Тема 9. Развитие финансовой системы в современной России.

1. Развитие банковской системы РФ в 1991-1998 гг.

2. Эволюция рынка государственных ценных бумаг и формирование долгового кризиса.

3. Реакция банковской системы на кризис 1998 г.

4. Экономическое развитие России после финансового кризиса 1998 г.

5. Динамика внешнего долга РФ.

6. Развитие налоговой системы РФ с 1991 г.

7. Деноминация 1998 г.

1. Развитие банковской системы РФ в 1991-1998 гг.

В течение 1991-1992 гг. под руководством Банка России (принявшего на себя после распада СССР полномочия Госбанка СССР) в стране на основе коммерциализации филиалов спецбанков создается широкая сеть коммерческих банков. Так за достаточно короткое время одноуровневая банковская система (имевшая место в социалистической системе хозяйствования) превратилась в двухуровневую, включающую центральный банк (Банк России) и разветвленную сеть коммерческих банков.

Основные этапы развития российской банковской системы.

Этап 1 (с момента появления первого коммерческого банка до начала 1994 г.)

К началу 1993 г. количество банков составляло 1715, а к началу 1994 г. их насчитывалось уже более 2 тыс. Развитие банковского сектора в России в этот период происходило на фоне глубочайшего экономического спада и высокой инфляции.

В банковском бизнесе существовала возможность получения значительных

Доходов по следующим причинам:

1) острый недостаток предложения банковских услуг на фоне значительного роста количества хозяйствующих субъектов;

2) в России наблюдалась высокая инфляция, поэтому долгосрочные привлекаемые ресурсы нередко обесценивались, прежде чем наступал срок расчета по ним;

3) контроль за деятельностью банков был достаточно слабым;

4) комбанки получали доход от перераспределения централизованных кредитов. Т.е. банк получал от властей средства для кредитования предприятий. Но распределение полученных средств было не всегда своевременным, т.к. банки успевали вложить их по рыночным ставкам.

Этап 2 (начало 1994 г. - конец 1995 г.)

Бурный рост банковской системы продолжился. Однако с этого момента количество действующих банков стало сокращаться (число закрываемых превысило число вновь регистрируемых). Начали проявляться первые признаки надвигающихся банковских банкротств.

Валютный кризис («черный вторник») в октябре 1994 г. был отмечен резким снижением курса рубля одновременно с сокращением валютных резервов.

Девальвация национальной валюты сама по себе была выгодна российским банкам, т.к. объемы кредитов, выданных в валюте был существенным, что позволяло получать дополнительную прибыль.

Одним из последствий девальвации стало изменение политики Банка России. Денежное регулирование, осуществлявшееся ЦБР на протяжении всего 1994 г., было направлено на снижение рыночных ставок: ставка рефинансирования (в тот период - своего рода индикатор рыночных ставок) за неполный год, с января по октябрь 1994 г., была сокращена почти наполовину - с 210 до 130% годовых.

Банки продолжали наращивать кредиты в валюте. Но в 1995 г. ее курс начал снижаться, что привело к убыткам у банков. В результате в августе 1995 г. разразился первый банковский кризис (кризис «банковской ликвидности»).

Он усилил тенденцию к сокращению числа действующих кредитных учреждений. Пострадали, в основном, средние и мелкие банки.

Также обанкротилась крупнейшая биржевая площадка по торговле срочными инструментами (МТБ-МБ).

К началу 1996 г. российская банковская система (исключая Сбербанк) имела следующие характеристики:

1. Активы коммерческих банков составляли 398.2 млрд. руб. (85.8 млрд.долл.) и выросли за 1994-1995 гг. в 5.5 раза (в долларовом эквиваленте - в 1.5 раза).

2. Доля предоставляемых кредитов в банковских активах практически не изменилась -примерно 50%. При этом:

- основная доля кредитов приходилась на предприятия/организации;

- происходила постепенная переориентация банков с рублевых на валютные кредиты,

3. Объем гособлигаций в банковских портфелях за 1994-1995 гг. вырос в 36 раз.

4. Произошел рост вкладов и депозитов физических лиц в 14 раз.

Некоторое снижение в 1995 г. обменного курса рубля и введение режима валютного «коридора» стали причинами падения привлекательности для банковской системы вложений в валютные инструменты.

Этап 3 (начало 1996 г. - октябрь 1997 г.)

Продолжается сокращение количества действующих кредитных организаций.

Банки получали значительную прибыль от операций на рынке ГКО/ОФЗ (государственных ценных бумаг), где доходность повышалась до 200% годовых.

Произошли следующие изменения в банковской системе:

1. Повысилась доля рублевых кредитов;

2. Объем гособлигаций в банковских портфелях вырос в 2.2 раза;

Этап 4 (конец 1997 г. - август 1998 г.)

Продолжается уменьшение числа банков, в основном, в результате присоединения мелких банков к более крупным. При этом у них формируется существенная краткосрочная задолженность в иностранной валюте перед внешними инвесторами.

2. Эволюция рынка государственных ценных бумаг и формирование долгового кризиса.

В мае 1993 г. отказ от прямого финансирования Центробанком дефицита бюджета привел к возникновению в России рынка государственных облигаций (впоследствии получившего название рынка ГКО/ОФЗ). Первоначально было предусмотрено, что приобретать эти бумаги могли лишь резиденты.

Весной 1996 г. внутренних ресурсов стало недостаточно для финансирования дефицита госбюджета. В мае 1996 г. начали упрощать условия доступа нерезидентов на рынок внутреннего долга.

Май - июнь 1998 г. Российское правительство имело в этот период краткосрочную рублевую задолженность в виде ГКО/ОФЗ в объеме около 435 млрд. руб. (по номиналу),

17 августа 1998 г. Правительство РФ и Банк России выступили с совместным заявлением о переоформлении гособлигаций со сроком погашения до 31 декабря 1999 г. включительно и приостановлении биржевых торгов до завершения процесса реструктуризации.

Также изменили границы валютного «коридора» с 5.25-7.15 до 6-9.5 руб./долл.

Одной из причин финансового и банковского кризисов, произошедших в России в 1998 г., явилось отсутствие у правительства ресурсов для обслуживания выпущенных ГКО и ОФЗ и принятое решение о замораживании рынка государственных внутренних облигаций. В основе же дефолта по внутреннему долгу лежит плохое управление государственными финансами - значительный бюджетный дефицит и неэффективная политика его финансирования. Попытки снизить уровень дефицита предпринимались лишь путем сокращения непроцентных расходов, что оказывает негативное влияние на экономический рост, добиться же реального роста доходов правительству так и не удалось.

3. Реакция банковской системы на кризис 1998 г.

Сами по себе отказ правительства от своевременного погашения рублевых госбумаг и объявление о принудительной реструктуризации долга по ГКО/ОФЗ не должны были вызвать банковский кризис, поскольку доля рублевых гособлигаций в чистых активах российских банков составляла к началу августа всего около 8%. Однако это отразилось на ликвидности банковской системы, т.е. способности погашать свои обязательства (долги).

Согласно терминологии Банка России, ликвидную часть активов подразделяют на высоколиквидные активы (денежные средства в кассе банков; драгметаллы; средства, размещенные в ЦБР; средства, предоставленные до востребования; а также вложения в долговые обязательства РФ) и ликвидные активы (высоколиквидные активы и средства, размещенные на срок до 30 дней).

Государственные ценные бумаги накануне событий 17 августа составляли большую долю ликвидной части активов банковской системы (около 82% высоколиквидных активов и 59% - ликвидных активов). Таким образом, произошло практически одномоментное резкое падение ликвидности банков.

Отсутствие у банков средств для погашения своих обязательств (в основном краткосрочных) предопределило возникновение цепочки взаимосвязанных событий: начавшиеся неплатежи привели к панике среди клиентов банков и массовому изъятию средств из банковской системы (и их частичному перераспределению в пользу более надежных кредитных структур, например, в Сбербанк РФ).

При этом сработал «эффект домино» - неспособность ряда крупнейших банков выполнять свои обязательства распространилась и на другие банки, которые не смогли вернуть деньги, выданные ранее проблемным банкам.

В результате банковская система оказалась не в состоянии выполнять одну из своих основных функций - расчетную и расчеты в стране фактически были парализованы. Банковский кризис перерос в системный, что привело к спаду производства.

Банк России в целях поддержания приемлемой работоспособности конкретных банков использовал практику выкупа у последних гособлигаций. Например, широко использовалась схема выдачи Банком России кредитов под залог ГКО/ОФЗ.

Потери государства, понесенные им в результате кризиса августа 1998 г. в банковской системе, выразились в виде:

1) нарушения функционирования платежной системы;

2) затрат на построение новой (реструктуризацию существующей) банковской системы;

3) необходимости обеспечивать возврат депозитов проблемных коммерческих банков при снижении объема депозитов в Сбербанке;

4) потери ликвидного рынка государственных заимствований.

4. Экономическое развитие России после финансового кризиса 1998 г.

Начиная с 1999 г. отмечалась позитивная динамика большинства ключевых экономических показателей, что было обусловлено действием следующих факторов:

• резкая девальвация валютного курса рубля, что привело к повышению конкурентоспособности товаров на внутреннем и внешнем рынках и, как следствие, росту объема внутреннего производства;

• рост поступлений от экспорта. Существенный рост мировых цен на сырую нефть и прочие энергоресурсы обеспечил увеличение объема экспортной выручки.

• государственное регулирование цен на продукцию естественных монополий (цен на электроэнергию, природный газ и транспортные тарифы), что фактически было скрытым субсидированием реального сектора и стимулировало рост внутреннего производства.

В результате рост промышленного производства составил 30%. Более того, существенно улучшилось финансовое состояние России в целом, а федеральный бюджет сводился с устойчивым профицитом (превышением доходов над расходами).

Рост мировых цен на сырую нефть и прочие энергоресурсы обусловил увеличение налоговых поступлений в государственный бюджет. Объявленный правительством дефолт в августе 1998 г. снизил уровень процентных расходов. Далее, увеличение экспортных поступлений и рост производства содействовали увеличению внутреннего спроса, что также расширило налогооблагаемую базу. В результате консолидированный бюджет, прежде всего федеральный бюджет, исполнялся с профицитом, и правительству даже удалось создать определенный резервный фонд. Бездефицитная бюджетная политика содействовала снижению инфляции, но сдерживала развитие облигационного сегмента финансового рынка.

5. Динамика внешнего долга РФ.

Исторически внешний долг Российской Федерации сформировался из двух частей. Первую часть – долг бывшего СССР – Россия целиком приняла на себя, включая свою долю и долю остальных бывших союзных республик. Вторая часть – новый российский долг – долговые обязательства перед нерезидентами, возникшие за время существования новой России.

Этапы развития российского внешнего долга.

Первый этап (1992–1998 гг.) отличался быстрыми темпами нарастания внешней задолженности, главным образом, за счет новых заимствований, которые не соответствовали возможностям ее нормального урегулирования и погашения. К концу этапа общая сумма долга превысила 188 млрд дол. США.

Второй этап (1999–2001 гг.) – период после валютно-финансового кризиса и дефолта, когда России как неплатежеспособной стране фактически перекрыли доступ к мировым кредитным ресурсам. Новые заимствования свелись к минимуму, а по прежним займам так или иначе приходилось платить. В итоге за три года новый российский долг уменьшился на четверть – с 90 до 68 млрд дол. Благодаря реструктуризации и частичному списанию долг бывшего СССР также сократился еще на 20 млрд дол. (до 78 млрд), так что общий внешний долг Российской Федерации снизился до 146 млрд дол.

Третий, нынешний этап (начиная с 2002 г.) отличается беспрецедентным нарастанием внешнего долга России, причем исключительно за счет новых заимствований. За период 2002–2007 гг. долг бывшего СССР в результате регулярных выплат и досрочного списания уменьшился на 54 млрд дол. до отметки ниже 25 млрд. Напротив, новый долг в условиях улучшения международного кредитного рейтинга России увеличился за это время до 439 млрд дол. (на 371 млрд, или почти в 6,5 раза), что довело величину общего внешнего долга до 463 млрд дол.

Следует отметить, что именно государственный долг при этом составил только 46 млрд. дол., а остальные 417 млрд. дол. – это долги частного сектора.

6. Развитие налоговой системы РФ с 1991 г.

Налоговая система в Российской Федерации практически была создана в 1991 г., когда был принят пакет законопроектов о налоговой системе. Среди них: “Об основах налоговой системы в Российской Федерации”, “О налоге на прибыль предприятий и организаций”, “О налоге на добавленную стоимость” и другие. Эти законы установили перечень идущих в бюджетную систему налогов, сборов, пошлин и других платежей, определяют плательщиков, их права и обязанности, а также права и обязанности налоговых органов.

Все новые налоги вводились в действие с 1 января 1992 г. Кроме того, в 1992 г. было создано Главное управление налоговых расследований при Госналогслужбе РСФСР, преобразованное через год в самостоятельный правоохранительный орган в сфере налогообложения — Федеральную службу налоговой полиции России.

В июне 2003 г. Федеральная служба налоговой полиции России была ликвидирована, а ее функции переданы созданному в структуре Министерства внутренних дел Российской Федерации Главному управлению по расследованию экономических и налоговых преступлений.

В марте 2004 г. в результате системного изменения структуры федеральных органов исполнительной власти было упразднено Министерство Российской Федерации по налогам и сборам. Функции по общей выработке стратегии развития государственной политики и ведомственному нормотворчеству в налоговой сфере были переданы Министерству финансов Российской Федерации. Таким образом, функции по надзору и контролю в сфере налогообложения закреплены за вновь созданной Федеральной налоговой службой, деятельность которой курирует Минфин России.

Налоговая система Российской Федерации в 1992-1994 гг. по сравнению с советской налоговой системой претерпела существенные изменения. Главным изменением налоговой системы стало то, что основными налогами, обеспечивающими основную часть доходов бюджета, стали налог на добавленную стоимость, акцизы, налог на прибыль, подоходный налог и налог на имущество, составляющие основу налоговых систем большинства стран мира. Наиболее важным достижением реформы стала замена налога с оборота на налог на добавленную стоимость и акцизы. В основе этой практики осталась ориентация налоговой системы страны на ее пополнение за счет государственных или приватизированных предприятий (в отличие от развитых стран, где основу налоговых поступлений составляет подоходный налог и доходы по социальному страхованию).

Множество законодательных актов, регулировавших работу системы налогообложения, делали ее громоздкой и неэффективной. Для их замены была начата разработка Налогового кодекса. 1 января 1999 г. вступила в дей­ствие первая, или так называемая общая, часть Налогового кодекса РФ. Вторая, специ­альная часть Налогового кодекса, была принята в августе 2000 г. и вступила в действие с 1 января 2001 г. включала четыре главы, посвященные налогу на добавленную стоимость (НДС), налогу на доходы физических лиц, акцизам и единому социальному налогу. Позже были добавлены главы, посвященные налогу на прибыль организаций и другим налогам.

Налоговая система РФ строится по территориальному принципу и состоит из трех уровней в зависимости от уровня управления процессом налогообложения: федеральный (на уровне РФ) – налог на добавленную стоимость, акцизы, налог на доходы физических лиц, налог на прибыль организаций, налог на добычу полезных ископаемых и т.д.;

региональный (на уровне республик в составе РФ, краев, областей, городов федерального значения) - транспортный налог, налог на игорный бизнес, налог на имущество организаций и т.д.

- местный (на уровне муниципальных образований) – земельный налог.

7. Деноминация 1998 г.

К середине 1997 года в экономике Российской Федерации стали проявляться позитивные тенденции. Существенно сократилась и стабилизировалась на минимальном жестко контролируемом уровне инфляция, курс рубля по отношению к доллару США и другим конвертируемым валютам удерживался в пределах, установленных Банком России.

4 августа 1997 года Президентом Российской Федерации был подписан Указ № 822 “Об изменении нарицательной стоимости российских денежных знаков и масштаба цен”, во исполнение которого ЦБ РФ приступил к осуществлению комплекса мероприятий по изменению нарицательной стоимости российских денежных знаков. Основными принципами проводимых мероприятий являлись недопущение каких-либо потерь для владельцев денег и постепенная замена денежных знаков в процессе нормального их обращения.

Проводимая с 1 января 1998 г. деноминация рубля предусматривала параллельное обращение на протяжении 1998 года денежных знаков старого и нового образцов.

Изъятие из обращения банкнот и монеты старого образца проводилось через обычные каналы денежного обращения — торговлю, сферу услуг, банковские учреждения и т.д. без ограничений из расчета одной тысячной их нарицательной стоимости.

Выпуск банкнот и монеты образца 1997 года производился путем выдачи их из касс учреждений Банка России и кредитных организаций на выплату заработной платы, пенсий, пособий и других платежей, для которых необходимы наличные деньги.

В течение всего 1998 года банкноты Банка России образца 1993—1995 годов, а также монета СССР и Банка России выпуска 1961—1996 годов (включая монету СССР чеканки до 1961 года достоинством в 1, 2, 3 копейки) постепенно, по мере поступления в кассы Банка России, изымались из обращения.

Для удобства населения и обеспечения плавного перехода к новым денежным знакам внешний вид их в основном сохранился при уменьшении номинала в 1000 раз и введении дополнительных элементов защиты.

С 1 января 1999 года денежные знаки старого образца прекратили обслуживать денежное обращение. Неизрасходованные деньги старого образца подлежат обмену в учреждениях Банка России до 2002 года без ограничений по субъектам и суммам обмена по установленному соотношению.

Темы докладов:

1. Характеристика изменений банковской системы РФ с 1991 г.

2. Финансовые реформы 1998 г., связанные с изменением Правительства.

3. Характеристика рынка долговых обязательства РФ с 1993 по 2003 гг.

4. Динамика курса рубля с 1991 г. по 2003 гг. и факторы, влияющие на него.

5. Возникновение и развитие Финансово-промышленных групп (ФПГ).

6. Финансовый кризис 2008 г. и его отличия от кризиса 1998 г.

7. Развитие кредитно-депозитного денежного рынка РФ с 2003 г по настоящее время.

8. Развитие рынка корпоративных ценных бумаг с 2003 г. по настоящее время.

9. Развитие рынка государственных облигаций с 2003 г. по настоящее время.

10. Развитие банковской деятельности в России с 2003 г. по настоящее время.

11. Динамика курса рубля с 2003 г. и факторы, влияющие на него.

12. Развитие налоговой системы РФ с 1991 г. по настоящее время.