Выдвижение предположений и оценка качественных факторов

В результате предшествующих расчетов был получен ряд показателей, которые дают представление о том, что произойдет при реализации принятого инвестиционного решения. В реальном мире могут возникнуть факторы, влияющие на финансовый результат, влияние которых изучают посредством анализа чувственности.

Анализ чувствительности – это целенаправленный процесс варьирования ключевых предположений при прогнозировании денежных потоков с целью определения влияния, которое они могут оказать на планируемый доход.

К таким предположениям относятся: появление на рынке новых конкурентов и снижение цены на товар или сокращение объема продаж; увеличение затрат, вызванное инфляцией на материальные и трудовые ресурсы; повышение затрат на приобретение оборудования, невозможность продать устаревшее оборудование и т.п.

Рассмотрим влияние факторов, касающихся объема продаж и цен:

1) отсутствие реакции конкурентов;

2) повышение средних переменных издержек под влиянием инфляционных процессов (на 15%);

3) снижение прогнозируемого объема реализации. В этом случае для достижения прогнозируемого уровня продаж предприятию придется либо:

а) снизить цену на 10%;

б) принять меры по стимулированию продаж (вложить дополнительные единовременные средства до 20% от ВР);

в) снизить цену на 5% и вкладывать ежегодно дополнительные средства в рекламу (4% от ВР);

Чтобы исключить бесчисленное множество результатов в зависимости от инвестиционных предположений, используют вероятностное оценивание каждого из возможных факторов.

Используем следующие рекомендации для определения вероятностных оценок влияния различных факторов [3 c. 436]:

1. Отсутствие реакции конкурентов – 0,1.

2. Методы стимулирования продаж – 0,3.

3. Снижение цены и методы стимулирования продаж – 0,4.

4. Снижение цены – 0,2.

На рис. 3 покажем перечисленные сценарии и их вероятностные оценки.

рис. 3 Возможные сценарии с учетом вероятности

Для сравнения сценариев необходимо подготовить полный прогноз их денежных потоков. При отсутствии ПЭВМ исследуют как минимум три варианта – оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный. В нашем случае, пессимистический вариант – снижение цены на 10%, т.к. он обеспечивает наименьшую выручку от реализации. Оптимистический – отсутствие реакции у конкурентов, однако он является наименее вероятным. Наиболее вероятный вариант – снижение цены и реклама. Рассчитаем для этих сценариев показатели, характеризующие результат, и ниже проведем их сравнение.

Качественные факторы принимаются во внимание при инвестировании объектов социальной сферы, охраны окружающей среды и т.п., когда традиционные оценки инвестиции не могут полностью охарактеризовать инвестиционные проекты. Для таких случаев разработан специальный метод оценки капитальных вложений, позволяющий определить степень влияния затрат и результатов на различные секторы общества.

Этап № 6