Финансирование деятельности: дополнительная эмиссия акций

В новости важно сообщить:

- цель эмиссии;

- ее объем (абсолютный и по отношению к уставному капиталу – как нынешнему, так и после увеличения);

- способ продажи или распределения акций (открытый рынок, продажа акционерам или частная продажа – private placement);

- допэмиссия и условия ее размещения утверждается на внеочередном собрании акционеров;

- размещение акций на открытом рынке соответствует процедуре, описанной в пункте про IPO.

Важно помнить, что при допэмиссии акционеры имеют преимущественное право на выкуп акций, как минимум пропорционально своей доле в уставном капитале. Поэтому, если акции распределяются среди акционеров АО, важно уточнить, не меняются ли доли акционеров.

Изменение номинала акций

Компания может уменьшить номинал, разбив одну акцию на несколько (сплит), или увеличить путем консолидации, т.е. "объединения" нескольких акций. Это может быть связано с произошедшими или готовящимися изменениями в структуре собственности компании, в том числе выходом на фондовый рынок, - эти подробности важно уточнить.

Обращение акций компаний

- необходимо ежедневно следить за котировками и объемом торгов акциями ваших компаний на российских и зарубежных площадках (например, через Bloomberg) и быть к курсе резких изменений котировок и причин этого;

- помимо стратегических, в вашей компании могут быть и портфельные инвесторы, в том числе западные; поэтому следует отслеживать распределение акционерного капитала как среди основных стратегических акционеров, так зарубежных портфельных инвесторов (эта информация доступна через Thomson).

- следует регулярно просматривать решения ФСФР на предмет информации о ваших компаниях;

- необходимо знать, кто является реестродержателем компании и следить на новостями о нем;

- следует отслеживать перемещение акций компании из одного котировального списка в другой;

- если компания имеет депозитарные расписки, необходимо следить за раскрытием информации на LSE, NYSE и через SEC (сделать закладки); а также за "файлингами" ее основных акционеров и портфельных инвесторов там же.

Продажа акций компании на конкурсе или аукционе.

Аукционная продажа имеет место в том случае, если компания (или пакет акций, принадлежащий государству) приватизируется. Существует план приватизации, который принимается правительством. В некоторых случаях госпакеты для продажи на аукционе могут вноситься в принятый план отдельным распоряжением правительства, которое готовится Росимуществом с предварительным согласованием в профильных ведомствах.

Государственное имущество продается только на конкурсной основе. Аукцион является одной из форм конкурсной продажи. Непосредственно продажей госсобственности занимается Российский фонд федерального имущества (РФФИ), который отвечает за проведение аукционов.

Новости про планируемую продажу крупнейших государственных активов очень интересны нашим читателям. Основные темы для новости: дата, способ продажи, условия (в т.ч. инвестиционные), цена (необходимо различать нормативную цену актива и начальную цену продажи), претенденты, поданные ценовые заявки, оценка актива независимыми оценщиками.

В новости (флэше) по итогам продажи на первом месте должны быть: цена и покупатель. Обычно в аукционе участвуют номинальные компании, за которыми стоят крупные корпорации. Наша задача как можно скорее указать, кто реально стал покупателем, а не номинально.

Реорганизация компании.

Реорганизация компании - важнейшее корпоративное событие, поскольку непосредственно влияет на цену активов предприятия. Формы реорганизации бывают разными, но любая из них достойна новости: выделение производств в отдельные компании, слияния и поглощения, изменение формы собственности и т.п.

Если идет речь о слиянии или поглощении, важно оперативно освещать, что происходит с акциями компаний.

Слияния и поглощения - это обычно самые интересные новости. Подобные сделки – это договоренности между акционерами разных компаний о полном или частичном объединении бизнесов на определенных условиях. Нашим читателям прежде всего интересны следующие аспекты этих сделок: объем приобретаемого одной из сторон пакета акций, условия оплаты (деньги, акции), стоимость сделки (и премия к текущей цене акций, если они котируются на рынке), ее сроки, возможные изменения в деятельности компаний и в их руководстве в связи со сделкой, мнение миноритарных акционеров (которые могут выступать против), кто из инвестбанков организовывал сделку. Особое внимание следует обратить на участие в этом процессе регулирующих органов, в частности - Федеральной антимонопольной службы (ФАС), разрешение которых может потребоваться для совершения сделки.

Важно знать, что окончательное решение об объединении принимается на собраниях акционеров.

Консолидация компании- одна из самых распространенных форм реорганизации. Как правило, она проводится для того, чтобы сделать структуру компании более понятной инвесторам и акционерам, а также для упрощения управления компанией. Если компания объявляет о консолидации, следует обращать особое внимание на следующие параметры этого процесса:

- Перечень активов, входящих в программу консолидации. Обычно в нее включается большинство дочерних и зависимых компаний, однако, если это не так, это следует осветить отдельно, добившись объяснения причин;

- Следует как можно раньше выяснить технологию консолидации. В случае перехода на единую акцию следует выяснить коэффициенты конвертации акций консолидируемых компаний. Эта информация особенно важна миноритарным акционерам этих компаний. После получения информации о коэффициентах конвертации нужно связаться с миноритариями и выяснить, устраивают ли они их. Если нет, миноритарии могут заявить о несогласии или даже подать в суд, что также является поводом для отдельной новости.

- Как правило, во время консолидации часть акционеров не хочет становиться акционерами другой компании, тогда им предлагается оферта - юридически обязывающее обещание компании выкупить их акции по определенной цене. Нужно выяснить детали оферты.

- Также важны сроки консолидации и последующие действия компании.

Банкротства

Неплатежеспособность - неспособность гражданина или юрлица исполнить свои денежные обязательства. Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника исполнить денежные обязательства. Решение о признании кого-либо банкротом может принять только суд. Банкротство крупной, и даже средней компании является важным информационным поводом, процесс банкротства крупной компании должен отслеживаться на всех этапах.

Возбуждение процедуры банкротства - подача кредитором (им может выступать и государственный орган в случае наличия задолженности перед бюджетом или внебюджетными фондами) иска в суд с просьбой признать кого-либо банкротом.

Возбудив процедуру банкротства, суд вводит на предприятии-должнике процедуру наблюдения. Это промежуточная мера, которая продолжается до принятия судом другого решения, то есть либо о введении внешнего управления, либо открытии конкурсного производства или заключении мирового соглашения. Суд также назначает временного управляющего, который следит за сохранностью имущества, определяет при необходимости размеры требований кредиторов, созывает первое собрание кредиторов. В ходе наблюдения должник или его акционеры имеют возможность погасить имеющиеся долги. В этом случае суд, рассматривая вопрос о банкротстве должника, может принять решение о заключении между кредитором и должником мирового соглашения.

В случае, если в процессе наблюдения долги не погашены, суд может принять решение о применении других мер к должнику. Это:

Введение внешнего управления имуществом должника. Одновременно с введением внешнего управления суд назначает внешнего управляющего, который это управление и осуществляет. Оно вводится на срок не более 18 месяцев (для градообразующих предприятий - до 10 лет под поручительство местных властей). С момента введения внешнего управления объявляется мораторий на удовлетворение должником требований кредиторов на весь период управления. В течение месяца с момента назначения внешний управляющий должен составить план внешнего управления, который предусматривает меры по восстановлению платежеспособности должника. Это может быть перепрофилирование производства, продажа части имущества, исполнение обязательств должника третьими лицами (возможно его акционерами), продажа бизнеса (основного производства) должника, переуступка прав требования должника (осуществляется на открытых торгах).

По истечении срока внешнего управления внешний управляющий составляет отчет, который затем рассматривается судом. Если из отчета следует, что должник восстановил свою платежеспособность и в состоянии рассчитаться с кредиторами, отчет о внешнем управлении утверждается судом, оно считается завершенным, затем должник рассчитывается со своими кредиторами, после чего производство по делу о банкротстве прекращается. В противном случае должник признается судом банкротом и в отношении него открывается конкурсное производство.

Конкурсное производство открывается на срок не более года, может быть продлено на 6 месяцев. Судом назначается конкурсный управляющий, который осуществляет управление делами должника и распоряжение его имуществом. Имущество должника, составляющее конкурсную массу, продается, средства направляются на расчеты с кредиторами. После завершения расчетов с кредиторами суд принимает решение о завершении конкурсного производства, а в госреестр юридических лиц вносится запись о ликвидации должника.

На любой стадии рассмотрения судом дела о банкротстве между должником и кредитором может быть заключено мировое соглашение, после чего производство по делу о банкротстве прекращается.

Если российская компания, переживающая финансовые проблемы, имеет активы за рубежом, она (как это было в случае с ЮКОСом) может подать иск в американский суд для защиты от кредиторов в рамках статьи 11 Закона о банкротстве. Фактически это означает, что компания объявляет о добровольном банкротстве.