Словарь используемых терминов

АКТИВ- объект собственности, принадлежащий индивиду или фирме и имеющий денежную оценку. Активы бывают трех видов: а). физические активы - здания, сооружения, оборудование, земля, потребительские товары длительного пользования (автомобили и т. п.); б). финансовые активы - наличные деньги, банковские вклады, акции; в). нематериальные активы – торговые марки и т. д.

АМОРТИЗАЦИЯ- снижение ценности актива в ходе его эксплуатации. АННУИТЕТ- серия равных платежей, производимых через фиксированные промежутки времени с момента осуществления исходных разовых инвестиций.

АННУИТЕТНЫЙ МЕТОД- метод капитализации будущих потоков доходов от инвестиций. Предусматривает использование формул сложного процента, в которых потоки доходов рассматриваются как аннуитетные, обеспечивающие как возврат инвестированного капитала, так и доход на него.

АРЕНДА- предоставление одной стороной (арендодателем) по договору другой стороне (арендатору) во временное владение и пользование имущества за определенную плату.

АРЕНДНАЯ ПЛАТА- регулярные, производимые в течение срока аренды, платежи арендодателю за сданное в аренду имущество.

БАЛАНС- бухгалтерский отчет об активах и пассивах фирмы на последний день операционного периода.

БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ- стоимость основных средств (долгосрочных активов) в бухгалтерских книгах юридического лица (за вычетом амортизации). Балансовая стоимость определяется как ее чистые активы, то есть совокупные активы за вычетом совокупных обязательств (долгов).

БЕЗРИСКОВАЯ СТАВКА- процентная ставка по инвестициям с наименьшим риском. Обычно это ставка доходности по долгосрочным государственным обязательствам.

БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ- показатель степени риска применительно к инвестиционному портфелю или к конкретным ценным бумагам; отражает степень неустойчивости курса данных акций по сравнению с остальным рынком ценных бумаг; устанавливает количественное соотношение между колебаниями цены данной акции и динамикой цен рынка в целом.

БИЗНЕС- инициативная самостоятельная экономическая деятельность, осуществляемая за счет собственных или заемных средств на свой риск и под свою имущественную ответственность, ставящая главными целями получение прибыли и развитие собственного дела, а также продажу товаров, выполнение работ, оказание услуг.

ВАЛОВОЙ ДОХОД- показатель конечных результатов экономической деятельности предприятия, полученный в результате производства и продажи продукции, товаров и услуг. Валовой доход определяется вычитанием из выручки от реализации продукции, работ и услуг текущих материальных затрат.

ВАЛОВОЙ РЕНТНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР- отношение цены продажи объекта недвижимости к потенциальному или действительному валовому доходу.

ВНЕШНЕЕ УПРАВЛЕНИЕ- процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему.

ВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ- остаточная балансовая стоимость, помноженная на ценовые коэффициенты, рассчитанные по уровню цен на момент продажи предприятия.

ГУДВИЛЛ- 1) деловая репутация предприятия; 2) активы, капитал фирмы, не поддающийся стоимостному измерению (например, степень влияния, связи с партнерами, компетенция сотрудников, репутация на рынке).

ДАТА ОЦЕНКИ- дата, по состоянию на которую производится оценка стоимости объекта.

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК- сумма чистого дохода, амортизационных отчислений и прочих периодических поступлений или выплат, увеличивающих или уменьшающих денежные средства предприятия.

ДИВИДЕНД- часть прибыли акционерного общества, которую оно распределяет между акционерами и выплачивает им ежегодно в соответствии с имеющимися у них акциями с учетом достоинства акций, пропорционально взносам акционеров в акционерный капитал.

ДИСКОНТИРОВАНИЕ- процесс приведения разновременных затрат к одному моменту времени; установление современного эквивалента выплачиваемой в будущем суммы с помощью дисконтирующего множителя.

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА- перевод значений входящих и исходящих денежных потоков, образующихся в результате инвестиций, в текущую стоимость предприятия.

ДИСКОНТИРОВАННЫЙ БУДУЩИЙ ДОХОД- сумма денежных средств, которую ожидают получить в будущем, выраженная в текущих ценах.

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД- способ оценки при носящей доход недвижимости(бизнеса), основанный на капитализации или дисконтировании денежного потока, который ожидается в будущем от этой недвижимости.

ЕДИНЫЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ (ЕПСО)- современные требования к профессии эксперта-оценщика. Включают в себя этические правила поведения эксперта-оценщика, устанавливают основные требования к оценке. ЕПСО регламентируют технологию оценки и содержат нормы подготовки и проверки отчетов об оценке. ЕПСО необходимы для поддержания высокого уровня профессиональной практики оценки, и все эксперты-оценщики обязаны их соблюдать.

ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА- денежные средства либо иная 'имущественная ценность, которые выдаются банком в виде ссуды предприятию во временное пользование. Эти ссуды носят, как правило, целевой характер и выдаются на определенный срок и за плату.

ЗАЛОГОВАЯ СТОИМОСТЬ- стоимость актива, обеспечивающего ипотечный кредит, которую кредитор надеется получить от продажи на рынке данного актива в случае неплатежеспособности заемщика. Она служит верхним пределом ссуды, которая предоставляется под залог актива.

ЗАТРАТНЫИ МЕТОД- метод, базирующийся на восстановительной стоимости или стоимости замещения объекта той же полезности за минусом всех видов износа.

ЗАТРАТЫ- совокупность выраженных в денежной форме расходов юридического лица либо физических лиц на производство продукции, оказание услуг, выполнение работ и их реализацию

ИЗНОС- уменьшение стоимости актива, которое возникает в результате его использования и/или естественного старения.

ИЗНОС ПО КОМПОНЕНТАМ- износ, оцениваемый путем разбивки капитального актива на отдельные части, такие как крыша, ковровое покрытие полов, фундамент, каркас, оборудование. Затем по каждому компоненту определяется сумма износа.

ИНВЕСТИЦИИ- 1) способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и/или принести положительную величину дохода; 2) долгосрочные вложения капитала в какое-либо предприятие, бизнес с целью получения прибыли; 3) все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, социально-экономические программы, в результате которых образуется прибыль или достигается социальный эффект.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ- анализ, отражающий соотношение между стоимостью предприятия, капиталовложениями в него и будущими чистыми доходами от его функционирования.

ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНАЯ СОБСТВЕННОСТЬ- собственность на результаты интеллектуальной деятельности, интеллектуальный продукт, входящий в совокупность объектов авторского и изобретательского права.

КАПИТАЛ- 1) в широком смысле все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг; 2) в узком смысле - это вложенный в дело, работающий источник дохода в виде средств производства.

КАПИТАЛИЗАЦИЯ- метод оценки стоимости предприятия по его доходу или прибыли, заключающийся в установлении величины капитала, способного приносить такие же доходы или прибыль при норме прибыли, равной среднему ссудному проценту.

КОНТРОЛЬНЫИ ПАКЕТ АКЦИЙ- часть, доля общего количества выпущенных акционерным обществом акций обыкновенных, сосредоточенная в руках одного лица (или группы лиц) и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над деятельностью акционерного общества, управлять этой деятельностью, принимать нужные решения. Теоретически контрольный пакет акций составляет не менее половины всех выпускаемых голосующих акций, т. е. 50% плюс 1 акция. Практически при широком распространении акций владение уже более 20% акций дает в руки их владельца контрольный пакет.

КОРРЕКТИРОВКИ (ПОПРАВКИ)- используются в подходе прямого сравнительного анализа продаж. Прибавляемые или вычитаемые суммы, принимающие во внимание различия между сопоставимыми и оцениваемыми объектами.

КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ- коэффициент, используемый для преобразования будущих значений стоимости в текущую стоимость.

КОЭФФИЦИЕНТ УЛУЧШЕНИЙ- отношение стоимости зданий и сооружений к стоимости всей собственности.

ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ- денежная сумма в виде разницы' между доходами от ликвидации предприятия, полученными в результате раздельной распродажи его активов, и расходами на ликвидацию.

ЛИКВИДАЦИЯ- прекращение предпринимательской деятельности.

ЛИКВИДНОСТЬ- 1) способность перевода активов фирмы, ценностей в наличные деньги без потери или с небольшой потерей стоимости; 2) способность заемщика обеспечить своевременное выполнение долговых обязательств; платежеспособность.

МЕТОД ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ- способ расчета текущей стоимости будущего потока доходов в прогнозный период и выручки от перепродажи объекта в послепрогнозный период.

МЕТОД ИЗБЫТОЧНЫХ ПРИБЫЛЕЙ- способ определения стоимости нематериальных активов, не отраженных в балансе, но обеспечивающих доход на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня.

МЕТОД ИНВЕСТИЦИОННОЙ ГРУППЫ- техника расчета общего коэффициента капитализации, определяемого структурой финансирования проекта и уровнем компенсации, требуемым каждым из источников финансирования.

МЕТОД КАПИТАЛИЗАЦИИ- способ определения рыночной стоимости предприятия путем деления величины годового дохода на соответствующую этому доходу ставку капитализации.

МЕТОД КОМПАНИИ-АНАЛОГА (РЫНКА КАПИТАЛА)- способ оценки стоимости акционерного общества на основе информации о ценах сходных компаний, акции которых свободно обращаются на рынке.

МЕТОД КУМУЛЯТИВНОГО ПОСТРОЕНИЯ- способ расчета ставки капитализации или дисконтирования, при котором к без рисковой процентной ставке прибавляются поправки (премии), учитывающие риск инвестирования в оцениваемое предприятие.

МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВНУТРЕННЕГО УРОВНЯ ОТДАЧИ НА ВЛОЖЕННЫЙ КАПИТАЛ- метод опреде­ления коэффициента дисконтирования, при котором входящие и исходящие денежные потоки от инвестиций равны между собой.

МЕТОД ОТРАСЛЕВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ- способ использова­ния коэффициентов отношения цены к определенным экономическим показа­телям, рассчитанных на основе обобщенных данных о продажах предприятий малого бизнеса, учитывающих их отраслевую специфику.

МЕТОД ПРЯМОГО СРАВНИТЕЛЬНОГО АНАЛИЗА ПРОДАЖ ­способ оценки стоимости путем сравнения недавних продаж сопоставимых объектов с оцениваемым объектом после внесения корректировок, учитывающих различия между объектами.

МЕТОД РАЗБИВКИ ПО ПРОФИЛЮ РАБОТ- метод оценки в затратном подходе; затраты группируются по различным видам работ, таким как плотницкие, каменная кладка, сантехнические и т. п.

МЕТОД СДЕЛОК- способ оценки стоимости акционерных обществ на основе информации о ценах, по которым происходили покупка контрольного пакета акций или компаний в целом, слияние и поглощение компаний.

МЕТОД СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЕДИНИЦЫ- метод оценки затрат на стро­ительство здания путем определения полной стоимости 1 кв. м (или другой единицы) базового сооружения, взятого в целом.

МЕТОД СРОКА СЛУЖБЫ (ЖИЗНИ)- метод оценки накопленного износа путем умножения стоимости полного воспроизводства на коэффициент, равный отношению фактического возраста объекта к продолжительности его полезной экономической жизни.

МОДЕЛЬ ГОРДОНА- формула оценки стоимости объекта в послепрогнозный период, построенная на капитализации годового дохода послепрогнозного периода при помощи коэффициента, рассчитанного как разница между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста доходов.

МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ- формула расчета ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка: безрисковой ставки дохода, бета-коэффициента, среднерыночной доходности ценных бумаг, премии для малых предприятий, премий за риск инвестирования в данное предприятие и за страновой риск

МУЛЬТИПЛИКАТОР- коэффициент, отражающий соотношение между ценой компании и ее финансовыми показателями. В оценочной деятельности используются два типа мультипликаторов: интервальные - цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивиденды, цена/выручка от реализации; моментные - цена/чистые активы и др.

НАЛОГОВАЯ БАЗА- сумма дохода или стоимость актива, на основе которой рассчитывается размер налога.

НАЛОГООБЛАГАЕМЫЙ ДОХОД- доход, с которого взимается налог по существующим ставкам.

НЕДВИЖИМОСТЬ- земельные и другие естественные угодья, находящиеся в собственности физических, и юридических лиц, иные вещные права на землю; всякое иное имущество, прикрепленное к земле, прочно связанное с ней и приносящее доход (здания, склады, объекты).

НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ- средства, ценности, собственность юридического или физического лица, имеющие денежную оценку, но не имеющие материальной, вещественной формы, физического воплощения, однако защищенные законодательно (например, патенты, деловая репутация, торговые марки, квалификация, знания).

НЕУСТР АНИМЫЙ ИЗНОС- износ, затраты на устранение которого превосходят соответствующую прибавку к стоимости.

ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ- различные виды оцениваемой собственности.

ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ- расходы на эксплуатацию приносящей доход собственности, исключая обслуживание долга и подоходные налоги.

ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ- отчет эксперта-оценщика, документ, имеющий определенный срок действия, содержащий собственные суждения оценщика о стоимости предприятия. Может быть подготовлен в краткой или полной форме, содержащий все этапы оценки.

ОЦЕНКА- 1) способы, методы определения доходности активов, ценных бумаг, стоимости имущества и т. д.; 2) определение стоимости товаров и ценных бумаг на основе их рисков и доходности.

ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВА- 1) определение стоимости экономических объектов, проводимое при страховании, аудите, налогообложении, аренде, ипотеке, приватизации, выкупе имущественных ценностей или в целях их учета; 2) оценка активов общества для целей выпуска акций или в связи с его банкротством и ликвидацией; З) процесс определения текущей рыночной стоимости конкретного объекта недвижимости.

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ- процесс оценки стоимости приносящего прибыль предприятия как единого функционирующего комплекса, включающий обоснованную оценку основных фондов и оборотных средств, материальных и нематериальных активов, текущих и будущих доходов предприятия на определенный момент времени.

ОЦЕНОЧНАЯ ФИРМА- юридическое лицо, зарегистрированное как предприятие, основным видом деятельности которого является оценочная деятельность, имеющее любую организационно-правовую форму, предусмотренную законодательством Российской Федерации, за исключением формы акционерного общества открытого типа.

ПЕРИОД (СРОК) ОКУПАЕМОСТИ- время, необходимое для получения от реализации инвестиционного проекта денежных средств, равных первоначально инвестированной сумме.

ПОЛЕЗНОСТЬ- способность предприятия удовлетворять потребности пользователя предприятия в данном месте и в течение определенного периода времени. В случае предприятия, приносящего доход, удовлетворение потребностей пользователя в конечном счете обычно выражается в виде потока денежного дохода.

ПОЛНОЕ ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ-: право владения, пользования и распоряжения собственностью.

ПРЕДМЕТ ОЦЕНКИ- различные типы прав собственности, подлежащие оценке.

ПРИНЦИП ВКЛАДА- принцип оценки, определяющий сумму, на которую увеличивается или уменьшается стоимость или чистый доход от хозяйственного объекта вследствие наличия или отсутствия какого-либо дополнительного фактора производства.

ПРИНЦИП ЗАМЕЩЕНИЯ- согласно этому принципу максимальная стоимость актива определяется самой низкой ценой или затратами на строительство (при обретение) другого актива эквивалентной полезности.

ПРИНЦИП КОНКУРЕНЦИИ- принцип оценки, согласно которому конкуренция на соответствующем рынке усиливается в случаях, когда прибыль превышает доход, необходимый для оплаты факторов производства, что, в свою очередь, приводит к снижению средних чистых доходов.

ПРИНЦИП НАИЛУЧШЕГО И НАИБОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ- законное, физически возможное, финансово обоснованное и вероятное использование участка земли, создающее поток дохода, который, будучи капитализированным, дает наивысшую текущую стоимость земли.

ПРИНЦИП ОЖИДАНИЯ - согласно этому принципу рыночная стоимость определяется как текущая стоимость будущих доходов и других выгод, вытекающих из прав владения данным активом.

ПРИНЦИП СБАЛАНСИРОВАННОСТИ - принцип оценки, согласно которому для любого типа землепользования существует оптимальное сочетание различных факторов производства, обеспечивающее получение максимальной стоимости земли.

ПРИНЦИП СООТВЕТСТВИЯ - принцип оценки, согласно которому стоимость объекта зависит от того, насколько его архитектурный стиль и уровни удобств и услуг отвечают потребностям и ожиданиям рынка.

ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТ - процент, получаемый только на основную сумму долга, но не на начисленные ранее проценты.

ПРЯМАЯ ОБЩАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ - метод капитализации дохода, в основу которого положено деление чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.

РИСК - опасность возникновения непредвиденных потерь (ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств) в связи со случайным изменением условий экономической деятельности.

РОЯЛТИ - периодические процентные отчисления (платежи) за купленное по лицензии изобретение, или ноу-хау, выплачиваемые лицензиатом лицензиа­ру в течение определенного периода, оговоренного в лицензионном договоре.

РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ - цена, с которой согласны желающий продать и желающий купить имущество, не подверженные никакому- давлению и хорошо осведомленные о всех фактах, имеющих отношение к покупке.

РЫНОЧНАЯ ЦЕНА - договорная цена, реализованная в результате переговоров между покупателем и продавцом.

СКОРРЕКТИРОВАННАЯ БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - 1) балансовая стоимость после внесения изменений и дополнений в статьи актива и пассива баланса. Корректировка производится экспертом-оценщиком для определения стоимости предприятия, например для изменения величины уставного капитала; 2) в бухгалтерских документах предприятия скорректированная балансовая стоимость предприятия – это стоимость активов за вычетом износа основных производственных фондов.

СЛОЖНЫЙ ПРОЦЕНТ - процент, получаемый как на основную сумму, так и на любые ранее начисленные проценты.

СОБСТВЕННОСТЬ - система объективных отношений, складывающихся между людьми в процессе производства, распределения, обмена и потребления по поводу присвоения средств производства и создаваемых с их помощью благ и услуг.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД - оценка стоимости предприятия путем сравнения цен на сходные предприятия или цен на акции сопоставимых компаний. При оценке используются финансовый анализ и мультипликаторы. Подход включает три метода: метод компании-аналога (рынок капитала), метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.

СТАВКА (КОЭФФИЦИЕНТ) КАПИТАЛИЗАЦИИ - процентная ставка, используемая для пересчета доходов в рыночную стоимость объекта.

СТОИМОСТЬ ВОСПРОИЗВОДСТВА- затраты в текущих ценах на создание точной копии оцениваемого актива.

СТОИМОСТЬ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ- стоимость предприятия, рассматриваемого как действующее, а не просто сумма его активов.

CTОИMOCTЬ ЗАМЕЩЕНИЯ- затраты в текущих ценах на создание объекта, аналогичного по функциям оцениваемому, но построенного с применением современных материалов, технологий и стандартов.

СТРАХОВАЯ СТОИМОСТЬ- максимальная обоснованная сумма оценки стоимости в целях страхования рисков.

ТЕХНИКА ОСТАТКА ДЛЯ ЗДАНИЙ И СООРУЖЕНИЙ- способ оценки зданий и сооружений, согласно которому доход, полученный от их эксплуатации, является остатком чистого операционного дохода после вычета дохода, приходящегося на земельный участок.

ТЕХНИКА ОСТАТКА ДЛЯ ЗЕМЕЛЬНОГО УЧАСТКА- способ оценки стоимости земельного участка, определяющий доход, получаемый от исполь­зования земли, как остаток после вычета из чистого операционного дохода его части, приходящейся на здания и сооружения.

ТЕХНОЛОГИЯ ОЦЕНКИ- определенная Едиными профессиональными стандартами оценки последовательность процесса оценки стоимости предприятия. Включает в себя все этапы оценки, составление отчета и заключения об оценке стоимости предприятия.

ТРАНСФОРМАЦИЯ- пересмотр или изменение формы бухгалтерской отчетности, если она ведется в соответствии с местными стандартами бухгалтерского учета, отличающимися от международных.

УСТРАНИМЫЙ ИЗНОС(в оценке) - износ, затраты на ликвидацию которого оправданы ростом доходности или увеличением стоимости всего объекта.

ФАКТОР ИНВУДА- мультипликатор, используемый для оценки обычного аннуитета.

ФАКТОР ХОСКОЛЬДА- коэффициент, используемый в оценке аннуитета и основанный на реинвестировании сумм, обеспечивающих возмещение капитальных затрат по безрисковой ставке процента.

ФИЗИЧЕСКИЙ ИЗНОС- снижение полезности и стоимости актива из-за ухудшения его физического состояния, потери естественных свойств в результате эксплуатации и природного воздействия.

ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ- интегральный экономический эффект - разность между валовой выручкой от реализации продукции, рассчитанной за период осуществления проекта, и всеми видами расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (то есть с дисконтированием разновременных доходов и расходов).

ЧИСТЫЙ ОПЕРАЦИОННЫЙ ДОХОД- действительный валовой доход от объекта за вычетом операционных расходов.

ЭФФЕКТИВНАЯ НОРМА ВОЗВРАТА КАПИТАЛА –разница между общим коэффициентом и ставкой дисконта. Ежегодная норма возврата капитала, взвешенная по доле стоимости, теряемой в результате износа.

[1] Jack P. Friedman, Dictionary of Business Terms, Barron’s Educational Series, Inc., 1994

[2] Наиболее часто встречающиеся отклонения от правил ведения бухгалтерского учета и нормализационные корректровки рассматриваются в материале “Основы оценки бизнеса”, стр. 26 и 27.

[3] Чаще всего для дисконтирования используется чистый денежный поток для собственного капитала, в результате чего получается стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.

[4] Все расчеты в данном примере производились при помощи финансового калькулятора.

[5] Под гарантированными доходами в странах Западной Европы и в США понимается доход по долгосрочным (сроком на 10 лет) казначейским обязательствам. В России наиболее гарантированным доходом принято считать доход по валютным депозитам наиболее надежных банков.

[6] Данный фактор риска присутствует только в случае реализации инвестиционного проекта, и то если последний связан с выпуском новой продукции.

[7] Остаточная стоимость рассчитана по модели Гордона (см. формулу).

[8] Для наглядности в значениях степени не производится никаких расчетов.

[9] Гудвилл (Goodwill) - нематериальный актив, возникающий вследствие узнаваемости имени предприятия, репутации, покровительства клиентов, местоположения, выпускаемой продукции и других факторов, которые не были отождествлены и оценены по отдельности, но которые приносят экономическую выгоду. (Американское общество оценщиков, Стандарты оценки бизнеса, 1994 г.)