | + | вал/счет |
| Срочные платежи |
В условиях рынка предприятие использует формы последующей оплаты. Дебиторская задолженность – важнейшая часть оборотных средств предприятия. Прежде всего, дается оценка состава и структуры дебиторской задолженности.
Анализ дебиторской задолженности.
Анализ ДЗ занимает особое место в анализе ТА. На величину ДЗ влияет:
- общий объем продаж и доли в нем реализации на условиях последующей оплаты
- условия расчетов с покупателями (увеличение сроков, снижение контроля за финансовым положением дебитора и т.д.)
- политика взыскания ДЗ
- платежная дисциплина покупателя, заказчика
- качество анализа ДЗ и последовательность в использовании его результатов.
Анализ ДЗ должен предусмотреть формирование информации о:
- величина и возрастная структура ДЗ
- наличие и объем просроченной ДЗ
- информация о конкретных дебиторах, которые создают предприятию проблемы с текущей платежеспособностью.
- определение реальной стоимости ДЗ в условиях меняющейся покупательной способности денежных средств.
Главная цель анализа ДЗ это разработка политики кредитования покупателей, которая направлена на ускорение расчетов, снижение риска неплатежей, стимулированию продаж.
Тем самым создаются предпосылки для перехода от пассивного управления ДЗ, который сводится к регистрации информации о составе и структуре задолженности, к политике активного управления, предполагающего целенаправленное воздействие на условия предоставления кредита покупателям.
Для аналитической оценки ДЗ целесообразно рассчитать следующие показатели:
- доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств
- доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме дебиторской задолженности
- отношение ДЗ к объему продаж. Характеризует процент неоплаченной продукции на 1 рубль продаж.
Чем выше доля ДЗ в общем объеме текущих активов, тем больше платежеспособность предприятия будет зависеть от ее состояния.
Чем больше временных периодов используется для определения среднего % неоплаченной ДЗ, тем надежнее результат :
Балансовая стоимость ДЗ*средний % неоплаченной ДЗ.
Пример: Балансовая стоимость ДЗ=500, ср.% просроченных ДЗ 20%
Сомнительная стоимость ДЗ в руб. = 500 – 500 * 0,20
Далее рассчитываются показатели оборачиваемости ДЗ.
К оборачиваемости ДЗ = В рп : ДЗ ср.
Оборачиваемость (период погашения ДЗ) = Д : К оборачиваемости ДЗ
Оценка состояния ДЗ и ее прогнозирование проводится при помощи расчета коэффициентов инкассации.
К инкассации = ДЗ данного периода : РП данного периода
К инкассации показывает % задолженности, которая возникла в соответствующем месяце и осталась непогашенной к концу периода, который анализируется (месяц, квартал, год)
Расчет этого показателя связан с разложением ДЗ по состоянию на конкретную дату и по срокам ее образования.
Следующим этапом анализа ДЗ является уточнение ее реальной стоимости с учетом сроков и условий расчетов, периодов просрочки. Это связано с тем, что с момента погашения ДЗ проходит определенный промежуток времени, иногда очень длительный. Поэтому текущая стоимость ДЗ не может быть адекватна балансовой стоимости ДЗ.
Следовательно, для получения величины текущей стоимости тех денежных средств, которые будут получены в погашение существующей ДЗ, необходимо их дисконтировать, исходя из выбранной ставки.
Эквивалентная текущая стоимость непрерывно дисконтируемого денежного потока определяется по формуле:
PY = FY : (1 + r)
Рост остатков ДЗ означает дополнительные финансовые издержки.
Чем больше времени предоставляется покупателям для осуществления расчетов, тем больше расходы по финансированию у предприятия. В условиях инфляции отсрочка платежа всегда означает потерю покупательной способности денежных средств, а это означает, что предприятие-производитель получает только часть стоимости проданной продукции. Для этого рассчитываются показатели:
К падения покупательной способности = 1 : Индекс цен
Реальная сумма денег установленных по договору = сумма договора : индекс цен
Пример
Договорная цена 10000руб
Рост цен 5%, индекс цен = 1,05
Реальная цена договора = 10000 : 1,05=9520руб
Реальная потеря выручки = 10000 – 9520 = 480руб
Исходя из этого расчета, предприятию можно начинать принимать решение о предоставлении скидки с цены договора при условии досрочной оплаты.
Допустим, что ежемесячный темп инфляции 3%, период погашения ДЗ 90 дней.
Индекс цен = 1,03*1,03*1,03= 1,093
К падения покупательной способности = 1 : 1,093=0,915
Этот расчет показывает, что при таком периоде оборачиваемости предприятие реально получает только 91,5% от стоимости договора, т.е.с каждой тысячи потери 8,5% или 85 руб. Естественно, что предприятию выгодно устанавливать скидку за досрочное погашение ДЗ.
Заключительным этапом анализа ДЗ должна стать оценка соответствия условий получения и предоставления кредита т.е. сопоставление ДЗ и КЗ.
Это можно сделать при помощи показателей оборачиваемости ДЗ и КЗ (для предприятия всегда выгоднее превышение оборачиваемости КЗ) или при помощи оценки структуры ДЗ и КЗ.
Дебиторская задолженность покупателей, заказчиков группируется по степени надежности ее погашения:
1). Надежная дебиторская задолженность:
- финансовое положение дебиторов устойчиво. Задолженность будет погашена своевременно и в полном объеме.
2). Сомнительная дебиторская задолженность:
- финансовое положение дебиторов неустойчивое. Возможно, погашение только части дебиторской задолженности.
3). Безнадежная дебиторская задолженность:
- финансовое положение дебиторов критическое. Невозможно погашение даже части дебиторской задолженности. Для такой оценки привлекается учетная информация по дебиторам.
Если на предприятии высокий удельный вес безнадежных дебиторов, то финансовая устойчивость будет снижаться. Предприятие вынуждено будет задерживать платежи своим кредиторам. Такая задержка может повлечь за собой штрафные санкции от кредиторов.
Предприятию необходимо организовывать систему аналитического учета дебиторской задолженности не только по срокам, но и по размерам, срокам погашения при заключении сделок. Инвентаризация дебиторской и кредиторской задолженности должна проводиться ежеквартально.