И ее учет при формировании цены кредита

На данном этапе анализа для банка важно оценить не то, насколько эффективным является про­ект, а то, насколько устойчива его эффективность к изменению раз­личных факторов. Для учета факто­ров риска и неопределенности при оценке эффективности инвестици­онных проектов предлагается ис­пользовать метод анализа чувстви­тельности. Этот метод прост в ис­пользовании и дает возможность получить объективные и однознач­ные выводы.

¹ Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004г. №81/128/65.

² Касатонов В.Ю. Проектное финансирование // Банковское дело, 1996, №7. С.2-5.

³ Инструкция о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата, 30 декабря 2003г., №226 // Национальная экономическая газета, 2004, №10. С. 2-5.

⁴ Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004г. №81/128/65.

Таблица 1

Зависимость размера комиссионного вознаграждения за сопровождение кредита от группы риска проекта

Группа риска	Изменение основной ставки вознаграждения, процентные пункты
I группа
II группа		+0,02
III группа		+0,04
IV группа		+0,06

Таблица 2

Матрица чувствительности и предсказуемости

балл

Предсказуемость факторов	Чувствительность показателя эффективности
высокая	средняя	низкая
низкая
средняя
высокая

В связи с этим предлагается:

а) Проводить анализ критичес­ких значений показателей эффектив­ности инвестиционного проекта. На основе результатов, полученных в хо­де анализа критических значений, предлагается делать вывод о возмож­ности или невозможности принятия проекта к кредитованию. На данной стадии рассчитываются критические значения факторов, при которых про­ект не приносит доход (NPV=0). Пе­речень факторов, изучаемых в процессе анализа, устанавливается каж­дым банком и может быть разным для различных проектов.

Далее рассчитываются про­центы отклонения критических зна­чений факторов от базового вариан­та. Решение об отказе в кредитова­нии инвестиционного проекта может быть принято, если отклонения большинства факторов составляют более 10%.

б) Учитывать в размере комис­сионного вознаграждения за сопро­вождение инвестиционного кредита риск изменения показателей эффек­тивности проекта. Предлагается следующая зависимость размера ко­миссионного вознаграждения за соп­ровождение кредита от группы риска проекта (табл. 1).

По мере увеличения группы риска проекта комиссионное воз­награждение за сопровождение кре­дита увеличивается.

Группу риска предлагается оп­ределять исходя из выводов, получен­ных в результате анализа чувстви­тельности. При этом предлагается ис­пользовать матрицу чувствительнос­ти и предсказуемости (табл. 2), пос­троенную на основе матрицы, рас­сматриваемой российскими эконо­мистами И.М.Волковым и М.В.Гра­чевой⁵.

Матрица чувствительности учи­тывает степень чувствительности по­казателя эффективности проекта к из­менению различных факторов и сте­пень предсказуемости этих факторов. Степень чувствительности показате­ля эффективности оценивается коэффициентом эластичности. Можно предложить следующую шкалу для ее определения (табл. 3).

Степень предсказуемости фак­торов (низкая, средняя, высокая) оп­ределяется методом экспертных оце­нок исходя из возможности точного предвидения ожидаемого изменения фактора.

На основе матрицы чувстви­тельности определяется балльная оценка чувствительности проекта к изменению каждого фактора. Группу риска проекта в баллах тогда можно будет определить следующим обра­зом:

ГР = ∑В₁ ∙Б₁ (1),

где ГР - группа риска проекта, в бал­лах;

В₁ - важность учета изменения i-го фактора, ∑ В₁ = 1;

Б₁ - балльная оценка чувстви­тельности проекта к изменению i-ro фактора, полученная с использовани­ем матрицы чувствительности.

Градацию проектов по группам риска на основе оценки в баллах пред­лагается проводить на основе табл. 4.

Матрица чувствительности мо­жет быть построена для одного или для нескольких показателей эффек­тивности. В последнем случае для каждого показателя определяется группа риска. Окончательный вывод о группе риска проекта делается с учетом значимости показателей эф­фективности, которые каждый банк ) устанавливает самостоятельно исхо­дя из практики кредитования. Тогда группа риска проекта в целом может быть определена по формуле:

ГР_общ = ∑З₁ ∙ГР₁ (2),

где ГР_общ - группа риска проекта в це­лом;

З₁ - значимость i-го показателя эффективности для банка, ∑З₁ = 1;

ГР₁ - группа риска проекта, оп­ределенная для i-го показателя эф­фективности.

⁵ Волков И.М.. Грачева М.В. Анализ проектных рисков // Инвестиционный эксперт, 1999. №1. С. 19-21.

Таблица 3

Шкала для определения степени чувствительности

показателя эффективности

Степень чувствительности	Коэффициент эластичности, %
Высокая	>1,5
Средняя	0,5-1,5
Низкая	0-0,5

Таблица 4

Определение группы риска проекта по результатам балльной оценки