Валюта и валютные операции

Мировые деньги (деньги, обслуживающие международные эконо­мические отношения), называются валютой. По политическому статусу валюту можно разделить на национальную и иностранную. В соответст­вии с российским законодательством в состав валюты Российской Фе­дерации включаются: а) денежные знаки Банка России — банкноты и монеты (находящиеся в обращении в качестве законного средства на­личного платежа на территории РФ, изымаемые, изъятые из обраще­ния, но подлежащие обмену); б) средства на банковских счетах и в бан­ковских вкладах.

Происходящая глобализация экономики оказывает влияние на все формы общественного богатства. Выполнение высоко ликвидными ак­тивами функции мировых денег превращает их в валютные ценности. Представление о валютных ценностях носит исторический характер, т. е. изменяется с развитием мировой и национальных экономических систем. До недавнего времени в состав валютных ценностей включа­лись драгоценные металлы (золото, серебро, платина, металлы плати­новой группы), природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изум-

Раздел VI. Международные финансы

Глава 24. Валютные ограничения и контроль

руды, сапфиры, александриты, жемчуг). В современных условиях к ва­лютным ценностям отнесены иностранная валюта и внешние ценные бумаги.

Иностранная валюта представляет собой: а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, а также монеты (находящиеся в обра­щении и являющиеся законным средством наличного платежа на тер­ритории соответствующего иностранного государства (группы ино­странных государств), изымаемые, изъятые из обращения, но подлежа­щие обмену); б) средства на банковских счетах и в банковских вкладах (в денежных единицах иностранных государств, в международных де­нежных единицах¹, в международных расчетных единицах²).

Российское законодательство в целях регулирования валютных операций и валютного контроля разделяет ценные бумаги на внутрен­ние и внешние. В состав внутренних ценных бумаг включены: а) эмис­сионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в ва­люте РФ и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации; б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валю­ты РФ, выпущенные на территории РФ. Внешние ценные бумаги — это ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся к внутренним ценным бумагам. Фактически речь идет о всем многооб­разии ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (платеж­ных документах, долговых и долевых, производных ценных бумагах).

Валютные операции представляют собой часть экономических опе­раций, под которыми понимаются действия, связанные, как правило, с получением дохода. Валютные операции связаны с переходом прав собственности и иных прав на валютные ценности, ввозом/вывозом, в том числе пересылкой валютных ценностей, осуществлением между­народных расчетов. В соответствии с российским законодательством валютные операции представляют собой действия, включающие: а) опе­рации между резидентами: приобретение, отчуждение, использование валютных ценностей в качестве средства платежа на законных основа­ниях; б) операции между резидентами и нерезидентами: приобретение, отчуждение, использование в качестве средства платежа валютных цен­ностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг на законных основани­ях; в) операции между нерезидентами: приобретение, отчуждение, ис­пользование в качестве средства платежа валютных ценностей, валю­ты РФ и внутренних ценных бумаг на законных основаниях; г) ввоз и вывоз с таможенной территории РФ: валютных ценностей, валю-

¹ Они выполняют основные функции денег, но имеют следующие ограничения:
а) существование только в безналичной форме; б) ограниченный круг лиц, которые мо­
гут держать счета в них; в) ограниченный характер использования.

² Используются для стоимостных сопоставлений, выражения совместного бюдже^-
та ipynnbi государств, определения сальдо межгосударственных требований и обяза­
тельств. Иными словами, они выполняют только функцию меры стоимости и не вы­
полняют функции обращения и платежа, а потому не могут быть признаны полноцен­
ными деньгами.

ты РФ и внутренних ценных бумаг; д) переводы между счетами одного и того же лица, за пределами РФ и на территории РФ: иностранной ва­люты, валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг; е) переводы между счетами одного и того же нерезидента, внутри Российской Феде­рации: валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг со счета (с раздела счета), открытого на территории РФ, на счет (раздел счета) того же лица, открытый на территории РФ.

Валютное регулирование

На валютном рынке формируются спрос и предложение валют, их курсовое соотношение. Действие экономических законов обеспечивает эквивалентность обмена валют, соответствие мировых финансовых по­токов потребностям мирового хозяйства. Однако государство издавна вмешивалось в валютные отношения. Значительные резкие колебания валютных курсов и валютные кризисы отрицательно влияют на нацио­нальную и мировую экономику.

Рыночное и государственное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития. Второе направлено на преодоление последствий рыночного регулиро­вания валютных отношений. Соотношение между этими двумя видами регулирования постоянно меняется. В условиях кризисных потрясе­ний, послевоенной разрухи преобладает государственное регулирова­ние, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения поощряется рыночная конкуренция. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за ва­лютными отношениями. Поэтому говорят о валютной политике госу­дарства как способе придания определенной направленности развитию валютно-финансовой системы на основе поставленных государством целей.

Валютная политика — это система мер в области валютных отноше­ний, осуществляемая государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами. Она направлена на обеспечение достижения главных целей экономической политики в це­лом: устойчивый экономический рост, сдерживание уровня безработи­цы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса. Для дос­тижения поставленных целей на разных исторических этапах на пер­вый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодо­ление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных опера­ций и др. Цели и задачи валютной политики формулируются в ежегод­но декларируемых Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, содержащих оценку достигнутых и про­гнозируемых параметров валютного рынка.

Раздел VI. Международные финансы

Глава 24. Валютные ограничения и контроль

В широком смысле валютная политика включает: 1) валютное регу­лирование и контроль; 2) международное валютно-финансовое сотруд­ничество, включая членство в международных организациях, взаимо­действие между центральными банками. Конкретные направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене.

Юридически валютная политика оформляется, во-первых, валют­ным законодательством, т. е. совокупностью правовых норм, регули­рующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, и, во-вторых, валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между отдельными государст­вами или группами государств. Применяются следующие основные ин­струменты валютного регулирования: 1) дисконтная (учетная) полити­ка; 2) девизная политика (валютные интервенции); 3) установление ва­лютных ограничений; 4) установление режима валютных курсов и па­ритетов; 5) двойной валютный рынок; 6) девальвация и ревальвация. Конкретные направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, эволюцией мирового хо­зяйства, расстановкой сил на мировой арене.

Дисконтная валютная политика (учетная) подразумевает измене­ние учетной ставки Центрального банка РФ, направленное на регули­рование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса). Повышение учетной став­ки будет стимулировать приток капитала из стран с более низкой про­центной ставкой и сдерживать отлив капитала из страны, что способст­вует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютно­го курса. Понижая учетную ставку, Центральный банк РФ рассчитыва­ет на отлив капитала (национального и иностранных) из страны в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты. Дисконтная политика характеризуется кратковременно­стью и сравнительно низкой эффективностью. Это объясняется тремя причинами. Во-первых, валютная политика противоречива в контексте своих внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижают­ся в целях оживления конъюнктуры, то это вызывает отток капитала, отрицательно влияя на платежный баланс. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса и повышения курса отрица­тельно влияет на экономику, понижая конъюнктуру рынка. Во-вторых, результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, однако в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капитала. В-третьих, валютное регулирование и контроль ослабляют свободное перемещение капитала и, следовательно, воздействие учетной политики.

Девизная валютная политика, представляюпщая собой способ воз­действия на курс национальной валюты путем купли/продажи ино­странных валют (девизов), осуществляется в фо орме валютной интер­венции, т. е. вмешательства Центрального банка НРФ в операции на ва­лютном рынке. В целях повышения курса нациоиттальной валюты, Цен­тральный банк продает иностранную валюту, ал в целях понижения курса национальной валюты Центральный банк п юкупает иностранную валюту. Девизная политика осуществляется с це„?лью удержания курса на заданном уровне (в диапазоне), сглаживания j резких колебаний, за­дания требуемой динамики курса, пополнения ва-алютных резервов. Ва­лютные интервенции осуществляются за счет офоициальных золотова­лютных резервов или краткосрочных взаимных кхредитов центральных банков. Девизную политику характеризуют относительно крупные мас­штабы и сравнительно короткий период примененния.

Валютные ограничения — это характеристикыи условий и пределов осуществления валютных операций. Они включакют ограничения общей возможности распоряжаться валютой или ее когикретным использова­нием. Валютные ограничения устанавливаются главным образом на «входящий» или «уходящий» из страны капитал. Они могут прилагать­ся к текущим или финансовым операциям плате:: жного баланса, опера­циям резидентов и нерезидентов. Ограничения м»гогут вводиться в фор­ме полного запрещения на проведения операциин (например, запреще­ние покупки/продажи национальных товаров, услоуг за иностранную ва­люту) или ограничений по количеству и времени : проведения операций. Некоторые операции могут строго регламентироеваться, например, про­водиться только при оформлении определенниых документов или предъявлении справки из налоговых органов.

Валютные ограничения вводятся в трех форм.тах: регламентация, ог­раничение или запрещение. Регламентация — этсеэ установление поряд­ка проведения операций «без ограничения», но прои соблюдении опреде­ленных условий. К таким условиям относят паспаорт сделки для пересе­чения таможенной границы, отчетность о валютнжых операциях, количе­ственные и временные ограничения на переводьсы, покупку и продажу иностранной валюты (в том числе нормативы пи сроки обязательной продажи), дифференциация валютных счетов. Отграничение — это уста­новление разрешительного порядка проведения о операций. В этом слу­чае для проведения операции необходимо полу^чить разрешение (на конкретную операцию) или лицензию (на сумму ~ или срок). Например, I на приобретения иностранной валюты, ее перев вод, открытие счета за границей, взаимозачет требований при проведеннии многоэтапных схем и т. п. Запрещение — это полный запрет на проЕведение определенных операций. Например, расчеты на иностранную ваелюту, покупка/прода­жа валюты минуя банки, а в некоторых странах псплное запрещение про­ведения валютных операций участниками рынкао, кроме уполномочен­ных государством учреждений.

I_________________

Раздел VI. Международные финансы

Режим валютных курсов и паритетов — это установление порядка определения официальных валютных курсов и пределов их колебаний. «Фиксированный» валютный курс означает, что правительство каждой страны, входящей в систему фиксированных валютных курсов, обязано поддерживать согласованный валютный курс между собственной валю­той и валютой других стран — членов системы. На практике это обычно не жесткая привязка, а гибкая, но с установленными лимитами «гибко­сти». «Плавающий» валютный курс означает, что курс национальной валюты определяется исключительно валютным рынком, при этом ни­какие официальные интервенции для его изменения не предусматрива­ются. На практике нет реально свободно плавающих валютных курсов. Государство всегда держит ситуацию на рынке под контролем. Однако, говоря о плавающем валютном курсе, обычно имеют в виду, что рыноч­ные силы играют основную роль.

Двойной валютный рынок — это деление валютного рынка на две части, когда по операциям Центрального банка применяется официаль­ный валютный курс, а по коммерческим операциям — рыночный.

Девальвация (ревальвация) — это снижение (повышение) курса на­циональной валюты по отношению к иностранным валютам (междуна­родным денежным единицам, золоту). Понятия девальвации (ревальва­ции) с течением времени претерпели изменения. При золотом стандарте говорили о девальвации (ревальвации) при уменьшении (увеличении) золотого содержания денежной единицы. Во времена фиксированных ва­лютных курсов под девальвацией (ревальвацией) понимали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отно­шению к иностранным валютам. В современном понимании в условиях плавающих валютных курсов термины «девальвация» (ревальвация) оз­начают относительно длительное (более 1 месяца) и значительное (более 10%) изменение рыночного курса валют.

Вопросы необходимости границ валютного контроля находятся в центре внимания ученых и практиков. Причем имеются и противники валютного контроля как такового. Их аргументы основываются на вы­водах монетаристов, сделанных в середине XX в., и сводятся к тому, что никакая экономика не может достичь всех целей одновременно. Под действием любого государственного регулирования экономика лишь описывает зигзаги, а достижение идеальной точки может быть только кратковременным и случайным событием. Мероприятиям по го­сударственному регулированию экономических проблем противодейст­вуют меры по стимулированию экономического роста. Иными словами, чем ниже степень регулируемости рынка (и соответственно, чем выше степень либерализации), тем выше темпы экономического роста. По­скольку беспрепятственная работа рынка — наилучший вариант для обеспечения долгосрочного и эффективного распределения ресурсов в экономике («невидимая рука», по терминологии А. Смита), постольку

Глава 24. Валютные ограничения и контроль 789

отсутствие мер валютного контроля — необходимое условие быстрого экономического роста.

Сторонники данного подхода к системе государственного регулиро­вания указывают на ряд негативных факторов, связанных с валютным контролем. Во-первых, валютный контроль не дает возможность фик­сировать реальные сигналы рынка и своевременно делать необходимую корректировку экономической политики в целом. Другими словами, меры валютного контроля вызывают или увеличивают задержку в осу­ществлении насущных мер в других областях экономической политики. Это может привести, например, к ограничению масштаба мер по выходу из кризиса.

Во-вторых, меры валютного контроля не являются справедливыми и приводят к созданию неравных условий для разных компаний и сек­торов экономики. Надзором невозможно охватить всю экономику, од­нако очевидно, что малый и большой бизнес, экспортеры и импортеры сферы товаров и услуг, страховщики, фондовый рынок, резиденты и не­резиденты находятся в разных условиях.

В-третьих, меры валютного контроля низкоэффективные. В настоя­щее время в эру мобильного международного капитала и сложных фи­нансовых институтов и рынков любые меры контроля эффективны в лучшем случае в течение короткого промежутка времени, а затем все чаще их начинают обходить. Доказательством этого служат циклы оче­видного занижения валютного курса, которые сменяются его очевид­ным завышением, а также многочисленные сложные схемы экспорт­но-импортных операций в обход валютного контроля, основанные на векселях, бартере и взаимозачете.

В-четвертых, валютный контроль требует значительных затрат со стороны как предприятий, так и государства. Это влечет уменьшение объемов торговли с зарубежными странами и, как следствие, может вы­звать ответные действия других стран.

Сторонники введения валютного контроля утверждают, что чем ху­же экономическое положение страны, тем активнее осуществляется вы­воз капитала из нее, а экономический кризис усугубляется. Происходит лавинообразное бегство капитала, приводящее к еще более разруши­тельным экономическим и политическим кризисам. Снятие валютных ограничений возможно только при устойчивом росте ВВП и достаточ­ной степени диверсификации экспортных поступлений. То есть отсут­ствие валютного контроля — это не необходимость, а следствие успеш­ного завершения переходного или кризисного этапа в экономике. По их мнению, валютный контроль есть инструмент создания предпосылок интеграции национальной экономики в международные хозяйственные системы — уменьшается желание играть на курсе валют, сокращаются границы краткосрочных колебаний валютного курса, национальная ва­люта стабилизируется и др.

Раздел VI. Международные финансы

Глава 24. Валютные ограничения и контроль 791

Благодаря ограничительным мерам валютной политики происходит защита доходов населения и товарной массы внутри страны. Значитель­но уменьшается вероятность устойчивого завышения реального валют­ного курса и понижения покупательной способности национальной ва­люты. При ориентации национального рынка на иностранную валюту искусственно завышен спрос на нее, а цена ее возрастает. Валютный контроль позволяет защитить экономику от возможных серьезных по­следствий значительного притока капитала, в частности криминализа­ции экономики и ликвидации национальной промышленности путем скупки предприятий иностранцами. Несомненен психологический эф­фект мер валютного контроля, поскольку они позволяют поддерживать общественное мнение о серьезности экономической ситуации и намере­ний государства.

Таким образом, в мерах валютного контроля есть и положительные, и отрицательные стороны; они действуют с большей или меньшей эф­фективностью, но регулирование движения капиталов и валютный кон­троль необходимы для каждой страны. Даже если государство уверено в стабильности своей экономики, валютный контроль все же необходим как препятствие тому, чтобы страна не стала прибежищем криминаль­ного капитала.