Схема 2.29. Влияние ряда ценообразующих факторов на размер премии опциона

Изменение ценового фактора	Премия по:
опциону на покупку («call»)	опциону на продажу («put»)
1. Увеличение текущей цены актива, лежащего в основе опциона	Увеличивается	Уменьшается
2. Увеличение цены исполнения опциона	Уменьшается	Увеличивается
3. Удлинение времени до исполнения опциона	Увеличивается	Увеличивается
4. Увеличение размера безрисковой процентной станки	Увеличивается	Уменьшается
5. Увеличение диапазона колебаний цены актива	Увеличивается	Увеличивается

Схема 2.30. Соотношение цены исполнения и рыночной цены для опционов «call» и «put»

Тип опциона	Цена исполнения ниже текущей рыночной цены	Цена исполнения равна текущей рыночной цене	Цена исполнения выше текущей рыночной цены
«Call»	Опцион «при деньгах»	Опцион «за деньги»	Опцион «без денег»
«Put»	Опцион «без денег»	Опцион «за деньги»	Опцион «при деньгах»

Схема 2.31. Основные различия между форвардами, фьючерсами и опционами

Вид контракта	Отношение продавца к совершению сделки	Отношение покупателя к совершению сделки	Условия контракта	Порядок расчетов
Форвард	Обязательство	Обязательство	Договорные	В момент исполнения контракта
Фьючерс	Обязательство	Обязательство	Стандартные	Перерасчет вариационной маржи в течение всего срока
Опцион	Обязательство	Право	Стандартные	Покупатель уплачивает продавцу премию сразу, продавец —регулярно

6. Государственные и муниципальные ценные бумаги

Схема 2.32. Понятие и цели эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги		Муниципальные облигации
Ценные бумаги, выпускаемые центральными органами власти и органами власти субъектов федерации, государственными учреждениями и агентствами с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов		Ценные бумаги, выпускаемые городскими органами власти в виде займов под обеспечение муниципальной собственностью с распространением через биржи с правом покупки их иностранными физическими и юридическими лицами
	Цели эмиссии
- покрытие постоянного дефицита государственного бюджета		- привлечение ресурсов для покрытия дефицита бюджетов местных органов власти
- покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджетах разных уровней		- привлечение ресурсов на внебюджетные цели
- привлечение ресурсов для осуществления крупно­масштабных инвестицион­ных проектов
- привлечение ресурсов для покрытия целевых расходов правительства
- привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам

Схема 2.33. Классификация государственных и муниципальных ценных бумаг по отдельным признакам

	Государственные и муниципальные ценные бумаги
По статусу элемента:
• федеральные государственные ценные бумаги; • государственные ценные бумаги субъектов РФ; • муниципальные облигации
По срокам заимствования:
• краткосрочные (до 1 года); • среднесрочные (от 1 года до 5 лет); • долгосрочные (свыше 5 лет)
По способу получения дохода:
• дисконтные; • купонные; • в форме выигрыша
По форме выпуска:
• документарные; • бездокументарные
По способу перехода прав:
• именные;. • на предъявителя; • ордерные
По цели выпуска:
• долговые; • для покрытия временных дефицитов бюджета; • целевые; • для покрытия государственного долга
По валюте номинала:
	• в валюте Российской Федерации; • в иностранной валюте; • в тройских унциях золота