Классификация инновационных рисков

Классификация инновационных рисков необходима для выделения их отдельных типов и видов, каждый из которых имеет собственные факторы возникновения. Оценивая эти факторы применительно к конкретной производственной ситуации можно объективно выбирать меры, позволяющие предупредить возникновение потерь или снизить их величину.

Схема классификации инновационных рисков по природе их возникновения приведена на рис. 1.

Рис. 1. Схема классификации инновационных рисков по природе возникновения

В приведенной схеме инновационные риски разделены на три группы, каждая из которых соответствует определенному направлению хозяйственной деятельности предприятия - инвестиционная, операционная (производственная) и коммерческая - в результате реализации каждого из которых могут возникнуть потери.

Соответственно выделяются инвестиционный, операционный и коммерческий риски, природа которых объективно различна.

Инвестиционные риски возникают, поскольку предприятие вступает в денежные отношения со своими партнерами для получения в свое распоряжение инвестиций, формирующих собственные и заемные средства. Вообще, денежные отношения предприятия являются частью его связей с внешней микросредой (исключая платежи в пользу государства) в виде таких ее элементов, как поставщики, потребители и посредники. В данной классификации отношения с поставщиками, потребителями и снабженческо-сбытовыми посредниками рассматриваются как источники не только инвестиционного, но и коммерческого риска, а к источникам собственно инвестиционного риска относятся отношения предприятия с финансовыми посредниками – институтами финансового рынка, которые являются субъектами финансовых операций. В составе инвестиционных рисков различают финансовые, процентные и валютные риски.

Финансовые риски разделяют, в свою очередь, на кредитные и фондовые риски

Кредитные риски – это финансовые потери, которые могут возникнуть в результате того, что предприятие выступает в качестве кредитора или заемщика в товарно-денежных (коммерческий кредит) и ссудных (денежный кредит) операциях. Соответственно этому может возникнуть:

• риск кредитора, который состоит в том, чтобы заёмщик может нарушить свои обязательства по погашению долга, не вернув долг вообще или частично или не выплатить кредитору установленные проценты;

• риск заемщика, который состоит в возможности неполучения кредита, входившего в план финансирования деятельности предприятия, в результате чего возникают прямые потери из-за сокращения объемов производственно-хозяйственной деятельности и косвенные в результате невыполнения предприятием своих обязательств (в виде штрафов).

Фактором возникновения у предприятия кредитных рисков является уровень состоятельности его партнеров по кредитным операциям: организаций, которые пользуются его кредитами (предоставленными ссудами, займами или отсрочками платежа) и тех, которые предоставляют кредиты предприятию. Поскольку у предприятия нет реальной возможности влиять на положение дел у таких организаций, главным способом компенсации этого вида риска является постоянный мониторинг их состояния и своевременное исключения тех, которые представляются ненадежными из числа партнеров.

Фондовые риски – это финансовые потери, которые могут возникнуть в результате того, что предприятие выступает в качестве субъекта операций с ценными бумагами. Так, очевидные фондовые риски возникают тогда, когда предприятие стремится финансировать свою инновационную деятельность путем эмиссии ценных бумаг (долговых или прав собственности). Эта форма финансирования может не принести планируемых результатов: эмитируемые фондовые инструменты могут быть размещены частично или вообще не вызвать спроса у инвесторов.

Процентные риски – это финансовые потери, которые могут возникнуть из-за того, что доходность инвестиций в инновационную деятельность предприятия ниже, чем уровень расходов на привлечение инвестиций. Наиболее очевидными эти риски являются для финансово-кредитных организаций, которые уплачивают фиксированный (например, депозитный) процент по вкладам и размещают аккумулированные таким образом средства, взимая процент (например, ссудный), величина которого в зависимости от состояния финансового рынка во времени изменяется независимо от фиксированных ставок привлечения. Возможная отрицательная разница между депозитным и ссудным процентом представляет собой проявление процентного риска. Для предприятий реального сектора экономики процентный риск может формироваться в результате привлечения заимствований, процент за пользование которыми ниже фактической рентабельности их использования, в результате чего возникают очевидные потери. Кроме того, среди факторов процентного риска для таких предприятий можно отметить более низкую чем доходность привилегированных акций рентабельность собственных средств и отклонение от запланированной рентабельности продаж или затрат доходности деятельности по отдельным направлениям деятельности.

Главным способом снижения процентных рисков является тщательное планирование инвестиций с максимально объективным подходом к оценке результатов их использования и возможностей, необходимости и условий привлечения финансовых ресурсов. В основу этой работы должен быть положен анализ, соответственно, состояния и тенденций изменения рынка предприятия и финансового рынка.

Валютные риски, представляют собой потери, которые могут возникнуть у предприятия в результате изменения валютных курсов. Этот риск сопровождает любые экспортно-импортные операции и международные кредитные операции, если в соответствующих контрактах валюта платежа твердо установлена: доход в национальной валюте может быть ниже ожидаемого:

• у экспортера, если курс национальной валюты повышается,

• у импортера, если курс национальной валюты понижается.

Кроме того, валютный риск постоянно существует у предприятий и организаций, которые формируют накопления, независимо от того, в какой валюте и в каких формах они ведутся. Это связано с тем, что, с одной стороны, курсовые изменения могут привести и к скрытым и к явными убыткам, и, с другой - та или иная форма накоплений (депозиты, валютные ценности, ценные бумаг) своей доходностью могут не скомпенсировать эти потери.

Инновационная деятельность генерирует валютные риски в том случае, если в качестве контрагентов выступают зарубежные организации и физические лица, отношения с которыми могут предполагать:

• приобретение и продажу патентов и иных прав на использование нематериальных активов;

• приобретение научного оборудования для проведения исследований и разработок и оборудования для производства конечных инновационных товаров;

• импорт сырья, материалов, полуфабрикатов и иных оборотных производственных фондов, необходимых для проведения работ на тех или иных стадиях и этапах инновационного процесса;

• применение зарубежных заимствований для финансирования инновационной деятельности;

• размещение фондовых инструментов среди зарубежных инвесторов.

Снизить валютные риски в экспортно-импортных операциях можно с помощью согласования отдельных положений контрактов (которые не всегда принимаются второй стороной) с целью снижения жесткости их требований, В любом случае снижение валютных рисков требует проведения специальной работы по анализу национального и международного валютного рынка.

Следует отметить, что все меры борьбы с финансовыми рисками являются пассивными (аналитическими), поскольку их причины лежат исключительно во внешней среде, возможности влияния на состояние которой у каждого предприятия крайне ограничены, и для их компенсации оно вынуждено главным образом использовать свой внутренний потенциал.

Производственные (операционные) риски - это возможные потери, возникающие в ходе производственного (операционного) процесса, фактические характеристики которого по объективным и субъективным причинам могут отклоняться от запланированных параметров. Объективность этого вида риска определяется тем, что операционной системе любого предприятия, а инновационного в особенности, присущ высокий уровень неопределенности. В этой системе множество элементов связаны друг с другом общим технологическим процессом, реализация которого требует большого числа согласований, что определяет ее высокую сложность. Субъективная составляющая операционного риска состоит в том, что предприятие представляет собой социальную систему и поведение каждого работника, как исполнителя в общем производственном процессе, зависит от множества случайных и не формализуемых причин.

Важной особенностью операционной системы инновационного процесса является то, что во многих случаях она включает элементы различных самостоятельных организаций и предприятий, взаимодействующих на основе договоров. Такое положение усложняет управление (согласование и координацию) операционным процессом и повышает операционные риски.

Конкретными причинами операционного риска всегда являются отклонения от принятых (запланированных) материальных и трудовых нормативов. По ходу операционного процесса в рамках инновационной деятельности можно отметить, например, следующие такие отклонения:

• нарушения установленных (сметных) затраты в области исследований и разработок;

• превышение нормативов затрат сырья, материалов, полуфабрикатов на тех или иных стадиях инновационного процесса;

• превышение установленных сроков окончания работ по предпроизводственным стадиям и этапам инновационного процесса;

• превышение установленных затрат рабочего времени на выполнение отдельных операций (стадий) процесса производства инновационного продукта;

• негативные отклонения фактических результатов научных исследований и разработок в части их технических параметров от предусмотренных техническим заданием или контрактом; • производственный брак.

Операционная система инновационного процесса – это та часть организационной структуры, в которой выполняются действия непосредственно направленные на производство продукта: научные подразделения, лаборатории, конструкторские и технологические бюро, производственные цеха.

Несмотря на то, что в силу его объективного характера, операционный риск (как и любой другой) нельзя свести к нулю, у любого предприятия имеются широкие возможности его снижения, так как он возникает исключительно во внутренней среде. В то же время, следует иметь в виду, что упорядочение внутренней среды должно быть системным и комплексным, поскольку нарушения в ходе функционирования даже одного ее элемента имеет последствия, распространяющиеся по всей технологической цепочке.

Коммерческие риски выражаются потерями, потенциально возникающими в ходе приобретения товаров и услуг, необходимых предприятию и в ходе реализации товаров и услуг, изготовленных предприятием. (Для целостного представления о коммерческих рисках необходимо рассматривать две составляющие коммерческой деятельности – закупки и продажи.) В составе причин коммерческого риска сочетаются те, которые возникают в макросреде, микросреде и во внутренней среде предприятия. Конкретными причинами коммерческих рисков в инновационной деятельности, например, могут быть:

• повышение цен на закупаемые товары и приобретаемые услуги (в том числе на услуги предприятий сферы обращения – транспортных, посреднических и т.п.);

• снижение цен на продаваемые инновационные продукты;

• неоправданные с точки зрения результатов затраты в области маркетинга (нецелевые рыночные исследования, неэффективная реклама, избыточная сбытовая сеть и т.п.);

• потери при хранении и транспортировке материальных ценностей.

То, что коммерческая деятельность предприятия осуществляется частично во внешней среде (покупка, продажа, транспортировка), а частично во внутренней (маркетинг, хранение, внутризаводская транспортировка) означает, что у предприятия есть возможности влиять на коммерческие риски в большей степени, чем на финансовые, но в меньшей, чем на производственные.

Схема классификации инновационных рисков по степени их влияния на активы предприятия приведена на рис. 2.

Рис. 2. Классификационная схема классификации инновационных рисков

по степени влияния на активы предприятия

С точки зрения финансового положения предприятия, инновационный риск означает возможность уменьшения его активов. Это влияние всегда следует рассматривать в аспекте конкретного инновационного проекта, направленного на то, чтобы активы возросли.

Это означает, что точкой отсчета инновационного риска является прогнозируемая величина активов, которая соответствует успешно выполненному, то есть принесшему определенную прибыль инновационному проекту. Кроме того, необходимо учитывать, что реализация данного проекта требует определенных затрат – инвестиций, которые представляют собой часть общих активов, а остальные активы – базовые – в нем не используются. Такое разделение активов позволяет выделить четыре зоны риска.

Зона приемлемого риска ограничена прибылью от инновации, которая может быть не получена частично или полностью. Такой риск считается приемлемым, поскольку инвестиции в инновационный проект удается вернуть, а это означает, что не происходит потери не только базовых, но и вообще реальных (фактических) активов. Можно говорить о том, что если предприятие удерживается в зоне приемлемого риска, то его потери представляют собой только упущенную выгоду. Это означает, что принятие решения о реализации такого инновационного проекта не несет серьезных угроз финансовому состоянию предприятия.

Зона критического риска включает в себя не только те активы, которые должны были возникнуть в результате реализации инновационного проекта (прибыль от инновации), но и те, которые фактически должны быть вложены в инвестиции в инновационный проект. Такие потери для предприятия в принципе не желательны, потому, что они всегда ухудшают его финансовое состояние, сокращая ликвидную часть активов.

Однако, в конкретных случаях принятие решения о реализации или не реализации такого инновационного проекта часто зависит от того, какова его доходность и от того, какую долю составляют необходимые инвестиции в общих реальных активах предприятия. Если доходность значительна, а эта доля не велика, то проект можно попытаться реализовать, считая, что его возможный неудачный исход не является разрушительным для финансового состояния предприятия и возникает в результате стремления получить более высокий, чем обычно доход.

Зона предельного риска включает в себя потери не только тех активов (плановых и фактических), которые связаны с данным инновационным проектом, но и тех реальных (базовых) активов, которые имелись у предприятия до принятия решения о его реализации. В этом случае финансовое состояние предприятия ухудшается весьма существенно, и существует такая точка ухудшения (величина потерь), которая делает предприятие вообще не только не привлекательным для любых форм инвестирования в него, но и к массовому оттоку уже сделанных инвестиций (фактически – банкротом).

Зона катастрофического риска включает в себя потери не только всех активов, которыми располагает предприятие, но и тех, которые ему удалось дополнительно привлечь со стороны. Как правило, это кредитные ресурсы, которые партнеры предоставляют предприятию, либо потому, что не владеют информацией о действительном положении дел на предприятии, либо потому, что исходные обязательства, имеющиеся у предприятия перед партнером, играют для последнего важную роль в его финансовых ресурсах. На практике в подавляющем числе случаев такие дополнительные инвестиции никакого положительного эффекта не дают.