Подраздел 2.1. Общая структура всей таблицы Бюллетеня

Дивидендный бюллетень

Спецификация

(редакция, действующая с 1 февраля 2017 года)

Раздел 1. Вводный раздел

Компания FINACTIVE-RESEARCH, LLC, предлагает вашему вниманию Дивидендный бюллетень по акциям российских компаний и корпораций-эмитентов, акции которых обращаются на Московской бирже или на внебиржевой площадке RTS board. В Дивидендный Бюллетень, как правило, включаются только те компании-эмитенты, которые хотя бы за один год из последних трёх лет начисляли по своим акциям дивиденды.

Дивидендный бюллетень (далее – Бюллетень) – это сравнительная таблица размеров годовых дивидендов, дивидендной доходности и ряда других показателей по множеству акций российских компаний-эмитентов.

Бюллетень предназначен для Инвесторов, осуществляющих поиск Объектов инвестирования с целью получения дивидендов, позволит сориентировать этих Инвесторов в выборе среди множества предлагаемых Объектов такого инвестирования на российском рынке ценных бумаг. Выбрав с помощью Бюллетеня интересные для себя бумаги, Инвестор может в дальнейшем отслеживать их до появления интересных цен по ним для последующей покупки этих ценных бумаг.

В настоящий момент наша Компания предлагает Дивидендный бюллетень по около 300 акциям более чем 200 российский компаний-эмитентов.

По каждой акции Бюллетень, помимо прочих данных по компаниям-эмитентам, содержит информацию по размерам дивидендов (в годовом выражении) за каждый из 3-х последних лет плюс прогноз размера дивиденда за год, за который еще не вышла корпоративная годовая бухгалтерская отчетность и/или не определены размеры годовых (финальных) дивидендов. Также Бюллетень по каждой акции содержит данные по рыночным котировкам (биржевые или внебиржевые) в рублях, зафиксированные на момент выхода Бюллетеня.

Для целей настоящей Спецификации Прогнозный год (или Отчётный год)– это текущий ещё незавершившийся календарный год либо последний завершившийся календарный год, за который еще компаниями-эмитентами не опубликована годовая бухгалтерская отчётность и не определены размеры годовых (финальных) дивидендов по акциям. Подавляющая часть компаний-эмитентов публикуют годовую бухгалтерскую отчетность за Прогнозный (Отчётный) год и определяют размеры годовых (финальных) дивидендов по своим акциям, исходя из чистой прибыли, полученной за тот же Прогнозный год, до конца весны-середины лета уже наступившего года, следующего за Отчётным годом. Термины «Прогнозный год» и «Отчётный год» следует рассматривать в настоящей Спецификации как равнозначные синонимы.

Бюллетень выходят ежемесячно (раз в месяц, как правило – в середине месяца) или по мере обновления и/или существенной корректировки в нём данных (увеличения числа инструментов-акций, существенного изменения их стоимости и т.п.).

Бюллетень распространяется в формате Excel или OpenOffice Calc только по годовой подписке. Поэтому Бюллетень предназначен для инвесторов, которые достаточно хорошо владеют MS Excel (или его свободным аналогом OpenOffice Calc), в частности - опциями разделения окна на 2 или 4 части и прокрутки.

Раздел 2. Описание полей таблицы Бюллетеня

Подраздел 2.1. Общая структура всей таблицы Бюллетеня

Таблица Бюллетеня состоит из 40 граф (столбцов). Каждой графе присвоен порядковый номер, указанный в строке ниже строки с названиями этих граф. Эти графы подразделяются на 4 группы:

1) Идентификационные данные по акциям;

2) Дивидендная история и показатели дивидендной политики компаний-эмитентов;

3) Экономические показатели компаний-эмитентов;

4) Дополнительные данные и расчёты.

Подраздел 2.2. Группа граф «Идентификационные данные по акциям»

На Рисунке 1 показан пример группы граф «Идентификационные данные по акциям». Как видно на этом Рисунке, эта группа состоит из 8 граф.

В графе 1 «ИНН эмитента» указывается ИНН компании-эмитента соответствующей акции.

В графе 2 «Эмитент (с указанием орг.прав.формы, если не ОАО или не ПАО)» указывается наименование компании-эмитента акции.

В графе 3 «Тип акции» указывается категория (тип) акции - обыкновенная или привилегированная эта акция, которая лежит в основе или составляет соответствующий финансовый инструмент.

В графе 4 «Торговый код (тикер) инструмента» указывается краткое кодовое обозначение акции компании-эмитента, используемое в торговой системе.

В графе 5 «Код ISIN инструмента» указывается Международный идентификационный код ценной бумаги. Он уникален для каждой ценной бумаги, и поэтому его можно использовать для поиска данных по какой-либо ценной бумаге из других баз данных. Как правило, код ISIN имеют все те акции, которые обращаются на организованном рынке ценных бумаг – на Московской бирже или RTS board.

Рисунок 1. Пример группы граф «Идентификационные данные по акциям»

В графе 6 «Цена на Московской бирже или RTS board; руб» указывается цена акции на Московской бирже или на внебиржевой площадке RTS board. Для акций, обращающихся на Московской бирже, применяется Цена предложения на момент снятия данных с биржи либо, если таковой цены нет - Цена последней сделки, либо, если нет Цены последней сделки – Цена закрытия, либо, если уже и Цены закрытия нет в биржевых сводках по этой акции - Цена предыдущей оценки (эти данные для Бюллетеня берутся из Quik). Для какой-либо акции, котируемой на RTS board и не обращающейся на Московской бирже, в графе 6 Бюллетеня показывается последняя за последние 36 месяцев котировка на продажу либо ноль, если за последние 36 месяцев котировки на продажу по данной акции не было. В Бюллетене сделан приоритет на те акции из списка RTS board, по которым есть данные по ценам на продажу за последние 12 месяцев, по которым есть какие-либо котировки на продажу за последние 12 месяцев либо они часто появлялись за последние 12 месяцев. В RTS board ценовые данные показываются в долларах США, но в Бюллетене они перемножаются на курс Доллара США в рублях по инструменту USDRUB_TOM, сложившийся на момент снятия данных по ценам на акции.

В графе 7 «Дата торгов» показывается дата, на которую приведены данные по ценам на акции. Эта графа, как правило, для акций из списка RTS board показывает, когда в последний раз по этим акциям наблюдались цены предложения.

В графе 8 «Класс» указывается торговая площадка, на которой преимущественно торгуется та или иная акция – Московская биржа («МБ ФР: Т+ Акции и ДР») либо внебиржевая площадка RTS board.

Подраздел 2.3. Группа граф «Дивидендная история и показатели дивидендной политики компаний-эмитентов»

На Рисунке 2 показан пример группы граф «Дивидендная история и показатели дивидендной политики компаний-эмитентов». Как видно на этом Рисунке, эта группа состоит из 11 граф, которые в свою очередь подразделяются на две подгруппы:

1) Дивиденды по финансовым итогам года (в руб) и дивидендная доходность;

2) Доля дивидендов в чистой прибыли.

Подгруппа столбцов «Дивиденды по финансовым итогам года (в руб) и дивидендная доходность» показывает дивидендную историю по каждой акции, прогноз и расчёт размера дивиденда, а так же дивидендную доходность по прогнозным и расчётным данным размера дивиденда.

Графы 9, 10, 11 и 12 – показывают величину дивидендов за каждый завершенный год из 3 последних лет плюс величину прогнозируемого дивиденда за Отчётный год:

в графе 9 указывается размер дивиденда, выплаченного за год, закончившийся за три года до окончания Отчётного года;

в графе 10 указывается размер дивиденда, выплаченного за год, закончившийся за два года до окончания Отчётного года;

в графе 11 указывается размер дивиденда, выплаченного (начисленного) за год, закончившийся за один год до окончания Отчётного года;

Рисунок 2. Пример группы граф «Дивидендная история и показатели дивидендной политики компаний-эмитентов»

в графе 12 указывается прогнозируемый размер дивиденда, который, возможно, будет выплачен по финансовым итогам Отчётного года.

Прогноз размера дивиденда на акцию за Отчётный год в графе 12 рассчитывается чаще всего на основе методов экстраполяции. Например, если за Отчётный год до его окончания уже вышла промежуточная отчётность по чистой прибыли, скажем, за 9 месяцев, то эта чистая прибыль экстраполируется на весь оставшийся Отчётный год путём прибавления к ней разницы между чистой прибылью за весь предшествующий год и чистой прибылью за 9 месяцев того же предшествующего года. Исходя из полученного таким образом прогноза чистой прибыли за весь Отчётный год, рассчитывается прогноз размера дивиденда за тот же Отчётный год.

В графах 9, 10, 11 и 12 указываются размеры дивидендов без разбивки их на промежуточные дивиденды, если таковые практикуются какими-либо компаниями-эмитентами, а указываются уже суммы промежуточных и финальных дивидендов за соответствующий год.

Числовое значение со знаком минус в графах 9-11 означает, что эмитент не предоставил в открытом доступе данные о размерах дивидендов по своим акциям, и эти данные получены из неподтвержденных источников либо расчётным путём, исходя из прежней дивидендной истории эмитента. Однако составители Бюллетеня стремятся обходить подобных эмитентов и включают их в рассмотрение в исключительных случаях, если эти эмитенты, например, действительно, могут представлять инвестиционный интерес. Поэтому присутствие акций таких компаний-эмитентов в Бюллетене – это единичные случаи.

Графа 13 показывает величину годовой дивидендной доходности исходя из прогнозируемого размера дивиденда за Отчётный год и текущей стоимости ценной бумаги. Величина годовой дивидендной доходности в графе 13 рассчитывается путём деления значения графы 12 на значение графы 6 («Цена на Московской бирже или RTS board; руб») и выражается в %-ах.

Графа 14 показывает величину Долгосрочно ожидаемого дивиденда на акцию. Это тоже некий аналог прогнозируемой величины дивиденда, что в графе 12. Отличие этих показателей друг от друга в том, что прогнозируемая величина дивиденда за Прогнозный (Отчётный) год рассчитывается на основе экстраполяции последних отчётных данных, а величина Долгосрочно ожидаемого дивиденда – эта та величина дивиденда, которая определяется на основе отчётных данных за три последних завершенных года плюс прогнозные данные за Отчётный год:

Размер Долгосрочно ожидаемого дивиденда вычисляется путём умножения Долгосрочно Ожидаемой Чистой прибыли (далее – ДО Чистая прибыль) на отношение общей суммы дивидендов (на всё количество соответствующих акций) за три последних завершённых года плюс прогнозируемая общая сумма дивидендов (по тем же акциям) за Отчётный год к сумме чистых прибылей за те же три завершенных года плюс прогноз чистой прибыли за Отчётный год, затем полученный результат нужно поделить на количество соответствующих акций. При этом, если за тот или иной год наблюдалась отрицательная чистая прибыль, то данный год в расчёт не принимался.

Подробно с методикой расчета Долгосрочно ожидаемых показателей, в том числе и ДО Чистой прибыли, можно ознакомиться в Разделе 3 настоящей Спецификации.

Графа 15 показывает Долгосрочно ожидаемую величину дивидендной доходности к текущим ценам на акции. Значение в графе 15 получается путём деления значения графы 14 на значение графы 6 и выражается в %-ах.

Подгруппа столбцов «Доля дивидендов в чистой прибыли» показывает параметры дивидендной политики, применяемые компаниями-эмитентами на практике.

Графы 16, 17, 18 и 19 показывают долю чистой прибыли за каждый завершенный год из трех последних лет, которая направлялась на выплату дивидендов по соответствующим акциям, и показывают прогнозируемую долю чистой прибыли за Прогнозный год, которая, вероятно, будет выплачена акционерам в следующем году - в следующем за Прогнозным годом. В общем случае дивиденды выплачиваются из Чистой прибыли предприятия: год завершается, весной следующего года компании составляют годовую бухгалтерскую отчетность, определяют размер чистой прибыли, полученной за завершенный год, определяют долю от неё, которая будет выплачена акционерам в виде годовых дивидендов за тот же завершенный год. То есть эти графы позволяют увидеть, какую часть от чистой прибыли, полученной за тот или иной год из трех последних завершенных лет, компании-эмитенты направляли на выплату дивидендов, а также прогноз размера такой доли за Отчётный год.

В графе 16 показывается доля от чистой прибыли, полученной за год, который завершился за три года до окончания Прогнозного года, направленная на выплату дивидендов акционерам по соответствующим акциям.

В графе 17 показывается доля от чистой прибыли, полученной за год, который завершился за два года до окончания Прогнозного года, направленная на выплату дивидендов акционерам по соответствующим акциям.

В графе 18 показывается доля от чистой прибыли, полученной за год, который завершился за один год до окончания Прогнозного года, направленная на выплату дивидендов акционерам по соответствующим акциям.

В графе 19 показывается прогноз доли дивидендов в чистой прибыли, которые, вероятно, будут выплачены из чистой прибыли за Отчётный (Прогнозный) год.

Подраздел 2.4. Группа граф «Экономические показатели компаний-эмитентов»

На Рисунке 3 показан пример группы граф «Экономические показатели компаний-эмитентов». Как видно на этом Рисунке, эта группа состоит из 17 граф, которые в свою очередь подразделяются на несколько подгрупп, состоящих из одного или нескольких столбцов:

1) Отрасль;

2) Чистая прибыль в млн.руб.;

3) Корр.статус данных;

4) Форма отчетности;

5) Долгосрочно ожидаемые (далее - ДО) показатели в млн.руб.

Подгруппа «Отрасль» состоит из одного одноимённого столбца – графы с номером 20. В графе 20 «Отрасль» дается краткое название или описание отрасли, сферы деятельности компании-эмитента.

В подгруппе «Чистая прибыль в млн.руб.» показывается динамика Чистой прибыли (в млн.руб.) за последние три завершившихся года, плюс прогноз размера Чистой прибыли (в млн.руб.), которая, вероятно, будет получена по итогам Прогнозного года:

В графе 21 показывается размер Чистой прибыли, полученной за год, завершившийся за три года до окончания Отчётного года.

В графе 22 показывается размер Чистой прибыли, полученной за год, завершившийся за два года до окончания Отчётного года.

В графе 23 показывается размер Чистой прибыли, полученной за год, завершившийся за один год до окончания Отчётного года.

В графе 24 показывается прогноз Чистой прибыли, которая, вероятно, будет получена по итогам Прогнозного (Отчётного) года.

Подгруппа «Корр.статус данных», состоящая из одного одноимённого столбца с номером 25, предназначена для корректировки статуса данных (значений) в столбцах 23 и 24. Графа 25 может принимать одно из трёх значений:

либо «Ф» (от слова «факт»), либо «П» (от слова «прогноз»), либо пустое значение.

Графа 24 по умолчанию содержит прогноз, т.е. нефактические данные, а столбец 23 также по умолчанию содержит фактические данные. Но годовая бухгалтерская отчётность (прежде всего нас интересуют данные по чистой прибыли) за завершившийся Отчётный год выходит по всем компаниям не одновременно. По разным компаниям эта отчётность выходит в разное время, и этот процесс растягивается с середины зимы до середины лета вновь наступившего Отчётного года. Поэтому по мере публикации компаниями своих годовых бухгалтерских отчётов за Отчётный год, завершившийся в календарном смысле, значения в графе 24 по этим компаниям уже не будут являться прогнозом, как того требуется по умолчанию, а будут являться фактом. Но поскольку до тех пор, пока по большинству компаний, включённых в Бюллетень, не выйдет годовая бухгалтерская отчётность за последний завершившийся Отчётный год, в Бюллетене не будет произведена смена завершившегося Прогнозного (Отчётного) года на новый – начавшийся или уже продолжающийся – Отчётный (Прогнозный) год. В силу этого обстоятельства для тех значений графы 24, которые уже не являются прогнозом, а являются фактом, в графе 25 «Корр.статус данных» будет стоять кириллическая буква «Ф».

Рисунок 3. Пример группы граф «Экономические показатели компаний-эмитентов»

Правильно также будет предположить, что в момент смены Отчётного года в Бюллетене не все компании будут иметь годовую бухгалтерскую отчётность за последний завершившийся Отчётный год. В этом случае значения в графе 23 по этим компаниям не будут являться фактом, как того требуется по умолчанию, а будут являться прогнозом. Для корректировки статуса этих значений для них в графе 25 будет стоять кириллическая буква «П». Это буква будет находиться в графе 25 до тех пор, пока соответствующие компании не выпустят свою годовую бухгалтерскую отчётность за последний завершившийся Отчётный год. Также в этом контексте значение графы 24 приравнивается к значению в графе 23.

В том случае, когда данные в столбцах 23 и 24 соответствуют своим значениям по умолчанию, графа 25 по соответствующей строке приобретает пустое значение.

В графе 26 указывается форма отчетности, данные которой или на основе которой использовались в Бюллетене по соответствующему эмитенту.

Подгруппа столбцов «Долгосрочно ожидаемые (далее – ДО) показатели в млн.руб.» - графы с 27 по 36 - показывает Долгосрочно Ожидаемые экономические показатели (далее – ДО Показатели) по компаниям в млн.руб. ДО Показатели – это своего рода усреднение годовых их значений за три последних года, по которым уже имеется годовая бухгалтерская отчётность. Применение ДО Показателей вызвано тем, чтобы нивелировать резкие, случайные изменения (скачки) в соответствующих отчетных показателях за несколько предшествующих лет – за три последних года. ДО Показатели могут служить неким долгосрочным прогнозом экономических показателей компаний-эмитентов.

Графа 27 «ДО Чистая прибыль» показывает Долгосрочно ожидаемую чистую прибыль (в годовом выражении).

Графа 28 «ДО Активы» показывает Долгосрочно ожидаемый размер активов компании-эмитента.

Графа 29 «ДО Оборотные активы» показывает Долгосрочно ожидаемый размер Оборотных активов компании-эмитента

Графа 30 «ДО Собственные средства» показывает Долгосрочно ожидаемый размер собственного капитала компании.

Значение в графе 31 «ДО Долг» показывает Долгосрочно ожидаемый размер общего долга компании и определяется как разность между значениями графы 28 «ДО Активы» и графы 30 «ДО Собственные средства»: значение графы 28 минус значение графы 30.

Графа 32 «ДО Краткосроч.долг» показывает Долгосрочно ожидаемый размер краткосрочной (кредиторской) задолженности. Значение в графе 32 должно быть всегда меньше или равно значению в графе 31, так как краткосрочный долг является частью общего долга компании. Краткосрочный долг компании – это долг, который компания должна погасить в течение ближайших 12 месяцев: задолженность по зарплате, перед поставщиками материалов и т.д.

Графа 33 «ДО EBIT (операц. прибыль)» показывает Долгосрочно ожидаемый размер операционной прибыли компании в годовом выражении. В отчетности по РСБУ – это прибыль (убыток) от продаж, прибыль до выплаты процентов. Для банков в качестве операционной прибыли берутся чистые процентные доходы до отчисления средств на формирование резервов по сомнительным долгам и т.п.

Графа 34 «ДО Процентные платежи (к уплате)» показывает Долгосрочно ожидаемый размер процентных платежей компании в пользу своих кредиторов по своим долгам перед ними. Очень важно этот показатель соотносить с Операционной прибылью, так как если процентные платежи будут забирать всю операционную прибыль, то акционерам может ничего не достаться в виде дивидендов и им придется уповать на какие-то случайные заработки компании, которые не связаны с её основной деятельностью.

Графа 35 «ДО Выручка» показывает размер Долгосрочно ожидаемой Выручки. Долгосрочно ожидаемая Выручка равна прогнозируемой Выручке за Прогнозный (Отчётный) год. Прогнозируемая выручка за Прогнозный год рассчитывается для целей составления Бюллетеня чаще всего путём экстраполяции Выручки по последним отчётным данным. Например, если по какой-либо компании уже вышла промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчётность за Отчётный (Прогнозный) год, скажем за 6 (или 9) месяцев Прогнозного года, то для расчёта прогнозируемой Выручки за весь Отчётный год к Выручке за 6 (или 9) месяцев Прогнозного года прибавляется Выручка за 2-ое полугодие (или 4-ый квартал) предыдущего года. Компании до окончания какого-либо года публикуют по нему промежуточную отчетность – за первый квартал, за полугодие и за 9 месяцев – в течение месяца после окончания соответствующих промежуточных периодов, и поэтому эти данные можно использовать для экстраполяции выручки и других показателей уже на весь год. Могут применяться и другие методики расчета Выручки за Прогнозный год, в том числе и как среднеарифметическая годовых выручек за несколько предшествующих лет – 2-3 года.

В качестве выручки для банков берутся процентные доходы.

Графа 36 «ДО Дивиденды по всем акциям данного эмитента» показывает Долгосрочно ожидаемую сумму вероятных дивидендов по всем выпущенным и обращающимся акциям компании-эмитента – и по привилегированным и по обыкновенным его акциям всех типов – на всё количество этих акций.

Более подробно с методикой расчёта ДО Показателей можно ознакомиться в Разделе 3 настоящей Спецификации

Подраздел 2.5. Группа граф «Дополнительные данные и расчёты»

Группа граф «Дополнительные данные и расчёты» включает в себя 4 столбца – с 37 по 40. Пример этой группы граф представлен на рисунке 4.

Графа 37 «Расчётная цена акции; руб.» показывает оценочную стоимость акции компании, исходя из ДО Показателей этой компании. Расчётная цена акции при сопоставлении её с текущими рыночными котировками на эту акцию показывает степень переоцененности или недооцененности, на возможный потенциал роста стоимости этой акции. Превышение Расчётной цены акции над её текущей рыночной ценой указывает на недооцененность этой акции, и, наоборот, отставание Расчётной цены акции от её текущей рыночной цены указывает на определённую вероятность переоцененности этой акции.

Более подробно вычисление Расчётной цены акции описывается в Разделе 3 настоящей Спецификации.

Графа 38 «Суммарная капитализация всех типов акций эмитента; млн.руб.». В этой графе в общем случае показывается рыночная стоимость всех акций эмитента – всего их количества и всех типов – и обыкновенных, и привилегированных акций, если последние выпущены данным эмитентом. В том случае, если у эмитента имеется тип (выпуск) акций, который не обращается на Московской бирже или на RTS board (другой какой-либо тип акций данного эмитента должен при этом обращаться на рынке, в противном случае этот эмитент не был бы включён в Бюллетень), капитализация необращающегося выпуска (типа) акций данного эмитента рассчитывается путём умножения суммарной номинальной стоимости этого необращающегося выпуска на средневзвешенную рыночную стоимость одного рубля (или другой валюты) номинала всех обращающихся типов (выпусков) акций данного эмитента. Взвешивание при этом происходит по суммарной номинальной стоимости отдельных обращающихся типов (выпусков) акций данного эмитента.

В графе 39 показывается количество выпущенных, иными словами, находящихся в обращении акций соответствующего типа соответствующего эмитента.

В графе 40 показывается номинальная стоимость одной акции соответствующего типа соответствующего эмитента.

Рисунок 4. Пример группы граф «Дополнительные данные и расчёты»