Вопрос 11. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски

Любая предпринимательская деятельность в условиях рыночной экономики сопряжена с определенным предпринимательским риском, т.е. риском получения отрицательного результата. В практике финансового анализа под предпринимательским риском понимают вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления деятельности. К основным видам предпринимательского риска можно отнести:

- производственный риск – риск, обусловленный чисто производственными факторами: брак в производстве, невыполнение производственной программы, аварии и т.п. Причины его возникновения: возможное снижение объемов производства, рост материальных затрат, недовольство работников, ошибки менеджеров, уплата повышенных отчислений и налогов и др.;

- коммерческий (маркетинговый) риск – риск, обусловленный неопределенностью спроса: непродажа товара или упущенная выгода от отсутствия товара при наличии спроса на него возникает в процессе реализации товаров и услуг или их приобретения. Причины его возникновения: снижение объема реализации продукции, повышение закупочной цены материальных ресурсов, непредвиденное снижение объема закупок, повышение издержек обращения, экономические колебания и изменения вкуса клиентов, действия конкурентов;

- финансовый риск – риск, обусловленный высоким соотношением собственных и заемных средств (повышение издержек по обслуживанию капитала, потеря денежных средств). Причины его возникновения: зависимость от кредиторов, пассивность капиталов, одновременное размещение больших средств в одном проекте.

В составе финансовых рисков различают: кредитный риск – опасность потери денежных средств организации в результате невозврата суммы кредита и процентов по нему;

- процентный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами по размещаемым средствам;

- валютный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие изменения курсов валют;

- риск упущенной выгоды – опасность потери денежных средств организации в результате наступления косвенного ущерба от событий. Например, при продаже товаров в кредит невыполнение условий оплаты их стоимости в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств организации в дебиторскую задолженность может быть оценена размером упущенной выгоды, т.е. размером неполученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств. Исходя из классификации факторов, определяющих финансовые риски, принято выделять систематический и несистематический (специальные) риски.

Рисунок 5 – принципы управления рисками

Систематический рискобусловлен действием многообразных, общих для всех хозяйствующих субъектов, факторов. Это – снижение деловой активности, инфляция, изменение банковских процентов, налоговых и таможенных ставок, введение квот и ограничений на хозяйственные операции и т.п. Они характерны для всех видов инвестиций и определяются состоянием рынка в целом, возможными изменениями макроэкономического характера.

Несистематический рискобусловлен действием факторов, полностью зависящих от деятельности самого хозяйствующего субъекта. Это – потеря рынков сбыта товаров, продукции, работ, услуг вследствие ухудшения их качества, неэффективной ценовой политики, низкого уровня маркетингового анализа, а также снижение доходности продаж и рентабельности капитала, снижение ликвидности активов и баланса, рост дебиторской задолженности, иммобилизация оборотных средств и другие факторы.

Уровень систематического риска относительно одинаков для различных хозяйствующих субъектов, уровень несистематического риска сильно колеблется даже у организаций, сопоставимых по масштабу, сфере деятельности и другим общим признакам. С целью определения целесообразности принятия того или иного решения и оценки последствий этого решения проводится анализ риска.

Последовательность проведения анализа:

1. Выявление внутренних и внешних факторов, увеличивающих и уменьшающих конкретный вид риска.

2. Анализ и оценка выявленных факторов.

3. Оценка конкретного вида риска.

4. Определение финансовой состоятельности (ликвидности) и экономической целесообразности проекта.

5. Определение допустимого уровня риска.

6. Анализ отдельных операций по выбранному уровню риска.

7. Разработка мероприятий по снижению риска.

В условиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей риска деятельности любой фирмы.

1. Безрисковая область – при совершении операции фирма ничем не рискует, отсутствуют какие-либо потери, фирма получает как минимум расчетную прибыль. Теоретически при выполнении проекта прибыль фирмыне ограничена.

2. Область минимального риска – в результате деятельности фирма рискует частью или всей величиной чистой прибыли.

3. Область повышенного риска – фирма рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а в лучшем – получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой области возможна производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.

4. Область критического риска – фирма рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку и затраты будет возмещать за свой счет.

Последствия этого события более существенны, чем перечисленные выше. Организация сокращает масштабы своей деятельности, теряет оборотные средства. Если нет альтернативы, финансовое положение фирмы становится критическим.

5. Область недопустимого (катастрофического) риска – деятельность фирмы приводит к банкротству, потере инвестиций. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную задолженность, учредители выходят из общества, курс акций падает, требования кредиторов ужесточаются, возможное банкротство становится реальностью.