Анализ капитала предприятия и его структуры.
Анализ капитала предприятия позволяет выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой устойчивости в будущем.
Изменение абсолютных показателей составляющих капитала предприятия рассмотрим в табл. 40
Таблица 40
Структура источников финансирования деятельности предприятия
в 2002-2004 гг., тыс.р.
| Наименование показателя | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | Удельный вес, % | ||
| 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | ||||
| Собственный капитал | 38 331 | 40 908 | 48 060 | 50,15 | 44,04 | 42,17 |
| в т.ч. обыкновенные акции | 4 000 | 11 000 | 18 000 | 5,23 | 11,84 | 15,79 |
| нераспределенная прибыль | 32 842 | 29 482 | 29 564 | 42,96 | 31,74 | 25,94 |
| Заемный капитал | 18 902 | 23 945 | 33 880 | 24,73 | 25,78 | 29,73 |
| в т.ч. кредиты банков | 6 061 | 11 191 | 12 836 | 7,93 | 12,05 | 11,26 |
| займы | 12 841 | 12 635 | 20 920 | 16,80 | 13,60 | 18,36 |
| в т.ч. долгосрочный | 12 220 | 10 138 | 17 894 | 15,99 | 10,91 | 15,70 |
| краткосрочный | 6 682 | 13 808 | 15 986 | 8,74 | 14,87 | 14,03 |
| Кредиторская задолженность | 19 205 | 28 027 | 32 028 | 25,12 | 30,18 | 28,10 |
| Итого источников финансирования без учета кредиторской задолженности | 57 234 | 64 853 | 81 940 | 74,88 | 69,82 | 71,90 |
| Итого источников финансирования | 76 439 | 92 879 | 113 967 | 100,00 | 100,00 | 100,00 |
Из таблицы видно, что величина собственного капитала в абсолютном выражении в динамике увеличивается. Но, несмотря на это, его доля в пассиве баланса сокращается с 50% в 2002 г. До 42% в 2004.
Также происходит увеличение заемного капитала, как в абсолютном, так и в относительном выражении. Если рассматривать структуру заемного капитала в разрезе кредитов и займов, то произошло увеличение задолженности по кредитам в 2 раза за счет привлечения краткосрочных кредитов для пополнения оборотных средств и за счет привлечения долгосрочного кредита для приобретения объектов основных средств. Кроме этого, происходит увеличение задолженности по займам. Это обусловлено выпуском компанией облигаций.
Если рассматривать заемный капитал с точки зрения долгосрочных и краткосрочных источников финансирования, то, из табл.6.1. видно, что обе составляющие увеличиваются в абсолютном выражении. Кроме этого, увеличивается и доля краткосрочных заемных средств с 9 до 14%.
При оценке структуры капитала целесообразно также проанализировать темпы изменения отдельных составляющих пассива баланса относительно темпов изменения выручки от реализации (табл.41).
Таблица 41
Темпы прироста отдельных показателей деятельности предприятия, %
| Показатель | Темп прироста | |
| 2003 г. | 2004 г. | |
| Собственный капитал | 6,72 | 17,48 |
| Заемный капитал | 26,68 | 41,49 |
| Итого источников финансирования без учета кредиторской задолженности | 13,31 | 26,35 |
| Итого источников финансирования | 21,51 | 22,70 |
| Выручка от реализации | 37,59 | 38,16 |
Из таблицы видно, что в 2003 г. темп прироста выручки выше темпа прироста всех остальных источников, входящих в структуру капитала. Это положительная тенденция, то есть увеличение объемов продаж происходит за счет более интенсивного использования финансовых ресурсов. В 2004 г. сохраняется та же тенденция, кроме заемных источников финансирования, их темп прироста составил 41,49%, а темп прироста выручки – 38,16%.
Рассмотрим структуру финансирования деятельности предприятия в 2002-2004 гг. на рис.19
Рис. 19Структура источников финансирования деятельности в 2002 г.
Рис. 20 Структура источников финансирования деятельности в 2004 г.
Рис.21 Структура источников финансирования деятельности в 2005 г.
Из данных диаграмм видно, что доля собственных средств уменьшается и увеличивается доля заемных средств. Величина прочих источников финансирования является непостоянной и варьируется в пределах от 25% до 30.
Анализ относительных показателей проведем в табл.42
Таблица 42
Анализ относительных показателей деятельности предприятия
| Показатель | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. |
| Коэффициент покрытия заемного капитала собственным | 2,03 | 1,71 | 1,42 |
| Соотношение долгосрочного и краткосрочного заемного капитала | 1,83 | 0,73 | 1,12 |
| Коэффициент финансирования | 0,49 | 0,59 | 0,70 |
| Коэффициент долгосрочной финансовой независимости | 0,88 | 0,79 | 0,80 |
| Период оборота капитала, дней | |||
| Коэффициент рентабельности всего используемого капитала по чистой прибыли, % | 9,42 | 8,27 | 10,62 |
| Коэффициент рентабельности всего используемого капитала по НРЭИ, % | 18,26 | 16,00 | 20,42 |
| Коэффициент рентабельности собственного капитала, % | 18,79 | 18,77 | 25,18 |
| Капиталоотдача, р./р. | 1,33 | 1,51 | 1,70 |
Коэффициент покрытия заемного капитала собственным показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на единицу заемных источников. С увеличением доли заемных средств, значение данного коэффициента уменьшается и достигает 1 р. 42 коп. собственного капитала на рубль заемного.
Коэффициент, показывающий соотношение долгосрочного и краткосрочного заемного капитала, позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов и займов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств. Значение данного коэффициента в 2004 г. резко сокращается за счет уменьшения долгосрочной задолженности и увеличения краткосрочной практически в 2 раза. К 2005 г. предприятие вновь наращивает величину долгосрочных заемных средств и соотношение долгосрочной и краткосрочной задолженности увеличивается до 1,12. То есть на 1 рубль краткосрочных заемных средств в 2004 г. приходится 1 руб. 12 коп. долгосрочных.
Коэффициент финансирования позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала. Из таблицы 3.3. видно, что значение данного показателя увеличивается с 0,49 до 0,70, это означает, что к 2005 г. предприятие привлекает большую величину заемных средств относительно собственных.
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия.
Период оборота капитала характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Значение данного показателя сокращается с 205 дней до 154. это означает, что чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли.
По своему численному значению коэффициент рентабельности всего используемого капитала соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е. характеризует уровень экономической рентабельности. В динамике значение данного коэффициента значительно не изменяется и находится в пределах 8-10% по чистой прибыли и 16-20 % по НРЭИ.
Коэффициент рентабельности собственного капитала, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала. К 2005 г. Значение данного показателя достигает 25%.
Капиталоотдача характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия. То есть, на одну единицу капитала предприятие реализует 1,33 единиц продукции в 2003 г., 1,51 – в 2004 г., 1,70 – в 2005 г.
Не смотря на то, что многие показатели в динамике увеличиваются или находятся на прежнем уровне, необходимо оценить, является ли данная структура источников финансирования деятельности организации оптимальной.