Вершины микро-м и впадины микро-w (micro-m tops and micro-w bottoms)

Вершинами микро-М и впадинами микро- W называют графические модели, которые отражают противоборство «быков» и «медведей» на поворотных этапах рынка и часто дают ценное подтверждение осцил-ляторных сигналов. Вершина микро-М начинается с неподтвержденного максимума. После первоначально понижательной реакции рынка на «медвежье» расхождение цены опять начинают расти. Если возобновить повышательную тенденцию не удается и рынок опять уходит вниз, то вершина микро-М сформирована. Впадина микро-W начинается с не-

ГЛАВА 15. осцилляторы 567

подтвержденного минимума. После первоначально повышательной ре­акции рынка на «бычье» расхождение, цены опять начинают снижать­ся. Если возобновления понижательной тенденции не происходит и цены поднимаются, то впадина микро-W сформирована.

Конкретные правила торговли с осцилляторами и впадинами мик-po-W (рис. 15.22) следующие:

1. Когда при достижении нового минимума цены обнаруживается
«бычье» расхождение с графиком осциллятора, ждите дня с зак­
рытием выше цены закрытая предыдущего дня, вслед за кото­
рым сразу же идет день с более низким закрытием.

2. После сочетания «день вверх/день вниз» покупайте, когда цены
поднимутся выше максимума данной модели «день вверх/день
вниз». Иначе говоря, покупайте на тик выше наиболее высоко­
го максимума этих двух дней. Лень входа на рынок не обязатель­
но должен следовать непосредственно за моделью вверх/вниз.
Единственные дни впадины микро-W, которые должны следо­
вать один за другим, — это дни с закрытиями выше/ниже.

3. Ставьте остановку на тик ниже минимума «бычьего» расхожде­
ния и закрывайте длинную позицию, когда цены поднимутся до
уровня вашей целевой прибыли или опустятся до следящей ос­
тановки. Если вы работаете с несколькими контрактами, вы, воз­
можно, предпочтете управлять позицией с помощью комбина­
ции следящих остановок и ценовых целей.

Правила для вершин микро-М (рис. 15.23):

1. Когда при достижении нового максимума цены обнаруживает­
ся «медвежье» расхождение с графиком осциллятора, ждите дня
с закрытием ниже цены закрытия предыдущего дня, вслед за ко­
торым сразу же идет день с более высоким закрытием.

2. После сочетания «день вниз/день вверх» открывайте короткую
позицию, когда цены опустятся ниже минимума модели «день
вниз/день вверх». Лень входа на рынок не обязательно должен
следовать непосредственно за моделью «день вниз/день вверх».
Единственные дни вершины микро-М, которые должны следо­
вать один за другим, — это дни с закрытиями ниже/выше.

3. Ставьте остановку на тик выше максимума «медвежьего» расхож­
дения и закрывайте короткую позицию, когда цены опустятся
до уровня вашей целевой прибыли или поднимутся до следящей
остановки. Разумеется, вы можете закрыть часть позиции на
уровне целевой прибыли, а остальные контракты - при испол­
нении следящей остановки.

Медленный стохастик: 15.22. ВПАДИНА МИКРО-W

ся ст\

Примечание: MACD образовало «бычье» расхождение, не сумев сделать новый минимум вместе с ценами. Поведение цен (впадина микро-W) явилось подтверждением сигнала MACD. Впадина W началась с понижения цен до точки а - минимума «бычьего» расхождения. Точки Ь и с были последовательностью «день вверх/день вниз». Покупка в день d, когда цены поднялись выше максимума дня Ь, с помеще­нием остановки на тик ниже минимума дня с. Источник: FutureSource; авторские права © 1986-1995 гг.; все права сохранены.

Медленный стохастик: 15.23. ВЕРШИНА МИКРО-М

«Медвежье» расхождение

Примечание: RSI образовал «медвежье» расхождение, и рынок крупного рогатого скота подтвердил сигнал RSI, образовав вершину микро-М. День а был одновременно максимумом расхождения и днем с закрытием ниже цены закрытия предыдущего дня. День Ь завер­шил последовательность «день вниз/день вверх». Короткая позиция открыта в день с, когда цены опустились ниже минимума дня Ь, с помещением остановки на тик выше максимума дня а. Источник: FutureSource; авторские права © 1986-1995 гг.; все права сохранены.

ел on vo

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Осцилляторы хорошо работают тогда, когда рынок находится в торго­вом диапазоне, т.е. наблюдается боковой тренд. Однако они действу­ют плохо, если на рынке сильная повышательная или понижательная тенденция.

Многие технические аналитики пытаются определить существующее состояние рынка - торговый диапазон или тенденция - и затем подо­брать индикаторы, наиболее подходящие для данных условий. Они при­меняют скользящие средние или другие индикаторы слежения за трен­дом, когда на рынке явная повышательная или понижательная тенден­ция, и используют осцилляторы или другие контртрендовые индикато­ры, когда рынок колеблется в горизонтальном торговом диапазоне. Проблема такого подхода заключается в том, что каждая тенденция в конечном счете завершается в торговом диапазоне, а каждый торговый диапазон рано или поздно пробивается начавшимся трендом. Очень трудно и даже невозможно знать наперед, когда рынок изменит свое поведение.

К счастью, есть лучший способ, нежели попытки подбора техничес­ких индикаторов к текущим условиям рынка. Проницательные анали­тики открывают позиции, основанные на осцилляторах, только когда сигнал подтвержден поведением рыночных цен. КСС и вершины мик-ро-М/впадины микро-W являются лишь двумя из многих методов сле­жения за трендом, которые помогают значительно улучшить работу ос­цилляторов. Осцилляторы могут играть важную роль в репертуаре ин­дикаторов технического трейдера, однако нельзя позволять осциллято­рам затмевать игру самих рыночных цен.

Анализ циклов

Фьючерсных рынков

Ричард Моги* и Джек Швагер

Природа, восхищающая нас периодичностью небесных повторений, правит и земными делами. Давайте не будем пренебрегать этим важным намеком.

Марк Твен

ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ЛИ СУЩЕСТВУЮТ ЦИКЛЫ?

На протяжении многих лет реальность существования циклов была предметом серьезных споров в среде ученых и экономистов. Однако, на деле, вопрос не в том, существуют ли циклы — некоторые из цик­лов, такие как смена дня ночью и круговорот сезонов, несомненны — а в том, до какой степени физические, социальные и экономические явления цикличны по своей природе. Например, очевидная циклич­ность присуща появлению пятен на Солнце (рис. 16.1), но присутству­ют ли циклы в климатических изменениях? Есть ясные циклы в бизне­се, но присуши ли они фондовому рынку?

И положительный, и отрицательный ответы на эти вопросы имеют своих искренних и знающих сторонников, и, вероятно, истина лежит где-то посередине: возможно, циклы не настолько распространены,

Ричард Моги является исполнительным директором Фонда Исследований Циклов в Вейне, штат Пенсильвания. Он начал работать в Фонде в 1988 г. в качестве директора по исследованиям в рамках фанта от Tudor Investment, предоставленного для изучения циклов фьючерсных рынков. Во время своей работы в Фонде Моги руководил изучением циклов основных отечественных и зарубежных фьючерсных рынков и рынков твердых валют. Он лично торгу­ет фьючерсами и акциями с 1968 г.

Рисунок 16.1. ЦИКЛЫ СОЛНЕЧНЫХ ПЯТЕН

Примечание: По данным начиная с 1749 г. среднегодовое количество пятен на Солнце меняется с постоянным периодом в 11 лет.

Рисунок 16.2. СОРОКАМЕСЯЧНЫЙ ЦИКЛ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

0.021

0.020

Цены акции (тренд удален)

0.019

1970 1972 1974 1978 1978 1980 1982 1984 1988 1988 1990 1992 1994 1998

ГЛАВА 16. анализ циклов фьючерсных рынков 573

как считают энтузиасты циклической теории, и, конечно, их не так мало, как утверждают противники исследований циклов. Статистических сви­детельств того, что циклы существуют во многих рядах экономических данных (как, например, в ценовых рядах), весьма много. Так, анализ фондового рынка обнаруживает 40-месячный цикл (рис. 16.2), кото­рый, как показывает статистический анализ, имеет лишь 2 шанса из 10 000 оказаться игрой случая. Сорок лет назад лишь немногие вери­ли в циклы в области науки или экономики. С тех пор свидетельства повторяемости данных умножились.

Почему должна присутствовать цикличность в ценовых данных рын­ка? Этому есть два объяснения: одно — фундаментальное, другое — психологическое.

1. Фундаментальное объяснение: Изменения в спросе и
предложении воздействуют на экономику с некоторой задер­
жкой, которая и приводит к появлению циклов. Например, если
наблюдается недостаток говядины, приводящий к резкому росту цен на
нее, у скотоводов возникает веская причина увеличить ее производство.
Однако такое решение не может быть немедленно приведено в испол­
нение. Сначала производителям придется сократить забой скота, что­
бы увеличить поголовье. По иронии, это действие, направленное на уве­
личение поставок, будет только усиливать нехватку говядины в ближай­
шем будущем, что заставит цены расти еше выше, а это еще больше бу­
дет побуждать фермеров увеличивать поголовье. Несколько лет потре­
буется на то, чтобы решение по поводу увеличения поголовья привело
к насыщению рынка. Когда эти запаздывающие поставки достигнут рын­
ка, цены на говядину начнут падать. В конце концов цены упадут дос­
таточно для того, чтобы побудить производителей снижать поголовье,
что приведет к дальнейшему краткосрочному увеличению поставок и
дальнейшему снижению цен. С задержкой в несколько лет снижение
поставок говядины, которое произойдет из-за решения о сокращении
поголовья, приведет к росту цен на говядину, и цикл начнется вновь.

2. Психологическое объяснение: циклы отражают психоло­
гическую реакцию трейдеров на колебания цен. Движение на
рынках не происходит в виде непрерывных трендов. После периода
преимущественного движения в определенном направлении рынок бу­
дет становиться все уязвимее для коррекции. По мере развития тренда
растут убытки части трейдеров, держащих позиции против тренда. Все
большее их количество будет признавать себя побежденными и закры­
вать свои противотрендовые позиции, двигая тренд еше дальше. При
этом более успешные трейдеры, играющие в направлении тренда, нач­
нут фиксировать прибыль. Другие участники рынка, обеспокоенные воз­
можностью потери своей текущей прибыли, будут готовы ликвидировать
позиции при первом же признаке разворота тренда. Некоторым трей­
дерам покажется, что движение цены зашло слишком далеко, и они нач-

574 ЧАСТЬ 3. осцилляторы и циклы

нут открывать позиции против тренда. Сочетание всех этих факторов будет приводить к периодическим коррекциям или разворотам тренда. Теория циклов предполагает, что на любом рынке эти фундамен­тальные и психологические силы будут действовать в рамках некоторых приблизительных периодических моделей. Разумеется, никто не утвер­ждает, что циклы рыночных цен будут разворачиваться с точностью хода часового механизма. 20-недельный цикл цен на акции совсем не под­разумевает, что цены на акции будут устанавливать новый относитель­ный минимум каждые 20 недель. Иначе каждый смог бы разбогатеть, используя в торговле только эту информацию. Тем не менее, наличие цикла проявляется в том, что цены будут иметь тенденцию к снижению примерно каждые 20 недель. Иногда относительный минимум будет по­являться чуть раньше, иногда чуть позже, а иногда вовсе не будет появ­ляться, поскольку циклические эффекты могут затмеваться другими си­лами, влияющими на цены. Однако основная идея заключается в том, что циклы рыночных цен достаточно регулярны, чтобы эта информация оказывалась существенной для принятия торговых решений.