II. Темы практических занятий
Оценка стоимости бизнеса
Программа дисциплины
Стандарт ПД-ДС
Составитель: Г. М. Коркина,
кандидат экономических наук,
доцент
Екатеринбург
УТВЕРЖДАЮ
Директор института управления
и предпринимательства УрГУ
им. А. М. Горького
_______ Клюев А. К.
(Подпись) (ФИО)
_______
(Дата)
Методические материалы по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса» составлены в соответствии с требованиями федерального/национально-регионального (вузовского) компонента к обязательному (подчеркнуть необходимое)
минимуму содержания и уровню подготовки:
специалиста по направлению «Антикризисное управление», 080503
(Название, шифр),
по циклу «Дисциплин специализации» государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.
| Антикризисное управление | |||
| Очное (5 лет) | Заочное (6 лет) | Заочное (3,5 года) | |
| Семестр | |||
| Общая трудоемкость дисциплины в том числе: | |||
| лекций | |||
| практических работ | |||
| самостоятельная работа | |||
| Контрольные мероприятия: | |||
| контрольная работа | |||
| зачет | |||
| экзамен | - | - | - |
Составитель (разработчик) Коркина Галина Михайловна, кандидат экономических наук, доцент Института управления и предпринимательства УрГУ им. А. М. Горького
(ФИО, ученая степень, ученое звание, кафедра, вуз)
Рекомендовано к изданию учебно-методической комиссией Института управления и предпринимательства Уральского государственного университета им. А. М. Горького
Протокол заседания № _____ от _______
ВВЕДЕНИЕ
1. Цель дисциплины
Изучение методологических и методических основ оценки стоимости бизнесас целью обеспечения внешних и внутренних пользователей достовреной информацией о рыночной или иной стоимости предприятия.
2. Задачи дисциплины
- Определение основополагающих принципов и категорий, характеризующих оценку бизнеса;
- формирование необходимых представлений о системе оценки бизнеса и навыков оценки обоснованной рыночной стоимости предприятия на основе имеющихся подходов;
- рассмотрение элементов, методов и подходов к оценке стоимости бизнеса.
3. Место дисциплины в системе высшего профессионального образования
Данный курс является одним из завершающих в комплексе специальных финансовых дисциплин как логическое продолжение курса «Бухгалтерский учет».
Изучение дисциплины служит базой для разработки программы антикризисного управления в курсе «Антикризисное управление».
4. Требования к уровню освоения и содержания курса
Изучение осуществляется на лекциях, практических занятиях, путем самостоятельной работы над материалами нормативных документов и учебников.
В процессе изучения курса студенты приобретают необходимые знания, умения, навыки. Они должны:
- овладеть сущностью, методами и инструментами оценки бизнеса;
- научиться делать правильный выбор метода оценки, соответствующего поставленной цели и особенностям оцениваемого предприятия;
- овладеть навыками экономических расчетов, учитывающих возникающие риски, интересы инвесторов, стадию жизненного цикла предприятия;
- усвоить правовые основы, порядок и особенности подготовки отчета об оценке стоимости бизнеса;
- понять как формируются выводы оценщиков, которые содержатся в отчете.
5. Методическая новизна курса
Изучение дисциплины предполагает лекционный курс, практические занятия и самостоятельную работу студентов.
Лекционный материал по курсу носит проблемный характер. на практических занятиях решаются конкретные хозяйственные ситуации, позволяющие раскрыть содержание предмета и методов оценки. Контрольная работа для самостоятельных занятий предполагает использование материалов конкретного предприятия.
Данное методическое пособие разработано с учетом практического опыта составителя, более 5 лет работающего в области оценки бизнеса.
I. Темы и разделы курса, их краткое содержание
Тема 1. Теоретические основы оценки бизнеса
Сущность и возникновение оценочной деятельности. Объекты оценки: имущество, вещные права на имущество, работы, услуги, информация, предприятия и др. Субъекты оценочной деятельности, предусмотренные законодательством случаи обязательного проведения оценки.
Цели оценки бизнеса: купля-продажа, реструктуризация, страхование, кредитование и др.
Виды стоимости объекта оценки: рыночная и отличные от рыночной (замещения, воспроизводства, инвестиционная, ликвидационная и др.).
Принципы оценки: основанные на представлениях собственника; связанные с эксплуатацией собственности; обусловленные действием рыночной среды.
Макроэкономические и микроэкономические факторы оценки: спрос, время, риск, контроль, ликвидность и др.
Основные подходы к оценке бизнеса. особенности затратного, сравнительного и доходного подходов. Классификация методов оценки в рамках каждого подхода.
Тема 2. Государственное регулирование оценочной деятельности
Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» как основной нормативный документ в сфере оценки.
Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности.
Состав органов, регулирующих оценочную деятельность: национальный Совет по оценочной деятельности, саморегулируемые организации оценщиков (СРО).
Функции Национального Совета. Требования к СРО оценщиков для включения их в государственный реестр. Функции СРО оценщиков.
Контроль за осуществлением оценочной деятельности. Дисциплинарные взыскания в отношении членов СРО.
Требования к договору на проведение оценки и к содержанию отчета об оценке.
Права, обязанности и ответственность оценщиков.
Требования к оценщикам, предъявляемые Законом «Об оценочной деятельности в РФ».
Независимость оценщика.
Тема 3. Затратный подход к оценке бизнеса
Сущность затратного подхода. Его достоинства и недостатки.
Методы затратного подхода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Сущность метода чистых активов.
Этапы оценки. Сбор информации для проведения оценки.
Анализ бухгалтерской отчетности предприятия, данных первичных документов и регистров. Выбор статей актива и пассива баланса, подлежащих переоценке. Выбор способов корректировки.
Определение рыночной стоимости внеоборотных и оборотных активов.
Определение рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных обязательств.
Построение экономического баланса.
Расчет стоимости чистых активов предприятия.
Сфера применения метода ликвидационной стоимости.
Построение графика продажи активов и определение суммы будущих поступлений денежных средств. Расчет затрат на ликвидацию предприятия и гашение обязательств.
Оценка ликвидационной стоимости предприятия.
Тема 4. Сравнительный подход к оценке бизнеса
Сущность сравнительного подхода, его достоинства и недостатки.
Методы сравнительного подхода: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. Сферы их применения.
Этапы оценки методами рынка капитала и сделок. Сбор информации для проведения оценки.
Выбор предприятий – аналогов. Основные критерии отбора: отраслевое сходство, организационно-правовая форма, уровень диверсификации производства, стадия экономического развития и стратегия развития, размер и др.
Проведение анализа финансовых показателей предприятий – аналогов и определение рейтинга оцениваемого предприятия в списке аналогов.
Понятие и виды оценочных мультипликаторов: цена/прибыль; цена/выручка от реализации; цена/денежный поток и др.
Выбор мультипликаторов для оценки конкретного предприятия и ранжирование результатов.
Определение предварительной величины стоимости объекта оценки и внесение поправок.
Определение рыночной стоимости бизнеса.
Тема 5. Доходный подход к оценке бизнеса
Сущность доходного подхода. Его достоинства и недостатки.
Методы доходного подхода: метод капитализации доходов, метод дисконтирования денежных потоков. Сферы их применения.
Этапы применения метода капитализации доходов. Анализ финансовой отчетности оцениваемого предприятия. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована: прибыль последнего отчетного года, прибыль первого прогнозного года, средняя величина прибыли за ряд лет и т.п.
Расчет коэффициента капитализации. Определение предварительной величины стоимости предприятия и внесение необходимых поправок.
Порядок оценки по методу дисконтирования денежных потоков.
Выбор модели денежного потока. Определение длительности прогнозного периода.
Проведение ретроспективного анализа и прогноз доходов, расходов, инвестиций.
Расчет величины денежного потока для каждого прогнозного года.
Определение адекватной ставки дисконта. Средневзвешенная ставка стоимости капитала. Применение кумулятивного метода. Выбор безрисковой ставки дохода. Определение дополнительных премий за риск инвестирования в данное предприятие. Факторы, влияющие на величину премий: размер компании, уровень диверсификации, качество менеджмент, уровень рентабельности и др.
Расчет стоимости предприятия в постпрогнозном периоде. Модель Гордона.
Определение предварительной стоимости бизнеса. Внесение необходимых поправок.
Определение рыночной стоимости предприятия.
Тема 6. Организация процесса оценки
Требования к содержанию отчета об оценке бизнеса. Этапы процесса оценки. Определение цели оценки и составление плана.
Анализ объекта оценки. Обоснование выбора уместных методов оценки. Поиск и отбор информации, используемой в процессе оценки.
Взвешивание результатов и определение итоговой величины стоимости объекта оценки. Ограничивающие условия.
Типовая структура отчета об оценке бизнеса.
II. Темы практических занятий
Студентам предлагаются для решения следующие примерные задачи по пройденному материалу.
Задача 1.
Оценить стоимость предприятия по методу чистых активов:
- на основе имеющейся информации сделать необходимые корректировки стоимости активов и пассивов;
- составить экономический баланс;
- рассчитать стоимость чистых активов по данному методу.
Задача 2.
Оценить стоимость предприятия по методу сделок:
- на основе имеющейся информации выбрать предприятия-аналоги для сравнения;
- рассчитать оценочные мультипликаторы для предприятий-аналогов и для объекта оценки;
- определить итоговую величину стоимости предприятия по данному методу.
Задача 3.
Оценить стоимость предприятия по методу дисконтированных денежных потоков:
- на основе имеющейся информации рассчитать величину денежного потока оцениваемого предприятия за прогнозный период;
- определить адекватную ставку дисконта;
- рассчитать стоимость предприятия в постпрогнозном году;
- определить итоговую величину стоимости предприятия по данному методу.