Для обеспечения платежеспособности страны на международном рынке страны формируют золотовалютные резервы (или международные ликвидные активы)
Сегодня в условиях финансовой глобализации резко выросли размеры международных ликвидных активов, изменилась их структура (табл.).
Таблица
Мировые золотовалютные резервы [6]
| Структура активов | 2012 (на 1 июля) | |||||||
| млрд долл. | % | млрд долл. | % | млрд долл. | % | млрд долл. | % | |
| Конвертируемые валюты СДР Резервная позиция МВФ Валютные ресурсы (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3) Золото (по рыночной цене) Золотовалютные резервы (стр. 4 + стр. 5) | 844,5 29,0 33,8 907,3 361,5 1268,8 | 66,5 2,3 2,7 71,5 28,5 | 1920,5 24,1 61,7 2006,3 260,9 2267,2 | 84,7 1,1 2,7 88,5 11,5 | 7322,5 33,0 38,6 7394,1 840,2 8234,3 | 88,9 0,4 0,5 89,8 10,2 | 10542,5 308,0 159,0 1009,5 1699,0 12 708,5 | 83,0 2,4 1,3 86,7 13,3 |
В соответствии с методологией МВФ ЗВР включают 4 компонента – резервные валюты, СДР, Резервная позиция в МВФ, золото.
Доля золота в структуре мировых резервов в 2008 г. сократилась до 10,2%, а ее незначительное увеличение до 13,3% в 2012 г. вызвано исключительно ростом рыночной цены золота.
Золото в результате демонетизации утратило свою резервную функцию, стало лишь страховым запасом.
Ямайская валютная система предполагала заменить долларовый стандарт стандартом СДР. Однако эта международная валютная единица не получила признания на мировых рынках как интернациональный масштаб соизмерения цен, международное платежное и резервное средство. В связи с отсутствием рыночного спроса на СДР их доля в мировых валютных резервах в 2008 г. составляла всего 0,4% (21,4 млрд СДР), а в настоящее время увеличилась до 2,4% вследствие дополнительной эмиссии более 180 млрд СДР в 2009 г.
Несмотря на значительное укрепление экономики Западной Европы и Японии, их валюты также не стали достойными конкурентами доллара. Через 20 лет после Ямайского соглашения доля марки и йены в совокупных валютных резервах составила соответственно 12,8 и 5,6% [7]. Вместе с тем в результате демонетизации золота размеры международных активов, выполняющих резервную функцию, значительно уменьшились, понизился уровень обеспеченности внешней торговли ликвидными активами, их недостаток был восполнен долларами США. В последнее десятилетие роль второй по значению мировой валюты постепенно закрепляется за евро, однако его перспективы осложняются диспропорциями экономического развития стран еврозоны и нарастающим европейским долговым кризисом.
Фактически сегодня в мире утвердился долларовый стандарт. Если в 1985 г. его доля в составе валютных резервов составляла 53%, то в 1999 г. - 70% [8], в 2012 г. - 62% [9]. Спрос на доллары как наиболее стабильное валютное средство платежей со стороны мирового экономического сообщества непрерывно растет даже в условиях кризиса. Сегодня 84,9% мировой торговли валютами приходится на доллар, доля евро составляет 39,1%, фунта стерлингов - 19%[10]. Доллару принадлежит бесспорный приоритет, в том числе и среди «свободно используемых валют», официально утвержденных МВФ в качестве мировых денег.
В отличие от других стран США практически избавлены от необходимости зарабатывать средства для покрытия дефицита своего платежного баланса, так как могут расплачиваться с другими странами собственной валютой и таким образом эксплуатировать остальной мир. Парадокс заключается в том, что мир разрешает себя эксплуатировать. Валютная система функционирует нормально только при условии обеспечения ее достаточными ликвидными активами, и дефицит платежного баланса США является единственным каналом пополнения международной ликвидности. Во имя бесперебойного функционирования валютной системы невольные кредиторы США мирятся со сложившейся ситуацией, более того, они заинтересованы в ее сохранении. Однако проблема ждет своего решения. Перестройка мировой финансовой инфраструктуры становится настоятельной необходимостью.