Спользование интегральных показателей для оценки потенциальности банкротства

2.1. Методика кредитного скоринга Д. Дюрана

Сущность этой методики, продолженной впервые американским экономистом Д.Дюраном в начале 40-х годов XX в., заключается в классификации предпри­ятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выражен­ного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (таблица 37).

Таблица 37 – Группировка предприятий по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Рентабельность совокупного капитала	30 % и выше - 50 баллов	от 29,9 до 20 % - от 49,9 до 35 баллов	от 19,9 до 10% – от 34,9 до 20 баллов	от 9,9 до 1 % - от 19,9 до 5 баллов	менее 1 %- 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше – 30 баллов	от 1,99 до 1,7 - от 29,9 до 20 баллов	от 1,69 до 1,4 - от 19,9 до 10 баллов	от 1,39 до 1,1 - от 9,9 до 1 балла	1 и ниже – 0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше – 20 баллов	от 0,69 до 0,45 - от 19,9 до 10 баллов	от 0,44 до 0,30 - от 9,9 до 5 баллов	от 0,29 до 0,20 - от 5 до 1 балла	менее 0,2 - 0 баллов
Границы классов	100 баллов и выше	от 99 до 65 баллов	от 64 до 35 баллов	от 34 до 6 баллов	0 баллов

- I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

- II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как риско­ванные;

- III класс – проблемные предприятия.

- IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рис­куют потерять свои средства и проценты;

- V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Задание 3. Оценить потенциальность банкротства исследуемой организации, используя скоринговую модель Д. Дюрана.

Таблица 38 - Оценка финансовой устойчивости организации по модели Д. Дюрана

Показатель	…г.	…г.
значе-ние	коли-чество баллов	значе-ние	коли-чество баллов
Рентабельность совокупного капитала
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент финансовой независимости
Итого	х		х

Выводы:

2.2. Оценка вероятности банкротства на основе мультипликативного дискриминантного анализа

В зарубежных странах для оценки риска банкротства предприятий широко используются факторные модели известны западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z= 0,717х₁ +0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х_5,

где х₁ - собственный оборотный капитал / сумма активов;

х₂ - нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

х₃ - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

х₄ - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал

х₅ - объем продаж (выручка)/ сумма активов.

Нормативное значение данного показателя — 1,230.

Если значение Z< 1,230, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z> 1,230 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Для Великобритании в 1972 г. была разработана модель Лиса, согласно которой критерий равен 0,037 пункта.

Формула Лиса:

Z= 0,063х₁ +0,092х₂ + 0,057х₃ + 0,001х_{4 ,}

где х₁- оборотный капитал / сумма активов;

х₂ - прибыль от реализации / сумма активов;

х₃ - нераспределенная прибыль / сумма активов;

х₄ - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:

Z= 0,53х₁ +0,13х₂ + 0,18х₃ + 0,16х_4,

где х₁ - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

х₂ - оборотные активы / сумма обязательств;

х₃ - краткосрочные обязательства / сумма активов;

х₄ - выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Задание 5. Определить вероятность наступления банкротства исследуемой организации, используя две из представленных моделей Альтмана, Таффлера и Лиса.

Таблица 39 – Оценка потенциальности банкротства

Показатель	…г.	…г.	Рекомендуемое значение показателя	Отклонение (+,-) …г. от
…г.	норматива
Коэффициент Альтмана			>1,230
Коэффициент Таффлера			>0,300
Коэффициент Лиса			>0,037

Выводы:

2.3. Диагностика банкротства, основанная на применении многомерного рейтингового анализа

Разнообразие финансовых коэффициентов делает трудным составление общей картины финансового состояния предприятия. Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия и позволяет провести сравнение его с другими предприятиями. Эти показатели условно можно разделить на 4 группы: 1. показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности (рентабельность общая, чистая, собственного капитала и др.); 2. показатели эффективности управления (чистая прибыль, прибыль от продаж в расчете на 1 руб. объема всей реализации.); 3. показатели деловой активности (фондоотдача, оборачиваемость активов, оборотных средств и др.); 4. показатели оценки ликвидности и устойчивости (коэффициент текущей ликвидности, автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами).

Задание 5. Провести рейтинговую оценку исследуемого предприятия, используя показатель текущей ликвидности и рентабельности имущества (таблица 40).

Таблица 40 - Показатели платежеспособности и рентабельности имущества

№ предприятия	Коэффициент текущей ликвидности	Рентабельность имущества, %
базисный год	отчетный год	базисный год	отчетный год
	2,24 1,40	1,22 1,16	3,15 9,18	3,01 10,46
Исследуемая организация

При рейтинговой оценки используют метод многомерного сравнительного анализа. Сначала выделим максимальный элемент (max a_ij) в каждой графе и поделим на него все остальные элементы (a_ij). В результате создается матрица стандартизированных коэффициентов (x_ij = a_ij / max a_ij), представленная в таблице 41.

Таблица 41 - Матрица стандартизированных коэффициентов

№ предприятия	Коэффициент текущей ликвидности, х1	Рентабельность имущества, %,х2
базисный год	отчетный год	базисный год	отчетный год
Исследуемая организация

Для каждого предприятия значение его рейтинговой оценки (R) определяют по формуле: в базисном и отчетном периодах.

Предприятия ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки, и наивысший рейтинг имеет предприятие с его минимальным значением (таблица42).

Таблица 42 - Результаты сравнительной рейтинговой оценки деятельности предприятий

№ предприятия	Базисный год	Отчетный год
Rj	Место	Rj	Место
Исследуемая организация

Выводы: