Прогнозирование валютного курса

Знакомство с системой валютных операций свидетельствует о том, что их эффективность во многом зависит от способности сторон сделки предугадывать динамику развития валютного курса. Следовательно, прогнозирование валютного курса – одна из важнейших задач любого участника валютного рынка.

Начиная с середины 1970-х годов, когда в мировую практику были введены плавающие валютные курсы, был создан внушительный арсенал разнообразных методов прогнозирования, которые базировались на теоретических исследованиях по движению валютных курсов. В этой сфере выделяют три базовые теории:

• паритета покупательной способности;

• международного эффекта Фишера;

• паритета процентных ставок.

Теория паритета покупательной способности предполагает, что основным фактором движения валютных курсов являются различия между странами в темпах инфляции. Основная идея этой теории формализована следующим образом:

P_f (1 + I_f) (1 + e_f) = P_h (1 + I_h),

где P_f – средневзвешенная величина цен на тот или иной набор товаров в зарубежной стране;

I_f – процент прироста данной величины за определенный период в зарубежной стране, т.е. уровень инфляции;

e_f – процент изменения прямого курса иностранной валюты за тот же период;

P_h – средневзвешенная величина цен на тот же набор товаров в «нашей» стране;

I_h – уровень инфляции в «нашей» стране.

Теория международного эффекта Фишера предполагает, что движение валютных курсов определяется различиями в процентных ставках, а в силу зависимости ставок от инфляции – и различиями в темпах инфляции:

где г_f – средняя процентная ставка на определенный период в зарубежной стране;

r_h – средняя процентная ставка на определенный период в «нашей» стране.

Теория паритета процентных ставок определяет не изменение валютного курса за некоторый период, а форвардный курс соответствующей валюты на тот же период:

где SP – cпотовый курс иностранной валюты в данный момент;

FR – форвардный курс иностранной валюты в данный момент на период, соответствующий периоду процентных ставок;

r_h – средняя процентная ставка на тот же период в «нашей» стране;

r_f – средняя процентная ставка на определенный период в зарубежной стране.

При прогнозировании валютных курсов разделяют номинальный и реальный валютный курс.

Основные методы оценки будущего движения валютных курсов:

1) техническое прогнозирование;

2) фундаментальное прогнозирование;

3) прогнозирование на базе рыночных ожиданий;

4) прогнозирование на базе экспертных оценок.

Понятно, что в России в настоящий момент метод оценки будущего движения валютных курсов на базе рыночных ожиданий неприменим, так же как и метод фундаментального прогнозирования по целому ряду различных причин. Однако основной причиной является неразвитость российского валютного рынка и «долларизации» экономики России. В связи с этим нарушаются основные макроэкономические связи, что в свою очередь не дает возможности адекватного отбора факторов для оценки будущего движения валютных курсов вышеуказанными методами.

Таким образом, в сложившихся российских условиях реально могут быть использованы для оценки будущего движения валютных курсов методы технического прогнозирования и экспертных оценок.