Тема 9. Стратегія портфельного інвестування

Контрольні запитання і завдання

1. У чому полягає сутність активної моделі управління портфелем
цінних паперів?

2. У чому полягає сутність пасивної моделі управління портфелем
цінних паперів?

3. Яку роль відіграє моніторинг за активної і пасивної моделей управління портфелем цінних паперів?

4. Схарактеризуйте окремі методи активного управління портфе­лем цінних паперів.

5. Розкрийте сутність окремих методів пасивного управління портфелем цін­них паперів.

6. Що таке диверсифікація портфеля цінних паперів?

7. Які види диверсифікації вам відомі?

8. У чому полягають переваги диверсифікації?

9. Якими є недоліки надлишкової диверсифікація

10. Чим диверсифікація відрізняється від «галузевої селекції»?

11. Як диверсифікація пов'язана зі стратегією хеджування?

12. Про який зв'язок між показниками дохідності двох пакетів акцій
свідчить коефіцєнт кореляції, що дорівнює -1; 0; +1?

13. Як визначають середню дохідність диверсифікованого портфеля
цінних паперів?

14. Як визначають β-коефіцієнт диверсифікованого портфеля цінних
паперів?

15. За якими критеріями оцінюють ліквідність портфеля цінних паперів?

16. Для яких умов є застосовуваною модель Баумоля?

17. Що визначає модель Баумоля?

18. Що являє собою операція РЕПО?

19. Які види операцій РЕПО Вам відомії

20. Як визначають критерій Трейнора?

21. Як визначають критерій Шарпа?

22. У чому полягає сутність і недоліки моделі «дохідність — ризик»
Марковіца?

23. У чому полягає сутність і який вигляд має САРМ?

24. Як визначити за САРМ необхідну ставку доходу?

25. Як визначити середньоринкову дохідність?

26. На підставі яких, даних можна побудувати лінію ринку капіталу?

27. Як на практиці здійснюють коригування β-коефіцієнта?

28. Розподіл імовірностей ставки доходу цінних паперів двох конку­
рентних фірм наведено в таблиці.

Імовірність стану	0,3	0,4	0,3
Ставки доходу за акціями, %	Сілур			-60
Форчун

Обчисліть за альтернативними варіантами придбання цінних папе­рів очіку­вані ставки доходу, стандартні відхилення і коефіцієнти варі­ації. Зробіть ви­сновки щодо доцільності конкретного інвестиційного рішення стосовно вкла­дання коштів у акції однієї із зазначених фірм.

29. З метою визначення відносної нестійкості цін акцій, які плану­ється за­лучити до власного портфеля цінних паперів, аналізують фак­тичні дані щодо реалізованої ставки доходу (%) за акціями компанії «Раббер» за кілька років і відповідні значення ставки доходу портфеля за індексом Американської фон­дової біржі, на якій котируються за­значені фінансові інструменти (дані наве­дені в таблиці).

Ставки доходу, %	Роки
Акції компанії Раббер	3,0	18,2	9,1	6,0	15,3	33,1	6,1	3,2	14,8	24,1	18,0
Індекс Амери- канської фон дової біржі	4,0	14,3	19,0	14,7	26,5	37,2	23,8	7,2	6,6	20,5	30,6

Розрахуйте β-коефіцієнт акцій «Раббер» графічно і застосовуючи метод най­менших квадратів.

Оцініть міру ризику проекту (альтернативний проект має коефіці­єнт нахилу, що дорівнює 1,0). Визначте необхідну дохідність та при­вабливість акцій.

30. Фінансовий аналітик, аналізуючи портфелі цінних паперів трьох фірм, одержав результати за п років, наведені в таблиці.

Фірма	Середньорічна ставка доходу	Стандартне від­хилення дохідно­сті	β-коефіцієнт
Джоб	0,13	0,12	0,85
Форчун	0,22	0,20	1,12
Рамона	0,15	0,14	0,94

З'ясовано, що середньорічна дохідність ринкового портфеля за п років становить 0,16, стандартне відхилення за цей період— 0,20, β-коефіцієнт — 1,0, ставка доходу безризикових цінних паперів (ета­лонна ставка) — 0,06.

Оцініть ефективність портфелів перелічених фірм за критеріями Трейнора та Шарпа. Обчисліть відповідні критерії за портфелями цінних паперів і порі­вняйте з ринковим рівнем. Проілюструйте виснов­ки графічно і наведіть пояс­нення.

Рекомендована література

1. Бреши Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: ЗАО «Олимп — бизнес», 1997.

2. Брігхем Є. Р. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. — К.: Вазако, 1997.

3. Бригхем Ю., ГаленскиЛ. Финансовый менеджмент. Полный курс: Пер. с англ. — СПб., 1997.

4. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. — М.: Дело, 1997.

5. Инвестиции: Учебник / Под. ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина — М.: ООО ТК «Велби», 2003.

6. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры.— М.: Финансы и статистика, 2001.

7. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Выбор инвестиций. Управление капита­лом. — М.: Финансы и статистика, 1995.

8. Комаринський П., Яремчук І. Фінансово-інвестиційний аналіз.—
К: Українська енциклопедія ім. М. П. Бажана, 1996.

9. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиций. — СПб., 2001.

10. Мертенс А. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. —К.: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

11. Миркин Я. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М., 1995.

12. Нікбахт Е., ГроппелліА. Фінанси. — К.: ВІК: Глобус, 1992.

13. Пересада А. А. Управління інвестиційним процесом. — К.: Лібра, 2002.

14. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галаганова,
А. И. Басова. — М.: Финансы и статистика, 1996.

15. СавчукВ. П. Финансовый менеджмент предприятий: Прикладне вопросы с анализом деловых ситуаций. — К.: Максимум, 2001.

16. Статистика: Підручник / С. С. Герасименко, А. В. Головач, А. М. Єріна та ін. — К.:КНЕУ, 2000.

17. Тьюлз Р., Брэдли 3., Тьюлз Т. Фондовый рынок: Пер. с англ. — 6-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2000.

18. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. — М.: Вазар-Дерро, 1994.

19. Ценные бумаги: Учеб. для вузов / Под ред. В. И. Колесникова,
В. С. Торкановського. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и
статистика, 2001.

20. Шарп У., Александер Г.. Бэйли Дж. Инвестиции: Пер с англ.—
М.: ИНФРА-М, 1999.

21. Шевченко О. Г. Диверсифікація фінансових активів і ризики
портфельного інвестування // Експрес-Новини: Наука, техніка, вироб­ництво. — 1999. — № 7—8.

22. Traynor J. L. How to Rate Management of Investment Portfolio. —
Harvard, Business Review 43(1), 1965.

23. Sharpe W. F. Mutual Fund Performance of Business 39(1), 1966.