Методические указания к выполнению курсовой работы 3 страница
Увеличение доли собственных средств за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.
По результатам анализа собственного капитала указываются сведения о размере и динамике уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибыли или непокрытого убытка и доходов будущих периодов, а также определяется влияние отдельных факторов на общее изменение величины собственных средств.
Результаты расчета показателей динамики и факторного анализа собственного капитала сводятся в таблицу 11 приложения 1.
2.3.2.3) Анализ динамики и структуры заемного капитала организации
По результатам анализа долгосрочных и краткосрочных обязательств выявляются:
а) изменения состава и величины обязательств в течение не менее чем 3-летнего периода, их доля в совокупных пассивах на соответствующие отчетные даты;
б) обоснованность обязательств, в том числе обоснованность задолженности по обязательным платежам;
в) обязательства, возникновение которых может быть оспорено;
г) обязательствах, срок исполнения которых наступил, указываются сведения об обязательствах, срок исполнения которых наступит в ближайший месяц, 2 месяца, квартал, полугодие, год
д) обязательства, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку;
е) возможность реструктуризации обязательств по срокам исполнения путем заключения соответствующего соглашения с кредиторами.
В ходе исследования заемного капитала особо анализируется структура краткосрочной задолженности: краткосрочные кредиты банков и различные займы; задолженность перед другими предприятиями ; задолженность перед бюджетом; внебюджетными фондами; задолженность по оплате труда и тенденции ее изменения.
Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов в пользу рассматриваемой организации.
При наличии информации о конкретных кредиторах предприятия и сроках выполнения обязательств перед ними целесообразно составить их перечень с указанием полного названия, юридического адреса, сроков и сумм платежей и доли данного кредита в общей задолженности предприятия. Особое внимание следует уделить наличию (и возможному росту) просроченной задолженности предприятия перед бюджетом, по социальному страхованию и обеспечению, по внебюджетным платежам.
Все необходимые выводы по результатам анализа заемного капитала формируются на основе данных таблиц 12, 13 и 14 приложения 1.
2.3.2.4) Группировка пассивов организации по степени срочности обязательств
Обязательства организации (статьи пассива баланса) также, как и активы, в целях сравнительного анализа агрегируются в четыре группы, но по степени срочности их оплаты.
- наиболее срочные обязательства (П1);
- краткосрочные пассивы (П2);
- долгосрочные пассивы (П3);
- постоянные пассивы (П4).
Методика расчета указанные выше величин приведена в приложении 2.
На основе результатов расчетов формируется таблица 15 приложения 1, данные которой подвергаются тщательному анализу.
2.3.2.5) Коэффициентный анализ пассивов организации
В целях большей детализации и проведения качественной оценки структуры источников формирования имущества проводится коэффициентный анализ пассивов организации. С этой целью рассчитывается ряд финансовых коэффициентов, на основе значений которых формируется таблица 3.
Таблица 3 – Коэффициенты, характеризующие структуру пассивов организации
№п/п | Коэффициент | Величина коэффициента | |||
На 1-ю отчетную дату | На 2-ю отчетную дату | На 3-ю отчетную дату | На 4-ю отчетную дату | ||
А | Б | ||||
Коэффициент накопления собственного капитала | |||||
Коэффициент использования собственного капитала на социальные цели | |||||
Коэффициент долгосрочного привлечения капитала | |||||
Коэффициент краткосрочной задолженности | |||||
Коэффициент кредиторской задолженности |
Оценка величины и динамики коэффициентов, характеризующих структуру пассивов организации, осуществляется с учетом их экономического содержания.
2.3.3) Анализ ликвидности и платежеспособности организации
Под ликвидностьюкакого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по:
1) общей сумме;
2) срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).
Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Таблица 4 – Оценка типа ликвидности баланса
На 1-ю отчетную дату | На 2-ю отчетную дату | На 3-ю отчетную дату | На 4-ю отчетную дату | ||||||||
А1 | П1 | А1 | П1 | А1 | П1 | А1 | П1 | ||||
А2 | П2 | А2 | П2 | А2 | П2 | А2 | П2 | ||||
А3 | П3 | А3 | П3 | А3 | П3 | А3 | П3 | ||||
А4 | П4 | А4 | П4 | А4 | П4 | А4 | П4 | ||||
Код ситуации ( _ , _ , _ ) | Код ситуации ( _ , _ , _ ) | Код ситуации ( _ , _ , _ ) | Код ситуации ( _ , _ , _ ) |
Баланс считается абсолютно ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:
А1 ³ П1
А2 ³ П2
А3 ³ П3
А4 £ П4
Рассматривая таблицу 4, необходимо сравнить соответствующие группы активов и пассивов баланса для каждой отчетной даты (поставив знаки <,> между соответствующими агрегатами активов и пассивов). На основе данного сравнения с помощью таблицы 5 определяется тип ликвидности, который характерен для анализируемой организации.
Сравнение наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.
Таблица 5 – Критерии оценки ликвидности баланса
Параметр | Ситуация | |||||||
Система неравенств | А1≥П1 А2≥П2 А3≥П3 | А1≥П1 А2≥П2 А3≤П3 | А1≥П1 А2≤П2 А3≥П3 | А1≤П1 А2≤П2 А3≤П3 | А1≤П1 А2≥П2 А3≥П3 | А1≤П1 А2≥П2 А3≤П3 | А1≤П1 А2≤П2 А3≥П3 | А1≤П1 А2≤П2 А3≤П3 |
Код ситуации | (1,1,1) | (1,1,0) | (1,0,1) | (1,0,0) | (0,1,1) | (0,1,0) | (0,0,1) | (0,0,0) |
В условиях рынка повышается значение платежеспособности предприятия, так как возрастает необходимость своевременной оплаты предприятием текущих платежных требований. Под платежеспособностью предприятия понимают способность к полному и своевременному погашению долговых обязательств организации.
Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения, и краткосрочным кредитам и займам. Таким образом, на первой стадии основными этапами анализа платежеспособности являются:
а) установление наличия в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) выявление просроченных краткосрочных обязательств.
Вторая стадия анализа — расчет финансовых коэффициентов, которые характеризуют платежеспособность (таблица 6).
Таблица 6 – Динамика показателей платежеспособности организации
№ п/п | Показатели | На 1-ю отчетную дату | На 2-ю отчетную дату | На 3-ю отчетную дату | На 4-ю отчетную дату |
А | Б | ||||
Коэффициент абсолютной ликвидности [норматив ≥0,2] | |||||
Коэффициент срочной (мгновенной, т.е. по состоянию на определенную дату) ликвидности | |||||
Коэффициент текущей ликвидности [норматив ≥2] | |||||
Коэффициент критической ликвидности [норматив ≥1] | |||||
Коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности [норматив ≥1] | |||||
Коэффициент платежеспособности [норматив ≥1] | |||||
Коэффициент платежеспособности за период (по данным формы №4) |
Продолжение табл. 6
А | Б | ||||
Коэффициент покрытия обязательств (чистыми активами) [норматив ≥2] | |||||
Степень платежеспособности общая | |||||
Степень платежеспособности по текущим обязательствам | |||||
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам | |||||
Коэффициент задолженности другим организациям | |||||
Коэффициент задолженности фискальной системе | |||||
Коэффициент внутреннего долга | |||||
Коэффициент защищенности кредиторов (Сила воздействия финансового рычага – СВФР) | |||||
Соотношение кредиторской и краткосрочной дебиторской задолженности |
Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной (мгновенной) ликвидности, который рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов) – см. методические указания.
Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности (норматив Кмл ³ 0,2).
Следующим коэффициентом является коэффициент критической ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия).
На заключительном этапе рассчитывают коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия). Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Нормальным значением для данного показателя считается «2». Выполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств. Превышение установленного норматива свидетельствует о том, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С точки зрения кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным.
Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.
Учитывая, что в состав текущих активов входит дебиторская задолженность, часть из которой может быть сомнительной, а в составе запасов товарно-материальных ценностей могут быть неликвиды (о чем было сказано выше), в процессе анализа необходимо рассмотреть структуру активов и провести их ранжирование по степени ликвидности.
С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитываются коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности организации в течение 6 месяцев. Значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие возможности восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденций утраты платежеспособности организации в течение 3 месяцев, а больше 1 — об отсутствии подобных тенденций. Прогноз изменения платежеспособности кроме расчета и оценки указанных выше коэффициентов включает также анализ коэффициентов ликвидности и оценку тенденций их динамики.
Степень платежеспособности общая характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед её кредиторами. Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.
Коэффициент внутреннего долга вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку. Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.
Оценка величины и динамики других коэффициентов, характеризующих платежеспособность организации, осуществляется с учетом их экономического содержания.
2.3.4) Анализ финансовой устойчивости организации
В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляются как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств, важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств – это запас финансовой устойчивости предприятия, при том условии, что его собственные средства превышают заемные.
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организации.
Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
На устойчивость организации оказывают влияние различные факторы:
- положение организации на товарном рынке;
- производство дешевой и пользующейся спросом продукции;
- потенциал в деловом сотрудничестве;
- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
- наличие платежеспособных дебиторов;
- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.д.
Причем, важным аспектом финансовой устойчивости организации является характер финансирования процесса формирования оборотных активов в целом и, особенно, их стратегически важной части– запасов.
Поэтому анализ показателей финансовой устойчивости проводится на основе расчета четырех групп показателей: показателей структуры капитала, показателей обеспеченности собственным оборотным капиталом, показателей обеспеченности запасов основными источниками их формирования, а также чистых активов. Результаты расчетов данных групп показателей необходимо представить в таблицах.
Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие должно располагать собственным оборотным капиталом. Сумма собственного оборотного капитала организации выявляется в процессе заполнения таблицы 16 приложения 1. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Величина собственного оборотного капитала используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов:
- коэффициент обеспеченности оборотных активов (рекомендуемое значение этого показателя 0,3 , критический уровень 0,1);
- коэффициент обеспеченности запасов (рекомендуемое значение этого показателя 0,5).
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости (структуры капитала и обеспеченности собственным оборотным капиталом) осуществляется с учетом их экономического содержания. Методика расчета данных показателей приведена в приложении 2.
Таблица 7 - Динамика коэффициентов финансовой устойчивости
№ п/п | Показатели | На 1-ю отчетную дату | На 2-ю отчетную дату | На 3-ю отчетную дату | На 4-ю отчетную дату |
А | Б | ||||
Коэффициент обеспеченности оборотных активов | |||||
Коэффициент обеспеченности запасов | |||||
Коэффициент маневренности собственного капитала | |||||
Коэффициент автономии | |||||
Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными источниками финансирования) | |||||
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств | |||||
Коэффициент автономии источников формирования запасов | |||||
Коэффициент финансовой активности (коэффициент квоты собственника, плечо финансового рычага) | |||||
Финансовый рычаг | |||||
Коэффициент самофинансирования | |||||
Коэффициент устойчивости самофинансирования |
Коэффициент обеспеченности оборотных активов характеризует степень обеспеченности организации собственным оборотным капиталом, необходимую для поддержания финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Уровень данного показателя оценивается прежде всего в зависимости от материальных запасов организации. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. И наоборот, при недостаточности материальных запасов для бесперебойного осуществления хозяйственной деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не всегда можно считать признаком хорошего финансового состояния организации;
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, насколько мобильны собственные источники средств организации с финансовой точки зрения. Уровень этого коэффициента зависит от характера деятельности организации: в фондоемких производствах его нормальная величина должна быть ниже, чем в материалоемких, так как в этом случае значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние организации.
В числителе формул, используемых при расчете, рассмотренных выше показателей находится собственный оборотный капитал, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с общим ростом оборотных активов, материальных запасов и собственных источников средств. Зависимость можно определить исходя из того, что собственных оборотных средств у организации тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на 1 руб. источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов не всегда целесообразно.
В связи с этим уровень и динамику данных коэффициентов следует рассматривать в сопоставлении с другими показателями финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости организации была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была бы мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка структуры источников формирования активов, т.е. капитала (пассивов) организации.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств отражает отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам, в пределах которого растет коэффициент маневренности без снижения индекса постоянного актива. Значение этого коэффициента состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент маневренности собственных средств; с помощью данного коэффициента оценивают, насколько интенсивно организация использует заемные средства для обновления и расширения производства — если капитальные вложения, осуществляемые за счет этого источника, приводят к существенному росту прибыли, то использование долгосрочных кредитах целесообразно.
Структура финансовых источников организации и его финансовую независимость характеризуют коэффициент автономии (финансовой независимости и концентрации собственного капитала). Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Нормативное его значение ≥ 0,5, когда сумма собственных средств организации составляет, как минимум, 50% от суммы всех источников финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости организации от заемных источников финансирования. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. Такое положение является защитой от больших потерь в периоды депрессии и гарантией получения кредита для самой организации. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений возрастает. Достижение коэффициентом автономии значений 0,5 и выше означает, что организация сохраняет хорошие заемные возможности. Анализ коэффициента автономии проводят путем оценки: его динамики за ряд отчетных периодов, изменений структуры составляющих компонентов и определения влияния этих изменений на его уровень. Полученные результаты позволяют прогнозировать финансовую устойчивость организации в будущем.
Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) отражает соотношение заемных и собственных средств организации. Показатель характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников. Анализ данного коэффициента необходимо проводить в комплексе с показателями оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Влияние на динамику этого коэффициента оказывают также:
- доля в имуществе основных средств и внеоборотных активов и запасов товарно-материальных ценностей;
- уровень коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств;
- уровень коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.
Коэффициент финансовой активности (коэффициент квоты собственника, соотношение заемных и собственных средств) показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования больше 1 (большая часть имущества организации сформирована за счет заемных средств) свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.
Коэффициент самофинансирования и коэффициент интенсивности самофинансирования позволяют оценить возможности организации финансировать свою деятельность за счет внутренних источников (нераспределенной прибыли и амортизации) и наращивать за их счет собственный капитал. Рост данных показателей свидетельствует о позитивных тенденциях в динамике уровня финансовой устойчивости.