Участники рынка ценных бумаг
В соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» его участниками являются эмитенты, владельцы и профессиональные участники.
Эмитентами признается юридическое лицо, или орган исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Также в качестве эмитентов в соответствии с российским законодательством могут выступать - иностранные предприятия, зарегистрированные на территории РФ; суверенные государства - бывшие союзные республики в составе СССР и юридические лица, находящиеся под их юрисдикцией; иностранные юридические лица, которые на РЦБ РФ могут выступать как эмитенты подчиняясь общим правилам и ежегодным квотам допуска к обращению на территории РФ выпущенных ими ценных бумаг, установленных правительством РФ с учетом межгосударственных соглашений.
Физические лица могут быть признаны эмитентами в том случае, когда они выписывают векселя.
Эмитент может выступать в роли продавца, привлекая для этого третьих лиц – посредников, представителей или осуществлять функции продавца самостоятельно.
Владелец - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Таким образом, владельцем можно назвать: собственника ценной бумаги; лицо, обладающее ценной бумагой по договору залога; лицо, осуществляющее доверительное управление ценными бумагами собственника; лицо, оказывающее услуги по хранению ценных бумаг (напр. специализированный депозитарий) и т. д.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую, дилерскую, по управлению ценными бумагами, по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарную, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли на РЦБ (рис. 3).
Рис. 3 - Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие и Центральный банк Российской Федерации.
Брокерской деятельностьюпризнается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Брокер получает вознаграждение в форме комиссионных процентов. Брокер не использует в сделках собственных капитал, что отличает его от дилера. Сфера деятельности брокера включает консультирование клиентов, совершение сделок с ценными бумагами, участие в размещение новых выпусков ценных бумаг, создание и управление инвестиционными фондами.
Профессиональная деятельность брокера осуществляется в соответствии с «Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг РФ». утвержденными постановлением ФК ЦБ от 11.10.1999г. №9 в ред. от 16.03. 2005г. N 05-4/пз-н).
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую
деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.
Дилеры обычно специализируются на работе с определенными группами ценных бумаг. Дилеры следят за состоянием рынка и своей деятельностью поддерживают его активность и ликвидность, оказывают стабилизирующее воздействие на курсы ценных бумаг.
Коммерческую деятельность дилер может совмещать с посреднической, выполняя функции брокера.
Функциями дилеров являются: установление котировок ценных бумаг; поддержание
активности и ликвидности рынка; стабилизация рыночных курсов ценных бумаг путём их покупки и продажи; посреднические услуги; участие в размещение новых выпусков ценных бумаг.
На российском фондовом рынке брокеры и дилеры представлены специализированными фирмами.
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.
Клиринговая деятельность- деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по с операциям ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении
взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками
рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
Клиринговая деятельность регулируется Постановлением ФКЦБ РФ от 14.08.2002 N 32/пс (ред. от 29.03.2007) «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке
ценных бумаг Российской Федерации» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 26.09.2002 N 3816)
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Если иное не предусмотрено федеральным законом, депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.
Депозитарная деятельность регулируется Постановление ФКЦБ РФ от 16.10.1997 N 36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения».
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.
Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.
Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений.
Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.
Деятельность реестродержателей регламентируется Постановлением ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 (ред. от 20.04.1998) «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг».
Деятельность по организации торговли РЦБ – предоставление услуг, способствующих
заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка.
Фондовая биржа – только организатор торговли на РЦБ, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности по определению взаимных обязательств в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 11.07.2011) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996).
Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с финансовыми инструментами устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Утверждено новое «Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» Приказом ФСФР России от 28 декабря 2010 г. N 10-78/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 25.03.2011 № 20295).
Виды ценных бумаг
Ценные бумаги подразделяются на корпоративные и государственные. Эмитентами корпоративных являются АО, предприятия и организации других организационно правовых форм собственности, банки, инвестиционные компании и фонды.
Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства федерального правительства.
Корпоративные ценные бумаги подразделяются на долговые, долевые и производные.
Долговые опосредуют кредитные отношения, т.к. денежные средства предоставляются на
определенный срок, подлежат возврату, за их использование уплачивается заранее
определенный процент. К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.
Долевые ценные бумаги удостоверяют право держателя на долю в конкретной собственности. К долевым ценным бумагам относятся акции.
Долговые и долевые ценные бумаги называются также основными. Акции, облигации и др. основные ценные бумаги относятся к фиктивному капиталу 1-го порядка. В их основе лежит денежный капитал, которым распоряжается эмитент, выпустивший эти ценные бумаги.
Ценные бумаги, в основе которых лежит не денежный, а фиктивный капитал, например другие ценные бумаги или финансовые инструменты (валюта, фондовые индексы), образуют фиктивный капитал более высоких порядков и называются производными ценными бумагами. Актив, лежащий в основе производных ценных бумаг называется базисным активом.
Производная ценная бумага дает право ее владельцу или обязывает его совершить
операцию покупки или продажи базисного актива в установленный срок и по фиксированной цене. Производные ценные бумаги являются дополнительными по отношению к основным.
Рис. 4 – Ценные бумаги, относящиеся к фиктивному капиталу
К производным ценным бумагам относятся: опционы, варранты, фьючерсы, фьючерсные и форвардные контракты.
Производными ценными бумагами, которые можно рассматривать как фиктивный капитал второго порядка являются опционы на акции, на валюту, на облигации, на фондовые
индексы, фьючерсы, на долговые обязательства.
К фиктивному капиталу третьего порядка относятся опционы на фьючерсы.
Корпоративные ценные бумаги выпускаются при: 1) учреждении акционерного общества и размещении акций среди учредителей; 2) увеличении размеров уставного капитала АО; 3) привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.
Фондовый рынок состоит из рынка корпоративных ценных бумаг и рынка государственных ценных бумаг.
В странах с развитой рыночной экономикой корпоративные ценные бумаги занимают ведущие позиции – до 2/3 биржевого оборота.
В России ведущую роль играет рынок государственных ценных бумаг, на долю которого
приходится примерно 80% всех сделок. Рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется неустойчивостью, конъюнктурными перепадами, низкой ликвидностью.