Классификация проектов и ее значение для отбора проектов в портфель

Классификация проектовпроизводится для того, чтобы подготовить проекты к финансовому анализу. Методы и содержание финансового анализа различных инвестиционных проектов определяются тем, к какой группе они относятся. Инвестиционные проекты могут быть классифицированы по следующим характеристикам:

■ по типу денежного потока:

— ординарные,

— неординарные;

■ по типу предполагаемых доходов:

— сокращение затрат,

— дополнительные доходы от расширения традиционных производств и технологий,

— выход на новые рынки сбыта,

— экспансия в новые сферы бизнеса,

— снижение риска производства и сбыта,

— социальный эффект;

■ по отношениям взаимозависимости:

— взаимоисключающие (альтернативные) проекты,

— экономической независимости,

— комплиментарности,

— замещения.

Проекты называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что другой должен быть отвергнут.

Проекты называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

Проекты связаны между собой отношениями комплиментарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

Результатом классификации проектов является применение различных критериев приемлемости для разных групп капитальных вложений в ходе осуществления финансового анализа.

Критерии отбора проектов в портфель, противоречия и проблемы.

Результаты проведения финансового анализа являются основой принятия окончательных решений о включении инвестиционных проектов в портфель. Критерии отбора каждое предприятие устанавливает для себя произвольно, исходя из конкретных условий производственной и инвестиционной деятельности. Большое значение для установления критерия имеет правильный выбор нужного показателя и точное определение его порогового значения, являющегося для предприятия мерой оценки капитальных вложений.

Критерии, основанные на бухгалтерском подходе к финансовой оценке капитальных вложений (на значении показателей РР и ARR), являются в большей степени независимыми друг от друга: РР полезен в качестве метода, применяемого на этапе первичной оценки и отбора проектов, ARR имеет некоторые преимущества, облегчая сравнение инвестиционных затрат и будущих доходов. Если установление критериев приемлемости и финансовый анализ производятся одним и тем же методом, инвестиционные решения, принятые на их основе, различаться не будут. Тем не менее предприятия могут устанавливать различные пороговые значения этих критериев, поэтому возможность возникновения противоречий не исключена.

РР - срок окупаемости инвестиций, этот метод состоит в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат

ARR - метод простой нормы прибыли,при использовании этого метода средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (затратами основных и оборотных средств) в проект.

NPV - чистая приведенная стоимость, он основан на сопоставлении величины инвестиционных затрат (IC) и общей суммы скорректированных во времени будущих денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

NTV - метод расчета чистой терминальной стоимости, основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т.е. в его основе заложена операция дисконтирования.

PI - индекс рентабельности проекта, показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.

IRR - внутренняя норма прибыли инвестиций, под внутренней нормой доходности понимают значение ставки дисконтирования r, при котором чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

MIRR - модифицированная внутренняя норма доходности, этот метод представляет собой более совершенную модификацию метода внутренней ставки рентабельности, расширяющую возможности последнего.

DPP - дисконтированный срок окупаемости инвестиций, он как и критерий PP позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта.

Взаимосвязи между критериями, основанными на экономическом (финансовом) подходе к анализу и оценке капитальных вложений, намного сложнее. Если в портфель объединяются независимые проекты, то противоречий между рассчитываемыми показателями NPV, Pin IRR, как правило, не возникает. Все они дают одинаковые результаты относительно принятия инвестиционного решения

Каждый из существующих критериев отбора проектов в портфель имеет свои преимущества и недостатки.