Методы анализа финансовой устойчивости предприятия
Существует несколько методов анализа фин.устойчивости пред-тия: 1.Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала; 2.Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия; 3.Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку.
1). Финансовое состояние предприятия(ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств. Для этого рассчитывают следующие показатели:
а) коэффициент финансовой автономии (зависимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса ≥ 0,6;
б) коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса≤ 0,4;
в) коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
г) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
д) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному≥ 1,5;
е) коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному( плечо финансового рычага).
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП.
Для банков и прочих кредиторов предпочтительней является ситуация, когда доля собственного капитала у клиента более высокая - это исключает финансовый риск. Предприятия, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:
- проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
- расходы на выплату процентов, как правило, ниже прибыли, получаемой от использования заемного капитала, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и отдавать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.
Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует, они могут быть разными для разных предприятий и разных отраслей. Рекомендуемые значения основаны на следующих доводах:
- если все кредиторы одновременно потребуют исполнения обязательств, то после их выплаты у предприятия от 60% СК останется 20%, которые позволят ему продолжить свое существование;
- собственный капитал предприятия, как правило, включает имущество с различной степенью ликвидности, т.е.скорости превращения в денежные средства.
- считается, что если СК предприятия больше заемного в полтора раза, то создается гарантия погашения внешнего долга.
Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса(реальная величина собственного капитала), показывающая что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется : из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценным бумагам, задолженность учредителей по взносам в уставной капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные и краткосрочные (кр.ср.кредиты, кр.задолженность и расчеты по дивидендам) финансовые обязательства. Величина чистых активов довольно условна и рассчитывается по данным бух.баланса, а не ликвидационного, и отражается по учетным ценам, а не по рыночным. Их величина должна быть больше уставного капитала.
2). Фин. устойчивость предприятия зависит от оптимального сочетания активов баланса, в частности основной и оборотный капитал и ли постоянные и переменные издержки предприятия. инвестирование капитала в основные производственные фонды обуславливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа. От уровня которого зависят прибыль предприятия и его финансовая устойчивость. Уровень производственного левериджа исчисляется отношениемтемпов прироста прибыли от основной деятельности ∆П% (до выплаты налогов) к темпам прироста объема продаж ∆VPП% и показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема производства. При высоком значении УПЛ даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень ПЛ обычно имеют предприятия с более высоким уровнем техн.оснащенности производства. При повышении уровня тех.оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня ПЛ. с ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки для возмещения постоянных расходов. У предприятия, у которого больше доля постоянных затрат, выше безубыточный объем продаж и меньше зона безопасности (запас финансовой устойчивости ЗФУ). Для определения ЗФУ необходимо из выручки вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат разделить на выручку, результат умножить на 100%. Безубыточный объем продаж равен отношению постоянных затрат в с/с реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке. (К этому вопросу необходимо начертить график безубыточности)
| Внеоборотные активы | Дол.ср.кредиты | |
| Собств.кап-л | ||
| Оборотные активы | ||
| Кр.ср.кредиты |
3)наиболее полно ФУП может быть раскрыта на основе изучения равновесия между активом и пассивом баланса. При уравновешенности А и П по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока ден.средств, а следовательно платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. Согласно этой схеме желательно, чтобы оборотные активы были наполовину сформированы за счет СК , а наполовину за счет ЗК: в этом случае обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2
СОК=Об.А-Кср.З.Ср. или СОК=СК-Дср.З.Ср.-Вн.А. собственный обор.к-л
СОК=(разд.III+c640+c650+разд.IV)-разд.I по балансу
Дск=СОК/ОбА Дзк=КрсОбяз/ОбА доли собств. и заемного капитала
Важным показателем, который характеризует ФСП и его устойчивость, является обеспеченность запасов (матер. обор.активов)нормальными источниками финансирования, к которым относятся не только СОК, но и кр.ср.кредиты банка под ТМЦ, непросроченная задолженность поставщикам, полученные авансы от покупателей. Обеспеченность запасов нормальными источниками финансирования устанавливается путем сравнения суммы плановых источников с общей суммой запасов. Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат является одним из критериев оценки ФУП. В соответствии с которым выделяют типы ФУ:
- абсолютная устойчивость фин. Состояния, если запасы (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл), К= Ипл/З>1;
- нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия З= Ипл, К= Ипл/З=1;
- неустойчивое(предкризисное) фин. состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др. З= Ипл+ Ивр, К<1;
- кризисное финансовое состояние ( предприятие находится на грани банкротства). Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и др.
З> Ипл+ Ивр, К<1;
Устойчивость ФСП может быть повышена путем:
- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет его сокращение на рубль оборота;
- обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
- пополнения СОК за счет внутренних и внешних источников.