Схема 10.1. Инфраструктура системы управления вторичным рынком

ИНФРАСТРУКТУРА СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ВТОРИЧНЫМ РЫНКОМ
Организационная		Функциональная		Техническая
Федеральная служба по финансовым рынкам России и ее регио­нальные отделения   Мингосимущества и территориальные комитеты (отделы) управления государ­ственным имуществом   Федеральный фонд государственного имущества и фонды государственного имущества террито­рий		Фондовые биржи и фондовые отделы универсальных и товарных бирж   Фондовые центры   Фондовые магазины   Фондовые аукционы   Фондовые отделы и отделы ценных бумаг предприятий   Аттестованные специалисты рынка ценных бумаг		Информационные системы, специаль­ные издания, теле- и радиопередачи   Реестродержатели   Регистраторы   Депозитарии   Центры вексельного обслуживания   Клиринговые центры

Одним из признаков низкого уровня развития фондового рынка является фактическая изолированность локальных рынков ценных бумаг в России. Из-за отсутствия эффективных средств коммуника­ций инвесторы не имеют доступа ко всем ценным бумагам, обра­щающимся на рынке. В конечном счете это ограничивает возмож­ности межрегионального перелива капиталов и препятствует реа­лизации стратегии структурной политики. Формирующиеся на мес­тах фондовые рынки должны быть связаны через центральную ин­формационную систему, ориентированную на операции с наибо­лее ликвидными ценными бумагами. Без такой системы нельзя на­ладить свободное движение ценных бумаг, гарантировать безопас­ность работы и надежность операций на фондовом рынке. Слож­ность решения данной проблемы связана с огромными масштаба­ми российского рынка ценных бумаг, а также особенностями реги­ональных рынков.

В широком смысле инфраструктура рынка ценных бумаг вклю­чает четыре взаимосвязанных блока:

• систему торговли ценными бумагами;

• систему расчетов но заключенным сделкам;

• информационную систему, обеспечивающую сбор, обработ­ку и предоставление участникам операций с ценными бумагами информации об эмитентах, выпусках, котировках и местах торгов­ли ценными бумагами;

• телекоммуникационную систему, объединяющую всех участ­ников фондового рынка и обеспечивающую оперативную и согла­сованную работу остальных блоков.

К основным направлениям развития информационного обеспе­чения относятся:

• расширение объема публикаций с определением минималь­ного массива информации подлежащей раскрытию участниками рынка ценных бумаг;

• введение обязательности публикации любых фактов деятель­ности эмитентов, способных повлиять на курс ценных бумаг;

• создание сети независимых рейтинговых агентств и введение признанной рейтинговой оценки компаний—эмитентов ценных бумаг;

• широкая публикация макро- и микроэкономической отчет­ности;

• четкое разграничение информации, относящейся к коммер­ческой тайне, и данных, не являющихся таковой;

• развитие сети специализированных изданий, характеризую­щих отдельные сегменты рынка ценных бумаг;

• создание общепринятой системы показателей оценки состо­яния рынка ценных бумаг.

Указом Президента РФ "О создании условий для проведения заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала" от 12 ноября 1997 г. предусмотрено образование независимого феде­рального рейтингового агентства на базе информационного агент­ства "Интерфакс". Задача этого агентства состоит в создании систе­мы, обеспечивающей квалифицированную и объективную оценку экономического положения и платежеспособности субъектов РФ, а также предприятий и организаций, готовящихся к проведению заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала. Пра­вительство РФ будет использовать оценки агентства при подготов­ке решений о выпуске внешних облигационных займов органов исполнительной власти субъектов РФ.

Признавая необходимость использовать различные методы регу­лирования фондового рынка, важно правильно определить их со­отношение и добиться их скоординированности.

Вопросы по самоконтролю

1. В чем сущность государственного регулирования рынка ценных бумаг? Какой комплекс мер оно предполагает?

2. Каковы задачи государственного регулирования рынка ценных бумаг?

3. Каковы права и обязанности Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг?

4. Какие существуют виды и формы государственного регулирования рынка ценных бумаг?