Принцип маржинальной торговли особенно востребован валютном и фондовом рынках.
«Маржинальное плечо» показывает, как соотносятся дополнительные активы, которые доступны в рамках маржинального кредитования, с собственными активами Клиента5. Размер «плеча» по каждой ценной бумаге свой, и зависит он от ставки риска по этой ценной бумаге. Ставки риска рассчитываются клиринговыми организациями.
Округленные ставки риска указаны в списках ценных бумаг. Информация о точных размерах ставок содержится в торговой системе QUIK.
Фактически ставка риска представляет собой дисконт, с которым ценная бумага оценивается при маржинальном кредитовании. При покупке ценной бумаги с «плечом» всегда есть риск снижения цены, при «шорте» всегда есть риск роста цены. Ставка риска по бумаге учитывает риск неблагоприятного изменения цены и позволяет оценить объем риска, который может принять на себя Клиент по конкретной ценной бумаге.
5) Деривативы– это производные финансовые инструменты от базового актива. В качестве базового актива может выступать почти любой товар или индекс. Обычно предусматривается возможность купить, продать, предоставить, получить некоторый товар или ценные бумаги. В отличие от прямого договора купли/продажи, дериватив стандартизирован (имеется спецификация контракта), изначально предусматривает возможность минимум для одной из сторон свободно продавать данный контракт, то есть является одним из вариантов ценных бумаг. Цена дериватива и характер его изменения обычно тесно связаны с ценой базового актива, но не обязательно совпадают.
Деривативы можно разделить на следующие основные виды:
1. Фьючерс – это контракт, который обязывает купить или продать некий актив (называемый базовым активом) в будущем по фиксированной цене в определённый срок. Выполнение фьючерсного контракта гарантирует биржа.
2. Опцион - это контракт который даёт право, но не обязательство произвести куплю или продажу определенного актива по определенной цене в определенные сроки. Права на саму покупку или продажу актива принадлежат инвестору, купившему опцион (его также называют держателем опциона).
В свою очередь Опционы разделяют на опционы PUT и опционы CALL.
• Опцион пут (put) — это контракт, который даёт право его владельцу продать актив в определённый срок в будущем по фиксированной цене.
• Опцион колл (call) — это контракт, который даёт право его владельцу купить актив в определённый срок в будущем по фиксированной цене.
На Московской бирже торгуются деривативы на следующие базовые активы:
A. Индексы: индекс ММВБ, индекс РТС, волатильность фондового рынка (RTSVX)
B. Акции
C. ОФЗ
D. Валюта: USD/RUB, EUR/USD, EUR/RUB, USD/JPY, GBP/USD, AUD/USD (Австралийский доллар к доллару США), USD/CAD, USD/CHF
E. Товарные контракты: нефть, золото, серебро, платина, палладий.
На Московской бирже торгуется ряд фьючерсов, которые могут быть:
• Поставочные – это означает, что на дату исполнения (экспирации) фьючерсного контракта, продавец фьючерса должен будет поставить покупателю базовый актив, а покупатель должен будет рассчитаться за него в полном объёме.
• Расчётные – это означает, что на дату исполнения (экспирации) фьючерсного контракта, между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой на дату исполнения.
На Московской бирже, поставочными фьючерсами являются в основном фьючерсы на акции и ОФЗ, а расчётными на металлы, индексы и валютные пары. При этом наиболее ликвидными в России считаются ближайшие фьючерсы.
Фьючерс может торговаться как по цене выше базового актива, так и по цене ниже него. Ситуация когда фьючерс торгуется выше цены базового актива называется контанго. Ситуация когда фьючерс торгуется ниже цены базового актива называется бэквордация.
В отличие от акций и облигаций, для работы с деривативами не требуется полного депонирования средств, т.е. фактически эти инструменты позволяют работать «с плечом». При покупке фьючерсного контракта на счету замораживаются средства в размере «Гарантийного обеспечения», которое составляет определённый процент от цены базового актива и варьируется в широких пределах в зависимости от волатильности базового актива. После этого дважды в сутки происходит клиринг, в процессе которого на счёт либо зачисляются либо со счёта списываются средства, вследствие изменения цены фьючерса относительно цены на момент предыдущего клиринга (начисление и списание вариационной маржи).
Корреляция цены фьючерса и базового актива обычно близка к единице, однако она не абсолютная, поскольку в процессе торгов величина контанго/бэквордации может меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры. На один базовый актив как правило торгуется несколько фьючерсных контрактов с разными датами исполнения, обычно кратными 3 месяцам. Точные даты и условия исполнения контрактов можно посмотреть на сайте Московской биржи.