Расчет коэффициентов ликвидности обыкновенных акций

Эти коэффициенты, характеризуют ликвидность обыкно­венных акций, к ним относятся так называемые коэффициенты состояния рынка акций, которые преобразовывают ключевую информацию о компа­нии, выражая ее в расчете на одну акцию. Коэффициенты используются в анализе деятельности компании в целях оценки стоимости акций. Эти ко­эффициенты позволяют инвестору увидеть, какая доля совокупной прибы­ли, дивидендов и собственного капитала компании приходится на каждую акцию.

Коэффициент "кратное прибыли".

Используется для определения того, как фондовый рынок оценивает обыкновенную акцию компании. Коэффициент "кратное прибыли", или курс к прибыли (Р/Е), связывает при­быль на одну акцию компании (ЕРS) с рыночным курсом одной обыкновен­ной акции:

Для расчета коэффициента "кратное прибыли" необходимо прежде всего подсчитать прибыль на акцию (ЕРS).

EPS = (18005 – 0)/8601 = 2,09 (руб.)

В этом случае совокупная чистая прибыль компании, составившая 18 млн. руб., преобразована в 2,09 руб. прибыли на каждую акцию, находящуюся в обращении. Имея показатель ЕРS и данные о текущем рыночном курсе ак­ции (допустим, что акция продается в настоящее время по курсу 31½ ) можно определить коэффициент "кратное прибыли" для рассматриваемого эмитента «Динамо»:

P/E = 31,50/2,09 = 15,1

Таким образом, акция продается по курсу, приблизительно 15-кратному чи­стой прибыли, полученной в отчетном году.

Коэффициент "кратное выручке за реализованную продукцию" (РSR).

Ко­эффициент "кратное выручке за реализованную продукцию" (РSR), соотносит объем продаж в расчете на одну акцию с рыночным курсом обыкновенной акции компании. Основополагающий принцип для этого ко­эффициента сводится к тому, что, чем ниже коэффициент "кратное выруч­ке за реализованную продукцию", тем менее вероятно, что акции будут пе­реоценены. Данный коэффициент рассчитывается следующим образом:

Для расчета годовой выручки за реализованную продукцию на одну акцию следует разделить величину годовой выручки от реализации на ко­личество обыкновенных акций в обращении:

Год. выручка. за релиз. прод. на акцию = 606610/8601 = 70,53 (руб.)

PSR = 31,50/70,53 = 0,45

При текущем рыночном курсе 31,50 руб. обыкновенные акции "Динамо" продаются с кратным, равным менее чем половине объема продаж отчетного года в расчете на акцию. При подобных обстоятельствах это следует расценивать как достаточно низкий коэффициент "курс/выручка", а сами акции — как ценные бумаги со скрытым потенциалом игровых операций на фондовом рынке.

Дивиденды на одну акцию.

Дивиденды в расчете на акцию определяются следующим образом:

Д = 6896/8601 = 0,80 (руб.)

За отчетный финансовый год " Динамо " выплатила дивиденды в раз­мере 80 центов на акцию, или по квартальной ставке 20 центов на акцию.

Здесь дивиденды на акцию можно сопоставить с рыночным курсом акций для определения текущей доходности акции: 0,80 руб./31,50 руб. = 2,5%.

Коэффициент выплаты дивидендов.

Указывает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам в форме дивидендов.

К выплаты дивидендов = 0,80/2,09 = 0,38

В отчетном году компания " Динамо " использовала на выплату диви­дендов около 38% прибыли. Большинство мировых компаний-эмитентов, выплачивающих дивиденды, имеет тенденцию распределять приблизительно от 40 до 60% своей чистой прибыли в виде дивидендов.

Балансовая стоимость акции.

В сущности, балансовая стоимость есть просто еще один термин для обозначения собствен­ного капитала компании (собственного капитала акционеров). Она представ­ляет собой разницу между совокупными активами и всеми обязательствами.

Б ст. = 199951/8601 = 23,25 (руб.)

Вполне вероятно, что акция должна продаваться дороже балансовой стои­мости (так и обстоит дело у компании " Динамо "). Если дело обстоит иначе, то это может свидетельствовать о серьезных проблемах компании в отноше­нии ее перспектив и прибыльности.

Удобным средством сопоставления ба­лансовой стоимости компании с рыночной стоимостью ее акций представ­ляется коэффициент "курс/балансовая стоимость акции ", или "кратное балан­совой стоимости ":

К «к/б ст.» = 31,50/23,25 = 1,35

Данный коэффициент демонстрирует, насколько агрессивен механизм ценообразования по данному выпуску ак­ций. В случае с " Динамо", следует ожидать, что большинство обыкно­венных акций имеет величину "кратного балансовой стоимости" больше 1,0 (что указывает на то, что акция продается дороже ее балансовой сто­имости).