Финансовый анализ: интерпретация данных

Большинство значимых для управления данных представлены, как правило, в относи­тельных показателях, а не абсолютных значениях фактически использованных или полученных долларов. Любой бизнес — это система бесчисленных взаимосвязей ин­дивидов, материальных объектов и событий. Относительные показатели и позволяют выявить ключевые взаимосвязи, заглянуть в суть явлений, проанализировать различ­ные аспекты деятельности компании. Только осознание глубинных процессов функци­онирования компании позволяет менеджменту принять осознанные решения.

Финансовые коэффициенты — это сравнение двух абсолютных показателей. Умение анализировать финансовые коэффициенты является одним из основных условий эффективной управленческой деятельности. Представим себе небольшой продуктовый магазин на углу вашей улицы. Он не имеет оснований жаловаться на невнимание покупателей, но его владельцы считают, что он приносит только убыт­ки. Большинство финансовых показателей магазина не внушают тревоги, кроме одного — издержки на заработную плату составляют в нем 18 % доходов. А опыт показывает, что розничный торговец специализированными продуктами питания может рассчитывать на получение прибыли только в том случае, когда затраты на оплату труда не превышают 10 % объема продаж. Сокращение расходов на заработ­ную плату позволило собственникам магазина практически мгновенно получить первую прибыль. Основатель компании Smith &Hawken Пол Хоукен хорошо усво­ил одно исключительно важное соотношение. В торговле по каталогам затраты на товары и любую рекламную деятельность не должны превышать 70 % доходов. Еже­недельный мониторинг этого единственного относительного показателя позволяет ему контролировать эффективность функционирования предприятия, принимать решения о дополнительном найме или сокращении рабочей силы.

Для интерпретации результатов хозяйственной деятельности компании, как правило, используются несколько финансовых коэффициентов в зависимости от оценки менеджментом того, какие именно относительные показатели отражают наи­более важные взаимоотношения в их бизнесе. Как правило, к наиболее важным соотношениям относятся коэффициенты ликвидности, хозяйственной активности и прибыльности. Обычно полученные значения сравниваются со среднеотраслевы­ми показателями и собственными бюджетными заданиями.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ. Коэффициент ликвидностиотражает спо­собность компании удовлетворять текущие долговые обязательства. Например, ко­эффициент текущей ликвидности показывает, позволяют ли в случае необходимо­сти наиболее ценные активы (при превращении их в денежные средства) компании покрыть ее долги. Так, если в некой компании Oceanographies текущие активы со­ставляют $ 600 тыс., а текущие пассивы — $ 250 тыс., коэффициент текущей лик­видности составляет 2,4 (сумма наиболее ликвидных активов компании в 2,4 раза превышает ее текущие краткосрочные обязательства). Данное значение считается удовлетворительной гарантией безопасности.

КОЭФФИЦИЕНТЫ АКТИВНОСТИ. Коэффициенты активности измеряютдо­стигнутые фирмой внутренние результаты по различным направлениям ее хозяйст­венной деятельности. Например, коэффициент оборачиваемости запасов рассчи-

Часть 6. Контроль

Глава 20. Системы управленческого контроля

тывается посредством отнесения общего объема продаж к показателю среднего за период объема производственных запасов (как много раз оборачиваются запасы для достижения полученного объема продаж). Если запасы компании «малопод­вижны», она выбрасывает деньги на ветер. В Oceanographies оборачиваемость запа­сов равна 10, что вполне сравнимо со среднеотраслевыми значениями. Коэффици­ент конверсии — это число заказов на продукцию компании, отнесенное к числу обращений покупателей. Этот коэффициент характеризует эффективность компа­нии в деле превращения обращений клиентов в реальные поставки. В Ocean­ographies значение коэффициента конверсии составляет 50 %, что существенно меньше, чем в среднем по отрасли. Энергичный менеджер придет к заключению, что либо число обращений клиентов мало, либо деятельность отдела продаж остав­ляет желать... Анализ данной проблемы позволяет принять решение либо об увели­чении расходов на рекламу и продвижение, либо о необходимости дополнительно­го обучения сотрудников отдела продаж.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ПРИБЫЛЬНОСТИ. Коэффициенты прибыльности описыва­ют прибыли организации. Одним из важнейших коэффициентов является отноше­ние маржи прибыли к продажам, или частное от деления чистой прибыли к объему продаж. В Oceanographies это выраженное в процентах соотношение составляет 8 %. Еще одна мера прибыльности — прибыль к общей стоимости активов, представ­ляющая собой процентное отношение получаемых инвесторами доходов к активам компании, являющееся критерием сравнения прибыли на инвестиции с другими возможностями капиталовложений. В компании Oceanographies значение данного коэффициента составляет 13 %, что свидетельствует об эффективном использова­нии активов ее руководством. Следовательно, собственники получают весьма вы­сокий доход на свои капиталы и не имеют оснований изымать свои средства, чтобы вложить их в какое-то другое предприятие.