Методические указания по написанию курсовой работы 2 страница
| Группы показателей платежеспособности | ||
| Базовые показатели финансово-хозяйственной деятельности | ||
| Выручка от реализации, Np | ||
| Чистые активы (АЧ): балансовые, санационные, ликвидационные | ||
| Собственный оборотный капитал, СОК | ||
| Скорректированные коэффициенты покрытия задолженности и обобщающие показатели платежеспособности | ||
| Промежуточный коэффициент абсолютного покрытия | ||
| Промежуточный коэффициент быстрого покрытия | ||
| Промежуточный коэффициент среднесрочного покрытия | ||
| Промежуточный коэффициент перспективного покрытия | ||
| Обобщающий коэффициент текущего покрытия | ||
| Коэффициент общей платежеспособности | ||
| Показатели степени покрытия обязательств выручкой от реализации | ||
| Степень платежеспособности по наиболее срочным обязательствам | ||
| Степень платежеспособности по срочным обязательствам | ||
| Степень платежеспособности по среднесрочным обязательствам | ||
| Показатели степени погашения обязательств чистой прибылью | ||
| Степень покрытия чистой прибылью наиболее срочных обязательств | ||
| Степень покрытия чистой прибылью срочных обязательств | ||
| Степень покрытия чистой прибылью среднесрочных обязательств |
Рисунок 3 – Система показателей оценки платежеспособности [4, с. 630]
Группа обобщающих показателей финансового состояния представлена следующими базовыми индикаторами:
1) выручка от реализации (среднемесячная, среднеквартальная,
|
) – один из основных параметров рыночной
самостоятельности, характеризующий уровень маркетинговой, ценовой политики;
2) чистые активы (АЧ) – нормативно регулируемый показатель, позволяющий определить стоимость имущества организации, не обремененного обязательствами. Необходимость расчета и анализа чистых активов в условиях кризиса связана с возможными изменениями организационной структуры, продажей части предприятия, реорганизацией и реформированием хозяйствующего субъекта. Чистые активы показывают стоимость имущества, реально принадлежащую исследуемому объекту.
В зависимости от степени кризиса и нахождения предприятия в той или иной процедуре банкротства целесообразно выделять следующие виды чистых активов:
· балансовые чистые активы (рассчитываются ежеквартально на предмет их соответствия величине уставного капитала и его минимальному размеру согласно приказу Минфина России и ФЦКБ России от 29.01.2003 г. №10н, №03-6/пз (величина чистых активов определяется вычитанием из стоимости активов организации, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету));
· санационные (реорганизационные) чистые активы (условно- чистые) (рассчитываются при проведении санации хозяйствующего субъекта. Величина их определяется как сумма балансовых чистых активов за минусом капитала, временно находящегося в распоряжении должника (капитал кредиторов в форме кредиторской задолженности, который необходимо будет возвратить в соответствии с планом санации));
· ликвидационные (распределяемые) чистые активы равны стоимости имущества (денежных средств), оставшейся после удовлетворения всех требований кредиторов в процессе реорганизации или ликвидации предприятия;
3) собственный оборотный капитал, СОК (собственные оборотные средства, СОС) – показатель финансового состояния, оценивает финансовый потенциал собственных источников финансирования и способность рассчитываться по обязательствам. Отрицательное его значение говорит об отсутствии собственного капитала в обороте предприятия и, возможно, о финансировании части внеоборотных активов за счет заемных средств. Собственный
оборотный капитал рассчитывается как раздел III (собственный капитал) минус раздел I (внеоборотные активы). В литературе часто в расчет собственного оборотного капитала включают раздел IV (долгосрочные обязательства). В данном случае этот показатель будет характеризовать общую сумму собственных источников и долгосрочных заемных средств в обороте.
Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Тогда собственный капитал в обороте может быть рассчитан разницей разделов II и V бухгалтерского баланса, и он получил название
«чистые оборотные активы».
Группа скорректированных показателей платежеспособности во времени имеет целью дать детализированную оценку способности к погашению обязательств.
Ликвидность активов, одна из характеристик платеже- способности, оценивается коэффициентами ликвидности, которые рассчитываются отношением тех или иных групп активов к текущим пассивам (коэффициенты абсолютной ликвидности, критической ликвидности и текущей ликвидности). Подобный подход достаточно условно и с большими допущениями отражает в статике финансовое состояние, не давая динамическую характеристику экономического положения организации.
Точная оценка ликвидности активов может быть получена, если учитывать период их оборачиваемости. Тогда ликвидность баланса будет анализироваться на основе сравнений не только сумм активов, потенциально направляемых на погашение обязательств, но и сбалансированных временных периодов возврата активов в денежную форму с наступлением срока платежа по обязательствам.
Методика оценки платежеспособности по скорректированным показателям требует следующих последовательных аналитических шагов и расчетов.
Первый шаг: все обязательства и соответствующие им активы делятся на четыре группы: активы – по времени возврата их в денежные средства, обязательства группируются по степени срочности их погашения.
Абсолютно ликвидные активы (А1) – это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
А2 – активы, приравненные к наиболее ликвидным, поскольку, чтобы принять денежную форму, им требуется менее месяца.
АЗ – активы быстрореализуемые, срок их оборачиваемости от одного до трех месяцев.
А4 – активы, оборачивающиеся от трех месяцев и выше. К этой группе активов будет отнесена также вся стоимость внеоборотного капитала.
В соответствии с каждой группой активов формируются обязательства по срокам наступления платежа.
К наиболее срочным обязательствам (НСО) относятся требования с ежемесячным погашением, нашедшие отражение в кредиторской задолженности. В соответствии со статьей 855 Гражданского кодекса РФ установлен первоочередной порядок списания средств со счета: по исполнительным листам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами, по налогам, по оплате труда, а также при наличии соответствующей аналитической информации задолженность за товары, работы, услуги, расчеты по которым производятся путем выставления платежных требований без акцепта.
Для более точного определения этой группы обязательств, особенно в кризисных условиях, ее уменьшают на сумму устойчивой кредиторской задолженности. К таковой относятся переходящая задолженность по заработной плате, начисления на заработную плату, резерв предстоящих платежей и расходов и др. Величина минимальной задолженности работникам по заработной плате (переходящие остатки) определяется по формуле
|
З = , (1)
где Зu– минимальная задолженность по заработной плате, руб.; Uобщ(кв.пл)
– плановый фонд оплаты труда на квартал, руб.; Дi– количество дней разрыва между начисленной заработной платой и днем ее выдачи.
Начисления на заработную плату определяются по дей- ствующим нормативам в процентах от фонда оплаты труда. Соответственно сумма страховых взносов, также подлежащая вычитанию из суммы самых срочных обязательств, рассчитывается по формуле
Зстр.вз
30,2 ´Uобщ(кв.пл)
= . (2)
Откорректированная группа обязательств должна быть
обеспечена наиболее ликвидными активами (А1), то есть денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.
К требованиям второй группы – срочным обязательствам (СО) – будут отнесены обязательства, не перечисленные выше, со сроком погашения от одного до трех месяцев. При определении сроков погашения этой группы при отсутствии в договорах указания конкретных сроков все обязательства по расчетам с поставщиками за товары, работы и услуги, а также с прочими кредиторами следует считать краткосрочными на основании Федерального закона от 26.10.2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Эти обязательства должны быть покрыты быстро реализуемыми активами, срок оборачиваемости которых менее трех месяцев (А2 + А3).
Оставшиеся обязательства со сроком возврата от трех месяцев до одного года относятся к следующей группе среднесрочных обязательств (СсО) и в бухгалтерском балансе отражаются по строке
«Краткосрочные займы и кредиты». Они должны быть обеспечены активами, срок оборота которых также составляет от трех месяцев и более. Группа активов А3 с периодом оборота до трех месяцев также может быть направлена на погашение краткосрочных займов и кредитов (СсО).
Долгосрочные, более года, обязательства (ДО) могут быть обеспечены медленно реализуемыми активами, входящими в группу А4 сроком обращения более трех месяцев.
На следующем шаге определяется доля обязательств по каждой группе по отношению к общей величине заемного капитала:
· доля наиболее срочных обязательств:
НСО
d НСО = ЗК
· доля срочных обязательств:
СО
; (3)
dСО = ЗК
· доля среднесрочных обязательств:
; (4)
dСсО =
СсО
ЗК
; (5)
· доля долгосрочных обязательств:
ДО
d ДО = ЗК
. (6)
Третий шаг: по данным группам активов и скорректированных
сумм обязательств рассчитываются промежуточные коэффициенты
покрытия и обобщающие коэффициенты текущей ликвидности и общей платежеспособности.
Точность оценки платежеспособности достигается сопоставлением различных групп активов и обязательств, а также расчетом двух обобщающих коэффициентов текущего покрытия и общей платежеспособности (таблица 1).
Таблица 1
Коэффициенты промежуточного покрытия обязательств и общей платежеспособности [4, с. 636–638]
| Обозна- чение | Название коэффициента | Алгоритм расчета | Экономическая характеристика |
| Кап1 | Промежуточный коэффициент абсолютного покрытия | А1 НСО | Характеризует возможность погашения наиболее срочных обязательств за счет денежных средств |
| Куап | Коэффициент условного абсолютного покрытия | А1+ А2 НСО | Дает оценку возможности рассчитываться по самым срочным обязательствам за счет денежных средств и активов, срок обращения которых в денежную наличность составляет менее одного месяца |
| Кбп2 | Промежуточный коэффициент быстрого покрытия | А2  СО +Зu +Зстр.вз | Соотносит активы, оборачиваемость которых не превышает одного месяца, со срочными обязательствами. Дает оценку степени погашения срочных обязательств в течение одного месяца |
| Кубп | Коэффициент условного быстрого покрытия | А2 + А3 СО +Зu +Зстр.вз | Показывает способность рассчитаться по обязательствам сроком платежа от одного до трех месяцев за счет активов, находящихся в обороте не более трех месяцев |
Окончание таблицы 1
| Кссп3 | Промежуточный коэффициент среднесрочного покрытия | А3 СсО | Характеризует возможность покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочных кредитов, займов) активами, оборачиваемость которых составляет от одного до трех месяцев |
| Кпл4 | Промежуточный коэффициент перспективного покрытия | А4 ДО | Дает представление о будущей возможности погасить долгосрочные обязательства за счет накопленного технического потенциала, использование которого в производственной сфере способно приносить доход |
| Коб.тп | Обобщающий коэффициент текущего покрытия | dНСО×Кап1+dСО× ×Кбп2+dссп×Кссп3 | Характеризует способность расплачиваться по текущим обязательствам во времени за счет активов, привлекаемых в разные периоды, соответствующие периоду погашения обязательств |
| Кпл | Коэффициент общей платежеспособ- ности | dНСО×Кап1+dСО× ×Кбп2+dссп×Кссп3+ +dДО×Кпл4 | Оценивает общую ситуацию и достаточность совокупных средств, распределенных во времени для погашения обязательств |
Значение обобщающего коэффициента текущего покрытия меньше единицы указывает на проблемы с текущей платежеспособностью и невозможностью погасить обязательства в течение трех месяцев, свидетельствуя о наличии оснований для признания предприятия банкротом. Если при этом коэффициент общей платежеспособности больше 1, предприятие располагает резервами по восстановлению платежеспособности в перспективе.
Указанный показатель является достаточно универсальным, отражает степень реальной возможности рассчитаться по своим обязательствам.
Оценка платежеспособности по рассмотренной методике проводится по данным таблицы 2.
Таблица 2
Исходные данные для группировки активов по скорости оборота и обязательств по срочности их погашения, тыс. руб.
| Актив баланса | Т0 | Т1 | Пассив баланса | Т0 | Т1 |
| Сырье, материалы, НДС | Кредиторская задолженность всего, в том числе: | ||||
| Период оборота, дн. | 1) Векселя к уплате (прочие кредиторы) | ||||
| Затраты в незавершенном производстве | 2) По оплате труда | ||||
| Период оборота, дн. | 3) Перед государственными внебюджетными фондами | ||||
| Готовая продукция, товары отгруженные | 4) Перед бюджетом | ||||
| Период оборота, дн. | 5) Задолженность перед поставщиками и подрядчиками, в том числе: | ||||
| Расходы будущих периодов | – Платежные требования, выставляемые без акцепта | ||||
| Период оборота, дн. | – Переходящие остатки по заработной плате (12 дн.) | ||||
| Дебиторская задолженность краткосрочная | – Переходящие остатки по социальным отчислениям, 30,2% | ||||
| Период оборота, дн. | Краткосрочные кредиты, займы, прочие кредиты | ||||
| Дебиторская задолженность долгосрочная | Долгосрочные обязательства | ||||
| Период оборота, дн. | Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей | ||||
| Прочие оборотные активы | Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | ||||
| Период оборота, дн. | Прочие краткосрочные обязательства |
По исходным данным таблицы 2 активы собираются в зависимости от периода их оборота, а обязательства корректируются на сумму переходящих остатков с целью определения более точной величины самых срочных обязательств и также распределяются по срокам наступления платежа (таблица 3).
Таблица 3
Исходная информация для расчета коэффициентов покрытия и оценки платежеспособности, тыс. руб.
| Группа активов по периоду их оборачиваемости | Т0 | Т1 | Группы обязательств по срочности их погашения | Т0 | Т1 | Отклонения между группами активов и обязательств | |||
| А1 | Денежные средства | НСО | Наиболее срочные обязательства | ||||||
| Удельный вес | Удельный вес | ||||||||
| А2 | Активы со сроком оборачиваемости менее одного месяца | СО | Срочные обязательства | ||||||
| Удельный вес | Удельный вес | ||||||||
| А3 | Активы со сроком оборачиваемости от одного до трех месяцев | СсО | Среднесрочные обязательства | ||||||
| Удельный вес | Удельный вес | ||||||||
| А4 | Активы со сроком оборачиваемости более трех месяцев | ДО | Долгосрочные обязательства | ||||||
| Удельный вес | Удельный вес | ||||||||
| Б | Баланс | Б | Баланс |
По сформированным группам активов и обязательств рассчитываются промежуточные коэффициенты покрытия и два обобщающих показателя, представленные в таблице 4.
Рассматриваемая система показателей платежеспособности предусматривает расчет группы коэффициентов, которые дают оценку степени покрытия скорректированных ранее обязательств чистым денежным потоком (чистой прибылью в сумме с начисленной амортизацией), а также за счет выручки от реализации. Они позволят установить, какая часть непогашенных долгов может быть удовлетворена за счет результатов собственной финансово- хозяйственной деятельности (таблицы 5–7).
Для расчета коэффициентов степени платежеспособности по текущим обязательствам берется среднемесячная, среднеквартальная выручка от реализации.
Таблица 4
Коэффициенты покрытия задолженности и обобщающие показатели платежеспособности
| Промежуточные коэффициенты | Алгоритм расчета | Т0 | Т1 | Изме- нение |
| Абсолютного покрытия | А1/НСО | |||
| Условного абсолютного покрытия | (А1+А2)/НСО | |||
| Быстрого покрытия | А2/СО | |||
| Условного быстрого покрытия | (А1+А2)/(НСО+СО) | |||
| Среднесрочного покрытия | А3/СсО | |||
| Перспективной ликвидности | А4/ДО | |||
| Обобщающий коэффициент текущего покрытия | dНСО×Кап1+dСО×Кбп2+dссп× ×Кссп3 | |||
| Общий коэффициент платежеспособности | dНСО×Кап1+dСО×Кбп2+dссп× ×Кссп3+dДО×Кпл4 |
Таблица 5
Коэффициенты степени платежеспособности по текущим обязательствам
| Обо- значения | Коэффициенты | Алгоритм расчета | Экономическая характеристика |
| КсНСО | Степень платежеспособности по наиболее срочным обязательствам | НСО/N | Определяют текущую платежеспособность, объемы краткосрочных заемных средств и период возможного погашения срочной задолженности за счет текущей деятельности, т. е. выручки. Рассчитываются отношением текущих обязательств должника к величине выручки от реализации |
| КсСО | Степень платежеспособности по срочным обязательствам | СО/N | |
| КсСсО | Степень платежеспособности по среднесрочным обязательствам | СсО/N |
Все показатели рассчитываются как частное от деления обязательств, сгруппированных по срочности их погашения (предлагаемые показатели можно рассчитывать и в разрезе структуры долга: задолженность перед государственными внебюджетными фондами, задолженность перед бюджетом, по заработной плате, по
банковским кредитам и т. д.) к сумме среднемесячной выручки по наиболее срочным и срочным обязательствам и среднеквартальной выручки по среднесрочным обязательствам.
Таблица 6 Коэффициенты степени платежеспособности по текущим и долгосрочным обязательствам (по выручке от реализации)
| Показатели | Алгоритм расчета | Т0 | Т1 | Изме- нение |
| Степень платежеспособности по наиболее срочным обязательствам | НСО/N | |||
| Степень платежеспособности по срочным обязательствам | СО/N | |||
| Степень платежеспособности по среднесрочным обязательствам | CcО/N | |||
| Общий показатель степени платежеспособности по годовой выручке | ЗК/N |
Группа коэффициентов покрытия обязательств чистой прибылью дополняет оценку степени платежеспособности. Для их расчета берется величина чистой прибыли в сумме с начисленной за период амортизацией, поскольку амортизационные затраты не приводят к оттоку денежных средств. Коэффициенты также характеризуют возможности удовлетворения долговых обязательств по степени их срочности за счет полученной и нераспределенной прибыли [4].
Таблица 7
Показатели покрытия обязательств чистой прибылью
| Показатели | Алгоритм расчета | Т0 | Т1 | Изме- нение |
| Чистый денежный поток (чистая прибыль в сумме с амортизационными отчислениями), тыс. руб. | Рч+Ам | |||
| Степень покрытия наиболее срочных обязательств, коэффициент | (Рч+Ам)/НСО | |||
| Степень покрытия по срочным обязательствам, коэффициент | (Рч+Ам)/СО | |||
| Степень покрытия по среднесрочным обязательствам, коэффициент | (Рч+Ам)/СсО |
4 МОДЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКА БАНКРОТСТВА
В современной экономической науке предложено большое количество методов и моделей диагностики кризисного состояния предприятия. Вместе с тем, учитывая недостатки рассмотренных средств и методов анализа, проблема разработки адекватного подхода с минимальным количеством погрешностей остается актуальной.
Риск банкротства связан с невозможностью выполнения предприятием своих обязательств перед кредиторами и (или) государством на сумму заявленных требований и в срок, предусмотренный Законом о банкротстве предприятий.
Риск банкротства по своей природе и по механизму воздействия является более сложным как по методологии распознавания, определению системы оценочных показателей риска, так и по способам его управления. Это объясняется множественностью самых различных факторов, соотношением причин, влияющих на показатели финансово-хозяйственной деятельности. Например, только финансовое состояние организации сопряжено с рисками потери лик- видности, финансовой независимости, утраты собственного капитала, снижения деловой активности и финансовых результатов (рисунок 4). Выявление риск-факторов и оценка степени риска банкротства является упреждающей мерой и позволяет конкретизировать направления дальнейшего комплексного исследования и антикризисного управления. Проблема прогнозирования банкротства связана с ростом числа несостоятельных предприятий. Так было сразу после окончания Второй мировой войны в связи с резким сокращением военных заказов. Очевидность и острота проблемы
напомнила о себе в период современного финансового кризиса.
Дискриминантные модели, разработанные при помощи методов математической статистики и построенные на финансовых коэффициентах, обладают наибольшей диагностической значимостью и позволяют прогнозировать на будущее ухудшения финансового состояния. Исследование 183 американских фирм, испытавших финансовые трудности на протяжении 10 лет, выявило, что наиболее надежными показателями для диагностики банкротства являются снижение отношения чистого оборотного капитала к сумме всех активов, прибыль на чистый собственный капитал предприятия, отношение чистого собственного капитала к сумме задолженности, коэффициент покрытия процентных выплат.