Классификация форм и видов инвестиций.

Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро , так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

В экономической научной литературе и на практике в плановой экономике наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:

1. по признаку целевого назначения будущих объектов:

¾ на производственное строительство;

¾ на строительство культурно бытовых учреждений;

¾ на строительство административных зданий;

¾ на изыскательные и геологоразведочные работы;

2. по формам воспроизводства основных фондов:

¾ на новое строительство;

¾ на расширение и реконструкцию действующих предприятий;

¾ на техническое перевооружение;

3. по источникам финансирования:

¾ централизованные;

¾ децентрализованные;

4. по направлению использования:

¾ производственные;

¾ непроизводственные.

С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали явно недостаточными по следующим причинам:

• во-первых, инвестиции – белее широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают как реальные инвестиционные вложения, так и финансовые (портфельные). Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;
• во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не упоминается в данной классификации.

Представляют научный и практический интерес классификации инвестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможности использования в отечественной практике.

Немецким профессором Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:

• инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;
• финансовые инвестиции – приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг;
• нематериальные инвестиции – инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу.

В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиции классифицируются на:

• оказывающие существенное влияние – приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;
• обеспечивающие контроль – владение инвестором более 50% акций с правом голоса;
• не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния – владение менее 20% акций с правом голоса;
• не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние – владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;
• обеспечивающие контроль – владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

Данная классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Наиболее комплексная классификация приводится в работе Н.А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1. По объектам вложения:

а) реальные инвестиции, выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция).

Важнейшая составляющая – инвестиции в форме капитальных вложений;

б) финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы – ценные бумаги, паи, долевые участия, банковские депозиты и т.п.;

2. По целям вложения:

а) прямые инвестиции выпускают как вложения в УК-лы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования (> 10% от УК – отличия);

б) портфельные инвестиции – средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, %-в, других денежных выплат) и диверсификации рисков. (< 10% УК, не дают участия в управлении);

3. По формам собственности на инвестиционные ресурсы:

а) частные (негосударственные) инвестиции – вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности;

б) государственные инвестиции – вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности;

в) совместные (смешанные) инвестиции – вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами;

г) иностранные инвестиции – вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств;

4. По региональному признаку:

а) внутренние (национальные) инвестиции – вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны;

б) инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) – вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны;

5. По срокам вложения:

а) краткосрочные инвестиции – вложения на период до 1 года;

б) среднесрочные инвестиции – вложения на срок от 1 года до 3 лет;

в) долгосрочные инвестиции – на срок свыше 3 лет;

6. По направленности действий:

а) начальные инвестиции (нетто-инвестиции) – инвестиции, осуществляемые при приобретении или основании предприятия;

б) экстенсивные инвестиции – направлены на расширение производственного потенциала;

в) реинвестиции – вложения высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

г) брутто-инвестиции – включают нетто-инвестиции и реинвестиции;

7. По уровню риска (в зависи14мости от целей предприятия).:

а) агрессивные инвестиции – характеризуются высокой степенью риска, высоко прибыльны и низко ликвидны;

б) умеренные инвестиции – отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльностью и ликвидностью.

Высший 1. инвестиции- в создании новых производств, предприятий,

уровень которые будут выпускать не изготовляемые ранее товары,

риска либо предлагать товары на новые рынки.

0 -- 2. инвестиции - в расширении производства, то есть

расширение возможности выпуска товара в рамках уже

существующего производства и для сформировавшегося

рынка.

2. инвестиции в повышение эффективности производства,

вложения в обучение персонала, создание условий для

снижения затрат, за счет замены оборудования.

низший 4. инвестиции ради удовлетворения требований

уровень государственных органов управления (на заказ).

риска

В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит и от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях⁴.

К общим структурам можно инвестиций можно отнести их распределение на реальные и финансовые (портфельные):

1. Реальные инвестиции.Начало нового производства невозможно без создания нового капитала, так же как продолжение производственного процесса требует затрат на восстановление и обновление капитала, связанных с физическим износом или моральным старением средств производства. В этом случае предприятие инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Любые затраты на создание нового или восстановление существующего капитала – это реальные инвестиции.

Реальные инвестиции в свою очередь делятся на:

¾ материальные: средства производства и их модернизация, оборудование, приобретение объектов недвижимости, запасы, квалификация сотрудников, социальные мероприятия, вложения в исследования и разработки;

¾ нематериальные: права пользования землей и другими природными ресурсами; вложения в интеллектуальную собственность (приобретение технологий, лицензий, товарных знаков, авторских прав).

В любом случае для осуществления инвестиций необходимы средства. Лицо, осуществляющее реальные инвестиции, может использовать собственные средства или занять у кого либо другого с обязательством возврата через определенный промежуток времени с (возможно) некоторым вознаграждением. Вознаграждение сверх суммы долга является стимулом для лица, предоставляющего в пользование свои ресурсы, и их также можно рассматривать как инвестиции в том смысле, что средства выдаются в обмен на обязательства возврата⁵.

2.Финансовые (портфельные) инвестиции.Вложение средств в обмен на тем или иным образом оформленные обязательства представляют собой финансовые инвестиции (государственные и негосударственные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, передаваемые депозитные сертификаты, фьючерсы и др.; доли (паи) в предприятиях; банковские депозиты; выданные кредиты; золото, серебро, нумизматические монеты, драгоценности, коллекционные товары; иностранная валюта).

С появлением первых документально оформленных финансовых обязательств связано зарождение финансового рынка. Более точно – финансовый рынок возник в тот момент, когда первое подобное обязательство стало предметом купли продажи.

Значение финансового рынка заключается в первую очередь в том, что с его помощью важнейший ресурс развития экономики – сбережения общества (часть общественного продукта, не использованная на текущее потребление) – направляется на создание нового капитала – то есть на расширение производственных возможностей и, в конечном итоге – повышение общественного благосостояния⁶.

46. Инвестиционная деятельность фирмы: сущность,