Разработка, утверждение и пересмотр методологий.

ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ

ДЛЯ АТТЕСТАЦИИ РЕЙТИНГОВЫХ АНАЛИТИКОВ НА 2016 ГОД

I БЛОК. Методология.

Порядок утверждения и пересмотра методологий. Калибровка методологий. Методический комитет. Рабочая группа по рассмотрению изменений к методологиям. Требования Закона об РА в отношении методологий. Действия при пересмотре методологии. Пересмотр рейтингов по итогам калибровки методологий. Отступления от методологии.

1) Кто, как, в какой форме может / обязан участвовать в утверждении и пересмотре рейтинговых методологий?

Структурным подразделением Агентства, которое инициирует разработку или пересмотр рейтинговой методологии, является Методический отдел. Методический отдел осуществляет на непрерывной основе тестирование методологии на исторических данных, собирает статистику переходов рейтингов и дефолтов, и актуализирует действующие методологии с учетом изменений в операционной среде и статистике. На всех этапах сотрудники Методического отдела руководствуются подходами, утвержденными внутренними документами Агентства: Положением о Методическом отделе, должностными инструкциями, и действуют в соответствии с ними. Проекты методик и рейтинговых моделей Методический отдел выносит на согласование и последующее утверждение Методического комитета. Методический комитет уполномочен вносить предложения и изменения в представленные проекты. Повестка дня очередного заседания Методического Комитета формируется Секретарем на основании реестра вопросов повестки, полученных и обработанных во внутренней учетной системе Агентства.

Методологический комитет включает в себя не менее трех членов. Членами методологического комитета не могут являться члены органов управления кредитного рейтингового агентства, рейтинговые аналитики, а также работники подразделений, ответственных за рекламу, привлечение клиентов и заключение договоров об осуществлении рейтинговых действий.

2) Какие действия необходимо совершить (каковы этапы) для пересмотра методологии НРА?

Положение о порядке утверждения и пересмотра методологий

Этапы:

· Методический департамент, Рейтинговая служба, Служба внутреннего контроля, а также руководство Агентства могут инициировать пересмотр рейтинговой методологии, в связи с чем оформляется запрос в Методический департамент;

· Формулируются предложения Рабочей группы РС и Методического департамента по пересмотру элементов методики в соответствии и с учетом требований, изложенных в Регламенте калибровки и изменения рейтинговых методик НРА.

· Финализация базового перечня рейтинговых критериев, принципов и правил их оценки, приоритета и важности критериев в итоговой оценке, специфики оценки объектов рейтингов, сравнительных индикаторов, иных элементов разрабатываемой методики осуществляется Методическим департаментом путем объединения предложений рабочей группы РС, особенностей и специфики объектов, выявленных на Этапе 2, и универсальных принципов, используемых в методиках Агентства, в рамках единого рабочего документа (далее - Проект), который в последующем направляется членам рабочей группы РС на ознакомление. При наличии противоречий/ комментариев/ возражений/ замечаний к Проекту со стороны рабочей группы РС проводится совещание с участием рабочей группы РС и сотрудников Методического департамента для нахождения оптимального решения. Протокол Заседания рабочей группы утверждается руководителем рабочей группы РС и директором Методического департамента. При согласовании со стороны членов рабочей группы РС и Методического департамента Проекта осуществляется следующий этап.

· Тестирование рейтинговой модели, составленной на основе Проекта, принятого на Этапе 3, Методическим департаментом, для изучения возможного уровня рейтингов и корректировки показателей и правил их оценки. Результатом тестирования является проект Рейтинговой модели. Результаты тестирования и проект рейтинговой модели передаются Методическим департаментом Рабочей группе РС, которая формулирует предложения по изменению первоначально предложенных критериев, их весов в модели, правил интерпретации и оценки для окончательной корректировки проекта рейтинговой модели для данной методики.

· Методический департамент при подготовке запроса для комментариев к проекту изменения методики, определяет предварительный перечень рейтингов, которые могут подвергнуться пересмотру при изменении методики в указанном ключе. В запрос включается предполагаемое число и доля действующих на момент определения рейтингов, которые могут быть пересмотрены после принятия изменений, причины возможного пересмотра и направление изменения таких рейтингов. В случае, если планируемые изменения применяемой методологии являются существенными и оказывают или могут оказать влияние на кредитные рейтинги, данная информация передается в Службу внутреннего контроля для направления в Банк России информации о планируемых изменениях применяемой методологии с указанием причин и последствий таких изменений. Сбор комментариев и предложений по корректировке методики участниками рынка с установлением сроков - не более одного месяца.

· Методический департамент составляет итоговый протокол учета комментариев участников рынка.

· Методический департамент готовит окончательную версию разработанной методики и рейтинговой модели. Проекты методик и рейтинговых моделей Методический департамент представляет на заседание Методического комитета с целью их рассмотрения и последующего утверждения. Право утверждать методики Агентства, а также вносимые в них изменения, принадлежит исключительно Методическому комитету. Методический комитет в рамках заседаний уполномочен рассматривать представленные на утверждение методики Агентства, вносить предложения и изменения в представленные проекты или отправить проект Методики на доработку в Методический департамент.

· После принятия решения об утверждении изменений методик на заседании Методического комитета, направления Методики в Банк России и публикации на сайте НРА, Методический департамент передает в Рейтинговую службу полученный в ходе тестирования новой методики список рейтингов, которые предположительно могут быть пересмотрены из-за изменений в методике.

· В течение 6 месяцев после утверждения новой методики Рейтинговая служба осуществляет анализ рейтингов, присвоенных в соответствии с изменяемой методикой, на предмет необходимости их пересмотра, и при необходимости осуществляет пересмотр рейтингов. По истечении 6 месяцев после утверждения новой методики, Рейтинговая служба передает в Методический департамент перечень утвержденных рейтинговых действий по изменению уровня рейтинга в связи с изменением методики. Данная информация используется Методическим департаментом для финализации отчета о калибровке рейтинговой методики в части итогов пересмотра рейтингов после изменения методики.

3) Каким образом изменяются кредитные рейтинги после изменения рейтинговой методологии? Какую информацию должно публиковать агентство при пересмотре рейтингов из-за изменения методологии?

2) не позднее шести месяцев со дня изменения применяемой методологии осуществляет оценку необходимости пересмотра всех кредитных рейтингов, присвоенных в соответствии с данной методологией;

3) в срок не более шести месяцев осуществляет пересмотр кредитных рейтингов, если по результатам оценки, предусмотренной пунктом 2 настоящей части, выявлена необходимость их пересмотра.

Итого 2+3 = год

Агентство размещает на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети "Интернет" информацию о планируемых изменениях применяемой методологии с указанием причин и последствий таких изменений, в том числе для кредитных рейтингов, присвоенных в соответствии с данной методологией;

4) Может ли Агентство отступать от принятой методологии и в каких случаях? Что можно считать отступлением от принятой методологии?

Да, может, но не на систематической основе. Кредитное рейтинговое агентство вправе отступать от применяемой методологии в исключительных случаях, если применяемая методология не учитывает или учитывает некорректно особенности объекта рейтинга и следование применяемой методологии может привести к искажению кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу. Каждый случай отступления от применяемой методологии должен быть задокументирован рейтинговым агентством и раскрыт на официальном сайте кредитного рейтингового агентства в информационно-телекоммуникационной сети "Интернет" при опубликовании кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу с указанием причины такого отступления.

В случае отступления от применяемой методологии более трех раз в календарный квартал кредитное рейтинговое агентство обязано провести анализ методологии и пересмотреть применяемую методологию.

А также рейтинг может не соответствовать итоговому баллу согласно методике.

Отступлением от рейтинговой методологии можно считать то, что не указано в методике.

Основные методологии Агентства. Состав методик. Рейтинговые модели. Методики оценки кредитоспособности. Методики оценки надежности. Методики производных рейтингов. Прочие методики.

Базовые определения методик. Объекты оценки. Виды рейтингов. Рейтинговые шкалы. Данные, используемые для анализа. Показатели рейтинговой модели. Правила присвоения рейтингов. Рейтинговая анкета. Базовые константы рейтинговой модели. Приложения к рейтинговой методике.

1) Приведите определения для основных типов кредитных рейтингов. Чем отличаются рейтинги финансовой надежности от рейтингов надежности? Дайте определения рейтингов stand-alone и all-in.

Кредитный рейтинг (рейтинг кредитоспособности) является мнением Агентства о вероятности возникновения дефолта и способности компании обслуживать собственные обязательства в текущем моменте и на сроке до погашения всех обязательств компании.

Рейтинг финансовой надежности- это мнение Агентства о способности рейтингуемого лица исполнять свои финансовые и договорные обязательства, в первую очередь, перед клиентами и контрагентами. Рейтинги присваиваются организациям, которые в силу специфики деятельности, как правило, не принимают на себя обязательства по кредитам, займам, долговым ценным бумагам (Управляющие Компании)

Рейтинг финансовой устойчивости - это мнение Агентства о способности рейтингуемого лица исполнять свои финансовые обязательства перед клиентами, контрагентами и кредиторами. Как правило, рейтинги финансовой устойчивости присваиваются компаниям, которые в рамках основной операционной деятельности редко используют займы и кредиты (обязательства кредитной природы), в этом заключается их отличие от рейтингов кредитоспособности.

Самостоятельный (stand-alone) рейтинг– рейтинг, присвоенный на основании рейтинговой методологии (Методик НРА), не учитывающий внешнюю кредитную поддержку. Рейтинг stand-aloneне является кредитным рейтингом, а только частью кредитного рейтинга.

Рейтинг с учетом поддержки (кредитный рейтинг или рейтинг all-in)– рейтинг, который учитывает, помимо значения рейтинговой модели и собственных показателей рейтингуемого лица, определяемых рейтинговой методологией, также уровень поддержки со стороны Поддерживающей стороны.

Рейтинг надежности - это мнение Агентства об устойчивости бизнес-модели и рыночных позиций компании в рамках одной отрасли, уровне качества услуг компании, а также качестве действующей системы риск-менеджмента

По ФЗ рейтинги финансовой надежности и финансовой устойчивости приравнены к кредитным рейтингам. Рейтинги надежности – это рейтинги которые не подпадают под регулирование.

2) В каких документах Агентства определяются рейтинговые шкалы? Какие рейтинговые шкалы применяются в Агентстве?

Рейтинговые шкалы определяются методиками присвоения каждого типа рейтинга.

В агентстве применяется национальная и международная шкала, шкала для кредитных рейтингов, и шкалы для специальных типов рейтингов (например, риск-менеджмент, корпоративное управление, качество услуг) и т.д.

3) Какие данные необходимы для определения рейтинга? За какой период? С какой регулярностью обновляются данные для пересмотра / актуализации рейтингов?

Для определения рейтинга необходимы три блока документов:

· Анкета агентства, соответствующая данному типу рейтинга

· Финансовая и надзорная отчетность, соответствующая данному объекту рейтинга

· Документы, определяющие РМ и КУ у объекта рейтинга (положения, приказы, регламенты, методики)

А также данные открытых источников, СМИ

Формы отчетности необходимы за последние 3 года – при первичном присвоении, при актуализации – за последний отчетный период, данные анкеты – на последнюю отчетную дату (последний отчетный период).

Актуализация рейтинга производится не реже одного раза в год. Мониторинг производится непрерывно – в виде отслеживания новостного фона, а также по мере выхода отчетности

4) Какими бывают показатели рейтинговой модели? Назовите несколько разных примеров для оценки и интерпретации значений показателей рейтинговой модели?

Показатели рейтинговой модели подразделяются на 2 блока: количественные показатели, оцениваемые по скоринговой схеме, и качественные параметры, оцениваемые экспертным путем.

К количественным показателям относятся такие показатели как: размер активов, размер капитала, уровень рентабельности, уровень просроченной задолженности, структура активов и пассивов.

К качественным показателям относятся оценка рыночных позиций, информационной прозрачности, качества управления рисками, качества стратегических и корпоративных документов, доступность и качество аудита, наличие МСФО.

Примеры: оценка – просрочка высокая, интерпретация – балл в модели низкий

Оценка: МСФО составляется, интерпретация: в компании налажены бизнес-процессы, балл в модели высокий

5) Какой документ (помимо финансовой отчетности), как правило, необходим для заполнения большинства показателей рейтинговой модели? Какие сведения, которые не содержатся в финансовой отчетности, необходимы для большинства рейтинговых моделей?

Помимо отчетности, важнейшим источником информации для рейтинговой модели является анкета объекта оценки по форме Агентства.

Для большинства моделей помимо показателей отчетности нужны сведения нефинансового характера – данные о качестве активов и пассивов объекта оценки, данные о корпоративном управлении, особенностях управления рисками и т.д.

6) Опишите рейтинговый процесс при присвоении рейтинга кредитоспособности предприятия (нефинансовой организации)? Какие параметры рассчитываются в начале, какие факторы принимаются во внимание?

Рейтинговый процесс – совокупность операций, инициируемых для обеспечения рейтинговой деятельности, в том числе: назначение ведущего рейтингового аналитика (первого) и второго рейтингового аналитика в соответствии с исполнением требований ротации, проведение рейтингового анализа, проведение рейтингового комитета и принятие им решения о рейтинговом действии, взаимодействие с рейтингуемым лицом, публикация кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу, в исключительных случаях – апелляция/ отсутствие публикации, осуществление процедуры регулярного мониторинга кредитных рейтингов.

· В начале анализа предприятия оцениваются показатели финансового и нефинансового блока согласно методике.

· На втором этапе балл рейтинговой модели корректируется с учетом штрафных и бонусных баллов за информационную прозрачность и репутационные риски.

· Третий этап предполагает корректировку оценки на внешние стресс-факторы и оценку связанных сторон, после чего определяется рейтинг самостоятельной кредитоспособности.

· Четвертый этап предполагает оценку рейтинга поддержки и истории дефолтов, после чего определяется итоговый рейтинг кредитоспособности.

7) Может ли рейтинг отличаться от рейтинга, определяемого скоринговой моделью и в каких случаях?

Рейтинговым комитетом может быть принято решение о присвоении / изменении рейтинга на уровне, отличном от рейтинга, указываемого значением рейтинговой модели. Это возможно, если зафиксированы:

1) благоприятные или негативные изменения внешней среды (политические, макроэкономические, рыночные риски, конкурентная среда, правовые риски), в том числе:

• для учета цикличности отрасли (когда фаза экономического цикла в отрасли не в должной степени

учтена рейтинговой моделью) - отклонения допускаются при высокой фазе - вниз, при низкой

стадии - вверх от значения рейтинговой модели;

• в случае резких изменений переменных денежного / валютного / финансового рынка (курсы валют,

процентные ставки, цены на товары и сырье);

• в случае возможности влияния региональных политических рисков / существенного влияния органов власти на деятельность рейтингуемого лица;

2) явные отклонения (лидерство или отставание) компании по сравнению с конкурентами; неучтенная разница показателей компании и ее конкурентов, учет преимуществ монопольного положения, ограничений на конкуренцию или рисков, связанных с барьерами для входа;

3) ненадлежащее качество или неадекватная оценка стоимости при составлении отчетности, затрудняющая анализ финансовых показателей и требующая дополнительной экспертной оценки;

4) существенное изменение показателей, учитываемых рейтинговой моделью, которые произошли после отчетной даты, и не были (не могут или не должны быть в настоящее время) учтены в текущей рейтинговой модели, хотя окажут несомненное влияние на нее впоследствии.

5) 100 % владение, тесная интеграция бизнеса, низкая самостоятельности и независимость дочерних структур от материнских, низкий уровень диверсификации активов холдинговой / материнской компании, если риски третьей компании полностью определяют риски анализируемой. Рейтинг может определяться, исходя из балла рейтинговой модели материнской компании (для операционных подразделений, в частности, специализированных компаниях – дочерних от универсальных) или исходя из рейтинговой модели основной дочерней операционной компании (для холдинга с крупной дочерней структурой).

! Отступление рейтинговым агентством от применяемой методологии на систематической основе не допускается. В случае отступления от применяемой методологии более трех раз в календарный квартал кредитное рейтинговое агентство обязано провести анализ методологии и пересмотреть применяемую методологию.

Рейтинговый комитет при рассмотрении вопроса о присвоении / пересмотре рейтинга принимает решение на основании значения рейтинговой модели, составленной рейтинговым аналитиком после проведения рейтинговой процедуры, с учетом всех предпосылок и предположений модели. В случае, если рейтинговая модель составлена или использована некорректно или, по мнению большинства членов комитета, ряд качественных показателей и корректировок оцениваются ведущим аналитиком неверно, решение по данному вопросу должно быть принято после изменений, внесенных аналитиком в рейтинговую модель.

В исключительных случаях Рейтинговым комитетом может быть принято решение о присвоении / изменении рейтинга на уровне, отличном от рейтинга, указываемого значением рейтинговой модели. В общем виде такие случаи связаны с:

А) Дефолтными событиями

Б) Разовыми или экстраординарными изменениями показателей, не сглаженными рейтинговыми моделями, а также прогнозируемыми и предполагаемыми в самое ближайшее время изменениями в показателях рейтинговой модели;

В) Рисками, разделенными с другими компаниями, входящими в группу, или изолированными в рамках самой компании;

Г) Рисками повышенной неопределенности и недостатка информации.

К частным случаям относятся:

1) В большинстве предыдущих периодов (кварталов, месяцев) в предшествующие комитету 12 месяцев рейтинговая модель имела значения, отличные от ее текущего значения, и данные отклонения вызваны естественной волатильностью показателей рейтингуемого лица, сезонными факторами или случайными (разовыми, экстраординарными, форс-мажорными) изменениями показателей, которые не были сглажены при заполнении рейтинговой модели и являются обычными, ожидаемыми или компенсируемыми в нормальных условиях для данного объекта рейтинга и данного типа объекта рейтинга.

2) Компания входит в группу компаний, имеющих по мнению агентства общий или идентичный бизнес и образующих по сути единый бизнес с идентичными параметрами риска и вероятности дефолта. Компании в группе тесно связаны между собой: проблемы одних будут приводить к проблемам всей группы, существует перераспределение ресурсов внутри группы от одних компаний к другим. Если консолидированная отчетность или возможность консолидировать данные по группе отсутствует, и каждая компания оценивается агентством на основании ее stand-alone отчетности, и если не применяется рейтинговая модель для учета поддержки компаниями с сильными показателями компаний со слабыми показателями и оценки рейтинговых моделей не выравниваются, Рейтинговый комитет может принять решение о присвоении компаниям Группы идентичных кредитных рейтингов.

3) Агентству стало известно (официально подтверждено рейтингуемым лицом) о существенном изменении показателей, учитываемых рейтинговой моделью, которые произошли после отчетной даты, и не были (не могут или не должны быть в настоящее время) учтены в текущей рейтинговой модели, хотя окажут несомненное влияние на нее впоследствии. К таким факторам относятся:

- благоприятные или негативные изменения, ведущие к изменению оценки кредитоспособности или надежности;

- благоприятные или негативные изменения внешней среды (политические, макроэкономические, рыночные риски, конкурентная среда, правовые риски);

- явный гандикап (лидерство или отставание) компании по сравнению с конкурентами; не до конца учтенная блоком сравнительных индикаторов разница показателей компании и ее конкурентов.

К этому случаю также относятся ситуации, в которых рейтинг присваивается с отлагательным условием, то есть при условии, что в ближайшее время (в пределах 2-3 недель) произойдут изменения, вероятность которых оценивается Агентством и рейтингуемым лицом как очень высокая, рейтинг будет соответствовать значению рейтинговой модели после учета данных изменений в модели. При этом Агентство определяет, что если изменений не произойдет, как это ожидается, рейтинг будет незамедлительно пересмотрен в строго оговоренный период времени в соответствии с рейтинговой моделью.

4) Способность рейтингуемого лица привлекать заемное (долговое) финансирование ограничена юридически, а кредитоспособность его нынешних долговых обязательств, оцениваемая по соответствующим моделям Агентства, отличается от рейтинга самого рейтингуемого лица.

5) а) способность рейтингуемого лица привлекать заемное (долговое) финансирование ограничена юридически, и б) его активы представлены также долговыми инструментами, по которым Агентство может определить уровень рейтинга на основании собственных моделей, и которые являются обеспечением / залогом всего долга рейтингуемого лица. Рейтинг такого лица будет определяться рейтингом долговых инструментов в его активах, а не рейтингом, определяемым рейтинговой моделью для самого такого лица, с учетом дополнительных операционных и юридических рисков функционирования такого лица.

6) Агентством зафиксировано дефолтное событие, при этом отчетность рейтингуемого лица на дату дефолтного события недоступна и (или) не может быть учтена рейтинговой моделью.

7) В течение предшествующих решению 12 месяцев Агентство зафиксировало дефолтное событие по обязательствам рейтингуемого лица, его долговым инструментам или кросс-дефолт, и хотя впоследствии рейтингуемое лицо восстановило платежеспособность и полностью исполнило свои обязательства.

8) Рейтингуемое лицо реорганизовано в форме присоединения к другой организации, при отзыве рейтинга «рейтинг выхода» может быть присвоен на уровне рейтинга другой организации, к которой рейтингуемое лицо было присоединено (с учетом факторов влияния данного присоединения на кредитоспособность / надежность присоединившего лица).

9) Агентство в силу регуляторных требований обязано присвоить рейтинг выхода при отзыве рейтинга, и не имеет достаточной актуальной информации от рейтингуемого лица для определения рейтинга, однако полагает, что штрафы за информационную непрозрачность, предусмотренные рейтинговой моделью, по данному конкретному рейтингу недостаточны для оценки всех имеющихся рисков, связанных с неопределенностью.

Во всех перечисленных случаях присвоение Рейтинговым комитетом рейтингов, отличных от рейтингов, определенных соответствующих рейтинговой моделью, не является фактом отступления Агентством от принятых рейтинговых методологий.

Объекты оценки кредитоспособности. Банки. Проф. участники РЦБ. Специализированные фин. компании. Виды финансовых и холдинговых компаний. Нефинансовые компании (предприятия) и отрасли. Объекты производных рейтингов. Оценка внешней поддержки. Оценка долговых ценных бумаг.

Показатели для оценки банков. Показатели для оценки предприятий. Ключевые операционные показатели. Ключевые финансовые показатели. Качество корпоративного управления. Качество и прозрачность отчетности. Оценка качества и эффективности риск-менеджмента. Бонусы и штрафы. Репутационные риски. Сравнительные финансовые показатели. Экспертные баллы.

1) Разделите все объекты кредитных рейтингов по отдельным признакам? Какие группы объектов вы можете выделить? В чем их основные отличия?

Объект рейтинга - рейтингуемое лицо и (или) его финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надежность, финансовая устойчивость) или финансовые инструменты.

Все объекты кредитных рейтингов можно поделить на финансовые и нефинансовые.

К финансовым отностятся:

• Кредитные организации (банки);

• Холдинговые и Финансовые компании;

• Страховые компании и компании по страхованию жизни;

• Инвестиционные компании;

• Управляющие компании

• Лизинговые компании;

• Микрофинансовые организации;

К нефинансовым относятсяПредприятия (нефинансовые организации);

Также можно выделить иные объекты рейтингов, для которых разработана и утверждена методика оценки кредитного рейтинга. Суверенные страны и субъекты РФ. И финансовые обязательства - выпуски облигаций эмитентов и ИСУ.

В чем их основные отличия?

Специфика деятельности, обусловленная разными отраслями, регулированием, рисками, типами отчетности, сроками-периодичностью выхода отчетности.

2) Какие виды рейтингов для регулируемых финансовых компаний присваивает НРА?

Кредитные рейтинги: рейтинги кредитоспособности, финансовой устойчивости, финансовой надежности, а также некредитные: надежности, качества (Корпоративное управление, Риск-менеджмент, Услуги оценочных компаний, Управление пенсионными накоплениями).

Регулируемые ЦБ компании являются:

профессиональные участники рынка ценных бумаг:

· Брокеры

· Дилеры

· Форекс-дилеры

· Доверительные управляющие

· Центральный депозитарий

· Депозитарии

· Организаторы торговли

· Клиринговые организации

· Регистраторы

субъектов рынка коллективных инвестиций:

· Негосударственные пенсионные фонды

· Инвестиционные фонды

· Деятельность по инвестированию средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации

· Деятельность, связанная с формированием и инвестированием средств накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих

· Деятельность по обязательному пенсионному страхованию

· Нормативные акты и документы, регулирующие отношения, возникающие при выпуске, эмиссии, выдаче и обращении ипотечных ценных бумаг, а также при исполнении обязательств по ипотечным ценным бумагам

Страховые

Микрофинансовые

Эмитенты

3) На какие типы делятся предприятия и ХиФК в соответствии с рейтинговой методологией НРА и в чем состоят различия в их оценке?

Под Предприятием Агентство понимает компании нефинансового (реального) сектора экономики, осуществляющие операционную деятельность в сегментах добычи и обработки природных ресурсов, производства товаров, строительстве, транспорте, энергетике, сельском хозяйстве, а также в торговле и секторе услуг. Оценка кредитоспособности Предприятия производится с учетом изначальной дифференциации Предприятий по трем отраслевым признакам (добыча и производство, торговля или услуги).

В основе методологии лежит балльная (скоринговая) система. Результатом проведения комплексного анализа является определение индивидуального рейтинга кредитоспособности Предприятия.

Рейтинг кредитоспособности определяется оценкой вероятности дефолта и отражает способность рейтингуемого лица обслуживать собственные обязательства на всем сроке до их погашения. Чем выше кредитный рейтинг, тем ниже вероятность дефолта, и тем выше способность лица отвечать по своим обязательствам.

Рейтинг Предприятия определяется на основе анализа исходной информации, включая экспертную оценку качественных параметров и скоринговую оценку количественных показателей рейтинговой модели.

Модель включает следующие Блоки показателей:

Блок	Наименование	Вес блока
Блок 1	Деловые и отраслевые риски	26,50%
Блок 2	Качество корпоративного управления	16,00%
Блок 3	Оценка платежеспособности	15,00%
Блок 4	Оценка финансовой устойчивости	20,50%
Блок 5	Оценка рентабельности	14,00%
Блок 6	Оценка оборачиваемости	8,00%
Штрафы и бонусы	Полнота раскрытия информации	-5,00%
Штрафы и бонусы	Реализация событий, влияющих на уровень репутационного риска компании	-10,00%
Блок 7	Оценка по сравнительным показателям	5,00%

Спецификой Холдинговых и Финансовых компаний является нацеленность компании на инвестирование средств в долевые, долговые активы или недвижимость / нефинансовые вложения. При этом управление капиталом и долгом, а также стоимость активов и доходность вложений являются ключевыми показателями, которые должны корректно определяться для правильности итогового балла рейтинговой модели и присвоенного на его основании рейтинга.

Оценка кредитоспособности ХиФК производится с учетом изначальной дифференциации Компаний по трем отраслевым признакам (Холдинги; Компании по аренде недвижимости и девелопменту; Финансовые компании). Отличие анализа отдельных показателей Компаний по видам деятельности отражены в Блоке оценки по сравнительным показателям.

Рейтинг Компании определяется на основе анализа исходной информации, включая экспертную оценку качественных параметров и скоринговую оценку количественных показателей рейтинговой модели.

Модель включает следующие Блоки показателей:

Блок	Наименование	Вес блока
Блок 1	Деловые и отраслевые риски	27,50%
Блок 2	Качество корпоративного управления	15,00%
Блок 3	Оценка платежеспособности	18,00%
Блок 4	Оценка финансовой устойчивости	25,50%
Блок 5	Оценка рентабельности	14,00%
Штрафы и бонусы	Полнота раскрытия информации	-5,00%
Штрафы и бонусы	Реализация событий, влияющих на уровень репутационного риска компании	-10,00%
Блок 6	Оценка по сравнительным показателям	5,00%

4) Какие блоки, как правило, выделяются в методиках НРА? Назовите ключевые показатели в финансовом и нефинансовом блоках. Какие показатели методик являются наиболее значимыми в оценке по нефинансовому блоку?

В методиках НРА как правило выделяют финансовый и нефинансовый блок.

Ключевыми показателями по финансовому блоку в зависимости от типа объекта рейтинга могут быть, например, Платежеспособность, Долговая нагрузка, Ликвидность, Рентабельность, Оборачиваемость и эффективность, размер активов и капитала.

Блок оценки нефинансовых критериев включает (в зависимости от типа объекта рейтинга): Состояние отрасли, Оценку рыночных позиции, Качество и прозрачность акционерной базы, Корпоративное управление, Репутацию, Стратегию развития, Организацию системы риск-менеджмента.

Наиболее значимые показатели нефинансового блока ИК:

· Репутация собственников и их влияние на развитие компании 5,00%

· Уровень корпоративного управления 5,00%

· Построение системы управления рисками 5,00%

· Место в рэнкинге ИК по биржевым оборотам 5,00%

· Диверсификация клиентской базы 3,00%

· Динамика биржевых оборотов 3,00%

ХиФК:

· Оценка состояния отрасли/рынка 3,00%

· Факторы, регулирующие/ограничивающие деятельность 4,00%

· Позиция на рынке 3,00%

· Оценка качества акционеров (владельцев) 3,00%

· Качество и детальность стратегии развития 2,50%

5) Какие показатели (в групповом разрезе) используются в методиках НРА? Какие показатели определяются экспертным путем? Что такое сравнительные показатели и в чем особенность их применения?

Все показатели разделены на 2 подгруппы: качественные (показатели, которые не имеют однозначного количественного выражения, и которые оцениваются по определенным показателям экспертным методом) и количественные (коэффициенты, имеющие однозначное цифровое выражение).

Итоговые баллы по всем качественным показателям рассчитываются как произведение присвоенного на основе оценки балла на вес показателя в модели. Все количественные показатели рассчитываются как произведение веса показателя на балл, полученный как результат линейной функции, которая производит сравнение значения показателя с установленным нормативом, в пределах заданного для каждого показателя уникального диапазона нормирования. Если значение показателя выходит за границы диапазона нормирования, показателю присваиваются экстремальные баллы.

Целью введения блока сравнительных индикаторов в модель является определение адекватности деятельности компании среднерыночным условиям, а также, косвенным образом, формирование экспертного мнения об эффективности деятельности менеджмента компании в сложившейся экономической ситуации. Данный блок основан на сравнении среднеотраслевых значений и значений соответствующих коэффициентов, актуальных для конкретной холдинговой или финансовой компании.

6) Что может быть объектом рейтинга? В чем разница между рейтингуемым лицом и объектом рейтинга? Перечислите все типы объектов кредитных рейтингов НРА.

Объектом рейтинга может быть рейтингуемое лицо и / или его финансовые обязательства или финансовые инструменты.

Разница в том, что рейтингуемое лицо – это юридическое лицо или публично-правовое образование, способность исполнять принятые на себя финансовые обязательства которых (кредитоспособность, финансовая надежность, финансовая устойчивость) прямо или косвенно оценена в кредитном рейтинге;

А объектом рейтинга моежт являться не толькорейтингуемое лицо, но и его финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надежность, финансовая устойчивость) или финансовые инструменты;

Типы объектов кредитных рейтингов НРА:

Финансовые: