Показатели эффективности использования заемного капитала

Для оценки эффективности использования заемных средств используют систему аналитических показателей. Важнейшими из них являются следующие.

1. Коэффициент финансовой напряженности (Кфн):

Кфн = Сумма заемных средств/Валюта баланса (7.9)

Показывает долю заемных средств в валюте баланса заемщика. Рекомендуемое значение показателя не более 0,5.

2. Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом (Кс):

где ДПК - долгосрочный одолженный капитал по бухгалтерскому балансу на последнюю отчетную дату;

КПК - краткосрочный одолженный капитал по бухгалтерскому балансу на последнюю отчетную дату.

Данный показатель индивидуален для каждого заемщика и анализируется за ряд периодов.

3. Коэффициент привлечения средств (Кзк):

где КПК - краткосрочные заемные средства со сроком погашения до 12 месяцев по бухгалтерскому балансу клиента на последнюю отчетную дату;

ОА - оборотные активы по бухгалтерскому балансу заемщика на последнюю отчетную дату.

Этот показатель характеризует степень финансовой независимости заемщика от заемных средств. Чем ниже уровень данного коэффициента, тем выше кредитоспособность заемщика. Рекомендуемое значение показателя не более 0,7 (70%).

4. Рассчитывают также коэффициент привлечения средств в части покрытия запасов (Кзк):

Кзк = ЗК/Запасы, (7.12)

где ЗК - привлеченные средства по балансу на последнюю отчетную дату.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов должна составлять не менее 50%, остальные 50% возмещают краткосрочными ссудами банка и кредиторской задолженностью по товарным операциям.

5.Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости УКфу определяют по формуле:

УКфу = (ВК+ДЗ)/Активы, (7.13)

где ВК - собственный капитал в балансе заемщика;

ДЗ - долгосрочные обязательства по балансу заемщика.

Данный коэффициент отражает ту часть актива баланса, которую покрывают за счет наиболее устойчивых источников. Рекомендуемое значение коэффициента - 0,7 (70%).

6.Коэффициент капитализации (Кк):

Кк = Долгоср. обязательства/

/Долгоср. обязательства + Акционерный капитал (7.14)

Данный показатель концентрирует внимание на использовании клиентом постоянных источников финансирования. Он характеризует степень зависимости корпорации от ее долгосрочных кредитов и займов в постоянных (фиксированных) пассивах.

Этот показатель индивидуален для каждой отдельной взятой корпорации.

7. Коэффициент соотношения долга и объема продаж (Ксдо):

Ксдо=Совок.обязательства/Чистый объем продаж (7.15)

В состав совокупных обязательств включают долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Взаимосвязь между совокупным долгом и объемом продаж заключается в том, что от последнего параметра в конечном итоге зависит объем денежных средств, необходимых для погашения долговых обязательств. Если обязательства корпорации увеличиваются пропорционально объему продаж, то финансовым менеджерам нужно будет компенсировать расходы на увеличение долга либо путем поиска более дешевых источников кредита, либо путем снижения условно-постоянных издержек, чтобы большая часть доходов от продаж трансформировалась в прибыль.

Вопросы для самоконтроля

1. Что входит в состав привлеченного капитала?

2. Какие преимущества имеет долгосрочный банковский кредит по сравнению с финансированием через займы, привлекаемые с фондового рынка?

3. В чем заключаются особенности оценки заемного капитала?

4. Какую политику проводит корпорация по привлечению заемного капитала?

5. Какие факторы следует учитывать при выборе банка для обслуживания расчетно-кредитных операций?

6. Каковы условия размещения облигаций?

7. Какие существуют виды облигаций?

8. Каков порядок оценки стоимости облигаций?

9. В чем заключаются преимущества и недостатки размещения облигационного займа?

10. В чем заключается экономическая сущность эффекта финансового рычага?

11. Какие элементы входят в состав эффекта финансового рычага?

12. В каком порядке осуществляют расчет средней процентной ставки за кредит?

13. Что характеризует задолженность корпорации банку?

14. Какие существуют способы расчета эффекта финансового рычага?

15. Какие показатели используются для оценки эффективности использования заемных средств?

16. Какова экономическая сущность коэффициента финансовой напряженности?

17. Что показывает коэффициент соотношения долгосрочного и краткосрочного привлеченного капитала?

18. Как рассчитывается обобщенный коэффициент финансовой устойчивости?

Тесты для самоконтроля

1. Краткосрочной считается задолженность:

а) срок погашения которой не превышает 12 месяцев;

б) срок погашения которой превышает 12 месяцев;

в) срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен.

2. Акционерное общество может размещать облигации:

а) по решению совета директоров;

б) по решению местных органов власти;

в) по выбору большинства голосов акционеров .

3. Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций:

а) должна превышать размер уставного капитала общества;

б) не должна превышать размер уставного капитала общества;

в) должна равняться размеру уставного капитала общества.

4. Размещение облигаций без обеспечения:

а) разрешается не ранее пятого года деятельности общества при условии соответствующего утверждения к этому времени четырех годовых балансов;

б) не разрешается;

в) разрешается не ранее третьего года деятельности общества при условии соответствующего утверждения к этому времени двух годовых балансов.

5. Начисление причитающегося дохода (процентов или дисконта) по размещенным облигациям эмитент отражает:

а) в составе расходов от инвестиционной деятельности в тех отчетных периодах, к которым относятся данные отчисления;

б) в составе операционных расходов в тех отчетных периодах, к которым относятся данные отчисления;

в) в составе расходов по финансовой деятельности в тех отчетных периодах, к которым относятся данные отчисления.

6.Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии корпоративных облигаций, оценивается на основе:

а) ставки купонного процента, формирующего сумму периодических купонных выплат;

б) суммы дисконта, выплачиваемого при погашении;

в) общей суммы эмиссии корпоративных облигаций.

7. Ключевая задача работы финансиста заключается в том, чтобы:

а) исключить все риски;

б) принять разумные, заранее просчитанные риски в пределах положительного потенциала;

в) исключить случаи возникновения задолженности корпорации банкам.

8. Коэффициент финансовой напряженности показывает:

а) часть заемных средств в валюте баланса заемщика;

б) степень финансовой независимости заемщика от заемных средств;

в) степень зависимости корпорации от долгосрочных кредитов и акционеров.

9.Коэффициент привлечения средств показывает:

а) отношение между кредиторской и дебиторской задолженностью корпорации;

б) степень финансовой независимости заемщика от заемных средств;

в) степень зависимости корпорации от займов местных органов власти.

10. Коэффициент капитализации показывает:

а) отношение прибыли к сумме собственного капитала предприятия;

б) степень финансовой независимости заемщика от заемных средств;

в) степень зависимости корпорации от ее долгосрочных кредитов и акционеров.