Ситуация на рынке перед первыми торгами

Компания ОАО «KT» выпускает компьютерную технику, действует на насыщенном и остро конкурентном рынке. Это крупное, экономически мощное предприятие, традиционно обеспечивающее свои обязательства по выплате дивидендов. Акции компании ОАО «KT» широко распространены. Среди акционеров самые раз­ные предприятия и физические лица, то есть вполне вероятны значительные спрос и предложение акций ОАО «KT» на бирже. В настоящее время конкурентам удается в определенной степени ослабить позиции компании ОАО «KT» на рынке. Однако компания ОАО «KT» ведет переговоры об объединении с одним из предприятий отрасли. Сообщения прессы о ходе переговоров и возможности заключения данной сделки противоречивы. Однако большинство финансовых экспертов сходится во мнении, что если это соглашение состоится, то курс акции ОАО «KT» существенно возрастет. В то же время срыв договора приведет к падению кур­са. Таким образом, может стать выгодной и покупка акций ОАО «KT», и их продажа — в зависимости от дальнейших событий. Соответственно, владельцы акций ОАО «KT», воздержавшиеся от операций с ними, также могут оказаться и в выигрыше, и в убытке.

Компания ОАО «АВТО» занимает сильные позиции в автостроении, ее акции обычно высоко котируются. Компания стремится по­стоянно поддерживать стабильные дивиденды, по возможности увеличивая их, чтобы привлекать новых акционеров. Менеджеры компании ОАО «АВТО» отдают предпочтение бирже, а не банку как источнику финансовых ресурсов, и снижение курса акций было бы особенно болезненным для компании. Поэтому компания ОАО «АВТО» делает все возможное, чтобы не допустить падения цены своих акций. Однако динамичный автомобильный рынок больше подвержен малопредсказуемым изменениям, нежели компьютерный. Спрос на автомобили зависит от индивидуальных вкусов, моды. Кроме того, существенное значение имеют цены на энергоносители, во многом определяемые нестабильной политической обстановкой в нефтедобывающих странах. При уменьшении спроса под воздействием какого-либо фактора, сокращение темпов роста производства и прибыли привело бы к падению курса акций.

Таким образом, для инвесторов выбор достаточно труден. Существует риск в любой ситуации при операциях как с ценными бумагами ОАО «KT», так и ОАО «АВТО». Дело осложняется еще тем, что при подаче заявок на проведение операций на бирже инвесторы не знают, какая складывается конъюнктура, сколько на бирже предлагается и запрашивается акций, кто «выбрасывает» или скупает большие пакеты ценных бумаг.

Номинальная цена (курс) акций ОАО «KT» - НК_КТ = 100€ за штуку. Компания ежегодно выплачивает дивиденды в размере примерно 6 % от номинальной стоимости (%Д_КТ=6%). Годовая банковская процентная ставка по депозитам – r=7%.

По акциям ОАО «АВТО» информация следующая:

- НК_АВТО = 100€ за штуку;

- %Д_АВТО=8%.

Биржа устанавливает максимальный диапазон колебания цен на акции в размере 10 €. За базу принимается цена закрытия предыдущих торгов. Это условие биржи с целью минимизации рисков «обвальных» колебаний курсов.

В общем случае мотивы действий инвесторов с акциями могут быть следующими:

при покупке:

1) получение дивидендов, больших, чем процент в банке;

2) надежда на повышение курса акций;

3) скупка большого пакета акций для стимулирования роста их курса;

4) участие в управлении компанией и контроль за ее деятельностью;

5) прочие мотивы.

при продаже:

1) привлечение наличных денег для производственных или бытовых целей;

2) опасение падения курсов и дивидендов;

3) стимулирование уменьшения курса с целью ослабления конкурента;

4) игра на понижение курса при срочных сделках;

5) прочие мотивы.

6.1.2 Характеристика предприятий, проводящих операции с акциями ОАО «KT» и ОАО «АВТО» на бирже

Предприятие 1*

У предприятия 1 нет акций ОАО «KT» и ОАО «АВТО». Однако полученная предприятием и неизвестная остальным информация свидетельствует о том, что намеченное объединение компании ОАО «KT» с другой компанией не состоится. Данное обстоятельство неизбежно приведет к падению курса акций ОАО «KT». Предприятие может использовать эти сведения для игры на понижении курса, выполняя роль «медведя». Продав акции ОАО «KT» в срочной сделке на первых торгах, затем, после уменьшения их курса, предприятие скупает акции по низкой цене и предоставляете их первоначальному покупателю по прежнему высокому курсу, существовавшему в момент заключения сделки. Если предприятие по каким-то причинам не купит акции, то по срочному контракту необходимо оплатить неустойку в двойном размере. Что касается акций ОАО «АВТО», можно попытаться сыграть на повышении курса, приобретя определенный их пакет.

Предприятие 2

Предприятие технологически связано с компанией ОАО «KT», и заинтересовано в участии в управлении этой компанией. Один из путей для этого - покупка дополнительного пакета акций ОАО «KT». На начало игры предприятие 2 владеет 50 акциями ОАО «KT» и 50 – ОАО «АВТО».

Предприятие 3

Предприятие имеет лишь акции ОАО «АВТО» в количестве 150 шт. Предприятие 3 несет убытки в своей деятельности. Для стабилизации положения нужны денежные средства, но есть опасение, что банк не предоставит кредит. Выход из положения - вынужденная продажа определенного пакета акций ОАО «АВТО» на первых торгах и восстановление этого пакета (покупка) на вторых торгах после улучшения финансового состояния предприятия.

Предприятие 4

Предприятие владеет акциями ОАО «KT» и ОАО «АВТО» в одинаковом количестве - 50 шт. По имеющейся у предприятия достоверной информации компания ОАО «АВТО» готовит к очередному автосалону новую перспективную модель своего автомобиля, что должно привести к росту курса акций ОАО «АВТО». Эти сведения неизвестны остальным участникам, и предприятие может сыграть на повышении, скупив большой пакет акций ОАО «АВТО». Но для этого дополнительно к имеющимся у предприятия деньгам нужны еще средства. Их можно выручить, продав часть акций ОАО «KT».

Предприятие 5

Предприятие имеет 150 акций ОАО «KT» и 50 – ОАО «АВТО» и является конкурентом компании ОАО «АВТО». Она может попытаться, продавая большой пакет акций ОАО «АВТО» и увеличив тем самым их предложение, добиваться снижения курса ОАО «АВТО».

Перед вторыми торгами у предприятия возникают финансовые проблемы, поэтому необходимо продавать пакет акций ОАО «KT».

Предприятие 6

Предприятие владеет только акциями ОАО «АВТО» в количестве 150 шт. Но предприятие зависит от компании ОАО «KT» и ей выгодно поддержание высокой цены их акций, стабильный рост производства в компании ОАО «KT». Поэтому для стимулирования роста курса акций ОАО «KT» предприятие может приобрести значительный пакет этих ценных бумаг.

Задание для всех предприятий: провести торги на рынке с учетом:

- ограничений и проблем, существующих у предприятий;

- известной информации о состоянии рынка;

- возможности улучшить свое финансовое состояние.